《走进我的交易室》 完整的交易引导 目录 引子 3 本书是如何组织的。 3 第一部分 新手交易 4 第01章 投资?交易?赌博? 4 聪明的投资者 4 聪明的交易者 4 聪明的赌徒? 6 第02章 交易什么市场? 7 股票 7 期货 8 期权 10 第03章 第一步 12 成功的外部障碍 12 拿起你的装备 15 分析和交易 20 第2部分 成功交易的3个M 23 第04章 思想——有纪律的交易者 24 在市场中一相情愿 25 治疗自毁的方法 28 成熟的交易者 31 第05章 方法——技术分析 35 基本画图方法 36 指标——一个弹夹5颗子弹 48 第06章 交易 77 系统测试 78 三重滤网更新 80 日内交易 87 动力系统 101 市场温度 104 出场 107 选择交易什么 118 第7章资金管理公式 135 不要数学盲 137 生意人的风险对亏损 137 2%解决方案——防鲨网 138 6%原则——防食人鱼 142 设定仓位大小 145 资金管理步骤 146 第3部分 148 第8章 有条理的交易者 148 交易者的电子表格 149 资金曲线 151 交易日记 152 交易计划 153 第09章 以交易为生 154 纪律和人性 155 你有时间吗? 157 决策树 161 新手,半个专业人士,专业人士 165 成为专业人士 167 第10章 走进我的交易室 168 日记摘要 169 你的下一笔交易 183 感谢词 184 引子 要想成功交易,你需要具备几个素质,没有这些素质,你最好不要交易。这些素质包括有纪律,承受风险以及对数字敏感。 对每一分钱都斤斤计较的人,由于过分敏感,无法承受市场风险。一个只会做梦,却不会数学的人,在价格变化太快时也会亏损。 除了有纪律,承受风险和对数字敏感,成功地交易还需要3个M——思想,方法和资金。思想意味着形成心理原则,以避免市场的噪音。方法就是分析价格,形成决定的系统。资金就是指资金管理,意味着每笔交易只亏损非常少的资金。想象一下潜水艇,被分成了很多舱,就算一个舱被淹了,潜水艇也不会沉——你的账户也要这样处理。心理,交易战术和资金管理——你能学会这些技术。 多久才能成为优秀的交易者?成本是多少?需要什么原则?需要什么方法?如何分配资金?首先学什么,其次学什么,最后学什么?交易什么市场(张轶注:本书中所有的交易对象都被编辑称作市场,请留心。)?可以赚到多少钱?如果你对这些问题感兴趣,那么你找对了书。 本书是如何组织的。 圣诞节过去了3周,我才完成。为新手写的内容很简单,但我想写的更深入,以此分享《以交易为生》出版后9年内我所学到的东西。我发展了新的指标和系统。我的资金管理更明确了,我还发明了新的交易记录方法。我和几百位交易者一起工作,我告诉他们如何改变交易习惯,从杂乱无章的进进出出变成沉着专业的风格。你用几分钟看看本书的结构,就能明白本书的总体价值。 第一部分,《新手交易》基本上是为刚刚对交易产生兴趣的人写的。主题是成功的关键以及陷阱的征兆。即使是有经验的交易者要想取得进步也可以看这个章节,尤其是阻碍成功的外部理念,过去没有关于交易的书谈这个话题,以及对有效市场理论的批判。 第二部分,成功交易的3个M,告诉你交易的3个关键因素——思想,方法和资金。思想是交易心理。方法是你如何找到交易机会,进场和出场决定。资金是为了长期生存,长期成功而制定的资金管理。当大家谈到心理原则时,我会告诉你我最喜欢的分析工具,很多东西我以前都没公开过。我会谈到系统测试,日内交易,新的止损方法。一步一步的资金管理策略从来就没有在投资书里面出现过。 第三部分,走进我的交易室,又是第1次公布——一系列明确的引导,告诉你如何管理时间和经历,如何做交易记录。成功交易的特点就是做良好的交易记录。交易记录帮助你从错误和胜利中学习。你清楚你应该做交易记录,这次你会很明确地知道怎么做。当你读过相关章节以后,没人再敢说你是“新手。” 读的时候要慢慢读,做记号,回到你最喜欢的章节。这本书提炼了20年的交易和教学经验。写作花了3年时间,仅仅读1次不能吸取它的全部价值。打开你的波动App,对照你的交易记录,用你自己的数据来测试本书的思想。只有通过测试,这些思想才会成为你的。 当你离开我的交易室的时候,你会进入一个更高的层次,你会更努力,你的成功概率会更高。 第一部分 新手交易 第01章 投资?交易?赌博? 对新手而言,有3条路可以进入财富和风险的森林。第1条路,是投资者走的,会走到阳光灿烂的地方。采用投资方式的大多数人都会生存下来,也许没那么富有。第2条路,是交易者走的,会到达森林的中心。很多旅游者消失了,出来的人都会富有。第3条路是捷径,会把赌徒带入沼泽地。 如何区分这些路呢?你必须认真区分,如果你不这么做,你会走上赌徒之路,而且赌徒在很多方面和投资者,交易者相像。大家会在交易心理的章节再谈这个问题。 聪明的投资者 投资者发现经济的新趋势,在大众没有看到机会前开始买入,以此获利。聪明的投资者可以通过坚决持有自己的仓位,不受可怕波动的影响,而收益巨大。 很少人能在实战中如此聪明。只有极少的人能在自己的预测上下重注并坚持自己的信念。能够坚持这么做的人,像沃伦·巴菲特,彼得·林奇,他们就是超级巨星。 聪明的交易者 交易者通过赌价格的短期波动而赚钱。如果市场告诉大家价格在涨,就买入;如果上涨趋势结束,就卖出。同理,如果大家分析趋势是下跌的,那么大家可以做空,当下跌到底时再回补。概念很简单,但是做起来很难。 成为一个优秀的分析师是很难的,但是要成为一个优秀的交易者更难。新手总是认为他们能赚钱,因为他们聪明,懂电脑,有成功的生意经验。你可以用最快的电脑,你也可以买到测试有效的系统,但是实战就像坐在只有1条腿的3脚椅上。另外2个因素是心理和资金管理。 平衡你的思想和分析市场一样重要。你的性格会影响你的感觉,对你的成功或失败都会起到关键作用。资金管理可以让你的账户避免亏损,并长期赚钱。心理,市场分析和资金管理——要想成功,必须3者都会。 有2种方法可以从大众行为中获利。第1个是动能交易——当波动在人群中蔓延,推高市场的时候买入,当波动开始失去速度的时候卖出。在新的趋势刚形成时,是很难判断的。当趋势加速时,大众就会激动,业余选手会爱上自己的仓位。专业人士则保持沉着,监视趋势的速度。当他们发现大众回到正常的昏头状态时,他们立即兑现利润,不会等市场反转。 第2个方法是逆势策略。这意味着在背离处下注,以希望市场恢复到之前状态。交易者在向上突破减速时做空并在下跌慢慢结束时回补。新手很爱逆势交易(大家买吧,市场不会再跌了!),但是大多数人都被向上的临时反弹给钉死了,市场并没有反转。一个喜欢对着风撒尿的人没有资格抱怨自己交易单。专业人士可以逆势交易,因为他们会在有麻烦的时候立即逃跑。既然你是在赌反转,要保证你的出场策略和资金管理有效。 动能交易者和逆势交易者根据市场大众行为的不同方面赚钱。你在交易之前,要知道投资、动能交易和逆势交易的区别。当你进场以后,要按照计划做事。不要在交易中改变自己的战术,否则你就为赢家提供了福利。 业余选手一直在想交易什么,然而专业人士则在尽力思考如何出场。他们也关注资金管理,计算合理的仓位,是否需要金字塔加仓,何时兑现利润等等。他们还要花大量的时间做交易记录。 有效市场理论 当一个不确定的消息出现时,投资者会竭尽全力地去从市场中找到利润——这就是有效市场理论。最喜欢这么做的是学院派,他们认为价格反映了所有的市场消息。人们根据自己的理解买或卖,最后的价格代表了市场。这很明显,于是相信有效市场的人会下结论说,没有人可以打败市场。市场知道所有的事,他们说,交易就像和一个比你懂的多的人下棋。不要浪费你的时间和金钱——简单地做好资金配置并根据市场波动挑选股票。 我认为有效市场理论是其中一个能真实地反映市场的理论。我也认为这是最大的垃圾理论。这个理论正确地说明了市场反映大众的智慧,但错误地认为投资者和交易者都是理性的,他们会一直扩大收益并缩小亏损。这是对人性的理想看法。大多数交易者在周末收盘时是理性的。他们会沉着地研究图标,决定买什么,卖什么,何处兑现利润,何处止损。当周一开盘时,他们就算有最好的计划,也会被市场上下洗盘,体无完肤。 交易和投资部分是理性,部分是情绪。人们经常会冲动,却在冲动的时候害了自己。一个赢利的赌徒因为吹嘘自己的仓位而错过了卖出信号。交易者被市场教训以后变得过分谨慎。当股票跌了一点点,他就卖了,违反了自己的原则。当股票上涨,超过了目标价格时,他担心错过了反弹,在自己的计划价格之上买入。股票下跌了,他看着,一开始还抱希翼,最后看见股票像石头一样下沉,吓呆了。 最后,他终于无法忍受痛苦,亏损卖出——正好在底部附近。这个过程中哪里表现了理性?最初的买入计划可能是理性的,但是在实行时产生了很大的情绪变化。情绪交易者不是为了追求长期的收益。他们受情绪的控制,或者被恐惧折磨,绝望地要把手指从老鼠夹里面拿出来。价格反映了投资者和交易者的理性和聪明,同时它也反映了市场里的歇斯底里。市场波动越激烈,交易者越情绪化。在一个平静的市场很难赚钱,因为你的对手相对沉着。理性的人是你的敌人。从看见快速波动就激动的交易者身上赚钱是很容易的,因为情绪行为是最原始的,容易预测。要想成为成功的交易者,你必须始终保持沉着,从爱激动的业余选手身上赚钱。 人在独处的时候比较理性,和大众在一起的时候则比较冲动。一个交易者关注股票、外汇或者期货时,很容易把自己和大众拉近。当价格上下波动时,全世界的眼睛、脑袋和身体会一起上下摆动。市场对人的催眠作用就像魔术师催眠蛇一样,有节奏地吹笛子。当价格波动的越快,情绪越强烈。当市场的情绪越强,市场越无效,无效的市场为沉着的,有纪律的交易者制造了赚钱机会。 一个理性的交易者可以依靠沉着和原则赚钱。在他的周围,大众在抢反弹,非常贪婪。在下跌的市场中,反弹是卖出的好时机,造成痛苦和恐惧。同时,聪明的交易者坚守自己的原则。他要么使用机械交易系统,要么自己交易,了解市场并进行交易。不管怎么说,他都是按照自己的原则做,而不是凭自己的胆子大——这是他最大的优势。有效市场理论认为投资者和交易者都是理性的,而成熟的交易者却从这个漏洞里赚钱。大部分人都不会赚钱,只有赢家才能赚钱。 什么是价格? 每笔交易都发生在买家和卖家之间,他们通过见面,电话或互联网交易,或许通过经纪企业交易,或许没通过经纪企业交易。买家想尽量买便宜的。卖家想尽量卖贵点。买家和卖家都会感受到周围大众的压力,大众随时会抢夺他们的交易机会。 每笔交易发生在2种情况下,贪婪的买家担心价格会上涨,愿意用高价买入。或者是恐惧的卖家担心价格会跌,愿意用更低的价格卖出。有时候,恐惧的卖家会把他的商品卖给了沉着,有纪律,耐心等待的买家。所有的交易反映了市场大众的行为。每一次屏幕价格的变动都代表了市场参与者在某一瞬间对价值的一致认同(张轶注:编辑在后面会一直使用这个结论)。 企业和商品的基本价值变化比较慢,但是价格却变化很快,因为大众对价格的认同变化很快。我的一个客户常说,价格和价值之间是1英里长的橡皮筋,这样市场就能在过分高估和过分低估之间来回波动。 大众的正常行为是左右摇摆,制造噪音,哪里都没去成。有时大众会在反弹或恐慌时激动暴躁,但通常都是浪费时间。一些资讯和传闻会给大众带来变化,他们的变化在电脑上留下了痕迹。价格和指标随着大众心理变化。 如果市场没有明确的买卖或做空信号,很多新手就会盯着屏幕,想找到交易信号。一个很好的信号出现了,它抓着你的脸——千万不要错过!如果市场没有信号,就要耐心地等信号,而不是强行交易。业余选手总是找挑战,专业人士则是找有把握的交易。输家在交易时追求激情;专业人士追求最好的机会。 快速波动的市场就是最好的交易信号。当大众被情绪左右时,沉着的交易者会发现最好的赚钱机会。当市场平静之后,很多成功的交易者就出场了,把战场留给赌徒和经纪商。20世界最伟大的投机者杰西·利弗莫尔常常说,有时候要做多,有时候要做空,有时候要去钓鱼。 聪明的赌徒? 大多数人在一生中或多或少赌博过。大多数情况是为了娱乐, 部分人会上瘾,只有少数专业人士以此为生。极少数人以赌博为生,大多数人以赌博为娱乐。但是赌徒想赚快钱,成功机会和火炉上的冰块一样小。 专业人士把赌博当作自己的工作。他们不断计算概率,当计算结果有利时他们就会行动。输家却相反,忍不住进进出出,在不成熟的系统之间来回摇摆。 如果你赌博娱乐,要遵守一套资金管理的原则。第1个原则是限制你每次的风险。偶尔,我的朋友会拉我去赌场,我会把当晚我愿意输的钱放在右边的口袋,如果我赢了钱,我会把它放在左边的口袋。当右边的口袋空了,我就不赌了,我不会再去碰左边的口袋。有一次,我发现左边口袋的钱比右边口袋还多,当然,我没有数到底多少。 我有一个朋友,是成功的企业家,他很喜欢拉斯维加斯。每年都有几次,他带上5000元现金飞到那里过周末。当他的钱没了,他会去游泳,吃一顿大餐,然后飞回家。他能承受的娱乐风险就是5000元,他从不打破这个限制。钱没了,就在游泳池享受,他的表现和冲动的赌徒不一样,赌徒会用信用卡不停地买筹码,希翼转运。一个赌徒,如果没有资金管理,一定会完蛋。 第02章 交易什么市场? 很多人在人生大事上面很少思考。他会毫无准备地遇到了意外。在哪里生活,在哪里工作,交易什么市场——很多时候大家都是当机立断的,没有认真思考。难怪很多人都对自己的生活不满。你可以随便选择一个市场去交易,或者是停下来想想,股票、期货或期权,选择哪个呢。每个市场都要权衡利弊。 成功的交易者都是理性的人。赢家仅仅为钱交易,输家在刺激中被踢出局。如何被踢是另外一个问题。 当你选择市场时,请记住,无论是股票、期货还是期权,它们都要符合2个标准:流动性和波动性。流动性就是说和其它市场比,平均每天的成交量要大。成交量越大,进出越容易。你在一个股票上建仓,也许会因为滑点而无法出场。波动性就是波动的最大程度。波动越利害,交易机会越好。比如说,如果企业的股票很少波动,那么就难交易——因为它们待在很窄的交易区间。一些低交易量,低波动性的股票是长线投资的好市场,但不适合交易。记住,不是每个市场因为你看好它的未来就会有好的交易机会。它们必须有交易量,还要有很好的波动。 股票 股票是拥有企业的证明。如果一个企业发行了1亿股股票,你买了100股,那么你拥有这个企业的100万分之1。你成为生意的拥有者,如果其他人也想拥有它,他们需要报更高的价格买入。 如果人们看好这家企业的生意前景,他们就会竞价购买股票,把价格推高。如果他们不看好前景,他们就会卖出股票,价格下跌。上市企业尽力把股价推高,因为这样可以得到更多资金或减少负债。企业高层的奖金是和股价紧密联系的。 市场反映了每个参与者的常识、思想或者感觉,下跌的价格意味着大户在卖。任何市场的关键原则是:“买便宜的没问题,但不要买下跌的。” 即使看起来很便宜,也不要买下跌趋势的股票。如果你喜欢它的基本面,要利用技术分析来确认是否趋势向上。 这个思想讲起来容易,做起来难。市场先生的情绪很具有传染性,所以他很容易把大家扫倒。当市场先生沮丧时,大多数人想卖;当市场先生疯狂时,大多数人想买。大家要保持清醒。大家要有一个客观的标准,以确定什么是太高,什么是太低。巴菲特利用基本面分析和自己神奇的内心感觉来做决定。交易者可以使用技术分析。 谈到内心感觉,投资者和交易者需要经过多年成功的经验才会有内心感觉。新手的内心感觉就是赌博的冲动,我告诉他们,他们并没有权利谈自己的内心感觉。 即使不考虑那些不活跃的,交易平淡的股票,股市还是提供了致富的机会。你随便打开一张报纸,都会看到暴涨或者暴跌的股票故事。你会不会根据资讯的线索见风使舵来炒股呢?他们是不是已经跑的很远了?你如何发现未来的领头羊?太多的选择让新手感到压力。他们不知道重点研究几个股票,也不知道如何做好交易,他们什么都学,以致什么都没学好。新手对一个股票没有把握,他就寻找App,让App帮他同时跟踪几千个股票。 除了股票,你还可以选择相关的共同基金。长线投资者喜欢把钱投入到各种各样的基金,因为基金会买几百种股票。交易者关注行业基金,因为他们可以针对经济的特点交易,也可以选择投资到某个国家的基金。你可以选择喜欢的经济面或者国家,让著名的基金分析师帮你选股票吧。 选择一个赚钱的股票或基金比听消息要难多了,也比研究报纸难多了。交易者必须形成自己的一套基本面分析或技术面分析的参数,要遵守自己的系统,还要有出色的资金管理。大家会在第2部分详细讨论这些问题。 能告诉我如何开始吗?路易斯·安吉尔写的《股票指南》(张轶注:国内译名)是最好的入门书。编辑在几年前死了,但是出版社会每过几年就更新一次——一定要买最新的版本。 期货 期货一开始看起来很可怕——10个人里面有9个会在第1年被淘汰。当你看近点,你会发现期货并没有风险,而是交易的人有风险。对有些交易者来说,期货提供了最好的赚钱机会,但是风险总是伴随着回报。期货很容易让赌徒开枪打中自己的脚,又或者是打的太远。如果一个交易者有很好的资金管理,他不必害怕期货。 过去期货叫商品,是经济中不可缺少的元素。过去人们喜欢说商品就是你掉在地上砸自己脚的东西——黄金,糖,小麦,原油。最近几十年,很多金融工具开始出现,它们类似商品——外汇,债券,股指期货。期货这个说法包括了传统的商品和新的金融工具。 期货就是一个合约,这份合约规定在未来的确定日期交割确定数量的商品。一份期货合约同时绑定了买家和卖家。如果是期权,买家有权利接受交割,但不是义务。如果你买了看涨期权或者看跌期权,你也可以随时出场。但是期货不同。如果市场对你不利,你需要追加保证金,或者是止损出场。期货比期权严格,但是价格适合交易者。 买入股票,你就成了一个企业的拥有者。当你买入期货合约时,你并不拥有什么,只是买了一个合约,合约规定未来的商品买卖,比如是一车小麦,或者是一些债券。卖给你的人有义务交割。买股票时,你的钱给了卖家。但是买期货时,你的保证金在经纪企业那里作为保证,以保证你的合约到期时,你会接受交割。他们喜欢说保证金是诚实的金钱。买股票时,如果你借用保证金,是要支付利息的,买期货时,你的保证金可以为你带来利息。 每份期货合约都有一个确定的日期,不同的日期代表不同的价格。有些专业人士会分析它们的差别以找到反转点。大部分期货交易者都不会等太久,它们会提前把期货卖掉,利润和亏损都是用现金结算的。期货的交割日期决定了很多人要去兑现,故需要检查现实的状况。一个人可以持有亏损的股票长达10年,欺骗自己说这只是账面亏损。对于期货,只要日期到了,一相情愿的人就惨了。 为了了解期货的原理,大家拿期货和现金交易对比——买卖一些商品。假如说2月黄金的价格是400元/盎司。你的分析是说它很可能在几周内涨到420元。你可以用40000元买100盎司。如果你的分析是对的,你的黄金在几周内会涨到42000元。你可以把它卖掉并得到2000元的利润,或者是5%的利润,未扣除手续费——很不错。好了,大家再来看看,如果分析是对的,期货是什么样子。 现在是2月,4月是黄金期货的交割月。一份期货合约代表100盎司的黄金,价值就是40000元。保证金只要1000元。换句话说,你用1000元控制了价值40000元的黄金。如果你的分析正确,黄金真的涨了20元/盎司,你买了100盎司,你就会赚到同样的利润,现金就是2000元。现在你的利润不是5%,而是200%,因为你的保证金只交了1000元。期货真的能提高收入。 大部分人,如果明白了期货的原理,就会变得非常贪婪。一个有40000元的业余选手会打电话给他的经纪人,要求买40份合约!如果他的分析正确,黄金涨到了420元,他每份合约能赚2000元,一共能赚80000元。只要几周时间,他的资金就翻倍了!如果他再重复做几次,在年底之前他就是百万富翁了!这样的赚钱梦害了赌徒们。那么,他们忽视了什么? 最麻烦的就是市场并不按照直线走。图表充满了假突破,假反转以及横盘。黄金也许会从400元/盎司涨到420元/盎司,但也有可能在这个过程中跌到390元。如果有人买了100盎司,那么这10元的下跌会造成1000元的账面亏损。对于期货交易者,如果买了100盎司,10美金的下跌意味着出局。在他出局之前,他的经纪人就会打电话给他,要求他补保证金。如果你已经投入了大部分资金,没有更多的资金投入,你的经纪人会帮你平仓。 赌徒都梦想暴利,把所有的保证金送到刀口上,市场的第一次反向波动就把他清理出局了。也许他们的长期分析是对的,黄金也许会涨到目标价格,但是新手还是遭殃了,因为他投入的保证金太多了,没有回旋的余地。期货不会让交易者破产——糟糕的资金管理会让交易者破产。 对于资金管理能力特别好的人来说,期货很有吸引力。他们运用冰冷的纪律,却能取得很高的回报。如果你刚开始交易,还是建议你选择变动慢的股票。一旦你成为一个成熟的交易者,建议你研究一下期货。如果你非常有纪律,期货会适合你的。大家会在第2部分谈期货,也会谈如何起步。 能告诉我如何开始吗?乔治·安吉尔写的《期货教战守策》(张轶:台版译名)是最好的入门书(他写的其它书都没这本好)。理查德·j·特维莱斯和弗兰克·j·琼斯写的《期货赛局》(张轶注:台版译名,国内翻译成《期货交易实用指南》)是一本小百科全书,已经教育了几代期货交易者(一定要买最新版)。托马斯·A·海欧纳莫斯写的《期货交易经济》恐怕是最深刻的期货书,但是早就绝版了——尽量去找2手的。 期权 期权就是打赌,赌在确定的时刻确定的股票、股指期货或者是期货能够达到或超过确定的价格。请停下来,再读一次。请注意,确定这个词用了3次。你必须选择正确的股票,预测它运动的程度,还要预测它运动的快慢。你必须做3个决定——就算你只错了1个,你就会亏钱。 当你买期权的时候,等于1次跳进了3个圈子。你必须选到正确的股票或期货,必须对它的波动方向判断正确,必须在时间上判断正确。在娱乐场是否玩过把1只球扔进3个圈?同时要确定3个复杂的因素,所以说期权是致密的游戏。 期权提供了杠杆——支付很少的现金,却可以控制很大的仓位。期权的风险仅仅是你付的钱。如果交易者判断正确,可以利用期权赚快钱,但是如果市场反转,你就什么都没有了!这是经纪企业的标准宣传语。很多资金量小的交易者买不起股票,他们喜欢买期权,希翼期权能让自己的钱实现漂亮的一击,但更多情况下是交易者的头上受到一击。 我的金融交易企业过去几年经常卖书给交易者。只要有交易者再来买书,就说明他在市场中很活跃了。很多客户每几个月或几年买一些股票或期货书。但是,如果一个人第一次买的是期权书,他就再也不来了,为什么?是不是他赚了很多钱,不必再来了?还是破产了? 很多新手买期权是因为买不起股票。期货交易者被期货害惨了,也会转而去做期权。输家不检查自己错在哪里,却喜欢转做期权。有困难,自己不解决,却去找捷径,这是不可取的。 成功的股票和期货交易者有时利用期权来降低风险或保护利润。认真的交易者很少买期权,只有在特殊情况下才会买,本书后面会谈到。对于穷人来说,买不起股票,就买期权做替代的想法是没有希翼的。 当过分乐观的新手抢着买期权时,专业人士会利用这个优势。新手的买入价和卖出价很混乱。如果市场的买入报价是75分,卖出报价是1元,当你买入的时候,你就亏了25%(张轶注:这个和外汇市场一样,某个货币,银行的买入报价是0.9元,卖出报价是1元,这意味着大家只能1元买入,0.9元卖出。也就是说,大家在市场中总是容易吃亏)。有句话说“你的亏损仅仅限于你买期权的钱”,意思就是说你会100%的亏损!输光了很伟大吗? 我的一个客户是美国股票交易所的场内做市商。因为她怀孕了,不方便在场内交易,她想在家里交易,她就来上我的技术分析课。她说:“做期权就是做希翼的生意。你可以买希翼,也可以卖希翼。我是专业人士——我卖希翼。每天早上,我走进交易所场内,先看看大众想要什么。然后我把希翼定个价,就可以卖给大众了。” 专业人士大多喜欢发行期权(张轶注:很有趣的赚钱方法,可惜中国只有券商才可以这么做),而不喜欢买期权。发行期权是一种赚钱的生意。只要几百元到几千元就可以操作,有些成功的人操作的资金高达几百万。这不是没有风险的游戏。我的一个朋友曾经是全国最出名的基金经理之一,一天,他发行了一个看跌期权,结果把20年的利润都亏掉了,为此上了《华尔街日报》的封面。 有2种发行期权的人。第1种买入股票,再发行期权。第2种人发行的期权针对他自己根本没有的股票,他们利用账户里的资金做保证。发行看跌期权就像是在空气里抓钱,但是一个凶猛的波动就会让你破产。发行期权是一个很严肃的游戏,只有有纪律,资金管理能力强的交易者适合做。 市场就像一个泵,它把大多数穷人口袋里面的钱泵到少数聪明人的口袋里。为市场服务的人,比如经纪人,商业机构,管理层,甚至包括为交易所扫地的人,他们都可以从市场的资金流中得到工资收入。由于市场从大多数人那里拿钱,给服务市场的人付工资,并把剩下来的钱给少数人,所以大部分人必须亏钱。无论大部分人做什么,信什么,说什么,都是没用的。你要离开大众,才能成功。当大部分人往一个方向走时,聪明的少数人则往相反的方向走。 在期权方面,大部分人买看涨期权,很少买看跌期权。内行的人则专门发行期权。专业人士利用大脑,而业余选手受贪婪和恐惧的驱动。期权正好利用了贪婪和恐惧。 期权宣传的就是贪婪。你一定听过这个口号:“用很少的钱控制大量的股票!”一个业余选手可能会看涨一个60元的股票,但是他没有6000元买100股。他会买70元的看涨期权(张轶注:等于买了100只期权,对应100股股票),希翼未来2个月分别涨500元。如果期权涨到75元,期权会增值500元,因为有时间价值,投机者可以在1个月让资金翻番!业余选手可以买看涨期权,并坐等自己的资金翻番。 很奇怪的事开始发生。不管什么时候,当股票涨2个点时,他的看涨期权只涨1个点,但是当股票下跌或横盘时,他的看涨期权却跌的很快。不但资金没有翻番,业余选手的资金却亏损了50%,时钟越来越响,时间不等人。到期日快接近了,虽然股票的价格比买看涨期权的时候涨了,但是还是便宜,不到行权价,产生了账面亏损。他是卖掉期权,拯救部分资金,还是等它涨呢?即使他知道做正确的事,他也不会去做。他的贪婪控制了他。他要一直等到期权过期,变得一文不值才放弃。 另外一个买期权的动机就是恐惧,尤其是期货期权。输家要接受一些痛苦的提示——他的分析是错的,他没有资金管理。他能看见不错的交易机会,但是他害怕亏损。他听见了美女唱歌:“有限的风险,无限的收益”——然后买期货的期权。投机者买期权和穷人买彩票是一样的。买彩票,资金的风险是100%。100%的风险不是有限的风险。100%的风险?!大部分投机者忽略了这个恐怖的数字。 买期权的人交易记录会显得糟糕。有少数交易会赚几元钱,但我从来没见过谁能靠期权赚钱。这个游戏的概率太差了,几次交易就能摧毁一个买家。同时,期权具有很高的娱乐价值。期权就是便宜的门票,让你去买昂贵的梦想,和彩票一样。 至少需要1年的时间,等你交易股票或期货成功了以后,才可以碰期权。如果你是新手,不要考虑利用期权代替股票。不管你的账户多么小,还是要先去找股票,并学习如何交易股票。 能告诉我如何开始吗?劳伦斯·麦克米伦写的《选择权投资策略》(张轶注:台湾译名)是期权方面的畅销书。这是真正的期权迷你百科全书,涵盖了期权交易的每个方面。编辑的所有书里面这本是最好的。 第03章 第一步 交易可以帮助实现自由,所以它吸引了大家。如果你知道如何交易,你可以在全世界任何地方生活和工作,没有例行工作,不必理任何人。交易吸引了比较聪明的人,他们喜欢这个游戏,不怕风险。在你冒险之前,你要明白,除了激情,你还要透彻理解交易的现实。 交易会让你沮丧。如果要生存,要成功,你需要形成有效的交易心理。 交易会改变你的思想。要想在市场中获得优势,你需要掌握优秀的分析方法。 交易需要优秀的数学能力。一个数学盲如果不能管理好风险,肯定会被踢出局。 交易心理、技术分析和资金管理——如果你都学会了,你就会成功。但是,让大家先看看成功的外部障碍。 设置交易市场的目的就是掠夺大多数人的钱。偷是违法的,但是市场会帮助懂的人,并陷害不懂的人。让大家来寻找这些妨碍成功的路障,并尽量排除它们。 成功的外部障碍 一个投资者可以空手起家,买几千元的股票。如果他买入并持有,佣金和其它费用不会对他的成功或失败造成影响。交易者有更重的任务。似乎很小的费用都能摧毁他们,账户越小,风险越大。交易成本会成为取胜无法逾越的障碍。 交易成本?! 新手根本不会想到这个问题,但是交易成本是导致交易者阵亡的首要因素。改变计划,降低成本,你就比市场大众占优势了。 我有一个朋友,他12岁的女儿最近突然想到了一个做生意的好办法。她称作几内亚猪工厂。她用她妈妈的复印机印宣传单,并把宣传单塞进邻居的邮箱。几内亚猪在附近的小孩中很流行,成本6元,但是她可以在中心市场以4元的价格买到。这个女孩在梦想着自己的利润,她的妈妈是交易者,她妈问她,如何从它们住的悉尼郊区到中心市场,然后再回来呢。女孩说,有人会开车带我的。 一个小孩是有可能坐免费车的,但市场不会给你免费的东西。如果你4元买入一个股票,并6元卖出,你的利润不是2元。很大一部分成为交易成本。业余选手总是忽略交易成本,然而专业人士则非常关注交易成本,并尽力避免——除非他们想从你身上得到交易成本,他们才会喜欢交易成本的增加。新手开了几内亚猪工厂,搞不懂自己为何在4元买的,在6元卖,结果还是亏损。 一个新手交易者就像一只走进了黑暗森林的羔羊。他很可能被杀,他的皮肉——也就是交易资金——被3个人抢去了,经纪人,专业交易者和服务企业。每个人都想抓住羊肉。不要做那只羔羊——想想你的交易成本。一共有3种:佣金,滑点亏损,以及相关费用。 佣金 佣金看起来是很少的费用。很多交易把佣金忽略了,但是如果把佣金加起来,你会发现经纪人赚了你的很多钱。 经纪企业对于5000股股票交易收20元的手续费。如果你账户里有20000元,你买了200股价值100元的股票,20元的手续费就相当于1‰。当你卖掉股票的时候,又要交手续费,交给经纪企业的手续费相当于你资金的2‰。如果你每周这样交易一次,月底你会发现你的经纪人已经赚了你资金的1%,不管你是否赚钱。如果这样交易1年,你的佣金会成为你资金的12%。这是相当多的钱了。专业的基金经理对25%的年收益已经非常高兴了。如果要付12%的年佣金,他们肯定做不到25%的年收益。 等等,还有更糟糕的。 看看只买得起100股20元股票的小交易者。他的买价是2000元,但他同样要支付20元的手续费,把他资金的1%抽走了。当他平仓时,还要交一次手续费,2%没有了。如果他每周交易一次,月底时手续费会成为他资金的10%,一年下来手续费超过100%了。伟大的乔治·索罗斯平均一年的收益为29%。如果他的手续费是每年100%,他就别指望实现29%的年收益了。 你的账户资金越多,你的手续费交的越少,你的胜率越高。资金多是个很大的优势,但无论你的仓位多大,不要过分交易。每笔交易和每笔看起来很便宜的手续费,都是你成功的障碍。设计一个并不需要多次交易的系统。 我见过一些期货交易者,他们给提供全面服务的经纪企业80元作为来回交易的手续费。他们说这是明智的建议,但是任何专业人士都会告诉你,付80元包来回交易根本没有赚钱的机会。为什么会有人付这么离谱的手续费呢?因为小羔羊进入森林以后,它害怕大灰狼,也就是专业人士,所以他请人保护他,也就是提供全面服务的经纪企业。一旦你自己算算,就很明显,你宁愿把自己交给大灰狼,也不能让别人用保护你的方式扒你的皮。 有些提供全面服务的经纪企业的建议是值钱的。他们提供好消息,他们的手续费也不过分。关键是他们只接受大资金,因为大资金才能带来大生意。如果他们知道你有100万的账户,过去还交易活跃,他们一定喜欢。 如果你的账户资金有5位数或6位数,每周交易几次,还是不要浪费时间和金钱在昂贵的经纪企业那里,他们的保障是虚假的。去找一个便宜的,可靠的,不提供不必要服务的企业,你通过互联网或者电话联系就行了——开始要找到好的交易机会。 滑点亏损 滑点就是你下单的价格和真正成交的价格之间的价差。你可能下单以4元的价格买几内亚猪,但是你的成交记录显示是4.25元。怎么会这样呢?然后几内亚猪涨到6元,你下单卖出,结果成交价是5.75元。为什么?在日常生活中,大家都是按照标价付款。在几内亚猪工厂,你在买卖的时候都被克扣了。甚至会更糟。对于一个交易活跃的交易者来说,这些被克扣的钱加起来数字会不小的。谁拿了这些钱?对于专业人士来说,滑点是他们赚钱的秘密,他们会严守这个秘密。 股票、期货或者期权都没有固定的价格,但是他们有2个快速变动的价格——市场买入价和市场卖出价。市场买入价就是一个买家报价买入,市场卖出价是一个卖家报价卖出。专业人士喜欢满足焦急的买家,以比市场价高点的价格卖给他。贪婪的交易者担心市场要涨了,立即用高价从专业人士那里买入股票。这个专业人士用同样的方法对付卖家。如果你迫不及待地要卖——以比市场要低点的价格卖出。焦急的卖家愿意接受过分低的低价。滑点就是由市场参与者的情绪造成的。 专业人士卖给买家,又从卖家手里买,他可不是义工。他在做生意,也不是慈善事业。在快速波动的市场中赚滑点价差。专业人士也需要很高的成本在市场的买单和卖单中找机会,他需要买或租用交易席位,还要安装昂贵的设备。 有些订单是不会滑点的,有些订单故意要滑点。3个典型的订单类型分别是限价单,市价单和止损单。限价单限制了价格,也就是,“以4元的价格买入100股几内亚猪工厂。”如果市场很平静,你要等待,你会等到那个价格的。如果你下单时,正好股价跌到4元以下,你就可以以更低的价格买入,但不要指望这样。如果市场涨到4元以上,你的限价单就不会成交。限价单的目的是控制你想买或卖的价格,但不保证一定能成交。 市价单能让你快速买或卖,也就是不管什么价,立即成交。一定会成交,但价格是即时成交价。如果你想立即买或卖,你很难得到最好的价格——放弃控制就意味着承受滑点亏损。焦急的交易者下的市价单成为专业人士的面包和奶酪。 当市场达到你的价格时,止损单就成为市价单。假如你在4.25元买了100股几内亚猪工厂,希翼涨到7元,在3.75元设置止损。如果价格跌到3.75元,你的止损单生效,立即成为市价单,就立即成交了(张轶注:中国没有,只有期货可以,但中国的期货也没止损功能)。你会出场,但是,在快速波动的市场,你会受到滑点亏损。 当你下单的时候,你自己要清楚你要控制哪方面——价格或者时间。限价单能让你控制价格,但不能保证成交。如果你下市价单,能保证成交,但不保证价格。一个沉着,有耐心的交易者喜欢用限价单,因为那些喜欢用市价单的人经常发生滑点亏损。 一般滑点亏损比手续费还严重。在《以交易为生》中,我估算了2者的亏损情况,我以为这是本书的爆炸点,但是似乎没几个人注意到。由于贪婪和恐惧的原因,人们喜欢立即成交,而不是聚焦在长期的金融兴趣上。市场有效理论还是有道理啊。 有些日内交易企业会承诺教交易者在市场报价中找优势。他们的技术不保证成功,而频繁的交易产生的手续费导致没有任何优势。人们花了很多钱买深度波动(张轶注:类似中国的topview),但我没看见他们交易水平有提高。 进行交易就像是跳进了河流湍急的河中。机会和危险都在水中。如果你站在岸上,你就能控制在那里跳,但是,从河里上来更需要技巧。也许,你会发现一个很好的出场点——你的利润目标价格,你可以下限价单。你也许希翼河流能把你带到你想去的地方,最好用移动止损保护你的仓位。这么做也许会增加你的利润,但也会增加滑点亏损。 限价单最好。也许有时候会失去机会,但还有很多其它的机会。那条河已经流了几百年了。认真的交易者利用限价单进场并兑现利润,利用止损单保护他的仓位。大家要尽量避免滑点的亏损,尽量提高大家的长期成功机会。 其它费用 有些费用无法避免,尤其是在一开始——你要去买些书,下载交易App,和波动App企业签合同等等。尽量把费用降到最低,这个很重要。业余选手特别喜欢为交易花钱,比如电脑,注册,投资报告,他们用信用卡,不是用账户里面的钱。如果这么做,他们根本不知道他们亏损的速度。 优秀的交易者在赚钱的仓位上加仓,在亏钱的仓位上减仓。在费用上大家也要用这么好的原则。输家喜欢用钱解决问题,而赢家投资很少的利润去解决问题。成功的交易者只有在赚了钱以后才会花钱去买电脑和App。 有些交易建议确实超级好。几元钱买的书包含了一辈子的经验。几百元定一份投资报告邮件,会有很多原创的有用的建议。但是宝石不但少,还难找。大部分情况下都是一些喜欢做广告的生意人在寻找猎物——没有经验的交易者。我有2个原则筛除最坏的广告商:避免你不懂的服务,避免昂贵的服务。 如果你不了解一个投资顾问,最好远离他。交易吸引比较聪明的人,也许你也是。如果你很认真地学习,却不明白对方的话,那很可能是因为对方在说模棱两可的欺人之谈。谈到书,我就避免看英语写的很差的书。语言反映了思想,如果一个人写不好,很可能是因为他想不清楚。我同样不看没有列参考书目的书。大家都从前辈那里借常识,一个编辑如果不承认他借了别人的常识,他要么是傲慢,要么是偷懒,要么两者间而有之。这些都是交易者的缺点,如果谁这么写书,我是不会听他的建议的。当然了,我也鄙视抄书行为。书名不受版权保护,最近几年,很多人用我的书名《以交易为生》,通常只是少许修改。我相信有些小丑会偷你正在看的书名。你会相信一个没有自我的小偷吗? 我的第2个原则就是避免昂贵的服务,无论是书,投资顾问报告或者是研讨会。200元的投资报告邮件比2000元的还要好,500元的研讨会比5000元的研讨会好。 拿起你的装备 一个成功的交易者就像是逆流而上的鱼。佣金,滑点亏损和其它费用都会阻止你向前。在赚钱之前,你必须努力摆脱这3个障碍。 如果你觉得交易太难了,你不干了,这并不丑。不会跳舞,不会弹钢琴,这都不丑。很多新手想都不想,一头跳进,结果金钱亏损,身心受伤。这是个伟大的游戏,如果你想放弃,最好早点放弃。 如果你决定交易,继续读下去,因为下面大家会谈心理,交易战术和资金管理。首先,大家必须谈论交易的实际情况——如何开户,选择电脑,收集数据。 仓位很重要 赚钱或亏钱还取决于账户的资金大小。2个人进行相同的交易,1个账户会增长,1个会亏损出局。如果他们买和卖的完全一样,数量也一样,怎么结果会不同呢? 假如大家见面了,大家用1个小时的时间猜硬币,猜正面或反面——正面算你赢,反面算我赢。每次大家压5元钱,赌25分钱。只要硬币没做假,1个小时后,大家的结果差不多,都是5元左右。 如果还是玩相同的游戏,用相同的硬币,只是你以5元开始,我以1元开始,结果会如何?很可能你赢了我的钱。你可能会赢是因为你的资金能保证你坚持的时间长。你连续输20次才会把钱输光,而我,连续输4次就完蛋了。我连续输4次相当于你连续输20次。小账户的麻烦就是没有足够的储备保证连续的小亏损。赚钱的交易总是伴随着亏钱的交易,一连串的小亏损会把小账户摧毁。 大部分新手刚开始时的钱很少。市场中的噪音特别多——很多随即的波动都会违反交易系统。一个小交易者,如果正好进入噪音时期,他是没有安全保证的。也许他的长期分析是对的,但是市场会陷害他,因为他没有办法熬过一连串的亏损。 回到80年代,作为一个新手,我用信用卡在街角的大通银行体现5000元。我要把这些珍贵的钱转到我空空的交易账户中做保证金交易。眼尖的营业员打电话给经理,经理要求我在收据上按手印。整个过程感觉不舒服,好像犯罪一样,但是我拿到了钱——这些钱后来我用几个月的时间都亏掉了。我的系统很正确,但是市场的噪音害了我。直到我把账户的钱增加到5位数,我才开始赚钱。我真希翼过去有人能告诉我仓位的概念啊。 用小账户交易就像是开飞机在树那么高的低空飞行。你没有回旋的空间,没有思考的时间。只要有一点点分心,有点倒霉,碰到树枝——你就会坠毁。你飞的越高,你就会有更多的时间来解决问题。在低空飞行对专业人士来说都很困难,对新手则是致命的。交易者需要高度,需要更多的资金,以此换来更多的回旋余地。 如果账户很大,一个人可以用比较少的资金去赌,这样他可以保持沉着。如果一个人的账户很小,他就会紧张,因为一次交易可能会获利丰富,也可能会摧毁他的账户。当他不断紧张时,他的分析能力会下降。 当我教我的女儿玩西洋双陆棋时,我看见了金钱在如何扭曲一个人的思想。她当时只有8岁,但有决心,很聪明。几个月的练习之后,她能打败我了。然后我建议赌钱——1点1分钱,这意味着一局最多可以赢32分钱。她不断地赢我,我就不断地加注。当大家开始升级到1点1毛钱时,她开始亏钱了,很快她把赢到手的钱都亏光了。为什么在不赌钱,或者赌很少钱的时候,她可以赢我?为什么赌注增加了,她就亏钱呢?因为对我来说,3.20元只是个小钱,对小孩来说是大钱。正因为这是大钱,她在玩游戏的时候就会紧张,而且表现低于正常水平——当然会落后。一个交易者的账户很小的话,大脑也会被金钱占据,于是就影响了他的思考能力,交易能力和赚钱能力。 其他新手则拿了太多的钱来玩,那样也不好。如果一个新手的钱太多,他就会同时跟踪很多只兔子,就会变得没有聚焦,不能管理好仓位,最终还是亏钱。 起步的时候,你的账户应该有多少资金?记住,大家谈的是用来交易的资金。它并不包括你的存款,长期投资,退休金,房产或者圣诞存款。大家仅仅计算你愿意投入市场的钱,准备赚比债券的回报要高的收益。 千万不要梦想投入的资金低于20000元。这是最低的要求了,50000元会保证更安全的飞行高度。它会让你富于变化并实现资金管理。同时,我不建议起步资金高于100000元。如果账户的钱太多,新手会无法聚焦,会导致粗心的交易。专业人士可以操作很多钱,但新手在学习时,最好还是100000元以下。先学单引擎飞机,再学双引擎飞机。成功的交易者需要养成关注钱的习惯。 很多新手问我,如果只有5000元——10000元,该怎么办。我告诉他们要通过模拟操作来学习,同时要找个工作,以积累资金。起步时的账户要有分寸。你要开始战斗了,你的资金就是你的剑,你的武器必须足够长,这样才能和装备强的对手作战。 硬件和App 想想我第1次为交易买设备时,真的耐人寻味。我走进弗罗里达的药店,买了一个小计算器。1年后,我买了一个可以编程的计算器,可以插进存储卡。然后,我买了第1台电脑。它有2个软驱——1个用来编程,1个用来存储数据。我把它的内存从48K升级到64K(是K,不是兆!),当时算很好了。我的第1只调制解调器接收数据的速度只有300波特,后来我把它升级到1200波特。当可以买硬盘时,我买了一个10兆的(当时可以买20兆的,但谁会要个大家伙呢?)。当时只有一个技术分析的App,我花了1900元。今天,我只要10分之1的钱,却能买到强100倍的App。 是不是每个交易者都需要电脑?我有个朋友叫娄·泰勒,他在纸上做所有的研究。我曾经要给他电脑,他不要。大多数交易者,包括我,如果没有电脑,恐怕都迷失了。电脑可以扩大大家的视野,加速大家的研究。但是要记住,电脑并不保证你赚钱。技术会帮助人,但不会保证胜利。水平差的司机会把最好的车撞烂。 要利用电脑做交易,你必须选择电脑,交易App和波动App。交易App一般都很简单,可以在老机器上运行良好。一个好的技术分析App一定要有这些功能,下载数据,显示每天,每周,每月的图表,提供多种指标。一个好的App还要能让你自己增加指标,并按照你的参数工作。数据在一直增加,当你阅读这本书的时候,很多数据又过期了。我的企业会更新数据,大家也提供这个服务。如果你要这个App,请按照书后面的联系方式联系大家。 最近这些年有巨大的变化,交易者可以在互联网上得到很多财富。现在即使不买App也能分析市场——上网就行了,输入你的股票或期货,选择指标,点鼠标。有些网站是免费的,有些需要注册。既然有这些网站,为什么要买技术分析App?在纽约,交通系统特别丰富,很多人还是要买车,道理是一样的。客户经常问我,如何在他喜欢的网站增加新的指标。当你坐公交车的时候,你不能叫司机走你喜欢的路线。 在网站编辑自己的指标,扫表图表,为买卖点加上信号。这些你能做到吗?如果你能找到一个网站,能实现以上功能,那么你就不必要App了。如果这样,只有我这样特别认真的人才会继续买技术分析App。你可以用几百元买一个很好的App。1年的波动数据服务只要几百元。如果你的账户很小,继续使用网站。尽量做到把费用降到最低。 Data 数据 和数据服务企业签订协议很简单,但是要问几个关于交易的关键问题。你要跟踪哪些市场?你在研究过去时,要研究到哪一年?你是否需要即时数据?回答了这些问题,才能带你进入交易的世界,也会逼你认真思考你的决策过程。 你要跟踪哪些市场?新手喜欢犯错,喜欢同时跟踪很多市场。有些人让App帮他扫描几千只股票,但是自己很快陷入困境。认真的新手一般只观察几十只股票,并每天跟踪。你要认识它们,感觉到它们的波动。你知道这些企业何时发放红利吗?你知道过去他们的最高价和最低价吗?你对一只股票的了解越多,你就越自信,你遇到的意外也就越少。很多专业人士只关注很少的几只股票,甚至就1只。 应该跟踪哪些股票? 开始可以选2,3个热门行业。科技,互联网,通讯和生物科技,这些都是我写书时的市场前沿,但有可能在变化。总是在变。在这些行业里面选好6只股票,然后每天跟踪。你会发现最大的成交量,最稳定的趋势,最干脆的反转。几个月后,当你了解了你的股票,也赚了一点钱,你可以再增加几个行业,每个行业选6只最好的股票。记住,你研究的深度比广度更重要。你可以从大把的相似股票中赚钱。 期货交易者的选择就简单了——只有30多个期货,一共才6,7组。新手应该避开波动利害的市场。以谷物为例。你应该分析玉米,小麦,和大豆。但只能交易玉米,因为玉米市场是变化最慢的,最安静的。在骑自行车之前,要学会用辅助轮辅助骑车。如果是热带作物,分析所有的市场,但只交易糖——市场大,流动性好,波动合理,不要交易咖啡和可可,它们像标准普尔股指期货一样波动快。不必说,新手不能做股指期货,股指期货叫“火箭。”你也许需要几年才会别有,如果你到了那个境界,对股票市场形成了自己的看法,可以交易指数股,比如SPDRs(张轶注:跟踪标准普尔,行业指数和大盘)或QQQs(张轶注:跟踪纳斯达克100指数),或者股指期货。 你要研究到过去的哪一年?电脑屏幕上的日线图一般可以轻松地显示过去5,6个月的波动。用K线看会更少,因为K线占空间。日线图也不够用,你还需要看周线图,只少要看过去的2年。学习历史就是为了将来做准备,如果看看10年图,是有好处的,这样你就知道在过去,何时是高点,何时是低点。 对期货交易者来说,跨度在20年或20年以上的图特别有用。期货和股票不同,它有自然的低点和高点。这些高低点并不是严格的,但是在你买或卖之前,尽量看看是你是否接近低点或高点。 期货的底价就是他们的生产成本。当市场跌到这个水平时,生产商就会退出,供应减少,价格上涨。如果糖供过于求,它的价格下跌到成本区,主要生产商就会停止生产。这叫希望,比如一个极度贫穷的国家,在国际市场上卖商品,为了挣到强势货币,而国内的工人只能得到贬值的货币。价格可能会跌到生产成本以下很多,但不会长久。 大多数商品的最高价是替代品的成本。如果一个商品的价格太高,肯定有另外一个商品能替代它。比如,玉米的价格上涨,玉米是动物的饲料,用小麦喂动物可能更便宜。当更多的农民转向小麦,玉米的采购量下跌时,玉米的价格就没有上涨动力了。歇斯底里的价格上涨会超过过去的最高价,但不会长久。它会回到正常的价格区间,让聪明的交易者赚到钱。从历史学习可以帮助你保持沉着,而此时别人已经疯了。 期货合约在几个月后就会到期作废,所以长线图很难分析。如果看日线图,大家可以看目前活跃的月份,但是怎么看周线图呢?大家需要使用连续的合约图,利用数学计算设备把很多合约图连接到一起。你需要花钱下载这些数据——当前的合约数据,半年前的数据, 2年前的连续数据。利用连续的数据分析周线图,并利用当前月的图分析日线图。 你需要即时数据吗?即时数据在你的电脑屏幕上流动,和市场的价格波动一样。有即时波动的电脑屏幕是这个地球上最迷人的地方,和裸体男女排球,公路连环撞车一样迷人。看着自己的股票在眼前跳舞,能帮助你发现买卖机会——或者是让你忘记现实,追求刺激。 即时的数据会提高交易水平吗?对少数人来说,是的;对有些人来说,也许是的;对大部分人来说,不是的。看着屏幕上的即时波动,一个交易者朋友说,就像是坐在独臂的强盗面前。钱给光了,你就惨了。 看着即时波动交易,看起来似乎很容易,其实这是这个地球上最快的游戏。早上10:05分,看着价格涨了一点点,到了10:15分,已经赚了几百元了。每天这样做几次,下午4点回家时就有了几千元,也没有过夜仓位。晚上像孩子一样安心睡觉,第2天早上又去了。问题是,你需要极好的反映能力。如果想的慢,没有及时兑现利润,或提前止损,你就死定了。 大部分成功的日内交易者都是20出头的男人。我见过少数30多岁的成功日内交易者。需要有希望,这是肯定的——我有一个70多岁的朋友也是出色的日内交易者,但她是特例。这个游戏需要闪电一样快的反应能力,还要有想都不想的出场能力,很少有人在30岁以后还有这个能力。 新手并不需要即时波动数据,因为他们的重点是学习利用日线图和周线图进行交易。一旦你开始从市场赚钱了,再利用日线的波动变动测试你的新技巧。当长线图告诉你买卖信号时,利用即时波动,不是为了做日内交易,而是找买卖点。 当你决定了用即时波动数据,一定要保证是真实的,而不是延时的。大部分交易所的即时波动数据是收费的,互联网上有很多免费的,一般延时20分钟。这种延时用来娱乐是可以的,但做交易就是自杀。如果你需要即时波动数据,一定要找到最好的。 分析和交易 市场会制造大量的信息:年度和季度报告,收益,企业内部报告,工业集团报告,技术预测,周线图,日线图,分钟图,技术指标,交易量,聊天室观点,互联网上无穷无尽的讨论。这么多数据,你会无法研究完的。 很多交易者因为分析而亏钱。他们有个古怪的想法,他们以为分析的越多,他们就不会亏钱,就会成为赢家。你可以通过他们美丽的图表以及满柜子的投资报告来发现他们。他们会告诉你图中的指标信号,但是如果你问他们该怎么办时,他们会支支吾吾地说他们并不交易。 分析师拿工资是为了正确,交易者拿工资是为了赚钱。这是2个不同的目标,需要不同的素质。机构会把交易者和分析师分到不同的部门。个人交易者没有这样的豪侈条件。 分析很快就能减少亏损。目的不是为了没有亏损,是为了更好地做决策,帮助做好资金管理。你需要发展一套分析方法,降低大量的市场分析工作,做到可以管理的地步。 基本面分析 基本面分析就是利用供需原理来预测价格的运动。如果是股票,就研究企业产品的供需。如果是期货,就研究商品的供需。 是不是指企业宣布了新的技术性突破?在海外设置了分支机构?新的合作伙伴策略?新的实行总裁?任何关于生意的事都有可能影响产品的供需和成本。几乎社会上的任何事都会影响需求。 基本面分析很难,因为随着时间的进行,很多不同的因素都在变化。比如,在经济发展期,基本面分析师会关注增长率,但是在萧条期,又关注分红。在不断上涨的牛市,分红就像是古怪的遗留物,但是,到了熊市,它又成了测试股票的方法。基本面分析师必须关注大众,因为大众的注意力会转变,从市场份额转变到技术革新,再转变到其它方面。基本面分析师研究估值,但是价值和价格之间的关系并不明确。价值和价格之间有1英里长的橡皮筋,2者总是在变化。 期货市场的分析师也不轻松。你如何分析美联储的行为,他们的伟大力量如何影响利率和经济?你如何分析谷物在生长期的天气预报会对市场造成的影响?你如何分析如何估计南半球和北半球的天气,这2个地方的差别有半年,天气在循环,那么天气对库存结转有什么影响?你可能会花一辈子的时间研究基本面,或者去找有本事的人卖给你研究报告。 基本面分析比技术面分析窄。一条移动平均线可以用在大豆上,也可以用在IBM股票上,可以用在周线图上,日线图上,和分钟图上。MACD无论是用在债券上,还是用在英特尔股票上,它所表达的信息是相似的。是不是大家应该放弃基本面,而专注于技术面呢?很多交易者喜欢走简单的路,但我认为这是错误的。 对于持有长达几个月或几年的长线交易者来说,基本面的因素非常重要。如果基本面看涨,大家应该做多,如果看跌,大家应该做空。基本面分析师和短线交易者或者日内交易者没什么关系。 你不必成为基本面分析师,不必懂所有的股票和商品。有一些很勤奋的人在做这些事,他们会出版研究报告的。有很多基本面分析师还是要用头撞墙的,因为他们实在搞不懂,自己对市场非常了解,但是却赚不到钱。 如果大家借鉴了基本面分析师的分析,但是利用技术过滤,大家就会超过单纯的基本派和技术派。看涨的基本面需要技术指标的确认,否则就值得怀疑。看跌的基本面需要技术指标确认。当基本面和技术面结合时,聪明的交易者就可以大展身手了。 能告诉我如何开始吗?基本面分析方面主要的书是格雷厄姆和多德写的《证券分析》。2 个编辑早就去世了,但是他们的追随者在更新书的内容。如果你决定研究它,要买最新的版本。沃伦·巴菲特是格雷厄姆的学生,成为了这个世界上最富有的人。有本很简单的书说明了他的基本面分析——罗伯特·G·汉格斯特龙写的《巴菲特之路》。 期货方面的最好的基本面分析书是理查德·j·特维莱斯和弗兰克·j·琼斯写的《期货赛局》(张轶注:台湾译名)。这部经典每10年左右被修订更新一次(记得买最新版的)。它有个章节分析了每个期货市场。不管是大豆还是瑞士法郎,你都可以找到影响市场的最关键因素。 Technical Analysis 技术分析 金融市场有2种走法——牛市和熊市。牛把价格顶上去,熊则把价格压下来,同时图能显示它们的踪迹。技术分析者利用图发现谁比谁强。他们寻找重复的价格模式,尽力认出是上涨的或者是下跌的趋势,这样在早期就能产生买或卖的信号。 过去,技术分析的作用在华尔街发生了变化。在20世纪初期它很流行,是查尔斯·道引进的,他是《华尔街日报》的创立人,也是道琼斯平均指数的发明人。一些著名的分析师,比如罗杰·巴布森,预测了1929年的顶部。后来的25年,机构分析师为了保住自己的工作,只好把图藏起来。从1980年开始,技术分析又开始流行了。和电脑的轻松结合导致了技术分析App很容易到手。 最近几年,股票市场的人都喜欢做短线。过去人们喜欢买入并持有,当买入好股票后,都会长线持有,放下它不管,坐收红利。经济的变化速度很快,股票的运动也越来越快。新的行业兴起,老的行业衰落,很多股票的波动比期货还利害。技术分析很适合这些快速的变化。 有2种主要的技术分析:经典的和计算机分析的。经典的分析是建立在图表分析的基础上,除了笔和尺,不用其它东西。经典的技术分析人士寻找上涨趋势和下跌趋势,支撑和阻力区,反复出现的模式,比如三角形和矩形。这个很容易上手,但他的缺点就是主观。当经典的技术分析人士感觉要涨了,他的尺子就情不自禁上涨;当他感觉要跌了,他的尺子情不自禁下跌。 现代的技术分析依赖计算机的指标,它的信号非常客观。2个主要的类型是趋势跟踪指标和振荡指标。趋势跟踪指标,包括移动平均线,方向系统和MACD(指数平滑移动平均线),它们帮助确认趋势。振荡指标,包括随机指标,力量指数和相对强弱指标,它们帮助确认反转。从每组里面选择几个指标是非常重要的,设置好参数,长期使用。业余选手的缺点就是总是在找想要什么就显示什么的指标。 技术分析的主要工具既不是笔,也不是电脑,而是所有分析者两耳之间的器官——头脑。当然,如果两个技术分析人士的水平一样,用电脑的要占优势。 技术分析一部分是科学,一部分是艺术——部分主观,部分客观。它依靠电脑的方法,但它跟踪大众的心理,不会永远完全客观。技术分析的最佳案例是大众投票。设计调查题目的人需要用科学的方法,还要用心理学的常识设计题目,并选择投票方式。大家电脑屏幕上的价格模式反映了大众的行为。技术分析要利用社会心理,利用分析大众的行为赚钱。 很多新手,被数据的单纯性忽悠了,掉入自动交易系统的陷阱。卖App的人号称已经经过了最好工具的测试,并把它融入了能赚钱的系统。不管什么时候,如果一个激动的新手告诉我,他要去买自动交易系统,我就问他以什么为生,如果我和他竞争,也买了这个自动交易系统,结果会怎么样。人们都愿意相信魔力,如果这个魔力可以不用他们工作,不用他们思考,他们愿意花大钱去买。 成功的交易是建立在3个M的基础上的——思想,方法和资金管理。技术分析,不管多么聪明,只是对你的成功起3分之1的作用。你需要优秀的交易心理和优秀的资金管理,本书后面会讨论的。 能告诉我如何开始吗?罗勃·D·艾德华与约翰·麦吉在1948年写的《股市趋势技术分析》被认为是图表分析的经典。1955年以后的版本都行,因为那是最后一次重大修订。约翰·墨菲的《金融市场技术分析》是最经典的技术分析书,有很多现代的分析方法。我的第一本书《以交易为生》用大量的篇幅谈了经典的和现代的技术分析。 何时买,何时卖 交易的秘密就是没有秘密。也没有赚钱的咒语。新手总是在寻找秘诀,正好有很多狡猾的生意人在卖秘诀。事实上,交易就是工作——还要有点天赋。它和人类的其它事业没有差别。无论你是做外科医生,教微积分,或者是开飞机,都需要你懂原则,有纪律,专心工作,还要有点天赋。 聪明的交易者关注基本面。他知道经济中关键的因素。他用大多数时间进行技术分析,以确认趋势和反转。我在本书后面会讨论技术分析工具以及交易计划。 市场充满了变化,灵活多变是这个游戏的名字。前不久有个出色的程序员告诉我,他总是在亏钱,他说不管是谁接了他的止损单,这个接单的人一定赚了很多,因为他的止损单总是在下跌趋势的底部。我问他,为什么不在你下止损单的位置下单买入呢。他不愿意,因为他很刻板,对他来说,买单就是买单,止损单就是止损单。在交易中,高学历可以成为障碍。布莱恩·莫尼尔森是芝加哥著名的交易者,有一次在采访中他说:“我是数学博士,有控制论的背景,但是在交易中,我能克服这些缺点并赚钱。” 专业人士总是要保证正确。工程师认为任何事情都可以计算,医生认为只要有足够的实验,他们就有正确的诊断和治疗方法。治疗一个病人需要的东西很多,不仅仅是精准。有个笑话说很多医生和律师在市场中亏钱了。为什么?当然不是因为不够聪明,而是不懂谦虚,不知道灵活应变。 市场的气氛就是不确定性。图表中的信号很明显,但是当你走近时,用著名的军事史学家约翰·基冈的话说,你走进了“战争的迷雾。”这里没有肯定的事,只有奇怪的事。你要有2个目标——赚钱和学习。赢或输,你必须从交易中学习以保证你明天有进步。检查你的基本面消息,审视你的技术信号,贯彻你的资金管理原则和风险控制。这样你才能准备好扣扳机。行动! 第2部分 成功交易的3个M 低买高买,在高点做空,在低点回补。交易者就像冲浪者,都想找到最好的波浪,但是他们的沙滩全是石头,不是沙子。专业人士等机会,而业余选手由于情绪冲动,一头跳进——他们总是在最强的时候买,在最弱的时候卖,把资金献给了市场。低买高卖听起来是很简单的原则,但是贪婪和恐惧更能让人迷失。 专业人士等待市场出现相似的模式。也许他看见了新的趋势,有上涨动能,预示更高的价格。也许他发现了反弹的微弱,显示了弱势。当他看清了一个模式,他会交易。他很清楚如何进场,在哪里兑现利润,如果市场不好,他知道在何处接受亏损。 交易者赌价格的变动,但自相矛盾。每个价格都显示了市场参与者对价值的一致认同。进行交易意味着挑战这个一致的认同。买家不会同意集体的智慧,他相信市场被低估了。卖家不同意集体的智慧,他相信市场被高估了。买家和卖家都希翼这个一致的认同会改变,但同时,他们在对抗市场。市场包括了一些很出色的思想和很大的资金。和他们争论是危险的,所以要认真做事。 聪明的交易者寻找有效市场理论的漏洞。他扫描市场,寻找不有效的地方。当大众被贪婪俘虏时,新人会跳进来装满股票。当价格下跌,让上千的买家紧张时,他们在恐慌中抛股票,根本不管基本面。这些情绪紧张的行为稀释了市场有效理论,为有纪律的交易者制造了机会。当市场平静,有效率的时候,交易就变的有风险了,佣金和滑点亏损会让事情变的更糟。 大众的智力变化慢,价格的模式会反复出现,但有所不同。情绪的波动提供了交易机会,然而有效市场则削弱各种机会,导致交易者占不到便宜,只会堆积成本。只要你有纪律,专心等待特定的模式出现,技术分析工具就会对你有用。专业人士在市场提供了特殊的优势时才进行交易。 根据混沌理论,很多过程——河中的水流,天空中移动的云,棉花市场的价格变动——是混乱无序的,有时候会有短暂的有序,这叫分形。不管从多远来看,这些分形都很相似,无论是用望远镜,还是显微镜。如果你从航天飞机看,缅因州看样来像是突出的,当你爬下来用放大镜看,结果也一样。在大部分金融市场中,长期的周线图和短期的5分钟图看起来相似,如果没有标注,你根本分不出来。工程师觉得如果他们接受混乱无序的现实,并重点研究分形的有序,他们就能更好地控制很多环节。优秀的交易者也要这么做。他知道市场在大多时间是混乱无序的,也无法预测的,但是要等待有序的出现。要训练自己,当发现了特定的模式时,不要支支吾吾,要去行动。 成功的交易需要3个M——思想,方法和资金管理。新手专注于分析,但是专业人士在3维空间操作。他们懂交易心理——他们自己的感觉和市场大众的感觉。每个交易者都需要有选择特定股票和期货的方法,这些原则要像扣扳机一样——决定何时买卖。资金管理就是如何管理自己的交易资金。 思想,方法,资金管理——交易心理,交易方法和资金管理——有时有人问我哪个最重要。这等于问三脚椅的哪条腿最重要。拿走一条腿,再坐上去试试吧。在第2部分,大家重点谈成功交易的3个基础。 第04章 思想——有纪律的交易者 交易者进入市场,都有很大的希望,但只有很少的人赚钱了,大部分人都被洗出局了。上市企业向公众隐瞒真实的数据,却不断撒谎,造成输家的钱流入赢家的口袋。事实上,赢家只是拿了输家的一部分钱。很多人亏损的钱被这个行业的企业赚去了——佣金,滑点亏损和其它费用——赢家和输家都要付钱。成功的交易者要跳越过这些障碍——不停地跳。比平均水平高不算很好——你要站在大众的头上。如果你有常识,还有纪律,你才会赢。 大部分业余选手的交易计划根本不完善,根本没有心理和资金管理方面的计划,他们就进入了市场。大部人都会受伤,痛苦几次之后就会退出。其他人又找了一些钱再次进入市场。大家不必呼吁他们不要在市场亏钱,因为他们也有收获。他们的收获就是奇妙的娱乐价值。 市场是这个地球上最能娱乐人的地方。就像打扑克,下棋,赛马一样。这些游戏随时都有——你永远有动手的机会。 我的一个熟人,他的家庭生活很糟糕。他在办公室待到很晚,以回避他的妻子,但是周末大楼不开放,没办法只好回家。在周日的早上,他不想和老婆见面,就躲到地下室。他有交易设备,是另一个输家赔给他的。他准备做期货赚钱。在波士顿郊区的周日早上,你能交易什么?原来中东的黄金市场是开放的。我的这个熟人就打开波动报价器,拿起电话(这还是互联网以前的事),开始交易阿布扎比的黄金! 他从不问问自己,他比当地人的优势是什么。他坐在波士顿的郊区,有什么东西是阿布扎比的人所没有的?当地人为什么要给他钱?每个专业人士都知道自己的优势是什么,但是你问业余选手,他就不知道。一个人如果不知道自己的优势,那么他就没有优势,他就会亏钱。沃伦·巴菲特,是全球最富有的投资者之一,他说当你坐下来打扑克时,你必须在15分钟内搞清楚谁是给赢家送钱的人,如果你不知道答案,你就是那个人。我的波士顿伙计最后亏损破产,输掉了自己的房子,虽然他再也不交易阿布扎比的黄金了,他的婚姻也没有好转。 很多人,不管是富人还是穷人,都觉得自己深陷泥潭,烦躁。就像差不多100年前的亨利·大卫·索罗写的那样:“大部分人都在绝望中生活。” 每天早上大家在同样的床上醒来,吃同样的早餐,在同样的路上开车上班。在办公室看见的是同样的苦脸,在办工作上马马虎虎地翻文件。大家开车回家时,看着同样的愚蠢做秀电视,喝酒,到同样的床上去睡觉。大家日复一日地重复这些例行的事,月复一月,年复一年。感觉就像是没有假释的无期徒刑。有什么好期盼的?也许是明年有个短暂的假期?大家购买了全程服务,飞到巴黎,和组团的其他人一起上车,在凯旋门前面待15分钟,在艾菲尔铁塔上面待30分钟。然后回家,过以前的例行生活。 大部分过着隐性的理想生活——不用思考,不用做决定,感觉生活的无聊。例行工作确实舒服——但无聊死了。 即使是现在的娱乐项目也不搞笑了。有多少部好莱坞的影片能让你在周末坚持看下去?迪斯尼乐园的那些气垫船,感觉总是不知去哪里,你会去玩几次?再次引用索罗的话:“所谓的游戏和人类的娱乐下面隐瞒了刻板和了无生趣的绝望,根本没有乐趣。” 然后你开了一个账户,立即买了500股英特尔的股票。任何人,只要有几千元,都可以逃离例行工作并在市场中找到刺激。 突然,这个世界变的色彩斑斓起来。英特尔涨了0.5个点——你查波动报价,看所有的报纸,寻找最新的消息。如果你上班时有电脑,你会开个小窗口看波动。在互联网之前,人们喜欢买个调频收音机,把它藏在半开的抽屉里面。收音机的天线从桌子里面伸出来,桌上的中年男人,就像坐牢的人,看着那几线阳光。 英特尔涨了1个点!你要不要卖掉兑现利润?还是多买点等翻番?你的心怦怦地跳——你感觉活了!现在涨了3个点。你计算了一下,发现才几个小时,你赚的钱比周薪还多。你开始计算利润百分比——如果这样坚持到年底,到圣诞节时,你已经赚了很多钱了! 突然,当你的眼睛从计算器抬起时,你发现英特尔跌了2个点。你开始揪心,你的脸变绿了,你弓着背,压着肺,减少流向大脑的血液,这种可怕的姿势不适合做决定。你充满了焦急,就像受困的野兽。你受伤了——但是你还活着! 一个人,只要还有衣服穿,交易就是最刺激的事。问题是,你无法既感到刺激,又同时赚钱。想想赌场,业余选手在那里为免费的饮料而高兴,然而专业人士坐在牌桌上沉着地思考,每局都是这样,大多数情况下,他们都不跟牌,如果他们的牌确实占优势,他们就会行动了。要想成为成功的交易者,你必须建立铁一样的纪律(思想),拥有优势(方法),控制账户的风险(资金管理)。 在市场中一相情愿 交易的唯一理性的原因是——赚钱。金钱把大家吸引到市场,但是在游戏的刺激中,大家失去了金钱的目标。大家开始为了娱乐而交易,就像是为了逃避家人和朋友。一旦一个交易者不再关注金钱,他就自己害了自己。 在周末,轻松下来,酷一下,看看书,看看波动,都是很容易做到的。收盘的时候是很容易做到理性——但是如果盯着即时波动30分钟以后会如何?你的脉搏会不会加快?上涨和下跌会不会让你着迷?市场让交易者疯狂,但是这种激动影响判断力。在周末做的沉着决定,遇到市场反弹和下跌时还是前功尽弃。“这次不同……这是特殊情况……这次我不设止损,市场波动太大了”这些都是情绪交易者的想法。 很多聪明人在市场做梦。他们的眼睛是睁开的,但是他们的思想却关闭了。他们被情绪控制,还重复犯错。犯错可以,但不可以重复犯错。当你第一次犯错时,这说明你还活着,你还在研究,做测试。重复犯同样的错就是神经质。 输家不同性别,年龄,肤色的都有,几次波动还不能赶走他们。让大家复习一下常见的借口。如果你发现了你自己也用类似的借口开始学习市场的话,请小心。 责怪经纪人 交易者在下单的时候,或者是下单前询问信息时,在这些关键的时候都会听到经纪人的观点。经纪人和市场很近,大家中间的很多人就以为他比大家懂的多。大家尽力听经纪人的话中之话,想搞清楚他是不是支撑大家的操盘行动。 是不是听经纪人的话算你交易系统的一部分?是不是他说买,均线就上很脏,力量指数就下跌,经纪人也很激动?又或者是他说因为某某指标达到了某某参数,所以要买? 听经纪人的话说明你感觉不安全,这是新手的普遍特征。市场很大,市场在波动,他们的上涨和下跌确实让人觉的它的强大。担惊受怕的人需要一个强大和聪明的人带他走出迷茫。你的经纪人会带你吗?也许不会,但是如果你亏钱了,能找到好借口——就是你的经纪人让你进行那个糟糕的交易的。 最近有个律师,他要找鉴定证人,他给我打了电话。他的客户是一个大学教授,教授几年前在20元做空戴尔电脑股票,后来戴尔电脑股票除权了,做空的原因是他的经纪人告诉他“戴尔再也不会涨了。”后来,这只股票成为牛市的明星股,冲破了天花板,1年后,教授只好在80元回补平仓,账户的100万亏光了,这100万是他一辈子的储蓄。这个教授很聪明,有博士学历,存了100万,但是却情绪化地听取经纪人的意见而毁了100万。很少有人控告经纪人,但大部分新手都喜欢骂经纪人。 交易者对经纪人的感觉和病人对心理医生的感觉类似。病人躺在沙发上,医生的话,在关键时刻会出现,似乎可以比病人更能挖掘病人的内心深处。事实上,好的经纪人是一个艺术师,他帮你过滤信息,挖掘信息。他会帮助你——但不是你的顾问。找经纪人是因为自己觉的不放心,这种心态无助于成功的交易。 大部分人开始交易时很活跃,然后转向电子经纪人。佣金低是主要的原因,但是心理的变化更重要。如果不和真人打交道,人们就会变的没有自知。大家偶尔都会进行愚蠢的交易,电子经纪人让大家可以私下犯错。敲键盘肯定比打电话给经纪人要不怕丑。 一些交易者喜欢把焦急和恐惧转给电子经纪人。他们抱怨说电子经纪人不会按他们的意思做,比如不接受某些类型的订单。为什么你不转户,我问他们——我看见他们满脸恐惧。他们害怕变化,害怕计划被扰乱。 要想成为成功的交易者,你必须为自己的决定和行为全部负责。 谴责老师 刚进入市场的新手会发现自己被各种各样的老师包围了——他们是销售投资建议的专业人士。大部分人都收费,但是一些人不收费,因为要为他的经纪企业做宣传。老师们会发行投资报告,媒体也会引用,很多老师想尽一且办法上电视。大众渴望真知,而老师们正好是来满足这些渴望的。老师的死亡率很高的,很少人能熬过2年。当事物失去了新鲜劲之后,客户就不会再看投资报告了,此时老师会发现卖铝线都比画趋势线要容易谋生。我在《以交易为生》里面有一章说了老师是如何做生意的,引起了很多人的怒火和威胁,他们对这一部分的火气是最大的。 交易者对老师的态度会经历3个阶段。一开始,他们信老师的建议,期待建议能赚钱。第2阶段,交易者觉的老师像瘟疫,避免见到老师,觉的见到老师就会影响自己的决策过程。最后,一些成功的交易者开始关注少数老师,这些老师会提示新的机会。 一些失败的交易者会去找训练师,教师或医生。很少的人既懂心理学,又懂交易。我遇到了一些老师,他们自己不会赚钱,却说他们的心理学经验适合培训交易者。先停下来谈谈性方面的治疗吧。如果我在性方面有问题,我应该去看心理医生,精神病专家,性学医生,或者是牧师,但是,即使我是天主教徒,也不能去找天主教的牧师。天主教的牧师没有这方面的常识——如果他有,你要赶快跑开。一个没有交易经验的老师很值得怀疑。 交易者对待消息的态度要经历3个阶段。新手爱消息,那些喜欢自己做功课的人,是比较优秀的交易者,他们也许会听消息,但总会把消息放进他们自己的交易系统验证消息是否有用。不管什么时候,只要听到消息,我会用电脑去验证。是买,是做空,或者是观望,这些决定我来做。平均来说,20个消息里面有1个是有用的。消息会引起我关注过去忽略的东西,但是你自己的交易并没有捷径可走。 一个新手,如果受了伤害,他会找老师要交易记录。几年前,我也发行投资报告,我发现对于老师来说,即使有评级机构的监管,他们还是能令人吃惊地轻松修改他们记录。 我从没见过哪个交易者完全听老师的,即使他付了很多钱。如果一个老师有200个学生,他们会选择不同的推荐,用不同的方式交易,而且大多数人会亏钱,每个人亏的方式都不一样。在顾问行业有个原则:“如果你以顾问为生,那么你可以很多种顾问。”对于一相情愿的交易者,如果他们要求赔偿亏损,老师们可以找到很轻松的借口。 不管你听不听老师的,你是100%对你的交易结果负责的。当你下次得到一个好消息,用你的交易系统去测试,看看是不是会出现买卖信号。你接受建议也好,拒绝建议也好,你都要对自己负责。 怪罪意外的资讯 当一个坏消息突然在市场炸开锅时,感到生气,感到受伤是自然的。你买了,价格上涨,突然来了一个坏消息袭击市场,你的股票崩溃了。市场在对付你,你说?也许资讯是突然,但你要为任何挑战负责。 大部分企业的资讯是定期发布的。如果你买了股票,你应该提前知道这个企业何时发布赢利消息,并要做好准备,看市场如何反应。如果你不知道消息对市场的影响,那就要特别关注自己的仓位。如果你交易债券,外汇,或股指期货,你必须知道何时公布关键的经济统计数据,重要指标,或者是失业率对市场的冲击。在重要资讯发布前下好止损单或减少仓位是明智的。 如果确实是真正的意外,怎么办——总统被枪击,一个著名的分析师说市场会下跌,等等?你必须自己做市场研究,以了解过去类似的事情是如何发展的。你必须提前做功课,以防止危险袭击你。有了这方面的常识,你就会反应迅速。比如,总统被袭击后,市场的反应总是下跌,然后又完全返回,所以最好的做法就是在缺口处买入。 你的交易计划还要考虑到突发事件造成的突然反转。你必须提前下好止损单,而且你的仓位大小要合适,不能因为反转而受伤。有很多风险会随时发生在交易者身上——你要自己负责控制。 一厢情愿 当痛苦一点一点的增加,自然的反应就是什么都不做,等事情好转。一个一相情愿的交易者给他亏损的账户“更多的时间以恢复”,然而却慢慢的摧毁了他的账户。 一相情愿就是梦想。他坐在亏损上面说:“这只股票会回来的,过去总是这样。”赢家接受偶尔的亏损,认亏,然后继续努力。输家推迟认亏的时间。业余选手交易和小孩买彩票一样。他等待命运决定他是赢还是输。专业人士,相反,有钢铁般的出场计划,不管是赚钱的,还是亏钱的。专业人士和业余选手的关键区别就是他们的出场计划。 一相情愿的交易者在35买入,止损设在32。股票跌到33,他说:“我再给它一点空间。”他把止损改到30。这是致命的错误——他已经违反了自己的纪律和计划。 也许你只会把止损点移到一个方向——你的方向。止损就像船上的棘爪,能帮助你找到疏忽的地方。如果你开始给你的交易“更多的呼吸空间” 更多的疏忽会伤害你。如果市场奖赏了一个违背原则的交易者,那么下次就会有更大的陷阱等着他。 最好的做决定的时间是进行交易之前。你的资金没有风险,你可以计算利润或亏损的状况。一旦你进行了交易,你要管住它。市场会刺激你,诱惑你,让你情绪激动。这就是让你把出场计划提前写好的原因,这样才能实行计划。 交易者的通病就是想把亏损的交易变成赚钱的,机构交易者也会这样。很多大银行和大金融机构发生灾难的原因就是他们的交易者没有受到严格监管,亏了钱就想做长线,希望时间会拯救他们。如果你一开始就亏钱,你最终还是要亏钱。不要把时间往后推。最初的亏损是最便宜的亏损——大家睁大双眼交易的人都要遵守这个原则。 治疗自毁的方法 过去的成功交易记录显示这个人很聪明,但他为什么会出现一笔又一笔糟糕的交易,从灾难变成大灾难呢?无知?运气差?还是内心就想失败? 很多人都有自毁的倾向。我作为心理医生,我的经验告诉我,大部分抱怨问题的人实际上是在折磨自己。我不能改变病人的外部现实,但只要我治好了一个自我折磨的人,他很快就会解决外部的问题。 自毁的情绪容易蔓延,因为文明建立在控制攻击性的基础上。大家成长的时候,大家被教育不要攻击别人——要行为规矩,不冲撞,得体。大家的攻击性要有一个宣泄的地方,很多人转为针对自己,唯一不受保护的目标。大家对自己愤怒,并学会了自毁。这就不奇怪为何很多人长大后感到恐惧,没有情感流露,害羞。 对于自毁的极端情况,社会上有几个办法来阻止。警察会居高临下地和有自杀倾向的人谈话,在容易出事故的手术医生手术时,医院的人会把手术刀拿远点,但是没有人来阻止自欺欺人的交易者。他可以杀进金融市场,给自己造成伤害,然而,经纪人和其他交易者则很高兴地笑纳他的钱。金融市场并没有防止自毁的措施。 你自毁吗?最好的方法是做交易记录,尤其是一个交易者的日记和资金曲线,本书后面会谈的。资金曲线的角度是你行为的最客观指标。如果它上涨,中途的下跌很少,你做的不错。如果它下跌,说明你和市场不同步,也许在自毁状态。当你注意到了这些时,减少你的交易,多花时间在交易日记上,搞清楚你在做什么。 你必须成为有自知的交易者。做交易记录,从错误中学习,未来做的更好。亏钱的交易者会觉得羞愧。严重的亏损就像恶毒的评价——大部分人想掩饰,走开,永远不想再看见。躲藏不能解决问题。利用亏损的痛苦把你变成一个有纪律的赢家。 匿名输家 多年前,我对交易的深刻认识改变了我的交易生涯。过去,我的资金总是上上下下,像溜溜球一样。我对市场也很懂,也赚了不少,但是我的资金就是无法保持增长。当我参加一个匿名酗酒者聚会以后,一个深刻的认识让我不再过山车了。 有天傍晚,我陪一个朋友去参加当地基督教青年会的匿名酗酒者聚会。突然,这个聚会引起我的关注。我觉得整个房间的人是在谈交易!我所要做的就是把单词酒换成亏损。 参加聚会的人在谈酒是如何控制了他们的生活,当时我的交易为亏损所累——害怕,想自己乱搞。我的情绪被上下起伏的资金曲线控制了——在高点兴高采烈,在低点又怕又冷,病态一样,手指在电话键盘上发抖。 过去,我要做心理医生,所以我自己也会接待酗酒的病人。我开始发现他们和亏损的交易者之间的相似点。输家进入市场的模式和酗酒者进入酒吧一样。他们进去时满怀希翼,但离开时头痛不已,头昏,无法自控。酗酒和交易诱惑人们把欢乐变成自毁。 酗酒者和输家都是闭着眼睛过日子——2者都是对一样东西上瘾。每个进入我办公室的酗酒者都要和我争论诊断结果。为了避免浪费时间,我建议做一个简单的测试。我告诉酗酒者像过去一样再喝一周,但是要记下每次喝酒的情况,下次见面时,把记录给我。没有一个酗酒者能多记几天,因为对着镜子降低了冲动的乐趣。现在,当我告诉亏损的交易者写日记时,很多人觉得生气。 优秀的交易记录说明自我意识好,纪律好。差的或者是没有内容的交易记录说明了冲动交易。如果一个交易者的交易记录优秀,这个交易者就是优秀的交易者。 酗酒者和输家不思考过去和未来,只是关注现在——酒精在咽喉的感觉或者是屏幕上的市场波动。酗酒者拒绝现实,他不知道深渊的深度,问题的严重性,或者是他对自己及别人造成的伤害。 第一步对交易者最重要。看起来简单,但很难做。很多酗酒者无法接受,退出了匿名酗酒者聚会,然后继续摧毁自己的生活。第一步包括在聚会时站起来,面对满屋都是正在恢复的酗酒者,开始承认酒精比你强。这很难做到,因为如果酒精比你强,你就不能再碰它了。一旦你进行了第一步,你就承诺要戒酒了。 酒精是很强的药,匿名酗酒者聚会建议找一天时间不要喝酒。一个正在恢复的酗酒者可不希翼戒酒1年或5年。他有一个简单的目标——今晚睡前不喝酒。最终,这些天加起来就是几年了。匿名酗酒者聚会的聚会和发展模式就是实现一天不喝酒。 匿名酗酒者聚会的目的不仅仅是改变行为,还要改变性格,这样才能加强戒酒。匿名酗酒者聚会的会员喊别人是“戒酒的醉酒人。”听起来很矛盾。如果一个人戒酒了,他们会喝醉?仅仅戒酒还不够。一个人如果不改变他的思想,下次再遇到压力时,无聊时,他还会去喝酒。要从酗酒状态恢复,酗酒者需要改变自己的方式和感觉。 我向来没有饮酒方面的问题,但是我作为心理医生的经验却告诉我要尊重匿名酗酒者聚会的成功模式。那不是流行的方式。每个去匿名酗酒者聚会的人,会让我减少收入,但我不在意。当我第一次参加匿名酗酒者聚会后,我认识到,如果按照这个程序,几百万的酗酒者能恢复,那么交易也可以停止亏损,恢复资金,并利用匿名酗酒者聚会的原则成为赢家。 多年前,当我从亏损中恢复时,每天早晨,我都会举行匿名输家聚会,只有1个人。我走进办公室,打开波动屏幕,启动时,我会说:“早上好,我的名字叫亚历山大,我是一个输家。我把自己的账户严重摧毁了。过去也干过。我今天唯一的目标是回家时没有亏损。”当屏幕好了时,我开始交易,按照头天晚上写好的计划交易。 我立即听见有人反对——你什么意思,回家时没有亏损?不可能每天赚钱的。如果你买了什么,它突然下跌怎么办——换句话说,你买在最高点怎么办?如果你卖掉什么,它立即上涨怎么办? 大家必须在亏损和生意人的风险之间划一条清晰的线。生意人的风险就是资金的少量减少。亏损就是指亏的更多。作为交易者,我做交易的时候必须接受商业风险,但不能接受亏损。 假如说你不是交易,而是摆摊做水果和蔬菜生意。你每买一篮子西红柿都要承担风险。如果你的客户不买,亏损就是你的。这是正常的商业风险——你希翼卖掉你的库存,但是一些水果和蔬菜会坏掉。只要你认真做事,把要坏的水果控制在比较小的比例,你的生意就会赚钱。 假如说批发商开来一卡车外国水果到你的摊位,准备全部卖给你。他说你未来2天赚的钱要比过去半年都多。听起来不错——但是如果你的客户不买外国水果怎么办?一卡车的水果都烂掉,那真的是伤害生意,危及生存。这不是生意人的风险——这是亏损。 资金管理的原则会在生意人的风险和亏损之间画一条线,你会在本书后面看到。 有些交易者和我争论,说我的匿名酗酒者模式太消极了。新加坡的一位年轻女士告诉我,他相信积极思考,并把自己想象成赢家。她可以选择积极是因为有外部力量告诉她纪律性,她负责交易的银行经理会帮助她。另外一个赢家和我争论,她是得克萨斯州的70多岁的女士,她交易股指期货非常成功。她很信宗教,觉得自己就是金钱管家。每天早晨她都要大声祈祷。然后她开车到办公室,开始交易标准普尔股指期货。如果有不利的交易,她止损逃跑——因为她觉得这笔钱属于上帝的,不算她亏的。她的亏损总是很少,利润则累计了很多。 我觉得她的模式和我的有很多共同之处。我俩都有原则,防止大家亏钱。市场是这个世界上最放纵的地方。只要你的资金足够多,你想干什么就可以干什么。你在疯狂的时候很容易被抓住,所以需要原则。我依赖匿名酗酒者的原则,其它交易者依赖他们的宗教信仰,你可以选择其它东西。记住,要保证你的一套原则明确地告诉你什么该做,什么不该做。 战斗时保持清醒 很多交易者把生意中或打工的钱拿来开户。很多人还带来了成功的交易记录,希翼在市场中大干一场。如果大家可以经营宾馆,做眼科手术,法庭辩论,大家一定能找到最高点,最低点和收盘的地方!但是关于市场,一开始看起来很简单,但它会羞辱大家。 市场鲜血溅出,但是金钱,市场生命之血,会对大家的生命质量和长度造成冲击。最近,我的一个写投资报告的朋友给我看他的读者来信。这个读者引起了我的注意,他为了做肾移植,赚了很多钱。市场救了他,但是我想大部分人也同样有重大的需求,但是他们亏的很惨。 交易就是战争。当你拿起武器,用生命去战斗时,你愿意是喝醉了,还是清醒的?你要做好准备,选择你的战斗,准备好了再行动,计划完成就退出。一个沉着清醒的人会选择他的战斗。他自己选择进出,如果有人威胁他,他就不理会。一个有纪律的玩家在几百个机会里面选择自己最擅长的游戏。他不会像狗一样伸着舌头去追所有的兔子——他会爬下来做埋伏,等待最适合他的机会到来。 大部分业余选手都不会承认交易只是为了好玩。通常的说法是到市场赚钱。事实上,大部分交易者用不成熟的思想花钱找刺激。在金融市场交易要比赛马更敬重市场,被踢是正常的。 我告诉赛马的朋友,想象一下,赛马时,你在马跑出去的时候下注,在结束前收钱。交易是一个了不起的游戏,但它的诱惑力很强。 成熟的交易者 成功的交易者是犀利的,认真的,无法想象的人。大部分都经历过输家阶段。他们在艰苦的学校毕业了,经验磨去了他们的棱角。 成功的交易者自我安慰,但不傲慢。从市场中生存下来的人都很警惕。他们相信自己的技巧和交易方法,但是会继续睁大眼,竖起耳朵,关注新的发展。自信且留心,沉着且灵活,这是成功交易者喜欢的方式。 成功的交易者通常不是传统的人,有些还很古怪。当他们和别人在一起,他们经常会打破社会规则。设置市场的目的就是让大部分人亏钱,少数赢家根据不同的鼓声,进出市场。 市场大众看着相同的波动,被上涨和下跌迷惑。想象一下一场音乐会或者影片的观众。演出开始的时候,大众开始进入情绪状态,形成了无形的,但是有力量的大众情绪,一起哭,一起笑。大众情绪在市场也会出现,但是恶意的。不是一起哭,一起笑,大众寻找交易者的心理弱点并攻击之。 市场吸引贪婪的交易者重仓买入,然后利用回调摧毁他们,因为重仓是无法忍受亏损的。他们利用快速的回调动摇已经赢利的交易者,吓的他们发抖,出场,然后快速拉升。偷懒的交易者是最好的受害者,他们就喜欢欺负没准备的人。你的心理缺点,恐惧,内心的恶魔,脆弱,困扰,市场会找到这些心理,利用它们对付你,就像高水平的摔跤手利用对手的体重把对手摔倒在地。 成功的交易者已经成熟了,或者是克服了心魔。不但不会被市场欺负,他们会自己保持平衡,寻找市场的漏洞,所以他们会欺负市场。他们看起来很古怪,但是在交易的时候,他们比大众健康多了。 作为交易者的过程就是自我发现的旅程。交易的时间越长,你就会发现自己的心理缺陷——焦急,贪婪,恐惧,愤怒,懒惰。记住,你不是在接受治疗,自我发现只是副产品,不是交易的目标。成功的交易者的目标就是赚钱。成功的交易会回答你每笔交易时的2个问题:“我的利润目标是多少?”和“我如何保护我的资金?” 优秀的交易者自己为自己的每笔交易负责。你不能怪别人抢了你的钱。你必须提高自己的交易计划,方法和资金管理。这是需要时间的,还需要纪律。 纪律 我有个朋友,过去做训狗生意。偶尔,满怀希翼的客户会打电话说:“我想训练我的狗,叫它来就来,但是我不想训练它坐或躺下来。”她回答说:“训练狗不戴狗带是最难的事,首先要从很多听话的动作开始。你说的话就等于:“我希翼我的狗能做神经外科医生,但我不想它去上学。”” 很多新交易者希翼坐在屏幕前,做日内交易,赚轻松钱。他们等于是想不上学就能做神经外科医生。 对于任何冒险来说,纪律是必须的,尤其是在市场中,因为你没有外部控制。由于没人照顾你,你就要自己照顾自己,管保证金的职员例外。你可以一直进行最蠢最自毁的交易,只要你的账户还有足够的钱,是没有人阻止你的。没有人说打住,等等,想想你在做什么!你的经纪人会重复说一次你的订单,以便确认。一旦你的订单进入市场,其他交易者就要想尽一切办法赚你的钱。 大部分的人类冒险都有原则,标准,以及专业人士保证纪律。无论你感觉多么独立,总是有专家在保护你。如果一个私人医生给病人开了很多止痛药,健康部门一定会找他了解情况。市场里没有限制,只要你有足够的资金。摊平成本等于使用过量的麻醉药,但没有人阻止你。事实上,其它市场参与者希翼你没有纪律,希翼你冲动。这样他们就很容易赚你的钱。防止自毁的就是纪律。你必须建立自己的原则并使用这些原则,以防止自毁。 纪律意味着设计,测试,并使用你的交易系统。就是根据提前设置好的信号进场,出场,而不是冲动地进进出出。要做正确的事,不要做简单的事。进行有纪律的交易遇到的第一个挑战就是建立一个交易记录系统。 做交易记录 优秀的交易者做优秀的交易记录。他们保持交易记录不仅仅是为了他们的账户,而是为了学习和纪律性。如果你没有好的交易记录,你如何计算你的成绩,给你的进步打分,从错误中学习?如果不从错误中学习,必然会重复错误。 当你决定要做个交易者,你等于报名上了昂贵的课程。当你搞清楚这个游戏的时候,花费差不多可以读个大学了,而且大部分学生无法毕业——他们退学了,交了不少学费,除了一点狂野的记忆,什么都没得到。 无论何时,当你决定提高自己的水平时,做记录都会帮助你。如果你想成为优秀的赛跑手,做好记录才能想到更好的办法。如果钱是问题,保持做记录,并不断回顾,一定会找到亏钱的原因。认真地做记录,就会聚焦到问题上,你就会改进问题。 做一个优秀的交易者意味着学习多个课程——心理,技术分析,资金管理。每个课程都需要自己做交易记录。你必须在3门课上都取得高分才能毕业。 你的第一个关键交易记录是记录所有交易的电子表格。你必须记录进场,出场,滑点和佣金,包括利润和亏损。在第05章,方法——技术分析,会谈到通道,会告诉你如何记录每笔交易,教你在不同市场情况下做成绩对比。 另外一个关键的交易记录可以显示你每月底的账户情况。它是图形,资金曲线的角度可以告诉你你是否和市场同步。目标是要实现稳定上涨,中间有小的下跌。如果你的曲线是下跌的,说明你和市场不同步,你必须减少你的仓位。上下起伏的资金曲线就说明你是冲动交易。 你的交易日记是第三个关键交易记录。不管你何时进行交易,把提示买卖喜好的图打印出来。把它们贴在笔记本的左边,并写几个词说明你为什么买卖,写上你的利润目标和止损点。当你出场时,再把图打印出来,贴在笔记本的右边,写上你从这次交易中学到了什么。 这些交易记录对交易者很关键,大家会在“第08章,有条理的交易者”一章继续谈。塞满鞋盒的交易确认单不能算做交易记录系统。要做的记录太多了?没有时间?你想跳过中学直接读神经外科医生?交易者失败就是因为没有耐心,没有纪律。优秀的交易记录把你和大众分开,让你走上成功之路。 为战斗做训练 根据工作性质不同,你需要的训练也不同。如果你想成为大楼清洁工,一个小时的训练就够了。只要学会使用拖把和扫帚的正确一端,并确认水桶没有洞就行了。如果你想学开飞机,做手术,你需要学很多东西。交易和开飞机非常一样难,而不是用拖把拖地那么简单,这意味着你需要花费很多时间和精力去掌握它。 社会要求对飞行员和医生做严格的训练,那是因为他们的错误是致命的。作为交易者,你可以选择给自己造成致命的结果——社会不关心,因为你的亏损是别人的收益。飞行和医疗行业都有标准的,还有专业人士帮助他们。在交易中,你必须建立自己的原则,自己帮助自己。 飞行员和医生通过引导者学习,而且引导者会通过测试和评估告诉他们纪律性。交易者没有这样的外部系统可以学习,测试,或学到纪律性。大家的工作很难,因为大家要自学,形成纪律,一次又一次地在市场中测试自己。 当大家观看飞行员和医生的训练时,有3个突出的特征。它们是慢慢地负责任,不断地评估,训练。大家来看看这3个特征是否可以应用到交易上。 慢慢地负责任 飞行学校不会在第一天让新手坐在驾驶的位置上。在医院,如果一个医学生第一天可以量病人的体温,他是幸运的。他的上司会监视他,直到它可以到下一步,下一步需要更多的责任。 如何和教育新交易者比较呢? 交易不是慢慢的。大部分人突然听说了一个消息或一个耳语说某人赚了大钱,就冲动地开始了。新手有钱挥霍。他在报纸上找到了一个经纪人,把支票快递给他,然后开始第一次交易。现在,他要开始学习了!他们何时出场?什么是跳空缺口?为什么市场在涨,我的股票在跌? 对于复杂的事业来说,“沉下去或者游起来”的方法不行,比如飞行和交易。跳下去很刺激,但刺激不是优秀的交易者追求的东西。如果你没有明确的交易计划,还不如带钱去拉斯维加斯。因为结果是一样的,至少那里的饮料是免费的。 如果你想很认真地学习交易,用小账户开始,设定几个学习目标,先学习,而不是尽快赚钱。每笔交易都要做日记,并打分。 不断地评估和打分 军校学生或医学生会通过几百种方式接受测试。教师会不断地给他们的常识,技巧和决策能力打分。分数越高的学生则承受更多的责任,如果他的分数下滑,他需要学更多的东西,接受更多的测试。 交易者会经历相似的过程吗? 只要你的账户还有钱,你可以做冲动交易,导致亏损。你可以把成交确认单扔进鞋盒,在交税的时候拿出来。没有人会逼你看测试的结果,除非你自己做测试。 市场会一直测试大家,但很少有人注意。它会给每个级别的人评分,但是很少有人知道去哪里看。另外一个非常可观的测试是大家的资金曲线。如果你在不同市场交易,你可以分别测试,这和一个账户的测试方法是一样的。大家大多数人会测试吗?不会。飞行员和医生必须回应监管机构,交易者则可以开溜,因为没有人让他们上课,他们自己的内部纪律很弱小。同时,测试是交易纪律的关键部分,对在市场中取胜非常重要。坚持做交易记录并不断复习,像本书后面说的一样,就会让你比没有纪律的竞争者强了。 一直训练,直到可以自动行动为止 我在医学校的最后一个学期,我被安排去一个半空的房间检查病人。突然,我听见窗帘后面有噪音。我去看,看见另外一个病人——快死了。“没有脉搏”我朝另外一个学生大喊,大家一起把这个人放到地上。我开始压他的胸部,另外一个学生对他做人工呼吸。我俩都没有去找人帮忙,但是有人打开门看见了大家。急救组跑来了,用除纤颤器救他。 我以前从没救过人,但第一次成功了,因为我接受了5年的训练。当需要行动时,我不必思考。训练的目的就是自动行动,让大家专注在策略上。 如果股票跌了5个点,怎么办?5个点?如果你的期货涨停了怎么办?跌停了呢?如果你在交易时还要思考,你死定了。你应该花时间提前做计划,并把可能出现的情况及对策都想好。用大脑思考这些情况,在电脑上看好,如果市场突然变化,你要知道不经过思考就能怎么办。 成熟的交易者能达到这个地步,大多数交易行为几乎是自动的。这就给了你思考策略的自由。你想你想要得到的,很少去想如何得到。要想达到这个境界,你需要交易很长的时间。你交易的时间越长,交易次数越多,你学到的越多。学习时交易小仓位,同时交易多个市场。记住,新手的第一任务是学习如何交易,不是赚钱。如果你学会了交易,钱就会来的。 第05章 方法——技术分析 股票是涨还是跌?你是该做多,还是做空?交易者研究很多工具,就是为了找到答案。很多人钻牛角尖,迷失在模式确认,电脑指标,人工智能,甚至是绝望的灵魂研究占星术之中。 没有人可以学完所有的分析方法,就像没有人可以学好医学的所有学科一样。一个内科医生不能成为心脏科专家,不会成为产科专家,也不会成为心理学家。没有一个交易者能了解市场的方方面面。你必须找到一个最适合你的方法和定位,这样才会吸引你专心研究。 市场会发出大量的信息。大家的工具能帮大家把这些信息形成可以管理的形式。选择适合你的分析工具和技术是很重要的,把它们和一致的系统结合起来,还要注意资金管理。当大家根据图表制定好交易决定时,大家要思考可能性,不是肯定性。如果你想要肯定性,找到图中的一个点,看看哪个经纪人会接受你的订单。 本章谈技术分析,会告诉你一个交易者是如何分析市场的。找到一个模式,作为你最喜欢的工具,而不要奴隶般地追随。你要用你自己的数据来测试这个方法,只有亲自测试才会把信息转变成常识,才会成为自己的方法。 本书中的很多观念都配了图。是我从很多市场里面选的——包括股票和期货市场。技术分析是一个全世界通用的语言,尽管大家的方言不同。你可以把从IBM股票图上学到的东西应用到银或日币上面。我的交易大部分在美国,但是同样的方法我在德国,俄罗斯,新加坡和澳大利亚都用过。懂了技术分析的语言,你就能认识全世界的任何市场。 分析很难,但交易更难。图表反映了过去发生的事。指标反映了多头和空头的力量均衡。分析不是终结,除非你找到的工作就是做分析师。大家作为交易者,大家的工作是根据大家的分析来决定买,卖或观望。 当你看好图表以后,你要做更艰难的决定,赌涨,赌跌,或者是观望。你必须根据你的图表分析做这些决定,你的利润目标,设置止损点,运用资金管理的原则。 基本画图方法 交易就是赌价格的变化。你可以低买高卖赚钱,也可以在高点做空,在低点回补赚钱。价格就是大家的中心,少数交易者会停下来想什么是价格。大家究竟要分析什么? 金融市场里面充满了人,他们通过交易所,电话,互联网相遇。大家可以把他们分为3类:买家,卖家和观望者。买家希翼买的越低越好。卖家希翼卖的越高越好。他们可以一直进行讨价还价,但是观望者会给他们施加压力。他们必须动作快,以防止观望者做好了决定,跳进这个游戏,把他们的好机会抢走了。观望者是加快交易的推动力量。他们是真正的市场参与者,从他们观察市场到他们交易的时间都是。每笔交易都会打击市场大众,对买家和卖家都造成了压力。这就是为什么说每笔交易都代表了现在市场大众的情绪状态。 价格就是这笔交易代表的市场参与者对价值的一致认同。 很多交易者不知道要分析什么。企业的收支平衡表?美联储的宣布?大豆产区的天气预报?江恩理论所说的宇宙振动?每张图表都代表了市场的大众看法。每次价格的跳动代表了市场大众对价值的一致看法。最高价和最低价,成交量的大小,趋势线的角度,每个模式的时间长度都反映了大众的行为。认识这些模式能帮助大家做决定,赌涨还是赌跌。 在竞选的时候,民意调查企业会打电话给群众了解他们是如何投票的。一个设计优良的民意调查表会有预测上的价值,所以政治家愿意为此掏钱。金融市场有2种走法——多头和空头,大量的沉默的观望着随时可以决定加入多头或空头。技术分析是市场参与者的投票。如果多头占优势,大家应该回补空头仓位并做多。如果空头占优势,大家应该做空。如果大选来临,聪明的交易者观望。观望是很合理的方法,这是唯一的不亏钱的方法。 个人行为很难预测。大众更原始,更容易重复,更容易预测。大家的工作是不要和大众争论,不要告诉他们什么是理性的或非理性的。大家需要确认大众的行为,决定可能会如何继续。如果趋势是上涨的,大家发现大众越来越乐观,大家应该做多。当大家发现大众变得不再乐观,那就是卖的时候了。如果大众很困惑,大家应该观望,等待市场做出决定。 价格的意义 最高点和最低点,开盘价和收盘价,当天波动和每周波动都反映了大众的行为。大家的图表,指标和技术工具是市场大众心理的窗口。如果你想了解事实,就要很清楚你在研究的东西。 很多市场参与者有科学和工程方面的背景,他们经常会情不自禁使用物理原理。比如,他们也许要过滤出交易区间的噪音,想得到明显的趋势信号。他们的方法可以起帮助,但是他们不能直接转换成交易系统,因为市场不是物理过程。市场放映了大众心理,市场反应是不同的,反映的是不准定律。在物理学上,如果你计算了什么,它会告诉你结果是什么。市场不会这样,大众总是欺骗你。在市场里你必须在不确定的气氛里行动,这也是为何要做好资金管理的原因。 开盘 开盘价,每天的第1个价格,是竹线图(张轶注:竹线和K线不太一样,本书编辑用的都是竹线,请注意)上面指向左边的小横线。开盘价反映了头天晚上订单的汇集情况。谁下的订单?一个牙医在饭后的杂志上读到了一个消息,一个教师的经纪人卖给他一个交易机会,但他需要他妻子的保证金来买,一个金融官员在市场平静的状况下,坐在会议室里等待他的意见被委员会批准。这些人都是在开盘前下单的人。开盘价反映了消息不灵通人士的观点。 当场外的人买卖时,谁在和他们反向交易呢?市场专业人士来帮忙,他们可不是做慈善事业。如果场内交易者看见很多买单进来,他们会把开盘价提高点,逼场外的交易者多付钱。专业人士做空,这样最小的下跌也能赚钱。如果大众很恐惧,在开盘前大多是卖,场内的开盘就很低。他们买卖的产品都是低价,一个轻微的反弹都能让他们短期赚钱。 开盘价代表了当天场外交易者,场内交易者,业余选手和专业人士的第一个平衡。如果你是短线交易者,要关注开盘后交易区间——开盘后15——30分钟内交易的最高点和最低点。很多开盘后交易区间之后就是突破,这个很重要,因为它们告诉你谁在控制市场。一些日内交易系统的信号就是根据开盘后交易区间形成突破给出的。 有一个最好的进场机会,就在市场的开盘缺口出现在你要进场的反向。假如你晚上分析,你的系统告诉你要买股票。当晚有个坏消息冲击市场,卖单出现,开盘时非常低。一旦价格在开盘后交易区间稳定了,你觉得还是要涨,而且开盘后交易区间还是比你的止损点高,用比现价高几个基点(张轶注:这个词是自创的,因为没人知道如何翻译tick这个单词,它的本意是价格的8分之1,16分之1等)的价格买入,止损点要设在下面。你可能会找到了一个很好的买卖! 最高价 价格为什么上涨?标准答案——买家比卖家多——这个说明没有意义,因为任何一笔交易都包含了买家和卖家。市场上涨的原因是买家的钱更多,比卖家更有激情。 当价格上涨时,买家就赚钱。每上涨一个基点,利润就会增加。他们被成功包围了,继续买,打电话给朋友们,叫他们买——这样就涨上去了!最终,价格涨到某个点,多头没钱了,一些人开始兑现利润。空头看见市场被高估,开始卖出袭击市场。市场涨不上去了,反转,开始下跌,留下了当天的最高点。这个最高点标志了当天最强的力量。 每个竹线的最高点都反映了多头的最大力量。这表明当时多头可以拉升的最大高度。日线图中竹线的最高点反映了当日多头的最大力量,周线图中竹线的最高点反映了当周多头的最大力量,5分钟图中竹线的最高点反映了当时5分钟多头的最大力量。 最低点 当价格下跌时,空头赚钱,做空时,价格每下跌一个基点都会赚钱。当价格下跌时,多头越来越担心。他们止损观望,心里想,等价格便宜再去买。当买家吹响号角时,空头更容易地把价格压低,继续下跌。 做空股票是要花钱的,当空头的钱快用完时,下跌就会减速。此时,多头狩猎者出现了。有经验的交易者认识到现状,开始回补做空的仓位,并做多。价格从最低点反弹,留下了最低点的标志——当天的最低点。 最低点反映了当时空头的最大力量。日线图中竹线的最低点反映了当天空头的最大力量,周线图中竹线的最低点反映了当周空头的最大力量,5分钟图中竹线的最低点反映了当时5分钟空头的最大力量。几年前我发明了一个指标,叫艾尔德射线,利用最高点,最低点与均价之间的距离来跟踪多头和空头的力量。 收盘价 收盘价是竹线图上朝右的小短横线。它反映了当天对价值的一致认同。这是大多数看报纸的人认可的当天价格。收盘价在期货中很重要,因为账户的结算是依据收盘价的。 专业交易者整天观察市场。早上他们占开盘价的便宜,开盘价高就卖,开盘价低就买,然后对冲这些仓位。他们的做法很隐蔽——反向交易——对抗市场的极限,这样市场就能回到常态。当价格到达新高并停下来时,专业人士就卖,推动市场下跌。当市场下跌趋缓时,他们买,帮助市场反弹。 业余选手的买卖对市场造成的冲击,通常都会慢慢消失。场外交易者已经完成了他们计划的事,在接近收盘时,专业人士控制了市场。 收盘价反映了专业人士的观点。不管看哪个图,你会经常发现开盘价和收盘价在竹线图的另一端。这是因为业余选手和专业人士交易方向是反的。 K线图(张轶注:K线的英语就是蜡烛),点数图和竹线图运用很广,可以用来跟踪价格,但还有其它方法。90年代K线图在西方很流行。每个K线图由一条蜡烛和2个灯芯组成,1个在上面,另1个在下面。蜡烛的主体反映了开盘价和收盘价的差距。上面灯芯的最高点指到当天的最高价,下面的灯芯指到当天的最低价。K线看图者认为开盘价和收盘之间的关系是当天数据中最重要的。如果收盘价比开盘价高,蜡烛体是白的,如果收盘价比开盘价低,蜡烛体是黑的。 蜡烛体的高度,以及灯芯的长度都反映了多头和空头的斗争。这些模式,包括前后几根K线组成的模式,提供了对市场斗争深刻认识,可以帮大家决定是做多,还是做空。 蜡烛的麻烦就是太胖了。在电脑屏幕上,竹线图可以看5,6月的日线图,不需要挤小。把K线图放在同样的屏幕上,幸运的话,你能看见2个月的数据。最后,K线图并没有比竹线图提供更多的信息。如果你画普通的竹线图,观察开盘价和收盘价,加上几个指标,你就能看清市场,也许更清楚。K线图适合一些人,但不适合所有的交易者。如果你喜欢,就用吧。如果不喜欢,专注于竹线图,不必担心会丢失什么关键的东西。 点数图仅建立在价格的基础上,不关心成交量。点数图和竹线图,K线图都不同,它没有水平的时间。当市场平静时,点数图停止画图,因为它只在特定的点画很多X和O。点数图让拥挤的地方变得明显,帮助交易者发现支撑点和压力点,提供反转目标和利润目标。点数图比竹线图还古老。场内专业人士有时会爬在交易桌上的点数图里涂涂画画。 选择哪种图是个人的选择。选择你觉得最舒服的图。我喜欢竹线图,但也知道很多认真的交易者喜欢点数图和K线图。 图的现实 价格的波动形成竹线图,竹线图形成模式,大众每天都在屏幕上写上他们的情绪。成功的交易者学习认识一些模式,然后交易。他们等待熟悉的模式出现,就像渔夫一样,过去已经这样钓了很多次鱼,现在还是在等待鱼儿上钩。 很多业余选手从这个股票跳到那个股票,但是专业人士愿意在同一个市场里交易多年。他们在学习捕手的个性,习惯和变化。当专业人士看见了一个短期的底,他发现很便宜,就会买。他们的买单把股票推高。当价格上涨时,专业人士开始减仓,但是业余选手却在往里冲,被利好消息套住了。当市场被高估时,专业人士开始平仓。他们的卖单把市场向下推。业余选手害怕了,开始出货,加速了下跌。当没有信心的持有人出场后,价格又跌到专业人士认可的底部,如此循环。 这个循环没有数学上的那么完美,这也是为什么机械交易系统不行的原因。使用技术指标的同时需要判断。在大家研究具体的模式前,让大家先同意这些基本的定义。 上涨趋势是一种模式,在这种模式下,大部分都是新高点都比前一个高点高。大部分回调的最低点都比前一个回调的最低点高。 下跌趋势是一种模式,在这种模式下,大部分都是新低点都比前一个低点低。大部分反弹的最高点都比前一个反弹的最高点低。 一条上涨趋势线是连接了2个或多个相邻底部的线,是斜向上的。如果大家在顶部画一条平行线,形成交易通道。 一条下跌趋势线是连接了2个或多个相邻顶部的线,是斜向下的。如果大家在底部画一条平行线,形成交易通道。 支撑点是连接2个或多个相邻底部的水平线。通常在顶部也画条平行线,形成交易区间。 压力点是连接2个或多个相邻顶部的水平线。通常在底部也画条平行线,形成交易区间。 顶部和底部 顶部显示了多头的最大力量。他们也想把价格抬的更高,赚更多钱,但是空头的力量会超过他们。相反,下跌的底部,是空头的最大力量。他们也想把价格压得更低,赚更多钱,但是多头的力量会超过他们。 利用电脑或标尺画线,连接附近的顶点。如果线向上倾斜,说明多头变强了,你想做多,这是好事。如果线向下倾斜,说明多头变弱了,买入不是好主意。 把趋势线用到市场的底部可以帮助认识空头力量的变化。如果2个相邻底部的连线下跌,这说明空头的力量在变强,做空是比较好的选择。如果线向上倾斜,那就说明空头变弱了。 如果连接顶部的线和连接底部的线接近水平,那就说明市场锁在一个交易区间内。大家可以等突破,也可以在区间内上下操作。 上涨趋势线和下跌趋势线 价格经常沿着看不见的路线运行。当高点越来越高,价格就在上涨趋势。如果底部越来越低,价格就在下跌趋势。 大家可以利用连接底部的趋势线确认上涨趋势。大家用底部来确认上涨趋势是因为顶点一般比较涨的过头,在上涨时这样不太公平。中途的下跌比较有序,当你用趋势线来连接,你会发现清楚的上涨趋势。 大家可以利用连接顶部的趋势线来确认下跌趋势。每个新的低点一般都会比前一个低点低,但是没有信心的持有者会让底部看起来是不规则的。在顶部画趋势线能显示清楚的下跌趋势。 趋势线的最重要特征是它的坡度。当它上涨时,多头在控制市场;当它下跌时,空头在控制市场。趋势线越长,和价格的交界处越多,趋势线就越有价值。趋势线的角度反映了大众的情绪温度。安静,很小的趋势能持续很长时间。当趋势加速时,趋势线需要重画,这样看起来更陡峭。如果它们上涨或下跌达到60度或更多,它们的暂停可能导致巨大的反转。有时这些发生在逃跑的时候。 图5.1 趋势线;袋鼠尾巴 通过底部画的趋势线是为了指出上涨的趋势。通过顶部画的趋势线是为了指出下跌的趋势。请注意,价格可以快速刺穿趋势线而不会改变趋势。价格看起来就像和趋势线被橡皮筋绑在了一起,它们会朝同一个方向运动。如果你想顺着趋势线的方向建仓,你要尽量接近它。当价格达到新高或新低时,离开趋势线的波动是老把戏了——老狗的把戏不多了。在本图的右边,趋势是下跌,自从5月份以来趋势线是下跌的。如果你没有做空,那么也该思考兑现利润了。 注意到有几条竹线伸出了价格的波动范围,5月,11月,4月的底部,以及最后一个5月的顶部。那些是袋鼠的尾巴,标志了反转点。市场会利用很长的竹线来测试新高和新低,然后又从极端情况恢复。你可以根据后面的竹线认出这条尾巴,按照反方向交易。 你可以用标尺或电话画这些线。画趋势线,支撑线和压力线时,最好找价格密集区,不要找极端的价格。价格密集区反映了大众行为,而极端价格仅仅是大众中间弱小群体的惊慌表现。 尾巴——袋鼠模式 趋势需要很长的时间才能形成,但是尾巴几天就形成了。它们可以让大家深刻认识市场心理,标出反转区,指出交易机会。 一条尾巴是趋势里面1天内出现的钉子,紧跟着反转。形成一条尾巴至少需要3条竹线——一般在开始和结束的竹线很短,中间的竹线特别长。中间的竹线就是尾巴,但是你当时不能肯定,要等到第2天,当竹线变短,让尾巴突出的时候。一条尾巴在紧密的价格中突出——你不会错过的。 袋鼠,和马不同,和狗不同,袋鼠靠尾巴推动前进。你总是知道袋鼠要朝哪个方向跳——和它的尾巴方向相反。当尾巴指向北面,袋鼠就往南面跳;当尾巴指向南面,袋鼠就往北面跳。市场的尾巴一般会在市场要反转的时候出现,这是恢复的过程,和袋鼠回收尾巴一样。一条尾巴不能预测波动的程度,但是最初的波动会持续几天,提供了交易机会。你只要认出尾巴并反向交易,你就可以做的很好。 在你根据任何模式交易之前,你必须明白模式告诉了你什么信息。为什么市场的方向和尾巴的方向相反? 交易所有很多会员,这些会员靠成交量赚钱,不是靠趋势赚钱。市场波动,为了达到某种程度,以造成最大的成交量出现。会员不知道波动的程度,但他们会不断测试高点和低点。尾巴说明市场测试到了某种程度,需要反其道而行。 如果市场下跌,然后恢复上涨,这就说明再低的价格也不能吸引成交量了。市场自然要做的事就是反弹,去测试比较高的价位,看看比较高的价格是否会带来更大的成交量。如果市场测试市场后下跌,留下上涨的尾巴,这说明更高的价格不能吸引成交量。会员喜欢打压价格,为了搞清楚更低的价格是否能吸引成交量。尾巴很有效是因为会员想尽量扩大收入。 无论何时,你看见了很长的竹线(是最近几个月平均值的几倍),树立在现在趋势的方向,要注意有可能是尾巴。如果第2天,竹线明显变短了,这肯定是尾巴。准备好在收盘前建仓,仓位和尾巴的方向相反。 如果市场的尾巴下跌,在尾巴的底部附近做多。一旦做多,在尾巴的一半处下一个止损单。如果市场开始吃自己的尾巴,赶快逃跑,不要拖延。如果要兑现多头仓位的利润,最好利用均线和通道(请看xx面“指标——一个弹夹5颗子弹,”)。 如果市场的尾巴上涨,在尾巴的底部附近做空。一旦做空,在尾巴的一半处下一个止损单。如果市场的尾巴上涨,赶快跑,不要等到整条尾巴翘上来。利用均线和通道建立利润目标。 在任何时间周期内,你都可以和尾巴反向交易。日线图最普通,但是你也可以在日内做交易,或者利用周线图交易。时间周期不同,波动的幅度也不同。周线图上的尾巴比5分钟图上的尾巴产生的波动要大很多。 支撑,压力和假突破 当大多数交易者和投资者买卖的时候,他们对自己交易满怀信心。他们的情绪会推动市场趋势或让市场反转。 市场在一个价格水平的交易时间越长,买卖的人就越多。假设一只股票从80跌下来,在70附近交易了几周,直到很多人认为它已经找到了支撑,已经到底了。如果有很重的卖单出现,把价格推到了60,会怎么样?聪明的多头会很快逃跑,在68,69平仓。其他人则坐等,忍受痛苦下跌。如果输家在60左右还不放弃,继续忍受,并忍到市场又涨到70,他们的痛苦会催促他们赶快卖掉,还好没亏。他们的卖单会造成一个下跌,至少是暂时的。他们痛苦的记忆可以说明这个现象,同样的交易区间,在下跌时是支撑,在上涨时是压力,反之也是同理。 悔恨也是支撑和压力后面的心理因素。如果一只股票在80交易,过了一会儿涨到了95,在80左右没有买的人感觉错过了火车。如果股票再次跌到80,曾经悔恨的交易者会全力买入。 支撑和压力的存在时间可以长达数月或数年,因为投资者的记忆太长久了。当价格回到过去的水平时,一些人立即抓住机会加仓,而同时一些人认为是出场的机会。 无论何时,你研究图表的时候,利用近期的顶部或底部画支撑线和压力线。以希望趋势在那些区域减慢,利用它们建仓或兑现利润。记住,支撑和压力是变化的——它们就像是牧场的铁丝网,而不像玻璃墙。玻璃墙很硬,一破就碎,但是一群牛可以冲击铁丝网,嘴鼻顶过了铁丝网,铁丝网会倾斜,但不会倒。市场在支撑之下,压力之上都有很多假突破,短期的振荡后价格又回到原来的范围。 当市场上涨突破压力区,此时形成上涨的假突破,不是反转而是下跌。当价格跌破支撑区时,会发生下跌的假突破,在反弹前吸引更多的空头进场。假突破给专业人士提供了最好的交易机会。假突破和尾巴相似,仅仅不同的是尾巴很长,然而假突破可以有几条竹线,它们都不是很长。 是什么引起的假突破,你应该如何面对假突破?在漫长的上涨以后,市场碰到了压力区,停下来,休息。专业人士知道压力区之上有很多买单。一些交易者希翼在新的突破时买入,还有一些做空的人则在此下了止损单。专业人士是第一个知道谁下了止损单,因为他们自己也下了单。 假突破的发生是因为专业人士要组织一场对止损的猎杀活动。比如,当一只股票在压力点60下面一点点,场内交易者可能在58.85满仓了。当卖家收手时,市场飙过60,碰动了空头的止损单。场内交易者开始卖给这些止损单引起的抢购,场内交易者在60.50平仓了。当他们发现大众的买单没了,他们又做空,价格又跌到60以下。这就形成了你图表上的假突破。 标准普尔500股指期货上面的假突破臭名昭著。日复一日,市场涨的比前一天高几个基点(基点是交易所规定的最小变动单位),或跌的比前一天低几个基点。这也是标准普尔股指期货很难交易的原因之一,但是还是吸引了像苍蝇一样的新手。场内有一帮人专门负责教训新手。 假突破以后会出现一些最好的交易机会。当上涨的假突破以后,价格下跌,你有足够的信心做空。把假突破的最高点作为止损点。当下跌的假突破以后,价格上涨,你有足够的信心做多。把假突破的最低点作为止损点。 Figure 5.2 Support, Resistance, and False Breakouts 图5.2 支撑,压力和假突破 9月讯安娜通讯企业的股票达到140以下的最高点,然后在10月攻击这个水平,涨到了150,几天后又跌到最高点以下。有些可怜的家伙真的在150以上买了——他们太喜欢这只股票了!这个上涨的假突破标志着上涨的结束。 在12月,下跌到65附近,形成一个底部,但是在1月,一些绝望的卖家很快把价格推到了60左右。在图的右边,价格又涨到了过去底部以上。空头陷阱起作用了,1个月的时间反弹了50%。如果用技术指标,这样的信号是很容易发现的,大家后面会谈这个。 如果你持有仓位,可以利用减少仓位和加大止损点的办法来保护自己。如果被止损出场,要做好准备再次进场。 只使用账户的一小部分资金去冒险是有很多好处的。它让你在止损点的设置上很灵活。如果市场波动利害,可以考虑为多头仓位买看跌期权,或为空头仓位买看跌期权。最后,如果你被假突破止损出场,不要害羞,继续买入原来的仓位。新手的仓位被袭击后,总是观望。相反,专业人士如果确认交易是他们喜欢的,他们会多次尝试进场。 双顶和双底 当市场上涨时,多头赚钱。总是有少数人在上涨时兑现利润,但是新的多头进场,造成继续上涨。每次上涨到了一个新高点,就会有很多多头说——看起来不错,也许可以变得更好,但是,我要现金。当很多富有的多头兑现利润时,市场就到头了,新的多头的钱无法支撑这个价格。 当市场从最高点下跌时,提前空仓的多头是最轻松的。其他继续持有多头仓位的多头,尤其是最后进场的,感觉是调入陷阱。利润没了,出现亏损。他们是应该持有,还是应该卖? 如果持币的多头发现市场超跌,他们会进场买入。当市场上涨时,更多的多头进场。此时,市场达到过去的高点,你可以希翼卖单出现,以袭击市场。之前被套的很多交易者发誓,只要还有机会,一定要出场。 当市场达到过去的最高点,主要问题是它是否会创新高,或做双顶,然后下跌。技术指标可以帮助回答这样的问题。当它们达到新高,它们会告诉你持有;当它们形成看跌背离(请看xx面“指标——一个弹夹5颗子弹”),它们叫你在第2个顶部兑现利润。 Figure 5.3 Double Tops and Bottoms; Volume 图5.3 双头和双底;成交量 高威高尔夫企业(代码ELY)的股票在3月达到27.18的高点,位置为A,然后在附近挣扎,4月达到26.95,位置为B。从B回落后的几天,双顶就很清晰了。很多指标(后面会谈到)在当时跟踪到了看跌背离。 6月股票崩跌,原因是企业年老的创立者,也是著名的大贝尔塔球杆的发明人,生病去世了。在典型的恐慌情绪中大众平仓,他们也不想想,一个人的去世是否会毁了一个著名的企业。这样的下跌害了他们自己,因为下跌的股票引发更多人因恐惧而卖出。注意那个大成交量,反映了大众的恐慌。低点C看起来像袋鼠尾巴,虽然不是经典模式。价格在D点反弹到17,这叫“死猫反弹”,不会有大的上涨,只是下跌时的反弹。 在图的右边,高威高尔夫跌到了底部,成交量很低。如果它在这个水平反弹,会建立一个双底。只是典型的模式——崩跌,紧跟着一个死猫反弹,然后慢跌到第2个底部。一旦价格从第2个低点反弹,它们很可能会引起稳定的上涨。 在这样的市场底部会发生镜像原理。市场创新低时,聪明的空头会回补空头仓位,造成市场反弹。一旦反弹结束,市场继续下跌,所有的眼睛都会看着之前的低点——会守住它吗?如果空头很强,多头担惊受怕,价格会跌过第1个低点,下跌会继续。如果空头很弱,多头很强,下跌会在第1个低点附近停下来,形成双底。技术指标会帮助分析那种情况可能会发生。 三角形 三角形是暂时的成交密集区,赢家兑现利润,新的趋势跟踪者上车,然而他们的对手则逆市交易。就像是火车站。火车停靠,乘客下车,新乘客上车,但是也很有可能这是最后一站,市场可能反转。 三角形的上边表明卖家的力量比买家强,阻止了市场上涨。下边表明买家比卖家强,阻止了市场下跌。双方聚集时,你知道突破会发生。通常原则下,趋势超过三角形则不必担心。三角形的角度反映了多头和空头的力量平衡,暗示了突破的方向。 上涨的三角形,它的上边是水平的,还有一个上涨的下边。水平上边表明空头已经画了一条线,会拼命卖。他们也许很强大,安静地等待价格达到卖点。同时,买家也很积极。他们积极抢购,把市场的底部抬高。 Figure 5.4 Triangles, Pennants, and Rectangles 图5.4 三角形,旗形和矩形 图形模式是多头和空头的足迹。模式A和D叫旗形——紧紧排列在一起的价格上涨或下跌形成旗杆。当一个旗形沿着趋势(A)的方向飘扬时,通常后面就会发生强烈的反转。当一个旗行逆着趋势(D)的方向飘扬时,它是坚固的模式,趋势通常会继续。相应地下单,在一个旗形的上面或下面边缘处下单。 模式B是对称三角形,模式C是上涨三角形。三角形的突破一般会跟随之前的趋势,尤其是三角形排列紧密,只有几条日线时。模式E是矩形,注意多头和空头是如何向矩形边缘推动的,制造了短暂的假突破——不要抢先跳入。当价格决定跳出矩形时,反转就完成了。 在图的右边,价格在矩形以下,矩形成为一个压力,价格就像是浮冰下即将淹死的人。趋势是下跌,反弹提供了做空的机会。 你想赌那边?没有人知道谁会赢,但是聪明的交易者趋向在上涨的三角形上边一点点买入。因为卖家出于被动地位,如果多头的攻击顺利,突破就是急剧上涨的。这就是在上涨三角形的上面突破处买入的原因。 下跌三角形有一条水平的下边,还有一条下跌的边。水平的下边表明多头很坚定,沉着地在这个水平等待买入的机会。同时,卖家很激进。他们在越来越低的水平卖出,把价格推到买家画线的地方。 作为交易者,你会赌多头赢,还是赌空头赢?有经验的交易者趋向在下跌三角形下水平线下面一点点做空。让买家去防守这条线,但是如果多头在防守时崩溃,突破是很利害的。这是在下跌三角形下方突破的地方做空的原因。 对称三角形表明多头和空头都很有自信。多头愿意出钱做多,空头继续做空。双方都不后退,他们必须在三角形达到一个角的地方决出胜负。突破倾向发生在比三角形强的趋势方向。 成交量 每单位的成交量都代表了2个人的行为——1个买家和1个卖家。可以用多种数字来计算:股票数量,合约数量,或者是换手的金额。成交量一般在价格下面用柱状图表示。它提供了多头和空头在行动方面的重要线索。上涨的成交量一般会确认趋势,下跌的成交量则带来了问题。 成交量反映了市场参与者的痛苦水平。每笔交易的每一个基点变化,都有一个人赢,另一个人输。如果有足够的新的输家进场提供利润给赢家,市场才会波动。如果市场在跌,多头需要巨大的勇气或巨大的粗心进场买入,如果没有买家,就没有成交量的增长。当市场上涨时,空头需要巨大的勇气或巨大的粗心进场做空。上涨的成交量表明输家在继续进场,让趋势继续。当输家放弃市场时,成交量下跌,趋势失去动力。成交量给了交易者几个有用的线索。 如果某天成交量非常大,而且同时市场突破了一个横盘,这表明新的趋势开始了。如果成交量的放大发生在很大的波动中,一般表明趋势快到头了。超级大的成交量,大小为平均值的2倍或3倍,这就确认市场疯狂了。这时紧张的多头认为上涨的趋势是真的,抢着去买,或是紧张的空头认为市场没有底,抢着去做空。 价格和成交量的背离一般发生在转折点。当价格涨到新高,而成交量萎缩,这表明成交量无法吸引别人。当价格跌到新低,而成交量萎缩,这表明更低的价格无法吸引别人,可能要上涨。价格比成交量重要性大很多,但优秀的交易者总是分析成交量来判断大众的介入程度。对成交量更客观的使用是利用力量指数(请看后面章节)。利用力量指数发现的成交量变化给交易者传递了重要信息。 指标——一个弹夹5颗子弹 我有个朋友在第2次世界大战时开坦克,从斯大林格勒打到维也纳。他只用3个工具维护他的坦克——一只大锤子,一只大螺丝刀,以及俄国版的“我靠”。他用几个工具赢得了战争,大家可以把他的经验推广到市场。 业余选手总是想这也赚点,那也赚点。今天用这个技术,明天用那个技术。他的思想太分散,总是亏钱,养活了他的经纪人和场内交易者。一个刚出道的猎人背着很多神奇的装备去森林狩猎,最终发现大多数装备只是在拖累他。有经验的猎人轻装上阵。 刚出道的猎人只要看见动的东西,就会朝它开枪,连自己的影子也不放过。老猎人知道他的猎物在哪里,通常只带几颗子弹。简单和纪律是手连手的。要想成为成功的交易者,选择几个市场,使用几个工具,把它们学好。如果你跟踪5只股票,你的研究会越来越深,结果比你跟踪50只股票要好。如果你只用5个指标,你的收获要比用50个指标多。当你取得了稳定的利润以后,你可以增加你的指标。 大家即将讨论的指标代表了交易者的选择。我称作“一个弹夹5颗子弹。”过去的步枪只能装5颗子弹,我分析市场时,所用的指标不超过5个。如果5个不起作用,10个也不会起作用,因为可能无法交易。我把这个列表作为你起步时的选择范围。注意一个原则,不同的指标反映不同的大众行为。关键是选择几个适合你的分析和交易的重要工具。 大家即将谈论的工具有——均线,包络线,MACD,MACD柱,和力量指数——这是下一章交易系统的基石。没有神奇的指标,它们都有优势和劣势。大家需要了解它们的优势和劣势,这样才能把几个指标融入一个系统,利用它们的优势,抵消它们的劣势。 可选的工具 市场会挫败交易者。它们会突然进入某个方向——周线图上涨,日线图则下跌。市场在反转前不会给你电子邮件告诉你它的计划变了。一只沉睡的股票可能会飙涨,然而一个热门的股票会变冷,甚至能冻住你的资金和手指头。 交易是复杂的,不平凡的游戏。市场充满了大量的人,技术分析应用了社会心理。大家必须选择几个工具来确认市场行为的不同方面。在用指标之前,大家必须明白它的原理和计算方法。大家必须用历史数据来测试它,并研究它在不同情况下的表现。一旦你开始测试指标,要调整好参数,把它变成适合你的交易工具,要想老板手一样可靠。 工具箱和黑箱 我总是在《交易者》杂志上看见广告显示100元的钞票从电脑里面出来。我真喜欢这样的产品。我得到结果是亏钱。电脑会吃钱,想把钱拿出来就难了。那些广告在推销黑箱——电脑交易系统。一些小丑利用交易原则编程,把他们放在磁盘或光盘上,还加密了,然后拿出来卖。你用市场数据测试,它会吐出答案——何时买卖!如果你真的相信它的魔力,你可以等圣诞老人给你。 出色的交易记录加上保密的交易系统,其实是没有任何含义的,因为那是用过去的数据测试的。任何电脑都能告诉你过去任何指标都有用。即使它们使用了自我优化功能,保密的App会在市场发生变化时会发生自毁。黑箱能吸引新手,新手从黑箱得到了虚假的安全。 好的App包是一个工具箱——一些工具,让你分析市场,并自己做决定。工具箱可以下载数据,画图,设置指标和你喜欢的信号。它提供了画图和分析工具,但是你自己做交易决定。 工具箱的内部是一些指标——确认趋势,反转的指标,它们能去除数据的噪音。好的工具箱能让你修改指标,甚至设计自己的指标。指标是客观的,你可能会和趋势吵架,但是当指标上涨时,就是上涨,当它下跌时,就是下跌。记住,指标来自价格。它们越复杂,它们离开价格和事实就越远。价格是原始的,指标是第2位的,简单的指标最好。 趋势跟踪指标和振荡指标 学习使用指标就像是学习外语。你必须融入其中,像新手一样犯错,坚持实践,直到你精通掌握。 好的指标是简单的工具,在市场情况改变时也能表现良好。它们很有力,也就是说,即使参数改变,它们的效果也不错。如果一个指标,用17天做参数,信号很好,用15天做参数,信号就不行,那么这个指标是没用的。好的指标在不同参数下都能提供有用的信号。 大家可以把所有的指标分成3组:趋势跟踪指标,振荡指标,和综合指标。无论何时大家使用指标,大家必须知道它属于哪一组。每一组都有它的优势和劣势。 趋势跟踪指标包括均线,MACD(指数平滑异同移动平均线),方向系统,等等。大趋势意味着很多钱,这些指标能帮助大家在上涨时做多,在下跌时做空。它们有内在惯性,这样可以跟踪并锁定趋势。这些惯性同样会导致它们在下跌时滞后。它们的优势和劣势是对应的,你不能只用一个,放弃另一个。 振荡指标包括力量指数,变化速率,和随机指标,等等。在市场超买(太高了,要跌)或超卖(太低了,要涨)时它们能帮助抓住反转点。在横盘时振荡指标表现好,它们能抓住上涨和下跌。如果价格走的比较水平,你就可以使用它们的指标——你总能赚点,但不多。在上涨时提前给下跌的信号,在下跌时提前给上涨的信号。 综合指标,包括情绪指标,持仓量报告,新高新低指数,他们计算市场的情绪。它们表明市场总体的多头或空头是上涨或下跌。 不同组的指标经常会互相矛盾。比如,当市场上涨,趋势跟踪指标上涨,叫大家买。同时,振荡指标认为已经超买了,开始发出卖出信号。下跌时相反,当趋势跟踪指标下跌时,振荡指标认为超卖了,发出买入信号。大家应该跟踪哪个信号呢?事后看图表时好像很简单,但是实战时很难,实战时大家必须自己做交易决定。 一些交易者在复杂面前闭上了眼睛,选一个简单的指标,就坚持用这个指标,直到市场突然把他掀翻。其他人自己搞家庭投票,他们选择一堆指标,把信号平均。投票选指标的方法没有含义,你改变投票,就改变了结果。后面谈到的三重滤网会利用不同的时间周期把互相矛盾的指标联系起来。 时间——5的因素 电脑屏幕可以轻松地显示120条竹线,包括开盘价,最高价,最低价和收盘价。如果显示月线图呢,每个竹线代表一个月?你会一眼看见10年的数据,股票的巨幅图。你可以显示周线图,看过去2年的上涨和下跌。日线图会告诉你过去几个月的变动。小时图如何,每个竹线代表了1个小时?它会让你缩放看过去的几天,以找到短期趋势。更拉近点会如何?10分钟会怎么样,每个竹线代表了10分钟的市场波动? 看看所有的图,你会注意到市场在同一时间向不同的方向波动。你也许会看见周线图上是上涨的,然而日线图上是下跌的。1小时图可能是下跌的,然而10分钟是上涨的。要跟踪哪个趋势? 大部分投资者只看一个时间周期,通常是日线。问题是,新趋势从另外一个时间周期跳出来,经常伤害没有准备的交易者。另外一个严肃的问题是,看日线图让你和千万个其他交易者一样。你的优势是什么,你的强项是什么? 市场很复杂,因此大家必须用不同的时间周期来分析市场。5的因素,在《以交易为生》中第一次提到,把不同的时间周期联系起来了。每个时间周期和更高一级,更低一级的时间周期相差5倍。5周(准确说是4.3周)构成一个月,5天构成一周,大部分交易日交易时间接近5个小时。大家可以把一个小时分成多个10分钟,把10分钟再分成多个2分钟。 大家在后面要谈到三重滤网,它的重要原则是选择你最喜欢的时间周期,然后立即转到更高一级的时间周期。然后大家做策略决定,是做多或做空。大家再回到最喜欢的时间周期做战术决定,何处进场,出场,兑现利润,止损。大家在分析时考虑这样的时间结构,就让大家有了竞争优势。 至少使用2个,不要超过3个时间周期,因为更多的会造成分析混乱。如果你是做日内交易,使用30分钟和5分钟图,那么周线图就没什么关系。如果你用周线图和日线图做交易,那么5分钟图的噪音就不重要。选择你喜欢的时间周期,到上一级时间周期,开始分析。 Moving Averages 均线 均线是最老的,最简单的,最有用的工具。它们能帮助确认趋势,找到进场点。大家用价格图上的均线来表示,它们反映了最近的平均价格。 均线后面到底是什么,它们计算的是什么? 每个价格都是市场参与者在某一时刻对价值的一致认同,是市场大众在交易时的快照。如果你把你朋友的快照给我,问我他是乐观者,还是悲观者,是多头,还是空头,结果如何?很难从一张照片来判断。如果你在同一个位置连续10天拍照,把它们拿到实验室,你会得到合成照片。如果把10张图放在一起,典型的特征就会出现,非典型的特征就消失了。如果你开始每天合成,你会得到你朋友的平均移动情绪。如果你把合成的照片一张一张地摆放,你会很清晰地看见你的朋友是高兴还是难过。 均线是市场的连续合成照。它会自动计算新价格,并去掉老价格。上涨的均线表明大众越来越乐观——多头。下跌的均线表明大众越来越悲观——空头。 均线不但对数据有反映,对大家的设置也有反映。大家必须把均线反映的信息从设置的噪音里提炼出来。首先,大家要决定使用什么数据。大家要选择时间周期的宽度——宽度越宽,越有可能抓住大趋势,宽度太窄,只能抓住小趋势。最后,大家需要选择均线类型。 采用什么数据?利用日线和周线图的交易者通常用收盘价。这是合理的,因为它反映了市场对价值的最终一致看法,是当天最重要的价格。 5分钟或1个小时的收盘价就没有这个意义。日内交易者最好不要用收盘价,而是竹线的均价。比如,他们可以取开盘价+最高价+最低价+收盘价,除以4,或者是除以3。或者是最高价+最低价+收盘价,除以3。 大家可以把均价放到到指标上,比如力量指数(请看后面)。力量指数反映当天的价格变化和成交量变化。平均的方法可以提供平缓的图,利用力量指数反映长期的趋势。 均线的时间参数要多长?均线帮助确认趋势。上涨的均线鼓舞你持有多头仓位,下跌的均线告诉你持有空头仓位。时间窗口越宽,均线越平滑。这个好处是有成本的。时间参数越长,均线对趋势变化的反应越慢。时间参数越短,均线跟踪趋势就越好,但是会受到主趋势的洗盘,暂时的波动的影响。如果你的时间参数特别长,它会错过重要的反转,亏损资金。时间参数小的均线对趋势变化很敏感,比10日短的均线能打败趋势跟踪工具。 当我写《以交易为生》的时候,我用13日均线,但是最近几年,我改到更长的时间,以往抓住更重要的趋势,避免洗盘。要分析周线图,用26周均线,代表了半年的数据。你可以试试把时间参数变小,看看在不牺牲均线平滑的情况下,你是否能做好。在日线图上,用22日均线,大概反映了一个月的天数,你可以看看是否能把时间设的更小。不管你用什么时间参数,一定要用你自己的数据测试。如果你跟踪很多市场,你要有足够的时间测试不同时间参数,直到你找到平滑的均线。 时间参数的设置最好用竹线,不要用天。电脑不知道你是在分析日线图,周线图或小时图,电脑只知道竹线。不管大家说的是日均线,周均线或月均线,最好还是叫做22条均线,而不是22天均线。 聪明的交易者可以使用自适应均线,它的时间参数随时市场环境变化而变化。约翰·埃勒斯,图莎·钱德,佩里·考夫曼支撑这个方法。埃勒斯的最后一本书《交易者的火箭科学》就研究了如何让所有指标适应目前的市场状况。 什么类型的均线?简单的均线就是把时间参数内的价格加总,然后除以时间参数的数值。比如,10日简单均线,把10天的收盘价加总,再除以10。简单均线的麻烦是每个价格影响了2次——进来时和出去时。新的高价推高了均线,提示买入信号。这不错,大家需要均线对价格有反应。问题是,10天后,当那个高价被剔出后,均线又下跌了,提示卖出信号。这太荒谬了,大家提前一天,大家就提前得到了卖出信号,如果大家加一天,大家就推迟一天得到信号。大家可以自己通过改变简单均线的时间参数来改变信号! 指数移动平均线(张轶注:EMA在后面全部翻译成均线,请留心,因为编辑大多指这个均线)克服了这个问题。它只对新价格有反应,给最新的价格最大的权重。它不会把老价格剔除,只是慢慢地把它们挤出去。 EMA=Ptoday·K+EMAyesterday·(1-K) Where 这里的定义 K=2/(N+1) N= the number of days in the EMA (selected by trader) N=均线所使用的天数(交易者自己决定) Ptoday=today’s price Ptoday=今天的价格 EMAyesterday=the EMA of yesterday EMAyesterday=昨天的均线值 现在很少有人手算这些指标了——电脑算的更快,更准。如果大家想知道22日均线收盘价,K= 2/(22+1)=2/23=0.087。用最新的收盘价乘以这个数字,用0.913(也就是1-0.087)乘以昨天的均线值,加上这两个值,大家得到了今天的均线值。交易者有时问一开始怎么算均线值。先算22日的简单均线,然后转换成指数移动平均线。大部分指标都要求你提供一个月或两个月的数据,这样才会产生有意义的信号。 交易信号 均线的重要信息是它的坡度。当均线上涨时,它表明大众很乐观,是多头,此时最好做多。当它下跌时,它表明大众很悲观,是空头,此时最好做空。 当均线上涨时,考虑做多;当均线下跌时,考虑做空。作为交易者,你有3个选择:做多,做空,或观望。均线会提示一种方式。均线上涨,它禁止你做空,告诉你做多或观望。它下跌时,它禁止你做多,告诉你只能做空或观望。如果均线忽上忽下,这表明市场很犹豫,没有趋势,但是可以把它的信号作为一种妥协,直到新的趋势出现。 唯一可以利用均线信号的时机是在MACD柱(后面会说明)和价格形成看涨背离的时候找到底部。如果你这么做了,一定要用严格的止损。如果你成功了,把利润存入银行,但不要以为这个游戏规则变了。交易者如果以为自己能战胜原则,他就会变得粗心,就会亏钱。 在上涨的均线附近建仓做多。在下跌的均线附近建仓做空。用均线来区分“价值投资”和“傻瓜理论”。大部分上涨都会伴随着下跌,价格会回到均线。当大家在均线附近买入时,大家买的是价值,可以在均线下面一点设置止损点。如果上涨继续,大家就赚钱;但是如果市场下跌,亏损也不多。在均线附近买入能帮助利润最大化,风险最小化。 Figure 5.5 Moving Average - Major Trend 图5.5 均线——主趋势 均线慢但是稳定,像方向指标。均线在不同的时间周期都可以使用,但在周线图上表现最好,能帮助你待在主趋势上,无论市场怎么洗盘都不必下来。在周线图上按照均线的方向交易,表明你比其他交易者强。你可以利用日线图上的均线建仓,或进进出出。 本图利用26周均线跟踪了雅虎企业整个辉煌的上涨,慢慢地开始,达到最高点250,然后跌回原形。如果你早上起来,看着周线图上的均线,按照它的方向买入,结果肯定不差! 没有完美的指标,当市场走平时均线的缺点就暴露了。当均线开始振荡时,就像1999年,此时最好观望,或做短线,不要指望有大趋势。 注意雅虎的3条尾巴(第4条不明显)。只要出现了尾巴,股价在数周内就跌了一半。 在图的右边,价格走平,均线在下跌。价格接近底部,但没有必要冲动去买。等均线走平并上涨,再开始进仓,等待上涨。 Figure 5.6 Value Trades and Greater Fool Theory Trades 图5.6 价值交易和傻瓜理论(张轶注:本书中的价值就是指均值,不要理解错了) 当你在均线附近买入,你买的是价值(D点和F点)。等待这样的机会需要耐心,但绝对比追高安全。在均线之上太高的地方买的人,希翼能等到傻瓜,其实是要自己买单的。焦急的交易者在高点买入(C点和E点),会被洗出来,或者是焦急地等待不亏不赚时出场。 很多股票和期货有典型的行为模式,你应该尽量确认和使用它们。在写这个的时候,易贝股票准备出现代鼠尾巴(A,B,C和E)。C尾巴是最经典的形状,其它几个则一般。如果你知道你在等待什么模式,这样当它出现时你能很快就认出来。 在图的右边,均线停止上涨,开始振荡。上涨结束了。如果你是趋势交易者,此时应该换股票了,换到有趋势的股票。同时盯着易贝,等它形成新的趋势。 如果大家在均线上面很高的地方买,等于在说:“我是傻瓜,我买贵了,但是我希翼有另外一个傻瓜用更贵的价格买走。”用傻瓜理论来赌是糟糕的,希望有傻瓜接盘,这是失败的计划。 有时候,股票飙升,似乎违反了傻瓜理论。没有资金或收益的股票可以飞的很高。价值交易者觉得自己错过了大波动。他可以坚持自己的方法,清醒地说:“不能追了。”或者他可以决定:“既然和狼一起生活,就要像狼一样嚎叫。”他开始在突破出买入。如果你这么做,记住,你在根据傻瓜理论交易,能把你和疯狂大众分开的唯一方法是——你的止损和资金管理。 在下跌趋势做空时也可以用同样的原则。当你在反弹时做空,你在卖出价格——当市场反弹时,再次摧毁价值。傻瓜理论实践者在均线下面很低的地方做空——越低越傻。 利用双线系统去确认趋势和进场点。也许你使用一条均线跟踪市场,效果不错,但是当市场飙涨时,价格根本不回到均线,你无法做价值交易。为了解决这个问题,你可以再加一条均线。用长期均线来指明趋势,用短期均线找到进场点。 假如你发现22日均线可以很好地确认市场趋势。可以用它画图,还可以把它对半变成11日均线,2者可以用在同一个屏幕上,用不同的颜色区分。继续使用22日均线确认上涨和下跌的波动,但是用回调到11日均线来确认进场点。 均线可以帮助确认趋势,决定是否做多或做空。它们能帮助指出价值区域,以方便进场交易。要找到出场点,大家会谈下一个工具,均线的通道。 通道 市场是疯狂的野兽。它们有力的飙涨,只是为了窒息的崩跌。一只股票吸引了大家,第一天涨了20点,第二天又跌了24点。是谁在推动市场?基本面的价值变化慢,但是贪婪,恐惧,乐观,绝望会把价格搞的上上下下。 你如何判断市场已经到了低估或高估的水平,哪个区域适合买卖?技术派用通道来找到这个水平。通道,或包络线,包括2条线,分别在均线的上面或下面。有2种类型的通道:包络线和标准背离通道,也叫布林通道。 布林通道上线和下线之间的空间会随着波动而不同。当波动大时,空间变宽;但是当市场沉静时,空间就和均线挤到一起了。这个特点对期权交易者有用,因为波动会推动期权价格。总体说,当布林通道空间变窄时,波动就小,应该买期权。当布林通道空间变宽时,波动就大,应该卖期权,或者发行期权。 股票和期货交易者最好使用直接通道或包络线。它们和均线保持稳定的距离,提供了稳定的价格目标。它们在均线上面或下面一定比率的地方画线。如果你用双线,在比较长的均线附近画线。 均线反映了对价值的一致看法,但是通道的含义呢?上线反映了多头的力量,要把价格推的更高,它表明了乐观的极限。下线反映了空头的力量,要把价格推的更低,它表明了悲观的极限。画的好的通道能帮助确认狂躁和消沉。大部分App利用下面的公式画通道。 通道上线=EMA + EMA·通道系数 通道下线=EMA - EMA·通道系数 画得好的通道能包含大部分价格,只有少数价格伸出去。调整参数直到通道能包含过去几个月95%的价格。数学家说这是第二条标准背离通道。大部分App都能很轻松地使用通道。 可以通过测试的方法找到合适的通道系数。不断调试,直到通道能包含95%的数据,仅仅是最高价和最低价伸出来。画通道就像做衣服,选择好尺寸,直到整个身体都很舒服,仅仅是手腕和颈子伸出来。 不同的交易工具和时间周期需要不同的通道宽度。波动大的市场需要更宽的通道和更大的系数。时间周期越大,通道要越宽。周线通道一般是日线通道的2倍。股票的通道要比期货的宽。期货市场检验和调试通道的最好时机是旧的合约到期,你换到新的合约时。 通道画的上涨趋势一般会符合最高点。牛市的上涨比下跌强,底部很难达到通道下线。下跌趋势时,通道一般跟踪底部,顶部很难到到达通道上线。很有必要画2个独立的通道,一个是为了顶部,另一个是为了底部,这样才能跟踪市场大众。在横盘的时候,顶部和底部都会碰到通道线。 图5.7 用通道兑现利润 当均线上涨时,它确认了上涨趋势。在均线附近买入,或者根据股票最近的行为高一点或者低一点买入都不错。在A点,均线是35,最低价是33——下穿了2点。在C点,最低价穿过均线1点,在D点是2.25,F点是4,H点是0.75,J点是4。这些短期的底部总是在深浅的地方出现——如果你决定了在这些地方下单买入,这些是很重要的信息。如果最近一次的穿过是浅的,下一次就是深的,反过来也是一样,可以根据这个下单买入。 在均线附近买入的股票,如果要卖出,位置是在通道的上线。回头看,TARO股票的买点和持有区域都不错,但是图右边的未来是没有这么清楚的。在均线附近买入,在均线之上卖出,靠近通道上线的地方,这个方法是安全可靠的。在A点买入股票,可以在B点卖出,在C点或D点再次买入,在E点卖出,以此类推。 A trader can grade his performance, based on the percentage of the channel he takes in profits on any given trade. For example, at the right edge of the chart, the upper channel line stands at 97 and the lower at 69, making the channel 28 points high. An A trader should get the minimum of 30% or 8.4 points out of the next trade, a B trader 20% or 5.6 points, and a C trader 10% or 2.8 points. 无论什么交易,交易者可以利用取得通道的比例来给自己的交易打分。比如,在图的右边,通道上线是97,下线是69,通道的高度就是28。A交易者赚到30%,或者是8.4点;B交易者赚到20%,或者是5.6点;C交易者赚到10%,或者是2.8点。 在图的右边,价格达到上线了,此时最好把在J点买的股票卖掉,等股票回调。 如果你在均线附近买入,就在通道上线附近卖出。如果你在均线附近做空,就在通道下线附近回补。通道可以抓住价值附近的波动,但不能抓住主趋势。这些波动也会带来很大的回报。如果你做债券,利用均线和通道线,2000元的保证金能赚到2000元。如果你一年就做几次,你会发现你比很多专业人士还强。 新手在通道上线附近平仓,几周后可能会悔恨。在上涨的市场,现在看起来高估,下个月可能就变便宜了。专业人士不会让这样的感觉困扰自己。他们是交易,不是投资。他们知道事后诸葛亮容易,但当时就很难做决定。大家有系统,他们追随系统。 当价格破了通道,然后回到均线时,顺着均线的角度进场交易,目标利润定在通道线。价格只在最强的时候冲破通道。当它们回来后,它们经常会再次测试之前的突破。冲破通道的突破给了大家信心,大家可以再次交易。 价格偶尔会狂奔而去。它们冲破通道以后,长时间不回到均线。如果你发现了这么强劲的波动,你有一个选择:观望或者换一个可以捕捉大波动的系统。专业人士只要找到了适合自己的技术,一般会坚持使用。他们宁愿错过交易,也不愿换个不熟悉的方式。 如果均线几乎是水平的,在通道下线做多,在通道上线做空,在价格回到均线时兑现利润。通道上线表明是超买区。如果从长期图来看,市场是横盘,反弹到通道上线就提供了做空的机会,下跌到通道下线就提供了买入机会。专业人士喜欢逆波动操作就是为了让它回到正常。业余选手以为每个突破都伴随着超大波动。偶尔业余选手对了,但长期来看,还是专业人士强。他们用通道来寻找市场的过分之处,看看是否会发生反转。 如何给自己打分 想象2个大学朋友。2人有相似的能力和背景,但其中一个每周考试一次,另外一个期末才考试。其它因素都是一样的,他们中的哪一个有可能考试时得高分?等期末考试的,或者是每周都考试的? 大部分教育系统每隔一段时间给学生举行一次考试。考试能帮助人们弥补常识空缺。在一年内不断参加测试的学生在期末考试时会表现的比较好。频繁的测试能提高成绩。 市场在不停地测试大家,但是大多数交易者都不知道去看看自己的成绩。有利润时他们贪婪,亏损时他们把交易确认单当垃圾扔了。吹牛和自我惩罚都不能让你成为好的交易者。 市场给每笔交易打分,并贴在墙上,只是大部分交易者不知道去哪里看。一些人数自己的钱,但这个方法太原始,无法给不同的市场和不同的价格打分。你也许在昂贵的市场赚的钱比在狭窄的市场赚得钱多。哪个反映了你的水平高低呢?钱很重要,但不是最好的计算成功的方法。 通道能帮助大家给自己的交易质量打分。 当你交易时,计算通道上线和下线之间的距离。如果你用日线图,计算日线的通道;如果你用10分钟图,计算10分钟图的通道,以此类推。如果你平仓了,用百分比计算你赚了多少。这就是你的分数。 如果你的股票在80交易,通道采用10%的系数,那么通道上线是88,下线是72。假如你在80买入,84卖出。16点的通道,你赚了4点,那么你的成绩是4/16或者是25%。 如果你一笔交易的成绩是30%或以上,你的评级是A。如果你的成绩是20%——30%,你的评级是B。如果你的成绩是10%——20%,你的成绩是C。如果你的成绩低于10%或者亏损,你的评级是D。 优秀的交易者做优秀的交易记录。你的第一个重要交易记录是你所有交易的电子表格(大家会在“第08章有条理的交易者”谈这个)。在你的电子表格加两栏。第一栏在交易时记录通道的高度。第二栏是你出场时你的赢利百分比。坚持做记录,看看你的成绩是进步或退步,稳定或不稳定。回到大学,教授总是给你评分。现在你可以用通道来计算你的分数,并成为优秀的交易者。 交易什么市场?通道会告诉大家选择什么股票或期货,以及放弃什么市场。一只股票也许有很好的基本面或漂亮的技术信号,但是要在交易前计算它的通道。它会告诉你这个波动是否足够大,是否值得交易。 也许你会看着波动的股票,它的通道是30点。如果你是交易者,你交易时应该得到30%,或是9点。这样才会在支付佣金,弥补滑点亏损以后有利润。另外,如果你看见昂贵的股票,它的通道只有5点,那么交易者只能得到微薄的1.5点收益。如果去掉佣金和滑点亏损,你什么都没得到——放弃那样的股票,不管看起来多么好。 如果你的成绩下降,或者是市场陷害你,怎么办?如果你的成绩是C,你只赚到了通道的10%,怎么办?第一只股票,通道是30点,会返回3点的利润——去掉费用,还是有足够的利润。股票的通道只有5个点,它的回报是半个点,佣金和滑点亏损能把你搞成亏损!新手特别喜欢有强烈技术模式,同时又便宜的股票。他们不明白自己为何总是亏钱。如果股票没有波动的空间,交易者就无法赢。 一个技术派的人,总是在慢慢亏钱,他打电话给我,请我做顾问辅导。当我叫他把图表传真给我时,他传给我的股票是10元,15元的,通道仅仅是2——4元的空间。这根本没有波动的空间,而且佣金,滑点亏损和费用都会吃掉他的资金。如果你想去捕鱼,最好找个有大鱼的地方。 一旦你对一个新股票产生了兴趣,画一个通道,看看是否足够大。大家喜欢把自己想成A交易者,如果大家得分仅仅是C,该怎么办?如果你只赚了通道的10%,这值得交易吗?新手应该放弃通道小于10点的股票,这意味着C交易者赚不到钱。 个别交易者对我说,可以交易通道很窄的股票,只要交易仓位增大就行了。他们以为交易通道为3点的股票10000股和交易通道为30点的股票1000股,道理是一样的。但错了,因为滑点亏损的比例在窄通道太高了,增加了取胜的障碍。 低价,通道很窄的股票可以成为好的投资对象。想想彼得·林奇,著名的基金经理,他说到了10垒打,要找能涨10倍的股票。一只5元的股票涨到50元的概率比80元的股票涨到800元的概率大。但那是投资,不是交易。作为交易者,你要找短期波动的优势。这就是不要浪费精力找通道窄的股票的原因。 日内交易的回报 日内交易看起来很轻松,新手飞蛾扑火般地做日内交易。业余选手看着日线图,发现了强烈的上涨和下跌。看样子只要聪明的人准备好了电脑,调制解调器和即时波动,那么就可以捡钱了。日内交易做市商靠佣金致富。他们宣扬日内交易是因为他们需要新的客户来代替已经亏损的客户。做市商总是向大众隐瞒统计数据,2000年马萨诸赛州管理层的传唤记录说明,在半年内,只有16%的日内交易者赚钱了。 有一句俄罗斯的古老说法:“你的手肘很近,但你咬不到它。”现在试试吧,伸长颈子,弯着胳膊,去咬手肘。很近,但又是那么远。日内交易就是如此——钱就在你面前,但是它跳了几个基点,你就错过它了。为什么如此多的人做日内交易亏了很多钱?那仅仅是因为日线的通道太窄,不容易赚钱。利用通道选择交易机会,对日内交易者来说是重要信息。 看看几个交易活跃的股票——雅虎,AMAZON和美国在线,在我写这句话的时候,这些股票都在吸引大众的注意力。当你读本书时,数据可能已经变化了,但是现在我拿到了它们的日线和5分钟线通道的高度: Daily channel A-level trader (30%) C-level trader (10%) Five-minute channel A-level trader (30%) C-level trader (10%) AOL 20 6 2 3 0.9 0.3 AMZN 21 6.3 2.1 3 0.9 0.3 YHOO 54 16.2 5.4 7 2.1 0.7 日线通道 A水平 C水平 5分钟通道 A水平 C水平 美国在线 20 6 2 3 0.9 0.3 AMAZON 21 6.3 2.1 3 0.9 0.3 雅虎 54 16.2 5.4 7 2.1 0.7 波段交易者可以利用日线图买入,并持有几天,做这样活跃的股票不错。如果他是A水平的交易者,他可以全身而退,如果他是C水平的交易者,只能赚到通道的10%,他可以边学边赚。一个日内交易者,对于同样的股票,他必须达到A水平才会生存。少了任何一点,他就会被滑点亏损,佣金和费用给生吞了。 我能听见商家的强烈抗议,他们说有很多人能通过日内交易生存。商家是经纪人,销售App的,销售交易系统的,等等。他们可以列出很多日内交易的成功案例,就好像证明了一切!出色的日内交易者确实存在,我的朋友中间就有好多个。可惜的是,还是太少了。 成为成功的日内交易者的概率很低,因为日线图的通道不够高。你必须是一个真正的A水平交易者,才能在分钟的波动里赚钱。一次不经意的分心,一个市场的噪音,一次不小心的操作,另外一个交易者都能导致失败。 日内交易提供了精彩的娱乐价值。杂技演员希望的是对体育精神的回报,而不是赚钱。杂技性的日内交易者希望赚钱,其实是被迷惑了,就像以为可以用牙齿咬到手肘一样。也许以后可以…… MACD柱 MACD就是指数平滑异动移动平均线。这个指标是热拉尔·阿佩尔发明的,他把3条均线合并成 2条MACD线。大家把MACD增强了,画成柱状图,反映了那些线之间的距离。它帮助确认趋势,给上涨和下跌打分。技术分析时,它是抓反转最好的工具。 在大家使用任何指标前,都要知道它是如何构成的,是计算什么的。之前说过,每个价格代表市场参与者对价值的一致认同。均线表明了一段时间内对价值一致认同的平均值。快速变动的均线反映了短期内一直认同的平均值,慢速运动的均线反映了长期的平均值。MACD柱通过跟踪快速均线和慢速均线来计算一致认同的变化。 Appel used three exponential moving averages to create MACD: 阿佩尔利用3条指数移动平均线来产生MACD: 1. Calculate a 12-day EMA of closing prices. 2. Calculate a 26-day EMA of closing prices. 3. Subtract the 26-day EMA from the 12-day EMA - this is the fast or MACD line. 4. Calculate a 9-day EMA of the fast line - this is the slow or signal line. 计算12日均线的收盘价。 计算26日均线的收盘价。 用12日均线减去26日均线——这是快速或者是MACD线。 计算9日均线的值——这是慢速或者是信号线。 12,26和9的值是标准值,大部分App都是默认的。我的测试表明改变这些数值对MACD的信号影响不大,除非你自己自找麻烦,非要把一个数字加倍,而其它数字不变。如果你同时跟踪几个市场,没有时间调整自己的指标,可以接受默认的MACD设置。如果你只跟踪少数几个市场,那么调整MACD的最大值和最小值,以找到最好的反转跟踪方法,就显得很有意义。如果你的App没有MACD,你可以用2条均线(比如12日和26日)来代替快速和慢速的MACD线。然后用上MACD柱公式代入下面2条均线之间的距离。 Figure 5.8 MACD Lines 图5.8 MACD线 进场和出场信号很少对称。让你进场的指标信号通常不是最好的出场指标,其它工具会做这个工作。当MACD快线穿过慢线时,就给了进场信号。当快线自下上涨穿过时,它的信号是做多。当快线自上下跌穿过时,它的信号是做空。等它们在反向穿过时平仓的想法并不好,等到了那个时候利润早就没了。 你能在本图中找到交易系统吗?MACD线告诉你交叉时进场,但是你如何出场呢?你能找到工具,带着利润在波动结束时出场吗? 在图右边,MACD线是买入模式,快线在慢线之上,2条线都在涨。价格在均线之上——超买的状态。在图的右边买入就意味着相信“傻瓜理论”。在上涨的均线附近买入才是买入价值。 MACD的快线反映了短期对价值的一致认同,慢线则反映了长期的一致认同。当快线上涨到慢线之上,它表明市场参与者变成多头了。当多头越来越强,此时最好做多。当快线下跌到慢线之下,它表明市场参与者变成空头了。当空头越来越强,此时最好做空。MACD线跟踪趋势,它们的交叉表明趋势的反转。就像所有的趋势跟踪指标,在市场波动的时候,它们表现最好,在振荡时期,它们就变成了锯齿状。大家可以把MACD变成更有用的MACD柱。 MACD-Histogram = Fast MACD line - Slow signal line MACD柱=MACD快线-慢信号线 MACD柱计算短期和长期均线之间的距离,然后用柱状图表示。它反映了短期和长期内对价值的一致认同。一些App有MACD,但没有MACD柱。如果这样,运行MACD,回到菜单,运行一个叫高度(或类似的)的指标,这个指标可以计算2条线之间的距离并用柱状图表示。 当你看MACD线时,它们的距离也许很小,但是MACD柱会重新计算,在屏幕上显示出来。MACD柱的坡度表明了多头或空头的强势。这个坡度定义为最后2个柱状图的关系。当MACD柱上涨(模式像字母g-G),它们表明大众开始变成多头了——此时最好做多。当MACD柱下跌(像字母Q-q),它表明大众开始变成空头了——此时最好做空。 Figure 5.9 MACD-Histogram 图5.9 MACD柱 一个强烈的MACD柱信号,每年只会在日线图上发生1次或2次,它发生在指标顶或底与价格之间的最大背离。在区域A,欧元跌到了底部的84分,MACD柱跌到底部,确认了这个底部A。价格反弹到区域B,强烈的MACD柱反弹,确认了这个力度。它上涨到几个月的新高,表明在空头市场中多头变得强壮起来。价格在B形成双头。MACD柱在那里的第二个顶比第一个顶低一点点,警告空头的继续。在这之前,指标和价格都配合得很好,但是到这里就产生了背离。 在区域C,价格崩跌到新的底部,然而MACD柱只是在中轴下面停住了,比上一次的下跌底浅多了。当它从那个底部上涨时,它完成了看涨背离,表明上涨已经结束,空头占优势。 当2个或3个不同的技术工具发出相同的信息,它们互相确认。注意价格在区域C形成了一个下跌的假突破。这个突破把多头的止损都清光了,还把激进的空头吸进来了。早熟的多头被消灭了,最后的空头被陷害了,反转已经形成。被陷害的空头无法忍受痛苦,他们要回补空头仓位,这样为上涨添加了油料。 在图的右边,价格从看涨背离涨的更高。这么强的模式可以把价格推高几周,也许是几个月。 市场在2个方向的系统运行——多头和空头。当MACD柱上涨,它表明多头变强,当它下跌,它表明空头变强。MACD柱帮助你在赢的一方下注,反之则做空。 最强的信号 MACD柱给你2种信号。一种是普通的,每个竹线就是——MACD柱的坡度。MACD柱的上涨表明多头比前一个竹线强,下跌则表明空头强。这些上涨和下跌提供了小的买卖信号,但大家不能太认真。市场不是走直线,MACD柱上上下下是正常的。 其它信号很少发生,大部分市场日线图上每年才产生几次,但是值得等待,因为这是技术分析中最强的信号。这个信号是价格的顶底和MACD柱的背离。这个背离发生在价格的趋势达到顶和底,而MACD柱的顶和底则相反。在日线图上,这样的模式需要多周或一个多月才会形成。 看涨背离发生在价格达到底部,反弹,然后创造新低。同时MACD柱跟踪到不同的模式。当它从第一个底部反弹,反弹把它带到0轴以上,“打破了空头的脊梁”。当价格下跌到新低时,MACD柱跌到比较浅的底部。在这点,价格更低,但是MACD柱的底部更高,表明空头弱了,下跌趋势要反转。MACD柱从第二个底部反弹时提供了买入信号。 偶尔,第2个底部以后还有第3个底部。这是交易者必须止损和资金管理的原因。市场中没有确定的事,只有可能性。偶尔,MACD柱背离这样的可靠模式也会失败,这就是在价格跌破第2个底必须出场的原因。大家必须保留资金,等MACD柱从第3个底再次上涨时再次进场,底部还要比第1个底部高。 看跌背离发生在价格上涨到一个新高,下跌,然后又涨到更高的顶峰。MACD柱在价格从第一个顶峰时下跌到0轴以下,发出第一个麻烦的信号。当价格达到更高的高度,MACD柱上涨到很低的高度。这表明多头很弱,价格只是走出惯性,准备要反转。 巴斯克维尔猎犬 MACD柱提供的交易者的就像是X光提供给医生的,表明了皮肤下骨头的硬或软。当价格达到极端时,多头或空头也许会显得有力量,但是MACD柱的背离表明强势的一方开始变弱,价格要反转。 当MACD柱跟踪到看涨背离时做多,也就是说,当价格跌到新低,指标从一个很浅的低点上涨。当MACD柱从第二个底部上涨时做多。底部比前一个底部浅表明空头变弱了,上涨告诉大家多头主导波动了。在最后一个底部下面设置止损点。看涨背离的上涨很强,但是为了防止信号失真,你必须永远采取保护措施。 激进的交易者可以设置“止损并下反向单”,意味着如果多头仓位被止损,他会反转做空。当一个超级强的信号失效时,那表明基本面已经发生了变化。如果你根据很强的信号做多,但是跌到止损单位置,仓位被止损了,它意味着空头特别强,值得去做空。把多头仓位变成空头仓位通常都不是好主意,但是MACD柱的背离失败是个例外。 我把这个叫做巴斯克维尔猎犬信号,来自阿瑟·柯南·道尔爵士的故事。有人打电话给歇洛克·福尔摩斯,让他去调查乡村的谋杀案。他的线索来自在案发时家里的狗没叫。这表明狗认识罪犯,谋杀是内部人干的。歇洛克·福尔摩斯不是通过行为得到线索,而是通过本应该发生却没有发生的行为得到了线索。当MACD柱背离不能产生反转,它就发出了巴斯克维尔猎犬信号。 当MACD柱跟踪到看跌背离时做空,也就是说,当价格上涨到新高,但是指标从低的顶峰开始下跌。当大众坐在地上嚎叫时,他们是在放松警惕,闭眼买入。当大众疯狂的时候,很难保持沉着,但是聪明的交易者会查看MACD柱背离。如果价格上涨,下跌,然后涨到新高,但是MACD柱上涨,下跌到0轴以下,打破了多头的界限,然后又上涨,但是是比较低的水平,那就产生了看跌背离。这表明多头变弱,股票的上涨是惯性,当惯性减弱,股票很可能崩跌。 当MACD柱从第二个顶峰下跌时,他就发出了做空的信号。一旦做空,在最后一个反弹顶峰处设置止损。因为波动激烈,在顶部附近下止损单特别困难。交易小点的仓位,止损距离就可以拉长点。 Divergences between MACD-Histogram and prices on the daily charts are almost always worth trading. Divergences on the weekly charts usually mark transitions between bull and bear markets. 日线图上的MACD柱和价格的背离都值得交易。周线图上的背离通常表明了上涨和下跌的转换。 Figure 5.10 The Hound of the Baskervilles Signal 图5.10 巴斯克维尔猎犬信号 取暖油,和其它油产品一样,在2000年11月达到历史高点。然后需求减弱,新的供应增加到市场,多头的疯狂被打破了,油开始跌。到了12月,它跌到了85分(A点),MACD柱跟踪到了巨大的低量,这表明空头非常强。短暂的反弹到均线,指标变成正数了(打破了空头的脊梁),然后跌到更浅的底部(B点)。当时价格跟踪到了袋鼠尾巴,跌到75分,然后上涨。看跌背离,配合袋鼠尾巴,给出了买入信号。记住,不管信号多强,认真的交易者需要用止损。 取暖油继续下跌,当价格在区域C违反了底部B时,它给出了巴斯克维尔猎犬信号。做空是有收获的,因为取暖油最终跌到了68。对MACD柱看涨背离的违反是典型的巴斯克维尔猎犬信号。看不见的基本面一定是太强了,所以要违反背离,当止损单被激活时,止损后可以建议反向做。 如果你有纪律,会用止损,当背离被违反时还知道反向做交易,那么下次当你看见背离时,你不会害怕。在D-E看见新的看涨背离时,你运用同样的纪律和原则再次交易。 在本图右边,一个小的看涨背离正在形成。价格很快突破了3——4月的低点,开始上涨,形成了下跌的假突破,给出了多头信号。均线停止下跌,开始走平。在这里,取暖油应该做多,在最近的低点设置止损点。 当MACD柱达到几个月的新顶峰,它表明多头太强了,对应的价格最高点可能会被再次测试或超过。当MACD柱跌到几个月的新低点,它表明空头太强了,对应的地点可能会被再次测试或超过。 当MACD柱上涨到新的顶峰,它表明多头热情的爆发。即使多头停下来喘口气,上涨的惯性太大,也会在休息后继续上涨。当MACD柱跌到了新低,它表明空头超级强。即使空头搞了一个反弹,下跌的惯性还会继续推动市场再次测试或超过新低。 MACD柱就像汽车的头灯——照亮了前面的路。它不会指明所有回家的路,但是让你看的远,这样只要你的速度正常,你就可以防止突然转弯。 Force Index 力量指数 力量指数是一个振荡指标,是我发明的,第一次公布在《以交易为生》。在写那本书的时候,做了艰难的决定才公布这个指标。我很不想公布自己的武器,但是过去在读书时,我发现很多编辑都喜欢说:“当然了,你不能指望我把所有东西都告诉你。”,当时我就生气。所以我做了决定,要么全部写,要么就不写,我决定写力量指数。 这个说明并不会伤害我。力量指数就像过去一样在为我工作。很少有企业在它们的系统里加入这个指数,它的表现在我的图表里没有改变。这让我想起了我在船上打工时的一个好朋友。他是我遇见的最大的走私犯,但是他从不隐藏什么。有时海关人员在场,他也把走私品放在桌上。公布秘密就是最好的隐藏秘密。 力量指数可以在任何市场帮助确认反转点,它同时运用3个关键的信息——价格波动的方向,波动的幅度和成交量。价格代表了市场参与者对价值的一致认同。成交量代表了他们决心大小,既是金钱上的,也是情绪上的。价格反映了人们的想法,计算他们的感觉。力量指数利用3个问题来联系大众的思想和情绪。这3个问题是,价格是涨还是跌?变化有多大?需要多大的成交量才能改变价格? 计算波动的力量是很有用的,因为大波动总是比小波动能持续下去。价格顶低和力量指数的背离能帮助找到重要的反转点。力量指数的针能确认大众的疯狂区域,那时趋势开始枯竭。下面是力量指数的公式: 力量指数=(今天的收盘价-昨天的收盘价)×今天的成交量 如果今天的收盘价比昨天高,力量指数是正的,如果比昨天低,力量指数是负的。差值越大,力量越大。成交量越大,波动越强。 当波动大,成交量高时,力量指数就大;当波动小,成交量小时,力量指数就小。如果市场的收盘价不变,力量指数就是零。 平滑比较好 大家可以把力量指数画成柱状图,正数在0轴以上,负数在0轴以下。原始的力量指数看起来像锯齿,涨一天,跌一天。如果大家用指数平滑均线并把它画成线,那么就更好用了。 如果大家用13日或者更长的均线来平滑力量指数,它可以计算长期多头和空头的力量均衡。为了帮助找到进场点和出场点,大家应该用很短的均线来平滑力量指数,比如2日均线。 当股票或期货的趋势是上涨的,2日均线力量指数下跌到0以下,它给出了买入信号。当趋势是下跌的,2日均线力量指数上涨到0以上,它给出了卖出信号。 使用力量指数的关键是配合趋势跟踪指标。比如,当22日均线的价格上涨,2日均线力量指数变成负数,它表明了在上涨时多头的崩溃,是买入时机。一旦做多,你要有几个出场策略。如果你是做短线,当力量指数变正数是卖掉,但是如果你的持有时间长,当价格碰到通道线再卖,或者是均线走平时卖。 Figure 5.11 Force Index - Two-Day EMA 图5.11 力量指数——2日均线 短期的指针,力量指数的2日线表明了趋势在哪里。区域A的下跌指针表明从56到43的下跌结束了。奇怪地,区域B的指针立即出现了。这种模式,相邻的2个指针,指着相反的方向,表明市场很混乱,通常后面就是横盘。在2个指针之后,通用电子股票差不多横盘了2个月。 当不同的技术模式发出相似的信息时,它们会互相确认。C区的指针表明下跌快到头了。这个多头信号后是价格和力量指数的看涨背离,当价格下跌时,跟踪到了一系列更高的底部。对于经典的画图迷来说,这是头肩顶反转模式。最后,在很低的地方出现了袋鼠尾巴。看起来通用电子好像在摇铃告诉大家下跌结束了,要开始上涨了!在区域D,从37涨到53的半路上,力量指数跟踪到了看跌背离,警告多头失去了力量。当5月份均线跟上来反转时,多头的游戏结束了。这是最后的兑现利润和做空的位置。 在图的右边,均线下跌,价格跌到新低,但是力量指数开始跟踪到看涨背离。它告诉要做好空头仓位的止损。 当22日均线下跌时,2日均线力量指数上涨到0以上,它表明下跌时多头失败,是做空的时机。如果你是做短线,在力量指数变负数时快速兑现利润。如果你做长线,利用下面的通道边缘作为利润目标。 当2日均线力量指数指针向上或向下,多次超过过去的顶或底,它确认了波动的耗竭——是兑现利润的信号。 当趋势上涨,2日均线力量指数跟踪到上涨的指针,在过去2个月中,有8次或以上的次数在正常高度以上,这表明了买入的疯狂。多头害怕错过了火车,空头害怕被陷害,不管任何成本地回补空头仓位。这样的指针在多头的末期会出现。他们告诉你现在是兑现多头仓位利润的时候。价格经常会再次测试指针那天的高度。当上涨不再出现,其它指标开始出现看跌背离,这是警告趋势要反转了。 当2日均线力量指数跟踪到下跌趋势下跌的指针,过去2个月有4次或更多的次数比正常状态还低,它表明下跌的疯狂。它确认了多头卖出疯狂,他们不计成本地卖出自己的仓位。这样的指针发生在下跌波动的末期。它们告诉你此时最好兑现空头仓位的利润。价格有时会再次测试指针那天的低点,但是当大多数指标形成看涨背离时,反转快来了。 Spikes are somewhat similar to the kangaroo tails we discussed earlier (see “The Reality of the Chart” on page xx). The difference between them is that tails are purely price-based, while Force Index reflects volume as well as prices. Tails and spikes identify panics among the weakest players. Once they get flushed out, the trend is ready to reverse. 指针和大家以前说的袋鼠尾巴有点像(请看xx面“图的事实”)。它们之间的区别是,袋鼠尾巴单纯地建立在价格的基础上,力量指数反映了成交量和价格。尾巴和指针确认了市场中弱势一方。一旦他们出场了,趋势就要准备反转。 A Reversal Is Coming Trend reversals do not have to come as a surprise; divergences between Force Index and price usually precede them. If the market is trying to rally, but the peaks in Force Index are becoming lower, it is a sign of weakness among the bulls. If a stock or a future is trying to decline, but the bottoms in Force Index are becoming more shallow, it is a sign of weakness among the bears. 反转来了 趋势的反转不一定就是突如其来的,力量指数和价格的背离通常会走在反转前面。如果市场想涨,但是力量指数的顶变得更低,那是多头变弱的迹象。如果一只股票或期货想跌,但是力量指数的底变的更浅,那是空头变弱的迹象。 Figure 5.12 Force Index - 13-Day EMA 图5.12 力量指数——13日均线 一个长期力量指数,用13日均线来平滑,能确认长期的多头和空头的力量。当它在0以下时,空头主导;当它在0以上时,多头主导。指标顶部和价格顶部的背离走在市场顶部之前,同理底部的背离走在重要的底之前。 在区域A,力量指数跟踪到了次级高点,此时价格达到最后的顶峰。它表明多头变弱,可能到顶了。几天后,均线下跌,确认新趋势开始了。这个模式在区域B同样发生了,大家看见了更低的收盘价,力量指数底部抬高。还请注意那里的双底——一只袋鼠尾巴,后面是对底部的再次测试。很多模式和指标互相验证,这只是其中一个例子。在区域C,力量指数跟踪到了看跌背离,警告你上涨已经结束了。几天后均线下跌了,以后就是一直下跌的。市场总是在给你信号——你要做的就是聆听。 在图的右边,市场在下跌,下跌的均线确认了这点。力量指数开始跟踪到看跌背离,此时要做好空头仓位的止损。 力量指数均线和价格之间的背离表明趋势要反转了。力量指数的顶或底与价格的背离表明这个趋势变弱了。这个信息的可信度和大家使用的均线时间长度有关系。如果大家使用很多短的均线,比如2天,能帮助指出1周左右的趋势结束。如果使用13天,或更长时间,大家可以确认1个月的趋势结束。 如果趋势是上涨的,你在做多,当2日均线力量指数跟踪到看跌背离时兑现利润——市场的价格更高,指标的底更低。如果你在做空,当2日均线力量指数跟踪到看涨背离时兑现利润——市场的价格变的更低,指标的底部抬高。兑现利润,观望市场。出场再进场比反转时还不走的成本要低。 把力量指数和趋势跟踪指标放在一起用是很关键的。如果你仅仅使用振荡指标,它会导致过度交易,因为它太敏感。如果这样,你的经纪人就赚钱了。一个短期振荡指标的信号必须用长期趋势跟踪指标来过滤。这是三重滤网交易系统的关键原则。 The Fifth Bullet 第5颗子弹 过去步枪只能装5颗子弹。用这种枪打仗,要求你要瞄的准,不能乱开枪。交易也需要这么好的态度。 到目前为止,大家选择了4颗子弹——指数平滑均线,通道,MACD柱和力量指数。均线和MACD是趋势跟踪指标。通道,力量指数和MACD柱是振荡指标。如何选第5颗子弹? 为了帮助你选第5颗子弹,大家要多看几个工具。你可以自由选择,但是要保证你理解了指标的构造和它是如何计算的。测试你的指标才能建立对信号的信心。 在《以交易为生》中我说明了10多个技术指标。其它书里面还会有几十个指标。质量和理解的深度比数量重要。一个快淹死的业余选手抓着稻草,继续增加指标。成熟的交易者选择几个有用的工具,学习如何正确使用它们,关注系统的发展,重视资金管理。 市场中没有魔力子弹。也没有完美的终极指标。交易者的指标太多,最终是收益越来越少。你的风格不同,选择的分析工具就不同。选择好自己的工具,快速赶到真正值钱的地方——形成系统和风险管理。 艾尔德射线 艾尔德射线是我发明的,根据X光的相似性命名的。它表明了市场下面多头和空头的结构。艾尔德射线结合了趋势跟踪均线和2个振荡指标,以显示何时进场,出场,做多或做空。大部分App没有艾尔德射线,但是你可以利用比较少的编程来实现。 要想画艾尔德射线,把你的电脑屏幕分成3个水平的板块。在上面的板块显示股票波动,加上指数平滑均线。第2,3个板块包含多头力量和空头力量,用柱状图表示。下面是艾尔德射线德公式: Bull Power = High - EMA Bear Power = Low – EMA 多头力量=最高价-EMA 空头力量=最低价-EMA 均线反映了对价值一致认同的平均值。每个竹线的最高价反应了多头的最大力量。每个竹线的最低价反应了空头的最大力量。 艾尔德射线利用比较多头,空头的力量和均线来工作。多头力量反映了多头相对平均值的力量,空头力量反应了空头相对平均值的力量。 大家在第2个窗口用柱状图画多头力量。它的高度反应了竹线上面最高价和均线的距离——多头的最大力量。大家在第3个窗口用柱状图画空头力量。它的深度反映了竹线上面最低价和均线的距离——空头的最大力量。 当竹线的高度比均线高,多头力量是正数。当整个竹线在均线下面,这发生在严重的下跌,多头力量变成负数。当竹线的最低价低于均线,空头力量是负数。当整个竹线涨到均线之上,这发生在疯狂的上涨,空头力量变成负数。 均线的坡度确认了当前市场的趋势。当它上涨,它表明大众偏多头,此时最好做多。当它下跌,它表明大众偏空头,此时做好做空。价格总是偏离均线,但是会回到均线,就像拉橡皮筋一样。知道正常的多头或空头力量高度表明了价格离多远才会回到均线。艾尔德射线提供了一个最好的兑现利润的常识——离开均线的距离等于平均的多头或空头的力量。 Figure 5.13 Elder-ray 图5.13 艾尔德射线 “低买高卖”听起来不错,但是交易者和投资者看起来更喜欢在70买朗讯,而不是在7之下。也许他们没有有效市场理论者那么理性?艾尔德射线让交易者看看市场下面发生了什么。 22日均线确认了趋势是下跌的,多头还在水面下,反弹到水面表明是做空的机会(箭头A和B)。价格在区域C画了一条袋鼠尾巴,紧接着就是大涨。从5.50涨到11.50,不可小视,便宜的股票一般收益大。在区域D,朗讯跌到新低,但是空头力量跟踪到了比较浅的底部,完成了看涨背离。那是下跌的假突破,是空头陷阱。当上涨加速时,空头力量变成正数,每次空头力量跌到0周表明是买入机会(区域E)。 上涨趋势中,当空头力量变成负数,然后上涨,艾尔德射线就给出了买入信号。负的空头力量表明竹线跨在均线上,它的最低点比均线低。等待空头力量变成负数,逼你去买价值,而不是追已经跑远的波动。这个买入信号来自空头力量的上涨,这表明空头开始失去力气,上涨要继续。当价格到达通道上线,或是趋势跟踪指标停止上涨时兑现利润。如果你跟着上涨趋势到结尾,利润可能很多,但是在通道上线兑现利润更可靠。 在下跌趋势中,当多头力量变成正数,然后下跌时,艾尔德射线给出做空信号。大家可以通过下跌的日线图或均线来确认下跌。正数的多头力量表明竹线跨在均线上,他的最高点比价值一致认同的平均值高。在做空前等待多头力量变成正数,逼你在价值或价值之上卖出,而不是追下跌。真正的做空信号是多头力量的下跌给出的,这表明多头开始放手,下跌还要继续。一旦做空,在通道下线或是趋势跟踪指标停止下跌时兑现利润,依据你的风格决定。你可以通过在下跌趋势中继续持有赚更多钱,但是在通道下线兑现利润更容易实现稳定收益。新手交易者最好先学习抓住小的波动,把长期的趋势放在以后。 随即指标 这个振荡指标确认超买和超卖的状况,帮助大家低买或高卖。同样重要的是,它能帮助避免在高点买或在低点卖。这个指标是乔治·莱茵在几十年前发明的,现在大多数波动App里面都有。 随机指标计算多头在顶部附近的收盘能力和空头在底部附近的收盘能力。它把多头的最大力量,空口的最大力量造成的波动高度,和收盘价联系起来,市场的最终平衡,反映了聪明钱的运动。 也许当天多头把价格推高了,或者是空头把价格压低了,但是随机指标用收盘价来计算他们——关键的数钱时机。如果多头把价格推高,但并没有在最近的高点附近收盘,随机指标下跌,确认弱势,给出卖出信号。如果空头把价格压下去了,但是没有在底部附近收盘,随机指标上涨,确认力量,给出买入信号。 有2种随机指标:快的和慢的。2种都带了2条线:快线叫%K,慢线叫%D。大家用2步构造快线,用3步构造慢的随机指标。 1. Obtain %K, the fast line. %K =(Closetoday-Lown)/(Highn-lown)×100 Where Closetoday = today’s close Lown = the lowest low for the selected number of bars Highn = the highest high for the selected number of bars n = the number of bars for Stochastic (selected by the trader) 1. 得到%K,快线 %K=(今天的收盘价-最低价n)/(最高价n-最低价n)×100 定义如下: 今天的收盘价=今天的收盘价 最低价n=所选竹线中的最低价 最高价n=所选条向中的最高价 N=随机指标的数量(由交易者自定) 大家必须选择天数,或是竹线数,这样才能计算出随机指标——也就是n的值。如果大家使用比较小的数字,比如10,随机指标就会关注最近的竹线,提示比较小的反转点。如果大家选择比较大的范围,随机指标就是看大量数据,提示大的反转,并忽略小的。 大家应该用多大的窗口?因为大家用振荡指标去抓反转,短期窗口比较好,大家应该把长期窗口留给趋势跟踪指标。5或7天是比较好的,但是可以考虑测试更长的参数,以找到适合你的市场的参数。 2. 得到%D,慢线。大家通过给快线%K除以几条竹线来得到慢线%D。比如,如果大家想画5天随机指标,大家就是用5放在上面的公式里,3条竹线放在如下%D公式里面: %D={[Three-bar sum of (closetoday-lown)]/[Three-bar sum of (Highn-Lown)]}×100 快速随机指标对价格变化很敏感,造成线像锯齿。可以把多做一步把它变成慢的随机指标。当然了,电脑会自动计算。 3. 把快速随机指标转化成慢速随机指标。快速随机指标的慢线变成慢速随机指标的快线。重复上面的步骤2,以得到慢速随机指标的%D。 随机指标在1——100之间振荡。低水平表明市场超卖,高水平表明市场超买。朝买意味着太高,准备下跌。超卖意味着太低,准备上涨。在之前的顶部和底部附近画水平线,在底部15附近,在顶部85附近,作为参考线。 当随机指标在底部的参考线附近时,寻找做多机会。当随机指标在顶部的参考线附近时,寻找卖出机会。在随机指标底部买入是很难的,因为在底部附近市场通常看起来可怕,此时正好是买入的好时机。当随机指标上涨到上参考线,它告诉你要开始找卖出机会。这同样是违反情绪的。当随机指标上涨到顶部,市场通常看起来很疯狂,这是卖出的好时机。 大家不应该单独机械地使用随机指标。当强烈的上涨趋势开始时,随机指标很快变成超买,开始给出卖出信号。在强劲的空头市场,随机指标变成超卖,给出过早的买入信号。只有你配合趋势跟踪指标才能用好它,仅仅在指出大趋势时才采用随机指标的信号。 交易者应该等待随机指标上涨时认出买入信号吗?他应该等它下跌时认出卖出信号吗?不是的,因为当随机指标变化时,新的波动通常早就开始了。如果你寻找进场机会,随机指标达到极限就是信号。 当随机指标跟踪到看涨背离时,也就是说,当价格跌到新低,但是指标只是达到比较浅的低点时做多。当随机指标跟踪到看跌背离时,也就是说,当价格上涨到新高,但是指标下跌到次高点,比之前的高点低时做空。理想的做多状况,是第一个低点低,第二个低点在低点参考线之上。最好的卖出信号发生在,当第一个顶部在上面,第二个顶部在上边的参考线之下。 图5.14 随机指标 当价格高时卖出,感觉不错;当价格低时买入,感觉轻松。但是随机指标帮助你做正确的事——低买高卖。当它跌到下边的参考线时,它告诉你市场是超卖的,给你一个买入信号(B,C,F点)。无论你买或卖,低点的随机指标禁止你在低点水平做空。 当随机指标上涨到上边的参考线,它给出了卖出信号(A,D,G,H点)。在强势的上涨趋势中,卖出信号可能是过早的,但是无论你是否接受它,一件事是明确的,不能再买了。随机指标帮助你避免追高。 背离的信号最强。在E点,埃克森股票上涨到双顶,此时随机指标跟踪到次高——这是看跌背离,一个强烈的卖出信号。强劲的上涨开始于3月,但是在5月出现了看跌背离——这是上涨结束的信号。当I点发生第三个看跌背离时,这是卖出和做空的机会——从此开始下跌。 在本图的右边,埃克森在跌,下跌的均线确认了这点。随机指标跟踪到了看涨背离,但是第二个底部和第一个底部差不多深,空头还是很强,下跌可能要继续。 当随机指标在上边的参考线以上时不要买入;当它在下边的参考线以下时不要做空。这些“不要”的原则恐怕是最有用的随机指标信号。均线确认趋势的能力比随机指标强,MACD柱在确认反转点时比较好,通道确认利润目标比较好,力量指数在抓住进场点和出场点很利害。它们的问题是它们总是给出信号。随机指标确认危险区域,就像在滑雪的时候有红旗插在危险的地方。它在你要追高的时候说“不”。 准备打猎?你到底选择哪个指标取决于你的个人经验,和买车一个道理。要保证把确认趋势的趋势跟踪指标和确认反转的振荡指标结合起来用。 除了以上所说的,你可能还要看看方向指标,它确认趋势的能力还不错。它包含了几个部分,包括ADX指标,确认新的多头市场。威廉%R是类似随机指标的振荡指标,尤其是在金字塔仓位有用。相对强弱指标(RSI)是一个建立在收盘价的振荡指标。它帮助跟踪市场专业人士,他们在收盘时控制市场。这些都在《以交易为生》里面说明了。 记住,没有一个指标可以保证你在交易时取胜。趋势跟踪指标,比如均线,能抓住趋势,但在横盘时就只会画锯齿。振荡指标在横盘时确认顶和底,但是当趋势要形成时它却给出了过早的反向信号。事后看图表,交易信号很明显,但是在实战时,很难确认。 世上没有魔力指标。每个指标都是交易系统的一部分。优秀的系统使用多个工具,结合它们,这样它们的负面效应互相抵消,同时它们的优点不受影响。 第06章 交易 新手在交易时会情绪化,但是如果你想生存,想成功,你必须有纪律。当你感觉到恐惧和欣喜,把它变成你的纪律信号,跟随你的系统。要在收市以后,心情平静的时候发展自己的系统。此时是你生存和成功的唯一机会。 自动交易系统的想法是错误的。如果这样的系统有用,那么最聪明的人加上最快的电脑早就战胜了市场。自动交易系统无效的原因是,市场不是机械的,市场也不是电子的,物理定律对市场不起作用。市场是大众的心理行为,而大众心理学本身就不完美。物理学和数学都能起帮助作用,但是交易决定必须包含心理学。 当你和专业人士交谈时,他们首先会问——也有可能根本不问,因为你说几句话他就知道了你的答案——你是自主交易者,还是系统交易者。 自主交易者考虑市场信息,用多个工具分析市场。在不同的市场,不同的时间,他会使用不同的工具。他的决策树像树枝一样多,不同的时间,不同的状况,他有不同的决定。所有的树枝都连接到他强大的决策树,决策树就是一系列控制亏损的原则。 系统交易者形成一系列机械原则,按照机械原则进场出场。他先测试它们,然后让它们自己工作。此时,业余选手和专业人士开始走相反的路。业余选手被市场搞怕了,觉得只要有系统,不管是自己的,还是别人的,都能帮自己减少烦恼。市场状况一直在变,所有的系统都有自毁性,这就是使用机械交易系统的业余选手最终亏钱的原因。专业人士虽然让系统自动工作,但是他会像老鹰一样紧盯着系统。他知道什么时候是正常的下跌,什么时候系统在自毁,此时,他会把系统换掉。专业人士是自主交易,所以他可以让机械交易系统很好地运行。 根据我的经验,系统交易者一般会取得很稳定的收益,但是最好的,最成功的交易者采取自主交易。具体选择取决于你的性格,这不是冰冷的生意决定。一些人喜欢系统交易,一些人喜欢自主交易。本书的大部分谈论自主交易。所有这些内容都可以用在系统交易中。本书是为了同时帮助两种交易者。 交易系统就是市场交易计划,但计划不能预测所有的事。即使有最好的,最可靠的计划,一定的应变能力是永远需要的。 想想你曾经用过的任何计划或系统。比如,你需要一个系统把车从车库开出来。你需要打开车库门,启动车,预热引擎,把车开到街上,而不是撞到墙上,撞倒自行车,或者被路过的货车撞了。 你自己有个系统,每次当你这么做的时候,你的行动都是一致的,不是关注例行事物,而是关注重要的事——注意危险,比如骑自行车的小孩,或是刚下的积雪,或邻居在过马路。当你发现了障碍,你先避开它,等一切恢复正常再回来。你没有必要自己设计一个完整的系统,包括处理积雪,骑自行车的人,邻居,因为这样的系统太复杂了,也不能做的完整——邻居可能从另一个角度进入你的行车道。系统自动处理例行事物,而你则要在必须的时候自主决断。 你在市场中也要这样——用交易系统发现交易机会,设置止损点,建立利润目标——与此同时,你要注意大货车向你开过来,比如美联储的宣布,或者是骑自行车的小孩等让人失望的报告。很多新手全力以赴设计完美的交易系统,这是不可能的任务,就像你不可能设计一个完美的把车从车库开出来的系统。 我有2个朋友,他们以帮交易者做系统测试为生。他们都是编程高手。其中一个笑着告诉我,他每周至少接到一个业余选手的电话,声称自己发现了圣杯。业余选手希翼能测试数据,以发现最好的参数,但是他又不希翼编程高手偷走他的秘密!我问我的朋友,这么多年来发现了多少赚钱的自动交易系统。 一个都没有。 一个都没有?那他还有信心做这个工作? 嗯,他能继续工作的原因是,他还有很多客户,这些客户是成功的专业交易者。他们叫他测试交易方法的小问题。他们也许要测试止损的参数,MACD的参数,等等。然后他们把这些小问题和自己的判断融入到决策树。 一个优秀的交易系统包含了已经经过测试的参数,但是交易者要保留决策权。他有几个互不干扰的原则,大部分都和风险控制,资金管理有关,他会综合考虑这些因素,然后形成交易决定。 一个优秀的交易系统综合多方面的因素,比如找到交易机会或保护资金,以形成进场和出场的交易计划。很多行动,比如进场,出场和调试止损点,可以半自动实行,但不可以全自动实行。思考是很艰难的工作,机械交易系统通过许诺你不用再思考以引诱你。要想成为成功的交易者,你需要使用自己的判断。交易系统是交易风格,不是自动的总承包商。 系统测试 你必须在使用交易系统之前测试每个指标,原则和方法。很多交易者是这样测试的,用自己的系统参数测试很多历史数据,打印出来。利润亏损比,最大和最小的利润或亏损,平均的利润和亏损,最长的赢利时间,最长的亏损时间,平均利润,平均或最大的亏损,这些听起来很客观,很有说服力。 这些打印出来的东西提供了假的安全感。 也许打印结果很好,如果你用真钱交易,正好连续亏损5次,怎么办?你的测试从来不谈这点,但是这样的事一直在发生。你咬牙切齿地再交易一次,又是亏损。你的亏损很严重了。你还想再交易一次吗?突然,你从打印的结果发现好像把你的未来放在这根稻草上也不行,然而你的账户已经少了很多。 测试App很有市场,所以形成了收费的系统测试行业。一些交易者花了几个月,如果不是几年的话,去学习如何测试自己的App。一个输家,不好意思承认自己不敢交易,就说自己在学习新App。他就像不敢下水游泳的人,却一直忙着烫游泳衣。 只有一种系统测试有意义。这个测试很慢,花时间,不需要一次测试几百个市场,但是是唯一的让你为交易做准备的方法。它包括每天研究一次历史数据,小心翼翼地记录前一天的交易信号,然后点击图表,让图表向后走,记录下一天的交易和信号。 一开始下载至少2年的股票或期货数据。从数据的左边开始看,不要看后面发生了什么。打开你的技术分析App和电子表格。键盘上2个最关键的键是Alt 和Tab,因为你要在多个程序间转换。把你的分析App分为2个窗口——一个包括长期图表和指标,另一个包括短期图表。打开电子表格,在最上面写下你的系统原则,再创建几栏,分别记录日期,进场日期和价格,出场日期和价格。 如果周线图上有信号,要把这个信号也记下来。如果有买卖信号,到日线图去看看是否也有买卖信号。如果有,在电子表格记下你做的交易。然后回到你的日线图把日期点击到下一天。看看你的买卖单是否被激活。如果是的,回到电子表格记下结果。每天都这么跟踪,计算止损点,决定何处兑现利润。 用这个方法走过所有的数据,每天做一次。每次波动都要记录你的系统信号和你的行动。 你每天都往后走,这样市场的历史就在你面前展开了,同时挑战你。你点一下,一个买入信号就出现了。你会买入吗?在电子表格里记录你的决定。你会根据卖出信号,或价格的波动兑现利润吗?你不仅仅是在测试严格的原则。每天往后走,你形成了自己的决策技巧。这样一天走一个日线的测试方法比用App测试强多了。 如果开盘价是跳空的,比你的买入点高,比你的止损点低,你会怎么办?如果期货涨停或跌停,怎么办?是不是要调系统,改系统,或者是把系统报废掉?每天往后走一个日线的方法就像是真实的交易经验,虽然你没有交易。它让你感碰到真实的市场,这个经验是专业系统测试App打印出来的结果无法比拟的。 人工测试能提高你的思维能力,判断能力,以及在市场迷雾中行动的能力。你的交易计划必须包含明确的原则,大多是关于资金管理的。只要你坚守原则,你交易时就很自由。你增长的常识,成熟,判断,技巧都比电脑测试要珍贵。 模拟交易 模拟交易就是纪录你的交易决定,并跟踪它,就像真的交易,只是没用真钱。大部分人做模拟交易时,如果被市场教训了,会发火。有些人既做真实交易,也做模拟交易,就是不明白为什么做模拟交易就赚钱,做真实交易就亏钱。 有2个原因。第一,模拟交易一般没有情绪。不用真钱,很容易做出正确的决定。第二,好的交易在整个过程中看起来很模糊。看起来很容易的有可能导致问题。紧张的新手跳进明显的,更有希翼的交易,但只是模拟交易。同时在真实交易和模拟交易之间跳来跳去是没有意义的。你必须选择一个。 模拟交易的唯一理由是——测试你的纪律性。 如果你每天收盘后下载数据,自己做功课,写下第二天要下的单,关注开盘价,记下你的进场点,每天跟踪市场,调整你的利润目标和止损点——如果你能这样坚持做几个月,记录你的行动,不错过一天——那么你是有纪律的。一些为了好玩而交易的人不能这样模拟交易,因为太累了。 要模拟交易,每天收盘后下载数据。应用你的工具和技术,形成交易决定,计算止损点和利润目标,提前写下来,第二天用。不要让你的经纪人下单,但要检查你的订单是否被实行了,记下已经成交的订单。用你的电子表格和日记记录你的交易(请看“第08章,有条理的交易者”)。如果你有意志坚持做几个月,你就可以用真钱做有纪律的交易。 然而,没有什么可以替代真实的交易,因为真实的交易涉及情绪,而模拟交易很少涉及情绪。刚开始真实交易时最好用小钱。 三重滤网更新 在一些会议期间,有交易者走过来告诉我,他说在阅读了我的书或参加我举办的交易训练营之后,就开始了自己的交易生涯。这是最快乐的见面,如此高兴的谈话场景,我每年总能经历数次。也许当时他已经在山顶生活和交易了,通常他不会拥有这个山顶。我很早就留意到在交谈中,这些交易者会略有歉意。他们说采用了我的三重滤网,不过并没有完全遵循我的引导。他们可能把我教的三重滤网交易系统做了一些改动,修改一个指标,再添加一重滤网,替换了某种工具等等。当我听到这些时,就明白这些人是市场的赢家。 首先,我告诉他们,他们的成功主要归功于他们自己的努力。我教给他们的内容和教给同一课堂里数十位同学的内容是一样的。赢家有纪律接受自己需要的内容,并用它取得成功。其次,他们改动了我的交易系统,为此向我道歉时,我认为他们的做法是赢家的态度。要想从一个交易系统中受益,必须测试参数,做出优化调整,直到这个系统符合自己的性格为止。即使这个系统是由别人发明的,也应如此。要想获胜,需要纪律,纪律来自信心。只有你运用自己的数据来测试系统,并且将它调整成适合自己的风格时,你才会对这个交易系统怀有足够的信心。 我在80年代中期发明了三重滤网交易系统,在86年的《期货》杂志上第一次写文章公开发布。后来我在《以交易为生》和几段录像中对它作了改进,在这里我做下回顾,并将关注的焦点放在最近的改动上。 什么是交易系统?一个方法,一个系统和一个技术之间的区别是什么? 方法是通用的交易哲学。比如,顺势交易,趋势上涨时买入,顶部形成,下跌时卖出。或者在市场被低估时买入,在价格接近历史支撑区时买入,达到阻力区时卖出。 系统是为实行方法而建立的一套原则。比如,如果大家的方法是跟踪趋势,交易系统会在周均线上涨时建立多头仓位,并在日均线弯头下跌时卖出(缓进快出)。或者,当周线级别的MACD柱上涨时买入,下跌时卖出。 技术是进场或出场时采用的明确具体的原则。比如,当系统发出买入信号时,技术就是在价格超过前一日最高点,或者价格当日创下新低却在高点附近收盘时,买入。 三重滤网方法是对市场用不同的时间周期来分析,并同时运用趋势指标和振荡指标作为研判工具。用长期图表上的趋势指标进行分析,做策略决定,是做多,还是做空。在短期图表上采用振荡指标,做战术决定,确定进场点和出场点。最初的方法没有改变,但是系统——所采用的指标——则随着年月的增长而有所演进,技术也是这样演进。 三重滤网采用三重过滤或测试的方法对每笔可能的交易进行检验。每重滤网都采用了不同的周期和指标。这些滤网淘汰了许多乍看之下诱惑人心的交易。三重滤网采用明察审慎的态度来对待交易。 指标的冲突 在确认趋势或反转时,技术指标比图表更为客观。注意,如果你改动指标参数,你就影响了指标信号。千万不要为了得到自己想看见的东西而不断调整指标。 大家可以把所有指标分为三类: 趋势指标有助于确认趋势。有移动平均线,MACD,方向系统等等。这些指标的特点是市场上涨时,指标也上涨,市场下跌时,指标也下跌。市场是盘整时,指标也随着走平。 振荡指标通过确认超买超卖状态捕捉反转点。有包络线或通道,力量指数,随机指标,艾尔德射线指标等等。这些指标通过确认市场涨跌过头的情况来提示反转。 综合指标有助于辨识大众的市场情绪。有情绪指标,持仓量报告,新高新低指数等等,它们反映市场涨跌心理的整体水平。 不同类型的指标经常发出相互矛盾的信号。趋势指标上涨,叫大家买,而同时振荡指标却已处于超买状态,叫大家卖。趋势指标下跌。给出做空信号,而振荡指标却处于超卖状态,给出做多信号。这种情形下,交易者容易掉进一厢情愿的陷阱,他会选择他喜欢的指标信号交易。交易者必须建立一个系统,能够对各类指标进行综合考虑,并能处理不同类型指标之间的矛盾。 不同时间周期的冲突 同一个指标能在同一天告诉大家一只股票既处在上涨趋势,又处在下跌趋势。怎么会这样?同样的均线,在周线图上是上涨的,发出买入信号;但是在日线图上,均线却是下跌的,发出卖出信号。同样,60分钟图里均线上涨,提示做多,而10分钟图里均线却下跌,提示做空。大家应当如何处理这些矛盾的信号呢?业余选手选择最明显的信号,并仅仅盯着单一的时间周期,通常是日线图,他们用日线图使用指标分析,忽略了其它的时间周期。这种做法只在周线图产生上涨的主趋势时才会有效,否则小时图上发生的剧烈变动会让他们的交易变得一团糟。交易者不应当忽略不同时间周期间的关系。 有些人用日线做交易亏了钱,他们经常一厢情愿地认为,如果加快交易频率并且采用即时数据,交易会有所起色。实际上,如果用日线图不能赚钱,那么即时数据只会让交易者亏的更惨。屏幕上纷纭变动的数据让这些输家陷入了迷乱状态。也有更顽固的人采取了极端作法,跑到交易所里租了一个席位,采用场内更为快速的数据来交易。很快,清算所的保证金职员就会注意到,这个新面孔的资金发生缩水,并到达风险警示水平。于是工作人员进场通知这个不幸的人,输家起身出场,从此销声匿迹——他,出局了。 发生上述的问题,原因不是数据传输太过迟缓,而是他的决策过程混乱无序,没有章法。解决时间周期冲突的问题,交易者不应当进一步接近市场,而是后撤——用大视野来把握大势。策略上,确定多空方向,然后再接近市场,去寻找进场点和出场点。这就是三重滤网要探讨的。 什么是长,什么是短?三重滤网理论避开了僵化的定义,将重心放在不同周期间的关系上,从而巧妙地解决了这个问题。首先,你要选择你最喜欢的时间周期,它被称为中周期,如果你喜欢日线交易,那么你的中周期就是日线图,如果你是日内交易者,喜欢用5分钟图,那么中周期就是5分钟图。依次类推。 按照三重滤网的定义,将中周期乘以5,即可得到长周期。(请看“时间——5的因素”)。若你的中周期是日线图,则长周期是周线图。中周期是5分钟图,则长周期是30分钟图,以此类推。选择你喜欢的交易周期,把它定义为中周期,然后将它放大,形成上一级别的长周期。在长周期图表上制定策略,再返回到中周期来寻找进场点和出场点。 三重滤网的核心原则就是开始分析时,首先后撤一步,采用大视角考察长期图表,以制定策略,确定多空方向。然后再接近市场,做出战术决策以寻找进场点和出场点。 三重滤网的原则 三重滤网解决了指标和交易周期存在的相互冲突的矛盾。首先在长期图上采用趋势指标制定策略——这是第一重滤网。然后在中期图表上运用振荡指标来确定进场点和出场点——这是第二重滤网。三重滤网提供了数种方法来设置买卖订单——这是第三重滤网,大家可以采用中间图或短期图来安排交易单。 首先选择你最喜欢的周期,把你交易的周期定义为中周期。然后把这个周期的长度乘以5,得到长周期。在这个长周期上采用趋势指标,制定策略,确定做多,做空或是观望。观望也是合理的做法。如果长期图看涨或看跌,则返回到中期图,用振荡指标来寻找顺应着长期趋势方向的进场点和出场点。在切换到短期图表之前,设置好止损和利润目标,如果可能,精确地调整好进场点和出场点。 第一重滤网 选择你最喜欢的交易周期,并将它定义为中周期。再把它的长度乘以5,得到长周期。如果你选择日线作为中周期,则立即将注意力移到周线图,在你的长期图表上进行分析。在这个决策过程里,不允许再看日线图,因为这会影响你对周线图的分析。如果日内交易者把10分钟图做为中周期,则须将注意力马上移到60分钟图。6分钟图和10分钟图的5倍,也就是50分钟图略有差异,不过无碍大局,毕竟交易只是一门技艺而不是精确的科学。如果你是长线交易者,你可以选择周线图作为中间图表,并把月线作为长周期。 在长期图表上采用趋势指标进行分析,并制定策略以确定做多,做空或是观望。最早的三重滤网采用周线图的MACD柱作为趋势指标,它非常敏感并发出许多买卖信号。而现在我更喜欢采用周线图上的均线作为我长期图表上的主要趋势指标。当周线图上的均线上涨时,则表明是上涨趋势,应当做多或观望。当它下跌时,则表明是下跌趋势,应当做空或观望。我采用26周均线,原因是它代表了半年来市场大众的交易活动。交易者可以测试均线的参数并寻找到适合特定市场的优化均线。其它指标同理。 我在周线图上继续画MACD柱,当均线与MACD柱协调一致,彼此呼应时,则表明确立了动力十足的趋势,鼓励交易者交易较大仓位。而周线图上MACD柱与价格发生的背离,则是技术分析中最强烈的信号,甚至超过了均线的信息。 图6.1 三重滤网——周线图 在经济不景气的情况下,游戏企业的股票还表现不错——人们喜欢赌博,赌运气。在2000年和2001年,整个股市在跌,游戏企业股票却在慢慢发展。比如说联合游戏企业,从2以下涨到40多,中途很少有回调。如何让三重滤网帮助大家取得收益呢? A点和B点之间的模式叫圆底,慢慢地下跌,慢慢地上涨,几乎没有成交量。然而,在这期间,联合游戏的MACD柱形成了看涨背离,在周线图上是巨大的有力信号。它在A区域跟踪到了低点,但是不能把它压到0轴以下。第一个垂直向上的箭头是MACD柱开始上涨的地方。几周后,周均线也上涨,在那里,2个周指标都上涨,联合游戏可以买入。此时可以转到日线图去找买入机会。第二个垂直向上的箭头标明均线和MACD柱第二次一致向上,然后几周内股价翻番了。这种一致的,稳定上涨的周均线一直在告诉大家买入联合游戏。 在图的右边,周均线继续上涨,但是剧烈波动的价格表明稳定的上涨已经结束。稳定的收益已经不存在了。 第二重滤网 返回到中期图表,并且采用振荡指标来寻找顺应长期趋势方向的交易机会。当周线趋势看涨时,等待日线振荡指标回落并发出买入信号。在回调时买进,比在浪顶买入要安全。周线看涨,而日线振荡指标看跌时,也可以把先前的多单平仓,获利出局,不过,交易者不能在此位置建立空头仓位。 图6.2 三重滤网——日线图 周线图上的上涨一直告诉大家要做多联合游戏,或者观望。日线图上均线也在上涨,大家有几个选择。日线图中当价格回调到上涨的均线时买入,或者当短期力量指数跌到0以下买入。通道上线是合理的利润目标。有经验的交易者会金字塔加仓,当新的买入信号出现时加仓,做好止损,而不是在通道上线出场。当价格上涨时通道在变宽——从4月的10点增大到7月的16点。 在图的右边,力量指数指针在变化,它告诉交易者轻松赚钱的日子已经过去了。市场已经疯狂,趋势延续的概率不大了。最好是把利润存进银行,从其它股票池里找到正在慢慢上涨或下跌的股票,最好大众还没有发现。 当周线图趋势下跌时,等待日线图振荡指标上涨并发出做空信号。在反弹时做空,要比创新低时进场做空安全。当日线的振荡指标发出买入信号时,可以把空单平掉,获利出局,不过不应当在此建立多头仓位。振荡指标的选择,取决于你的交易风格。 保守的交易者会选择一个相对慢速的振荡指标,例如日线上的MACD柱或随机指标,以用于第二重滤网的分析。当周线图趋势上涨时,等待日线图MACD柱回落至0轴之下,并再度上涨时,或者等随机指标回落到超卖区发出买入信号时寻找做多机会。 下跌市场则反之。当周线图的趋势指标表明趋势下跌,则日线图的0轴之上MACD柱掉头下跌,或者随机指标上涨到超卖线并且发出做空信号时寻找做空机会。 在主要趋势的早期阶段,慢速振荡指标效果颇佳,此阶段价格运行较为迟缓。而在趋势的加速期,价格拉回修正的幅度较浅,要想跳上快速运动的趋势,交易者需采用快速的振荡指标。 积极的交易者可采用2日均线力量指数(参数可长一些,依据对市场的研究,得出最优化的均线参数。)。周线图趋势上涨,日线图上的力量指数回落到0轴之下,它给出了买入信号。 下跌市场则反之。周线图趋势下跌,2日均线力量指数上涨到0轴之上,它指出了做空机会。 其它指标也可应用于三重滤网,第一重滤网可采用方向系统或趋势线。第二重滤网可采用动能指标,相对强弱指标,艾尔德射线指标等等。 在第二重滤网设置利润目标和止损点,并在计算风险与潜在的收益之后,做出是否交易的决定。 设置止损。止损是安全网,它会限制糟糕交易的破坏。你必须管理好你的账户,以防止一笔或一连串的不利交易带来的亏损毁掉账户。止损是成功的关键,然而许多交易者却回避它。新手抱怨止损就是被洗,认为如果不设止损,最终会获利。一些人说设止损就是自找麻烦,因为不管在哪里设止损,市场一定会扫掉他们的止损单。 首先,你要在市场不易扫掉的位置设止损,将止损设置在市场噪音之外(请看安全区域)。其次,偶尔发生的洗盘,是为长期安全付出的成本。无论你的分析能力多么强,止损都是必须的。 你应该只用一种方式移动止损,那就是顺着赢利的方向。当市场朝有利的方向运动时,将先前的止损单设置为保本止损。在有利趋势前进的时候,一路移动止损以保护你的账面利润。专业交易者永不让赢利变成亏损。 止损的风险不能超过总资金的2%(请看“第07章,资金管理公式”)。如果三重滤网发出交易信号,经过计算,认为这笔交易采用合理的止损,亏损会超过资金的2%,那么就放弃这笔交易。 设置利润目标。设置赢利目标时要灵活,这取决于你的目标和资金情况。如果你的资金充裕,并且是长线交易者,则在牛市的开始阶段建立一个较大的仓位,在周线图趋势看涨的前提下,在日线图出现买入机会时连续建仓。在周线图均线走平时兑现利润。下跌则反之。 另一种做法就是当日线图价格碰到通道线时兑现利润。如果你做多,则在价格碰到通道上线时兑现利润,并在价格回调到日均线时做多。如果你做空,则在价格下跌到通道下线回补,并在价格再次反弹到均线时做空。 短线交易者会采用2日均线力量指数作为出场依据。如果你在上涨趋势中,在2日均线力量指数是负数时买入,在变为正数时卖出。如果在下跌趋势中,在2日均线力量指数是正数时做空,并在变为负数时回补。 新手做交易的方式就像买彩票——买完彩票后,就呆坐在电视前看他是否中彩。如果你花在研究进场的时间和花在研究出场的时间一样多,那么你就成为专业人士了。 SCREEN THREE 第三重滤网 第三重滤网帮助大家制定精确的进场点,即时数据会帮助聪明的交易者,但伤害了新手,新手很容易去做日内交易。 利用日内的突破或回调进场,不要使用即时数据。当前两重滤网发出买入信号时(周线上涨,但日线下跌),在前一天的最高点或比最高点高一个基点的地方下单买入。基点是市场允许的最小的变动单位。大家期待主趋势继续上涨并且在价格发生突破时进场。这种下单方法,只适用于当天的交易。如果价格突破前一天的最高点,你要自动设置止损。交易者不必死盯日内的价格波动,将订单交给经纪人处理就行了。 在前两重滤网提示做空时(周线下跌,但日线反弹,),在前一天的最低点或比最低点低一个基点处下单做空。大家期待再次下跌,并在突破时进场。如果价格突破了前一天的最低点,那么你就进场了。 日内波动可能很大,因此在顶部下单做多很昂贵。另一种选择就是在市场之下买入。如果你打算在价格回调到均线时买入,计算出第二天均线可能要到达的位置,在附近下单。也可采用安全区域指标计算出市场可能跌破前一天最低点的距离,并在附近下单。下跌时则反之。 上涨突破时买进的优势是跟随了冲动的波动。劣势是买进的位置高,止损太远。回调买进的优势是买的点位较低,并且止损很近。劣势是容易遭遇反转下跌。“突破进场”比较可靠,只是利润较少。“回调进场”风险较大,但利润很多。你要保证在市场测试2种方法。 尽量用即时数据进场。当前二重滤网给出买入信号时(周线上涨,但日线下跌),利用即时数据做多。你可以跟踪开盘后交易区间的突破,当开盘15分钟到30分钟后,价格发生向上突破时进场,或者采用技术分析,分析日内图以确定合适的进场点。如果你要做空,则在开盘后交易区间向下突破时进场。或者通过分析日内图寻找机会,并采用即时数据进场。 在即时图上寻找买卖点的方法与日线图相同,只是速度快了很多。如果你采用周线图或日线图进场,那么也必须用同样的图出场。一旦你即时数据让你进场,则应抵制日内图信号的诱惑而出场。不要忘了,你根据周线图和日线图交易,往往需要持有数日。交易者不应受日内价格波动的困扰。 日内交易 日内交易意味着当天进场,当天出场。看着钱从屏幕流入你的账户确实很吸引人。大家肯定够聪明,利用现代技术战胜行动缓慢的家伙,他们只会根据报纸选股票。 每个不完整的真实包含了危险的谎言。日内交易可以带来利润,但是对于账户所剩无几的输家来说,这是最后一站。日内交易有优势,有劣势,对专业人士的要求特别高。 日内交易的挑战最高,但是很少能找到相关的书籍。有一些“日内交易傻瓜书”,一些快速致富书,但是没有完整的谈日内交易的书。水平差的日内交易者写出来的书也差,水平高的日内交易者太忙了,没有时间写书。 优秀的日内交易者聪明,反应快。他快速,自信,灵活。成功的日内交易者太关注于日内交易,因此他们不是出色的作家。我希翼其中一个能写本好书,但同时,即使他们知道如何写厚厚的日内交易书,还是有几点要注意。 90年代末期人们热衷于日内交易。由于互联网的便利,连家庭主妇和学生都被上涨的市场吸引了。经纪商做广告,呼吁大家都来做日内交易,因为经纪商知道大部分人都要出局。 日内交易的优势包括: 交易机会很多。如果你知道如何用日线图交易,那么你会在日内图上看到很多类似的交易机会。 你可以快速止损。 即时收盘后有重大消息袭击市场,你也没有过夜风险。 日内交易的劣势包括: 你错过了长期的大波动,大趋势。 因为日内波动小,利润也比较小。 由于要多次交佣金,有很多滑点亏损,总体费用就偏高。日内交易的费用非常昂贵,这也是经纪商希翼你做日内交易的原因。 日内交易有几个重大要求: 你必须动作快——如果你停下来思考,你死定了。看日线图,你有很多时间思考,但是看日内图,你要行动快。 日内交易消耗时间。你要问问自己,你的付出回报是否比做长线多。 日内交易能看透人的赌博心理。如果你的纪律有任何缺陷,日内交易就能发现。 有3种日内交易这:场内交易者,机构交易者,个人交易者。他们的思路和工具都不同。想象有3个人来到海边——一个去游泳,一个晒太阳,第三个跑步,结果撞到了树。场内交易者和机构交易者的表现一般比个人交易者好。大家看看从他们身上能学到什么。 Lessons from Floor Traders 场内交易者的教训 场内交易者在交易所现场,相互之间交易,但大多数是和大众相反的。他们做短线,赚价差,占方向上的优势。 剥头皮的原因是股票和期货都有2个价格。一个是买入价——专业人士报价买入。另一个是卖出价——专业人士报价卖出。你可以在市价之下下单,但是一个朋友说:“你不能用软弱的报价来刺激市场。”当你急的时候,你在卖出价买入,只有接受卖家的要求。如果你想卖,你可以在市价之上下限价单,或者是用买入价卖出,只好接受买家的报价。 比如,黄金最新的交易价是308.30,但现在报价分别是,买入价308.20,卖出价308.40。这表明买家只愿意出308.20,卖家只接受308.40。当一个买单进入场内时,场内交易者在308.40做空。场外交易者必须在卖出价买入,此时场内交易者已经做空了,需要买入。当一个卖单进入场内时,他在308.20买入,这样口袋里有了20分的利润。场内交易者不用付佣金,仅仅付清算成本,这个成本远不到一个基点。他们整天站着,对周围的人大喊大叫,因为他们只想比市价低一个基点买入,比市价高一个基点卖出。这种人工劳动的回报是最高的。 这是最简单的例子。现实则很乱,场内交易者要想方设法扩大价差,多赚1,2个基点。他们之间互相竞争,在对方面前又蹦又跳又叫。长的高,长的壮,嗓门大是有好处的。因为别人总是用铅笔戳你,还搞的你满身唾沫。有个故事说,一个场内交易者因为心脏病突发而死,但是他死时被大伙挤着,所以还能保持站立的姿势。 如果场内交易者以低于市价1个基点买入,但是市场跌了2个基点,那么他就被市场拉下水了。一半的场内交易者会在第一年消失。芝加哥的一个交易所给新交易者胸口贴上红圈标记,看起来很像靶子。你可不要同情场内交易者,记住,他们中间很多人日子过得很好,他们通过每笔交易赢1个或多个基点就赚了很多钱。在电子交易称为威胁之前,有些交易所的一个席位能卖几百万。 场内交易者也做套利——利用不用市场报价的差别做买卖。套利交易者比短线交易者认真,资金管理也强。最终,一些富有的场内交易者会做方向交易。他们持有几天或几周——这就和大众交易者差不多了。 大家从场内交易者那里学到了什么?如果你是仓位交易者,不管什么时候你都要下限价单。在确定的价格买卖,不要让场内交易者剥削你。时刻警惕场内交易者。另一个教训就是不要做短线。当一群专业的年轻人为了几个基点打斗,又蹦又跳,口水乱飞,又喊又叫时,你就不要进去抢那几个基点了,因为他们会咬掉你的手指头。如果你在场外做日内交易,不要剥头皮。寻找比较长的日内交易机会,这样竞争小一点。在追逐几个基点的剥头皮交易者和仓位交易者之间找到一个平衡点。每天找1,2个交易机会,比剥头皮长,但比仓位交易短。 机构日内交易者的教训 机构交易者为银行,经纪商和类似企业工作。企业昂贵的设备后面可能坐着100个交易者。维持这些座位的成本是每月几千元,还不包括薪水和奖金。每个机构交易者只关注一个市场。一个交易者可能只交易2年期债券,另外一个交易者只交易5年期债券,等等。 机构交易者利用大成交量制造很少的收益。我有一个朋友为纽约最大的投资银行交易债券,他当天动用的资金是无限的,但他的过夜仓位只有2.5亿。他的标准偏差是每天赚或亏180000元。这是他过夜仓位的0.072%,是他当天最大仓位的0.010%。 他的利润看起来很多,但是当你用百分比来表示就不多了。问问你自己,如果你和他交易的一样好,你会赚多少。即如你的账户有250000元,是2.5亿元的千分之一。如果你能取得我朋友的收益,你每天的过夜仓位能赚180元,你当天能赚25元。这个数字还没有你的成本多!为什么机构要这么做? 大机构靠经济规模赚钱,但主要原因是他们必须待在这个游戏中,以吸引潜在客户。他们的主要收入来自佣金和客户订单的价差。机构交易者赚取很少的利润,是为了在市场中保持活跃,这样才能在客户生意方面赚钱。他们工作是为了维护形象,只要不亏钱,他们就高兴了。 大家唯一能从机构交易者学到的是严格的纪律,他们的经理会逼他们止损。个人交易者没有经理,所以他要设计和使用严格的系统和资金管理原则。机构交易者关注单一市场而收益,不像个人交易者,今天做可可,明天做IBM。最好还是选择几个市场并把它们研究透。 机构交易者忙着剥头皮,个人交易者最好不要这么做,以免被伤害。如果你看见一个交易,有几个基点的机会,最好是放弃,因为机构随时会插手。你的时间周期越长,你遇到的竞争越少。 个人交易者比机构有一个重要优势,但是大多数人放弃了。机构交易者必须公布他们的买入价和卖出价,以保持市场形象。客户会问:“美金兑日币如何?”他要用500万换日币,或用500万元日币换美金。银行交易员必须公布他的买入价和卖出价,两边都会占便宜。他必须时刻交易,然而个人交易者可以等待最好的机会。 你没有买卖的义务。你有观望的权利,但是大多数交易者都放弃了这么好的优势。人们被游戏的刺激吸引了。他们跳进市场而不是等待最好的交易机会。记住,是要做好交易,而不是经常交易。 取得数据 即时数据一般很准,你在赚钱前必须把服务费先付了。很多交易所靠卖即时数据赚钱,逼得经纪商无法提供即时消息给大众。延时20分钟的数据保留了娱乐价值,但是用这样的数据做日内交易就像是开车时用纸板做车窗,只能从侧窗往前看。日内交易是非常快的游戏,是很多聪明人玩的游戏。想利用延时数据和他们竞争是个笑话。 大部分日内交易者用App显示,画图,分析数据。即时分析App存在多年了,但是伟大的纳斯达克牛市造就了大量的,流行的深度波动App,App显示了股票的买卖报价,以及报价人是谁。这成为致富的新手法。很多生意人和经纪商从这种超级活跃的交易中致富。我并没有看见个人交易者用深度波动App提高了整体交易水平。几年前最早的交易者也许有优势,当时这个概念新,但是当它流行以后,优势就消失了。这是新科技的普遍现象——早期的用户得到了优势,当工具变成流行后,优势就消失了。 日内交易者需要一台好电脑,好的分析App和快速的联网速度。这个设备成本需要几千元,每个月还要付几百元的即时数据和交易费用。你可以通过只交易一个市场的方法减少数据成本,这也不是坏主意,可以让你保持专注。 一些专业期货交易者合用一台电脑。他们辞职后到场内交易。一些人搬到有交易所的城市,买或租一个席位。交易量越大的交易所收费越高,小的交易所收费便宜些。最好的学习方式就是在场内做助理,为别人打工,但是这样的机会只有年轻人才能得到——场内一般不请25岁以上的人。他们需要年轻的,灵活的,没有任何思想的人。 Psychology 心理 日内交易的最大矛盾就是它需要很高的纪律,然而它却吸引了最冲动,最痴迷,最爱赌博的个性。如果交易是刺激,那么日内交易提供了最好的冲动。在屏幕上认出一个模式是有趣的,下单,看市场爆发式地直线上涨,把口袋塞进几千元。以前有个军事飞行员说日内交易比性或开飞机都刺激。 机构交易者在市场中存在,是因为他们的企业给了他们工作。个人交易者进入市场是因为他们部分理性,部分非理性。唯一理性的原因是赚钱,但是日内交易者太兴奋,让大部分人羡慕。被快乐迷惑,他们寻找下一次兴奋,并亏钱。 任何生意的目的就是赚钱。好企业也会满足老板和员工的心理需求,但是赚钱才是企业的重点。交易者如果被刺激吸引,就忘了钱的事,一头跳进冲动交易。经纪商鼓励日内交易是因为输家就像醉酒的水手一样,在App,数据,系统,甚至培训方面浪费钱,大部分人连交易都没做过,就出局了。去港口附近,你会看见很多酒吧,妓院,和纹身店。去做日内交易,你会发现你要骂的生意人太多了。他们从散户身上赚钱,散户的市场生命只有几个月或几周。 成功的交易者测试模式和系统,计算风险和回报,并关注资金的增长。赢家一般很沉着。如果日内交易能吸引你,你必须回答几个问题: 你是否能用日内图成功交易?如果答案是:“否”,请不要做日内交易。在做日内交易之前,你至少需要一年成功交易经验。 你容易上瘾吗? 如果你曾经醉酒,吸毒,激动或赌博,尽量远离日内交易,因为它会让你上瘾,并摧毁你的账户。 你是否写过生意计划?你要交易多少资金?在哪个市场?如何选择进场和出场?如何管理风险,如何止损,如何分配资金?如果没有书面的计划,不要接近日内交易。一定要分开保留日内交易和仓位交易的记录。看看哪个比较赚钱。 Choosing the Market 选择市场 日内交易和仓位交易的区别就像是开飞机和开车的区别。你可以舒服地坐在车里,向后躺着,听音乐,打手机,在等绿灯时还可以看看杂志。开飞机时可不要这么做。 日内交易要求对一个市场高度关注。就像是一夫一妻制——你可以在多个市场交易,但一次只能交易一个市场。选择哪个市场?日内交易的2个关键特征是高流动性和波动性。 流动性指每天的平均成交量——越高越好。加入大众是容易的,安静地离开也很容易,在市场下单扰乱市场也容易。如果你在平静的股票或商品期货市场内下单,你给了专业人士利用滑点活剥你的执照。如果你下限价单,你的订单永远不成交。在流动性的市场,比如IBM或大豆,让你进出比较容易,滑点亏损少。 波动性指平均每天的波动范围。每天最高点和最低点的距离越大,你的目标就越大。找大目标比找小目标好。还记得大家谈过的通道吗?如果你知道怎么交易,不管你的水平如何,你都能在比较宽的通道赚到更多的钱。一些人的水平是C,能赚到通道的10%,在10点的通道会赚到1点,在20点的通道能赚到2点。C水平的交易者不能做日内交易,但是即使是A水平的交易者也想尽量多赚钱。 你可以在股票,期货和外汇市场找到好的流动性和波动性。日内交易市场的另一个重要特征就是它的个性。一些市场波动平静,其它市场喜欢蹦跳。比如债券,1,2天在狭窄的区间,然后爆发,在半个多小时波动了很多,然后又平静了。交易它们就像是步兵打仗——90%的无聊和10%的恐惧。 你应该在哪个市场做日内交易?在股市,寻找当日最活跃的股票,这就是波动所在。这些股票的流动性很高,它们的波动性很好。寻找当天最赚的和最亏的。如果同样的股票多次出现,很显然它是最具有波动性的,具有日内交易的潜力。 当谈到期货时,开始在相对平静的市场交易,比如玉米,白糖,铜。一旦你学会了规则,可以考虑换到股指期货,或者是德国债券期货,这两个都是专业日内交易者最喜欢的市场。 分析和决策 如果你把图表的价格和时间去掉,你分不清是周线图,还是日线图或日内图。市场是分形,借用了混沌理论。回忆之前大家谈论的内容,海岸是分形,因为无论从哪个高度看,海岸线都是锯齿装的。因为每个时间周期的图表也相似,大家也许可以用类似的方法来分析。 当1年或多年后,你的仓位交易取得了优势再做日内交易。你可以用同样的方法,仅仅是加快速度。你可以用三重滤网的原则做策略决定,把长期图表的战术选择用在短期图表上。 第一重滤网 用长期图表分析市场,用趋势跟踪指标,然后做策略决定,做多,做空或观望。 选择你喜欢的时间周期,称为中周期。让大家把5分钟图作为中周期,每个竹线代表5分钟。如果你愿意你可以选择更长的图表,但不要太短,太短的周期容易让你被机构剥头皮。要想远离大众,你可以选择不常用的长度,比如7分钟或9分钟。 图6.3 日内交易——25分钟图 如果大家喜欢5分钟图做日内交易,大家应该分析更长的时间周期25分钟图。日内交易者进出不同股票。人类基因科学股票现在很火,上涨强势,健康,没有缺口。周一下跌,周二到底,周三上涨,上涨到周五,当天发生了回调,最好兑现利润。 周三开盘时有强烈的买入信号,均线上涨,MACD柱的上涨也确认了。当均线上涨时,它告诉大家要做多人类基因科学,三重滤网的第一重滤网看涨。这个信号比MACD柱的任何上涨或下跌都重要。当MACD和均线同时上涨,它建议仓位要大,但是当它下跌时,它只是完美的正常的“喘气”,因为此时并没有看跌背离。 在图的右边收市过周末。均线有点上涨,所以多头有点担心。同时MACD柱也跌到了底部的低水平,它离底部近,不是离顶部近。大家应该等周一开盘,期待出现买入信号,也好做好准备,当均线下跌时要做空。 一些交易者,被技术的承诺陶醉,使用1分钟图,甚至基点图。它们给你制造了幻觉,让你以为自己在场内,而实际上数据从键盘输入,上传到卫星,再传输到你的屏幕就需要半分钟或更长时间。你不在场内,你就落后了。当市场运行时,时间延后更严重。 把你的中周期乘以5倍,找到长期周期。如果你的中周期是5分钟,那么用25分钟图。如果你的App不能画25分钟图,可以四舍五入到30分钟图。成功的交易者需要远离大众,所以不要在图表和指标上面使用常用的参数。有几千人在使用30分钟图,但只有少数的人使用25分钟图,这样可以快速得到信号。 把趋势跟踪指标用在长期图表上,跟踪它的方向做策略决定,做多,做空或观望。从20或30分钟均线开始调试,直到所使用的参数形成的锯齿最少。当25分钟均线上涨时,它确认了上涨,告诉你要做多或观望。当均线下跌时,它确认了下跌,告诉你要做空或观望。在你回到中周期前,先在长期周期图上做好策略决定。 成功的日内交易者一般很少依靠指标,更多是依靠图表模式。日线图上的缺口会影响日内图。然而一些指标,比如均线和包络线,也叫通道,对日内图是有用的。 第二重滤网 回到中周期(5分钟)图,沿着趋势的方向找进场点。 在5分钟图上画参数为22的均线,然后画一个通道,通道能包含95%的价格波动。均线反映了价值认同的平均值,这样通道表明了多头和空头的正常极限。大家想在上涨时做多,在5分钟图中低于均线的地方买入;在下跌趋势做空,在均线上做空。不要在通道上线附近做多,此时市场被超买;不要在通道下线做空,此时是超卖。 用振荡指标,比如MACD柱和力量指数,去确认超买和超卖区域。顺着潮水交易,当暂时的退潮时进场。当25分钟趋势上涨,5分钟图上价格和振荡指标下跌反映了暂时的多头不平衡——是买入的机会。当25分钟趋势下跌,5分钟图上价格和振荡指标上涨反映了暂时的空头不平衡——是做空的机会。 日内交易者有时问是否应该分析周线图和日线图。对他们来说,周线图没有意义,连日线图也只有有限的意义。查看太多时间周期会导致分析瘫痪。 设置安全止损点。一旦交易了,就要设置保护性止损,利用安全区域的方法。用收盘价的思维设置,看着屏幕,当5分钟收盘价比你的止损点低就要出场。这样,市场噪音造成的临时穿透不算止损。自然,不能就赚一个竹线或等待一个基点。要想成为日内交易者,你必须有铁的纪律。 图6.4 日内交易——5分钟图 长期25分钟图告诉大家要做多人类基因科学。下跌的中周期给大家提供了买入机会。周四,5分钟开盘下跌,造成均线下跌。等待MACD柱上涨,确认买入机会(A点)。这表明下跌结束了,半小时后人类基因科学上涨到通道上线(B点),是兑现利润的好地方。它下跌到均线,给出了做多的绝好机会,即使你错过了第一个信号。MACD在区域C的底很浅,表明空头很弱,加强了买入信号。价格4次尝试通道上线。你可以在任何时候卖出,但是如果你没有在前3次卖出,第4次必须卖出。当天已经很晚了,你也早就知道今天的价格不太可能超过通道上线,作为日内交易者,你不能持过夜仓。肯定的是,这最后半小内没有下跌,日内交易者开门推门出场了。 周五,开盘有个买入信号,之后快速的上涨到通道上线可以兑现利润,然后又下跌到均线(D点)。之后的上涨都没有后达到通道上线,但是在E点又出现了一个买点,正好回调到均线。下午又有2个微弱的反弹,如果你不用它们兑现利润,最后的艰难决策就是当均线下跌时。在当天下午日内图经常有逆势下跌,当时有利润的人开始平仓。 在图的右边,当日和当周的交易结束了。你没有过夜风险,可以在周一开盘前休息,到时候MACD柱会告诉你是做多还是做空。 第三重滤网 这重滤网处理进场和出场。 在5分钟图上,在均线附近进场。如果25分钟图上涨,在5分钟图上回跌到均线时买入,尤其是振荡指标超卖的时候。下跌时则反之。这比追突破好,在高点做多,在低点做空。 在通道线附近兑现利润。如果你在均线附近买入,在通道上线附近卖出。如果你的5分钟振荡指标,比如MACD柱创造了新高,且相关市场在上涨,你可以等待通道被碰到或穿过。如果指标弱,不用等到价格碰到通道就止损。 用通道的宽度计算你的成绩。日内交易者必须达到A水平。即使如此,你还要提高自己,以保证日内交易比仓位较易赚的多。尽量一天只交易几次,目标是赚到一天波动的三分之一。进场要谨慎,但出场要快。不要在最后的半小时交易,因为市场交易清淡。 持仓过夜 如果你白天交易了,市场对你有利,你是否要持过夜仓?周末是否可以持仓过夜?当让可以,只要是赚钱的仓位。持有亏钱的仓位绝对是输家干的事。 新手必须在当天收盘前平仓,但是有经验的专业人士可以选择持仓过夜。当市场收盘前比最高点高几个基点,第二天通常会超过它。市场的收盘价是底部,通常第二天会到达更低的地方。这些经验不是绝对的,市场可能收盘在最高价,当晚有坏消息袭击,第二天开盘非常低。这就是为什么只有有经验的日内交易者可以持仓过夜。 研究,长常识,形成更沉着,更理性的纪律。你必须研究过去,计算概率,为将来做有准备的决定。当你做日内交易,市场经常会乱走,你要自己摸索出来。你可以使用1,2台电脑,一台做交易,一台做研究。 取得你交易的市场的1年历史数据。把它放进电子表格,开始问问题。每当市场收盘比最高点高5个基点以内,第二天它到达新高的次数是多少?第二天涨到了多高?每当市场收盘价比最低点低5个基点以内,又是如何?第二天最低到哪里?如果你有了答案,再研究如果市场收盘价比最高点高10个基点以内又是如何,以此类推。 专业人士喜欢长期在同一个市场交易,即使业余选手来了又去。专业人士在同样的模式中成长,如果要像他们那样交易,你必须找到这些模式,并用数字计算。你必须建立在事实和概率的基础上,而不是你的胆量和希翼。你必须自己研究。你不能买答案,因为只有自己去找到答案才会有信心。 开盘后交易区间的突破 人们在聚会时,看报纸时,看电视时,这些大众学问都提供了消息。在动作缓慢的机构里,投资经理要整天开会,然后才得到允许去买或卖。他们通常在开盘前下单。散户投资者,追消息的赌徒,想提前下班出去打高尔夫球,或者想打市场电话的经纪人,一般会在晚上以后下单。 对于专业交易者来说,最忙的时间段是开盘后半小时,和收盘前半小时。头天晚上形成的订单在开盘时涌进来了,专业人士要为大众服务,满足大众的希望。他们在收盘前要平仓,当时会有一批又一批的输家送上门来。很多专业人士中午要出去吃饭,所以很多市场在12——13:30分之间是没有方向的,只是振荡。当天的成交量是个U型,开盘和收盘的成交量大,中间的成交量小。 专业交易者关注开盘价,因为他们要和当天保持平衡。如果总体买单比卖单多,场内开盘就高,逼大众付高价。专业人士在比较高的位置下单做空,这样当市场第一次下跌时他们就赚钱了。如果总体卖单比买单多,专业人士就把开盘价开低,下单买入,当市场第一次反弹时就兑现利润。 在开盘后的15——30分钟内,很多股票和期货的价格忽上忽下,伴随着大成交量。当头天晚上的很多订单被实行以后,成交量开始下跌,波动减小,回到看盘后的交易区间高低点。根据开盘后交易区间的宽度,市场决定下一步怎么走。 当开盘后交易区间很宽,比如是过去一个月平均日波动的80%,那么很可能达到当天的最高点和最低点。场内喜欢宽广的开盘后交易区间,因为这样的幅度提供了良好的支撑和压力。专业人士在底部附近买入,在顶部附近做空,其它时间反复交易。开盘后交易区间很窄的话,似乎说明是市场要突破它,形成当天新的趋势。 图6.5 日内交易——开盘后交易区间的突破 艾尔德射线,5分钟图 适合做日内交易的股票应该有大成交量,波动大,价格贵,而不是便宜,这样才会有可观的日内交易区间。在我写这个时候,检查点App企业股票符合这些特征,NVDA,TARO和其它几个企业波动都很利害。当你读到这里时,其它股票已经引起日内交易者的注意力了。 检查点App企业反弹,离开了最近的低点,收盘在39.44。今天9:30的开盘价是39.26(A点),10分钟后涨到40.25(B点),造成开盘后交易区间的高点。然后下跌,在10:10分达到38.03——开盘后交易区间的最低点(C点)。后面一个半小时检查点App在很窄的开盘后交易区间空间内迂回,但是到了11:35分它涨到了上边,还穿过了3个基点(D点)。后面一条竹线涨了7个基点——这不是假突破,这是真的对开盘后交易区间的突破,趋势上涨,大家要做多。参数为13的均线稳步上涨。当空头力量回到0轴以下,这表明空头再次站稳脚跟——此时最好加仓做多(E,F,G,H点)。在15:25分(I点)均线下跌,给出卖出信号——多头仓位要兑现利润。 在图的右边,当天结束了,大家在回家前计算一下利润。如果你在开盘后交易区间突破时买入,在均线下跌时卖出,那么你的利润是42.15-40.40=1.75。把这个乘以股数,如果你加仓了,再加上其它仓位。 开盘后交易区间的高点和低点就像拳击手的双脚。当它们张开很大时,拳击手就能稳定,控制自己,但是如果太近,容易失去平衡,容易摆动。 场外交易者喜欢趋势,爱追突破,但是场内交易者操作相反,在高点卖,在低点买。横盘变成大趋势是最好的。场内交易者一般会赢,但有时场外交易者很强,他们把市场拉成趋势。这样的事发生时,聪明的场内交易者止损逃跑,只有傻瓜和固执的人才会成为牺牲品。 开盘后交易区间给日内交易者的几个暗示: 开盘价和收盘价,就像磁铁的两极,代表了当天竹线的两个相反极端。如果市场开盘价在开盘后交易区间宽广振荡区间的低点附近,希望它会收盘在比较高的位置,是买入机会。如果开盘价在开盘后交易区间宽广振荡区域的高点附近,希望它会收盘在比较低的位置,是做空机会。 对开盘后交易区间的突破一般是假突破。当价格离开宽广的开盘后交易区间,注意突破可能要回到这个交易区间。 当开盘后交易区间很窄,期待突破的出现,准备好顺势交易。 成功的交易者会测试所有东西。在市场中,有时候整天没方向,既不是买,也不是卖。用这个时间研究开盘后交易区间——它们要多久才会形成,它们一般有多宽,等等。画一个图,显示开盘后交易区间的高度,以及突破的概率,这样,你就有了自己的工具,赢得市场的优势。 外汇——24小时的市场 这个世界上只有在美国大部分人都不关心外汇。大家生活在美金的世界,但是当他到国外,他就明白了,所有人,包括企业高级主管和出租车司机,都要关心汇率。当人们到了美国以外的国家,甚至包括刚移民到美国的人,都有交易资金,他们第一个想到的就是交易外汇。在银行之间有大量的外汇交易,交易商之间也有。新手很随便地到外汇交易商店去换汇,结果被佣金,价差,和利息害惨了。生存者发现了外汇期货,价差更小,佣金比较合理,持有仓位不扣利息。 除了外汇商店的恐怖,外汇最大的挑战是它24小时交易。你也许想交易后,晚上分析,第二天兑现利润。当你醒来时,根本没利润了。你想好的反转点早就到了,已经过去了,不仅在美国如此,在亚洲或欧洲都是这样。有人在你睡觉的时候拿了你的钱!即使不是24小时交易,市场也有风险。 大金融机构用“传本子”的系统解决这个问题。一个银行在东京建仓,当天操作,在收盘前传给伦敦。伦敦继续交易这个仓位,到了晚上再把本子传给纽约,纽约继续交易,然后再传给东京。外汇跟着太阳走,个人交易做不到这点。我拜访过一个泰国富人,他计划把他的2个儿子和他自己放在3个不同的城市交易外汇,但是他的儿子不愿意。 如果你交易外汇,你要么选择长线,放弃日内波动,要么做日内交易,不持仓过夜。如果你交易外汇期货,使用2种数据。周线图用现金业务或银行数据,日线图用期货数据,以找到进场点和出场点。外汇期货日线图充满了过夜缺口,因为市场一天只交易几个小时,但现金图表的运动很平滑。 标注普尔500股指期货——假突破 标准普尔股指期货很难交易,但是新手像飞蛾扑火一样地被它们吸引。“你有种交易标准普尔吗?!”这是年轻人吵架时喊的话。大部分人钱不多,无法做这么贵的合约。很难看见资金低于25万的人做,因为只能买到一份合约,市场波动剧烈,每分钟内几点的波动高达250元。 场内交易者知道大部分赌徒没有足够的钱仓持过夜,无法合理止损,或驾驭小反转,场内交易者占了很多优势。场内交易者知道如何欺负没有经验的日内交易者。他们用假突破让输家像巴浦洛夫的狗一样乱跳,高买低卖。 大多日子里,场内交易者会尽力把价格推到几个比较明显的水平,把软弱的持有者洗出去。在开盘后交易区间的最低点下面和当天最低点下面都有很多多头止损单。把价格打到这些价格,都能把意志不坚定的持有者洗出去,然后专业人士再买入。在开盘后交易区间的最高点,当天的最高点,前一天的最高点,都有很多空头止损单,是意志不坚定的空头下的。把标准普尔股指期货推到这些水平就能洗出很多人。场内交易者再做空,下跌时就可以平仓。这个游戏就是这样来回,标准普尔股指期货更明显,因为这个市场里业余选手太多了,但是他们的资金少,无法做到长期持有。 了解标准普尔股指期货特殊挑战的交易者可以得到以下结论: 这个市场不适合新手。价格太昂贵,波动太快。在开法拉利之前,最好先学会开雪佛莱。 如果想在这个市场交易,账户资金要合理地多。25万元一份合约,要求你要有持仓能力和止损能力。 标准普尔股指期货的假突破——要反向做。用振荡指标去寻找假突破的竭尽点,在回到当天波动的中间范围时交易。 日计划 每天坐在屏幕前面,很多时候什么事都没有。人们感到无聊和不安,你很清楚会发生什么,日内交易者关上屏幕,换个娱乐项目。专业人士则紧跟时间表,加强纪律。 你的交易日的开始时间应该比开盘早。至少给自己半小时分析头天晚上的数据。要在不受干扰的情况下观察开盘后半小时的市场,也不要打电话。如果你交易了,那么要管理好这笔交易。要么就花2个小时研究,维护数据,看交易书或杂志,学点新思想,都要在屏幕前面。当市场要出现买卖信号时,停止一切活动。如果你已经交易了,要在屏幕前吃午餐。你可以在网上看交易相关的资料,花更多时间研究。房间里要有健身器材,比如固定式自行车或运动练习器。健康的身体才有健康的思想。当快收盘时,市场同样需要你的主意,尤其是你要出场时。 每日做计划的原因有2个。你要确认做好了所有的工作,发现交易机会,下单,出场,记录,研究。另一个原因是提醒你自己,你是做日内交易,不是娱乐,你对成功很认真。 记住,你的感觉,欲望,焦急都是游戏的一部分。感觉没有处理好,交易就有问题。90年代末期,我有一个客户,他通过交易美国在线这一只股票就取得了巨大的成功。他研究昨天的收盘价,算出美国在线在欧洲的交易水平,再看看当晚的资讯。当开盘时,在开始的30分钟到1个小时,第一次波动他就交易,有时会交易2,3次。在第一个小时他的毛利润就有5000元,他一次买卖1000股。然后他在其它时间把这钱又亏掉了。 当他找我咨询时,很明显他的系统在头一个小时表现不错。它跟踪头天晚上的买卖压力,当买卖压力消失时,他就没优势了。他的系统超级有效——只要他在开盘1小时后停止交易就没事。但是他做不到! 似乎他的自尊建立在赢得他父亲尊重的方面。他父亲是移民,通过努力建立了自己成功的生意,他只敬重努力,并长时间工作的人。我的客户认为他必须在市场整天工作,不能关上电脑出去打高尔夫,开船,或者是去公园。他不需要心理治疗。我尝试在10:30打电话给他,叫他停止交易,但是他的电话系统拒绝接我的电话。优秀的系统只是游戏的一半,另外一半是心理。成功交易者的唯一目标就是资金增长。其它事,包括爱情,尊重等等都是市场以外要追求的。 动力系统 90年代大多头市场的高波动性造成动力交易的流行。就是在快速波动的股票开始波动前上车,快结束时下车。动力交易者不关心企业的基本面,他们甚至不知道企业是干什么的。他们唯一关心的是方向和速度。当股票上涨时买入(他们很少做空),希翼在动力结束前兑现利润。 动力交易看起来似乎简单。经纪企业的老板靠佣金赚了很多钱,交易者想在快速波动的股票中赚钱,结果却亏了很多钱。动力交易一般会变成冲动交易,那么游戏就结束了。 动力交易采用的心理学对很多人来说是矛盾的。一方面,这个快速的游戏像步兵打仗或者像玩电子游戏,适合年轻的,有猎杀本性的人,他们可以完全沉迷于游戏。另一方面,动力交易要求有赌场发派员那样沉着的纪律。成功的动力交易,就像专业的赌博,是无聊的生意。接受稳定的小收益——动力交易的核心——有这个能力的人少。当游戏开始时,很少有人能离开桌子。 我很喜欢一个客户,他是伦敦的专业交易者,他有时候为了娱乐,会去赌场。他玩21点,最小赌注5英镑的,他要么赚200英镑出场,要么亏400英镑出场。他研究出了数牌的方法和资金管理系统,这样的话,赌14次,他有13次能赢200英镑带回家。他已经证明了可以在赌场稳定赢利,但是他现在很少去了,因为他数牌和赌牌的时间要6,7个小时,这样才能决出胜负,太辛苦了,要一直计算。他周围的业余选手带着兴趣亏钱。我这个客户还是喜欢在家里交易股票,股票的概率才是他喜欢的。 成功的动力交易要求极好的纪律。你必须判断价格的波动,不等确认就要跳上车,当波动减慢时就要跳下车。你确认动力的时间越长,你赚到的钱越少。兑现利润时压力很大,因为一般人会多等一会儿,然后再教训你,让你悔恨提前下车了。动力交易者需要一套技术原则,资金管理系统,用铁的纪律在正确的时间进场出场,还不能在止赢单和止损单被激活时悔恨。 进场 我设计这个系统是确认趋势加速和减速的变速点。动力系统在任何时间周期都可以用,包括日内交易。它提供了买卖信号,但你自己要选择市场,调节参数,形成纪律。 选择一个活跃的市场,价格在宽广的通道内波动。如果你是C水平的交易者,只能赚到通道宽度的10%,会如何?如果通道宽度有20点,这个水平还可以,但是如果通道宽度只有5点,C水平就没用了。要去追大兔子,不要在小兔子身上浪费时间。 动力系统结合了2个简单但有作用的指标。一个计算市场惯性,另一个计算动力。当两者方向相同时,它们确认了值得介入的动力。当2者同步时,大家得到了进场信号,当2者不再同步时,大家就当是出场信号。 动力系统用指数平滑均线找到趋势。当均线上涨,它表明惯性是上涨的。当均线下跌,惯性是下跌的。第二个指标是MACD柱,它的坡度反映了多头和空头的力量。当MACD柱上涨,它表明多头变强。当它下跌,它表明空头变强。 当惯性和动力指标同步时,动力系统发出信号。当均线和MACD柱上涨,它表明多头在嚎叫,上涨在加速。当2个指标同时下跌,它表明空头在砸盘。这2个指标同步的概率很少,但这就是市场波动最快的时候——有动力! 在你使用动力系统之前,记住三重滤网是如何利用不同时间周期分析市场的。选择你最喜欢的时间周期,叫中周期。乘以5形成长周期。如果你喜欢日线图,在周线图上分析,以确定多头或空头。在周线图上使用26周均线,MACD柱的坡度,也可以同时使用2者。 一旦你确认了长期趋势,回到日线图,寻找周线图的交易方向。动力系统使用13日均线和参数为12-26-9的MACD柱。均线跟踪市场惯性,比通常的22日要短,这样系统就比较敏感。 当周趋势上涨,回到日线图,等待13日均线和MACD柱上涨。当惯性和动力上涨时,你得到了强烈的买入信号,叫你做多,直到信号消失。 当周趋势下跌,回到日线图,等待13日均线和MACD柱下跌。它们给了你做空的信号,但是当信号消失时要回补。 有些技术App可以让你给竹线画不同颜色。当均线和MACD柱上涨时画绿色,当同时下跌时画红色。当2者方向相反时不要画颜色。这样你就能一眼看清楚。 不同的App,编程方法不同,这是我在“互联网交易专家”上编程买入信号的方法: 这是卖出信号的编程代码: 如果你懂编程,你可以给系统加入更多的特色。你可以测试均线的参数,使用你找到的最好的参数。你可以给买卖信号加上声音,这样你就可以不用死盯屏幕,还能同时跟踪很多市场。我住的附近有个钓鱼的人,他有多根鱼竿,每个鱼竿配个小铃铛。当鱼咬钩时,铃铛就响了,他就放下报纸,开始收线。 图6.6 动力系统 当均线和MACD柱方向一致时,它们确认了加速的市场波动。最好的认出动力信号的方法就是给买卖信号画不同的颜色。根据动力的方向交易,以抓住最强的,最有动力的波动。永远不要逆着动力交易。比如,3,4月的看涨背离,双底,袋鼠尾巴都指向重要的底部,当时当动力向下时,你可能没买。卖出信号在A点消失,此时你可以做多。 动力系统在1,2月完美地跟踪到了下跌,在4,5月跟踪到了上涨。5月,B点出现看跌背离,然后动力买入信号就消失了,此时可以做空。后来的下跌没有前面2个波动有力,出现了买入卖出信号。这表明市场没下决心,很难交易。如果有怀疑,那么就观望。 在图的右边,MACD柱出现了3个看涨背离,给出买入信号。动力系统的卖出信号刚消失。看起来市场好像要上涨。如果你买入,在最新的低点下面设置止损,最好是止损加反手的单子。如果看涨背离失败了,那么市场就要给出巴斯克维尔猎犬信号,开始下跌。 出场 如果牛仔骑上了野马,他能骑多久?20秒,也许35秒,如果他运气好,可能是50秒。动力交易也一样,不能持续很久。如果你还在赚钱,尽量早点下来。 当所有指标都一致时,也就是在周线图上是上涨的,日线图上均线和MACD柱也是上涨,此时才能买入。当有一个指标下跌时,就要出场。通常,当动力开始减弱时,日线图上的MACD柱首先下跌。当买入信号消失时,不要等到卖出信号就要卖出。 下跌则反之。当周趋势下跌,日线图上的均线和MACD柱也下跌,这表明下跌动力在加速,此时可以做空。当指标不再给出卖出信号时就要回补。下跌的主要动力已经结束,你的动力交易也实现了目标。 动力系统叫你进场时要谨慎,出场时要快。这是专业的交易方法,和业余选手的风格相反。新手想都不想就跳进交易,长期等待,希望市场能朝有利他的方向走。动力系统像三重滤网,是交易方法,不是机械系统。当市场混乱时,通常没有目标,没有组织,当市场开始形成情绪,要动作时,动力系统就发现了市场的顺序。当模式形成时,你去交易;当市场回到混乱时,你出场。 用你的市场数据来测试动力系统,以回答几个重要问题。如果晚上看见了信号,开盘时要进出场吗,或者是等待信号?如果你在收盘前15分钟做功课,不等明天就买卖了,会如何?用不同的参数测试均线和MACD柱。 你必须非常有纪律地交易这个系统,因为在市场狂飙的时候很难下单,市场还没反转就出场,这也是很难的。如果你出场后,市场还在继续,你不要踢自己。只要纪律方面有一点点问题,就不要碰这个系统。 动力系统能帮助你交易其它系统。当三重滤网给你买入信号时,检查它的信号。如果动力系统给出卖出信号,不要买入,不要反向交易。你要买的是低处,不是瀑布式的下跌。下跌时则反之。如果动力系统给出买入信号,就不要做空。这些“不要的原则”,是为了防止你出问题,也是认真交易者最有用的原则。 市场温度 新手在开始调参数前最好先学习一些标准的技术指标。一些交易者自己发明了指标,可以分析大众行为,确认市场波动。让大家来看看是如何自己发明指标,以及如何发明自己的指标。 优秀的指标反映了市场的真实面。市场温度可以帮助区分沉静的和激烈的市场波动。它能帮助你根据市场环境变化改变交易。 平静的市场一般竹线比较短,互相重叠在一起。火爆的,激烈的市场,竹线比较长,最高点和最低点也比之前的日内波动要大。新手跳进这样的交易,害怕自己错过了波动。如果你在市场平静时进场,你的滑点亏损很低。 黄金最近一周涨了40元,一个记者问一个著名的投资者是否是好的买入机会。黄金不错,他说,但是最好的上车地点是车站,而不是在以40里/小时下高速公路的地方。市场温度会帮你认识公交车何时在车站减速,何时加速,或何时飙下高速公路。 市场温度计算今天的极限位置在哪里,最高点或最低点,是否会突破前一天的范围。今天的竹线比昨天的越长,市场温度越高。下面是市场温度的公式: 温度=2者取1(今天的最高价-昨天的最高价)或者(昨天的最低点-今天的最低点) 如果要把市场温度编入“华尔街”App的窗口,用下面的公式: 把这个公式套入其它App是很容易的。 市场温度永远是正数,反映了上涨或下跌幅度跟前一天相比的绝对值,看看哪个大。可以把温度画成0轴上的柱状图。计算市场温度的平均值,然后用同样的图画成线。我用22日均线,因为一个月有22个交易日。如果你想做短线,你也可以自己测试数据,用更小的参数。 当市场平静时,相邻的竹线都重叠了。对价值的一致认同被确定了,市场的买卖很少,没有超过昨天的波动范围。当最高点和最低点超过了前一天的数值,他们只是轻仓交易。市场温度下跌,均线下跌,表明市场平静。 当市场开始波动,上涨或下跌,日线图竹线开始突破前一天的范围。市场温度涨的比均线高,很快上涨,确认了新趋势。 市场温度根据柱状图和均线的关系给出4个交易信号: 当市场温度下跌到均线以下时是最好的建仓点。当市场温度跌到均线以下,它表明市场很平静。如果你的系统发出进场信号,可以在市场比平时还平静的时候进场。当市场温度涨的比均线高,它警告说市场很火了,容易导致滑点亏损。 当市场温度涨到均线的3倍时,平仓。市场温度指针表明要逃跑了。当市场突然受到资讯和波动的冲击,此时最好兑现利润。恐慌一般是短期的,提供了兑现利润的机会。如果市场温度的均线站在5分,但市场温度涨到了15分,兑现利润。你要在你的市场测试数值。 图6.7 市场温度 内维蒂雅企业股票是活跃交易者喜欢的市场之一。看看它的很多特征——强势涨到100,形成三顶,MACD看跌背离,接着就下跌。市场在平静和活跃之间振荡,温度帮助你确认它们。 在A点,股票在上涨趋势,温度已经在均线之下5天了。这是暴风雨之前的安静。在B点的爆炸式上涨回报了买家。同时温度值很高,比均线值高3倍,警告说游戏的乐趣结束了,波动竭尽了,此时最好兑现利润。在C点温度又下跌了,在均线之下5天,警告说剧烈的波动来临。因为价格在均线之上,希望会下跌。在D点发出了类似的信息。第二次上涨之后(E点),温度值特别高,是均线的4倍多,警告说此时最好兑现短期利润。价格在100左右形成三顶,MACD柱跟踪到了严重的看跌背离,F点和G点都有提示。这是在下跌前又一次暴风雨之前的安静。 温度的均线告诉你和前一天比,今天的最高点和最低点可能在哪里。对喜欢低买高卖的人来说,这是有用的信息。你可以在可能的极限位置下单。 在图的右边,价格涨到正在下跌的均线处。当价格从100跌到70时,应该有一个上涨,但是温度值很高,是均线的3倍,表明超买了,需要暂停一下,要继续下跌。 如果温度在均线之下长达5——7个交易日,做好大波动的准备。平静的市场让业余选手都睡着了,他们大意了,不再看价格。波动和成交量下跌,专业人士可以跟上市场的大波动。爆炸式的波动经常是在平静时爆发的。 市场温度可以帮助你确定第二天的赢利目标。如果你是短线交易者,是做多的,把昨天最高点加上温度均线的值,在那里下单卖出。如果你是做空的,把昨天最低点减去温度均线的值,在那里回补。 我提出市场温度有2个目的。我希翼给你一个新指标,但更重要的是我想告诉你如何学习市场,设计自己的分析工具。一旦你知道了如何分析市场,你可以设计自己的指标。利用你的常识,经验和纪律去顺应市场。 出场 无论何时你进场,你必须清楚3点——何处进场,何处兑现利润,当出现紧急情况时,何处出场。梦想发财并不能让你致富。你必须提前想到,何时带着赢利离开赌桌,或者是市场对你不利时,如何逃跑。 新手总是在寻找有保证的交易,以为这样就能赚钱了。他们寻找进场点,然而专业人士花很多时间研究如何出场。他们经常问自己,在何处兑现利润,在何处止损。生存者知道关键的事实——进场不会赚钱,出场会赚钱。 为什么要在进场前研究出场?先进场,观察仓位,根据价格波动再出场,不是更好吗?在你进场前,有2件事要搞清楚。 首先,知道了利润目标和止损点就能计算回报和风险。如果你有明显的买入信号,利润目标是2元,止损是4元,值得交易吗?你愿意承受4元的风险而去赚2元吗?利润目标和止损点能让你专注于风险低,回报大的交易。放弃交易机会的能力和放弃喝酒的能力一样重要。 第二,在进场前定好利润目标和止损点就躲开了致命的“拥有者效应”。大家对自己拥有的东西有依赖心理,容易失去主观。挂在衣橱里面的破甲克,几年前就应该送给救世军。上周建的仓位现在已经出现亏损了。为什么不放弃呢?因为你拥有夹克和仓位,你感觉很舒服。所以要在仓位被你拥有之前就定好出场点。 我有个朋友,他是顶尖的技术分析师。他大亏了几次,只好解散了自己的对冲基金,找了一个临时工作,做经纪人。很自然,我就把我的部分账户转到他的企业。每次当我打电话给他下单时,如果我不告诉他止损点,他是不会挂电话的。有时我会求他,让他多给点时间给我,他就先接受我的订单,如果我没有在5分钟之内告诉他止损点,他就会打电话找我要。半年后他找了一个技术分析的工作,我再也没见过像他这样的经纪人。他确实强调了,在承受风险之前,要知道你的安全区域。 在进场前,你应该明确2个具体的价格,目标利润点和止损点,一个在市价之上,一个在市价之下。做短线时,这是你所要知道的所有方面。你也许会发现有些经纪人接受这样的订单,一个成交,另一个就自动撤销。如果价格碰到你的利润目标,止损单就自动撤销,反之也一样。如果你的经纪人不接受这样的订单,你就告诉他你的止损点,同时死盯着自己的利润目标。 如果你是做长线的,时间长达数天或数周,怎么办?随着时间的推移,利润目标可以在对自己有利时做改变,保护性的止损则要看紧。你必须书面写下你的出场点,必须坚持这个原则,不可以争论,不可以讨价还价,不可以幻想。比如,你也许决定当价格碰到通道上线,或市场连续2天出现最低点,你就出场。不管你的原则是什么,一定要写下来,一旦市场碰到利润目标,或止损点,就要根据原则立即实行。 有经验的交易者知道如何认出不正常的趋势,此时他就会出场,兑现部分利润,对于剩下来的仓位,他会根据趋势改变出场策略。当你积累经验以后,你的计划就会简单了,但是对于新手,或交易时间不长的人,必须严格。进场很容易,因为任何小丑都会买彩票,但是出场水平能区分赢家和输家。 通道目标 全世界的交易者都在看图表,寻找模式,想象能赚钱。然而,统计表明,只有一个模式是不变的——价格总是围绕价值上下波动。也许大多数时间市场是混乱的,但是超买和超卖情况带来了交易机会。市场在高兴和绝望之间波动,大家则可以在情绪变化中赚钱。 通道是技术工具,能帮助大家在市场波动方面占优势。在中周期,通常是日线图,平行于均线画通道。画的好的通道能包含95%的价格。上线代表疯狂,下线代表绝望。 如果大家在均线附近买入,就是买价值,大家可以在通道上线卖出。如果大家在均线附近做空,大家可以在通道下线附近回补。通道提供了吸引人的利润目标。 人们说,有神经质的人喜欢建造空中楼阁,神经病住在里面,神经病医生收房租。通道帮助大家在大部分投资者疯狂的时候收房租——市场无情的波动。也就是,平静时买入,疯狂时卖出;或者是平静时做空,绝望时回补。 通道或包络线,在兑现利润方面比标准背离通道或布林通道好。当波动激烈时,通道变宽;当波动不激烈时,通道变窄。它们对期权交易者有帮助,期权波动大。但是大家交易股票和期货,最好还是用通道。 通道是交易者用的,不是投资者用的。如果你想投资10元的股票,等它涨到50元,通道对你没用。投资者出场点建立在长期的基本面分析之上,或者是类似于26周均线技术信号之上。对于短线交易,在价值上下的波动,包络线或通道是最好的。 如果你在上涨的均线附近买入,在通道上线下单卖出。如果在过去几天,通道上线每天上涨0.5点,今天收盘在88,那么你可以下单卖出,价格是88.50。当通道每天越来越高或低时,你要每天调整这个数字。 不管什么时候,当我给学生讲课,谈到利用通道兑现利润时,总有学生举手,指出价格戳破通道的地方,说明利用通道线兑现利润会让大家错过一个大波动。我能说什么?这个系统是好的,但不是完美的。除了事后诸葛亮,没有任何办法可以抓住所有的顶部和底部。罗伯特·普莱切特过去是非常著名的分析师,他说的很好:“交易者得到了一个好的系统,但是他把它破坏了,因为他要把它变成完美的系统。” 如果趋势很强,你想多跟一段。当价格碰到通道上线时,可以卖掉一半的仓位,但是你要自己处理剩下来的一半仓位。你可以在价格不再创造新高时,参考前一天的高点卖出。你自己分析判断,但是别忘了——放弃移动止损的想法。贪婪是昂贵的情绪。 如果上涨很弱,价格可能不到通道上线就回落了。没有人规定价格一定要先疯狂再回到价值。力量指数可以帮助计算上涨的力量。当2日力量指数上涨到新高,它确认了多头力量,鼓励你继续持有,直到价格碰到通道上线。如果2日力量指数跟踪到看跌背离,它表明上涨很弱,你最好快点兑现利润。 A水平的交易者能赚到通道的30%。这比均线到通道线一半的距离要多。即使你在均线上面一点点买入,在通道上线下面卖出,你也能成为A水平的交易者,赚到很多钱。通道有助于抓住顶部和底部,通过不断地赚钱,你也可以很富有。通道能帮助设置现实的利润目标。 保护性止损 业余选手在幻想和现实之间游荡,大多数决定都是幻想的。他们幻想利润,却不考虑潜在的亏损。止损可以强制大家关注亏损,大多数交易者拒绝使用止损。 有个朋友告诉我,她不需要止损,因为她是投资者。我问她:“你在什么价格买的股票?”她80买的,现在是85。“你会继续持有,等它回到80吗?”她说她会。“如果跌到75呢?”她说她会多买点。“如果跌到70呢?”她退缩了。“如果跌到55,你还会持有吗?”不,不,她用力摇头。“如此说来,你的止损点在55之上的某点!” 前不久我和一个律师吃晚饭,他有内幕消息,说一个股价很低的企业要和电信巨头结成战略伙伴。大家先不谈合法性和道德问题,他用所有的钱在16.5分/股买入。消息公布时,他的股票涨到了8元,当他在寿司店告诉我这个秘密时,股价跌到了1.5元。他没有止损。我问他,如果股票继续跌到8分,他会继续持有吗。他很震惊,他说保证会在1元止损。他真的做了吗?可能没有。做梦是很容易的,面对现实闭上眼睛也是很容易。 你必须在进场后立即下止损单,当市场对你有利时,要移动止损。止损是单行线。当做多的时候,你可以向上移,但永远不要向下移。当做空的时候,你可以向下移,但永远不要向上移。只有输家会说:“我多留点余地。”当你下单的时候,你已经留了余地!如果股票对你不利,就不要动止损单!当初你下止损单的时候肯定比现在理性,此时价格会威胁你,要碰到止损。 投资者必须每几周重新计算一下他们的止损,但是交易者更辛苦。大家必须天天重新计算止损,天天移动止损。 致命的幻想 很多交易者认为,不下止损单也能避免麻烦,感谢他们的超级市场分析。交易是高空表演。你可以不需要安全网,成功地表现几百次,但第一次跌落就能废了你。你输不起的。如果你不止损,没有人会帮助你。 几年前,一个著名的交易App开发商打电话给我。他邀请我参加一个露营,他说他发明了奇妙的系统,可以交易期货。它利用电脑识别模式,测试了20年的数据,结果惊人。以前他把钱亏光了,没有钱使用他的系统,他把他的发明给很多基金经理看了。基金经理们很吃惊,为他建立了对冲基金,同时他们给了他一小笔钱——100000元。 我坐飞机横穿美国,第一天晚上整晚都在研究他的系统。“你在交易什么商品吗?”系统给他6个信号:大豆,瑞士法郎,猪肉,以及其它3个商品。6个商品他都交易了。“你是如何分配资金的?”他把资金分成了6部分,1部分交易1个商品,没有剩下来的钱,也就是把保证金全部用上了。“你的止损点在哪里?”他对我说了很多话,他说真正的人都不用止损。 他用数据证明了止损影响收益率。在不相关的市场交易就是安全的。如果有1,2市场不利,其它市场会弥补的。“如果发生了灾难性事件,所有市场都不利,怎么办?”他安慰我说,已经用不相关的市场测试了,不会发生这样的事。瑞士法郎和猪肉之间也没什么关系。另外,他的系统测试了20年的数据,没有被洗出局的历史。 我建议说,不要搞露营了,还是先盯紧屏幕吧,因为资金有危险。这位朋友坚持说他对系统有充足的信心,所以大家开车到内华达山,是美国最出名的风景区。大家有大把时间,最后一天,我8岁的儿子拖进来一桶金块。当然不是真金,至今我还把其中一块作为我的压书物,上面刻着:“只要是发光的就是金子”。 当大家回到现实中,不可能的事发生了。6个市场都是不利的,几乎把资金亏光了。第二天早上,几个市场相继开盘,继续大亏,大家吓坏了。我叫他把2个仓位平仓,但当时我要开车去机场。 几天后,我打电话给他,感谢他的邀请。他的账户被洗光了,他抱怨提供资金的人不近人情,他们都不回他的电话。我忍着没说,如果他把我的100000也亏了,我也不会回电话给他的。 交易者不使用止损,最终会全部亏损。重大的灾难会袭击那些认为自己水平高,系统好,不需要止损的人。一个不认真的交易者,如果不止损,也许能活一段时间,但是长期来说,他死定了。 没有人能拯救不止损的人。金融市场诺贝尔奖获得者也不能帮助他。看看长期资金管理这家企业吧,它是对冲基金,被一批天才拥有和经营,其中包括所罗门的前总裁,前美国联邦储备银行行长,2届诺贝尔奖获得者。这些人太聪明了,以至于可以不止损。1988年他们到了失败的边缘,美国联邦储备为了防止世界市场的崩溃,出手干预,他们才没有出局。 如果你在交易时不止损,没有任何智慧,常识或电脑能拯救你幸免于难。止损是你生存和成功的关键。 思想止损——想好出场点,然后盯着市场,行吗?如果到了止损点,你平仓,尽量拿到最好的价格。这是有经验,有铁的纪律的专业人士常用的策略。而新手,看着市场就像兔子看着蛇——被恐惧惊呆,无法动作。他必须下真实的止损单。 止损并不能提供全面的保护,因为价格不是连续的,可以在止损附近出现缺口。你在40买入一只股票,止损在37,但是收益下降的报告,或坏消息能让明天股票的开盘价变成34,你的止损单在比你想象差得远的位置被实行了。这不是说不要止损。有洞的降落伞总比没有降落伞好。而且,资金管理原则也会对资金加以保护。 2维的止损 在交易中,下止损单是很艰难的事,比找到好的交易机会难多了。一方面你要下止损单保护你的资金,另一方面,你要防止它被没有意义噪音扫掉。这是细致的平衡表演。 我的交易书一再重复这个建议:做多时止损单下在最近的低点,做空时止损单下在最近的高点。这个方法很简单,很常用,在这个位置有成千上万的止损单。他们可以用假突破扫掉这个位置的止损单,陷害很多人。 当股票的价格在支撑区上面横盘时,进来的买单开始枯竭,在支撑区以下有很多止损单在等着。专业人士开始做空,往下推动股票。于是动摇了支撑,正好激活了业余选手的止损单。在高点做空的专业人士开始回补,把业余选手的止损单都买进来了。当下跌减速后,他们再次买入,开始做多。市场上涨,在支撑区以下买的专业人士开始卖出。很多横盘的突破是假突破——这是专业人士的钓鱼法,专门在常见位置扫掉别人的止损单。一旦别人的止损单被扫掉了,市场又开始反转。大部分交易者被假突破害了几次,开始讨厌了,于是放弃止损。这样真的反转就抓住了他们。他们最终会亏钱,不管有没有止损,被洗出市场。 在明显的位置下止损单不是好主意。你可以把止损单下的更近一点以保护资金,或者下远点,以防止止损单被扫掉了。尽量不要做别人都在做的事。尽量把止损单下在市场碰不到的地方。如果你知道市场会跌到那里,那么为什么要下止损单呢?那还不如尽快平仓。 有2种止损的方法:技术分析和资金管理。你可以结合它们以找到合理的仓位大小和合理的止损点。第一步是决定你交易时要承受多少风险。后面会谈到资金管理,你会学到如何控制风险,使账户只有很小比例的风险。如果你不够自信,可以用更小的比例。一旦你用金额算出了最大的风险,回到技术分析,以找到止损点。根据技术分析找的止损点要紧点,也就是说,要离市场近点,资金管理则可以远点。这样你的账户就像潜水艇的骨架一样——外面软,里面硬。 你的资金管理止损单属于市场。它们代表你最大可以承受的风险,任何情况下,你都不会违背这个止损。如果你的技术分析止损离市场近,你可以放在脑子里,盯着价格,如果碰到了,可以出场。 在这里,我想和你分享2个高级的止损方法。尽量把它们编进你的App,用你的数据测试。截止到目前,我没有向交易者透露过安全区域的概念,只有交易者训练营的小部分人知道,我想分享我最新的研究成果。我的原则就是写书时不做保留。我在交易时写书,还能继续保持优势,不是为了保密,是为了发现新方法。 安全区域止损 一旦进场了,你应该在哪里止损?这是技术分析最难回答的问题。就算回答了,你还要面对更难的问题——随着时间的推移,止损要如何移动?如果止损太近了,市场没有意义的波动也会把它扫掉。如果止损放的太远了,保护又不够。 我在《以交易为生》中谈过抛物线系统,想通过每天移动止损的方式解决这个问题,当股票或商品期货到达极限价格时更好用。抛物线的问题是,即使市场是横盘,或者是无意义的波动,系统也总是在动,容易被扫止损。 信号的意思是说趋势就是信号,噪音的意思是说没有方向的波动叫噪音。股票或期货也许上涨或下跌,但是随机的噪音会让趋势变得模糊。正确交易很难,因为噪音太大。我发明的安全区域能跟踪价格,用止损保护资金,还能远离大部分随机波动。 工程师发明了滤网在过滤噪音,让信号通过。如果趋势就是信号,那么逆势的波动就是噪音。当趋势上涨时,每天波动超过前一天最低点就是噪音。当趋势下跌, 每天波动超过前一天最高点就是噪音。安全区域计算噪音,让止损点远离噪音。 你也许使用22日均线的坡度来确定趋势。你需要选择时间参数来计算噪音。既要足够长,以计算最近的行为;又要足够短,以和近期的交易同步。10——20天都可以,或者用100天,那么大家就是想计算长期的市场行为。 如果趋势上涨,记下那些下跌时穿过均线的,加上深度,然后再除以穿过的天数。这样,在选择的天数内,就得到了平均下跌穿过。它反映了平均的噪音水平。如果止损太近,就害了自己。大家要把止损放在比平均噪音远的地方。给平均下跌穿透乘以一个系数,从2开始,但你可以测试更大的数字。结果再减去昨天的最低点,你的止损单就下在这里。如果今天的最低点比昨天低,不要移动止损,因为做多时只会向上移动止损,不会向下移动止损。 趋势下跌时则反之。当22日均线确认了下跌,在22天内,记下向上穿过,算出平均上涨穿过。乘以系数,从2开始。当你做空时,在昨天最高点的基础上用2倍的平均上涨穿过止损。当市场创次高时,向下移动止损,不要向上移动。 我希翼安全区域能被编进很多App里面,让交易者控制好很多因素。目前,你要自己编程序,或者手工跟踪安全区域(看表6.1)。要分别为上涨和下跌计算。 这是是用电子表格计算安全区域的方法。一旦你明白了原理,尽量把它编进你的技术分析App,在图表上加上信号。对比电子表格的数据和App的数据。他们应该一致,否则,你的编程有错误。对比2个App能帮助找到令人头痛的编程问题。 Rules for Longs in Uptrends When the is up, we calculate SafeZone on the basis of the lows because their pattern determines stop placement. 上涨时做多的原则 当趋势上涨,大家根据最低点计算安全区域,因为它们的模式决定了止损的位置。 Table 6.1 SafeZone Stops – Spreadsheet 表6.1 安全区域止损——电子表格 至少得到股票或期货的一个月的数据,用最高价,最低价,收盘价的格式。请看表6.1(第3行B栏是最高价)。 测试是否今天的最高价比昨天的最高价高。到表格L4,输入公式= IF(C3>C4,C3-C4,0),顺着这栏向下复制。它计算下跌穿过昨天最低点的深度,如果没有,就显示0。 选择一个日期参数,计算这些天向下穿过的总和。先从10天开始,以后再测试其它数字。到表格F13,输入公式=SUM(E4:E13),顺着本栏向下复制。它会计算最近10天来向下穿过的程度总和。 记下向下穿过前一天的所有竹线。到表格G4,输入公式=IF(C4B3,1,0),顺着本栏向下复制。如果穿过了,就显示1;如果没穿过,就显示0。 记下本例10天中,上涨穿过的天数。到表格O13,输入公式=SUM(N4:N13),顺着本栏向下复制。它会显示过去10天来穿过了多少次。 用上涨穿过的总和除以天数,就得到了平均上涨穿过。到表格P13,输入公式=M13/O13,顺着本栏向下复制。它显示了平均上涨穿过,是市场正常的上涨噪音。 在昨天的最高价上加上平均上涨穿过,就是止损点。把平均上涨穿过乘以一个系数,比如2,但是从3开始测试,把结果加在昨天的最高价上,就是今天的止损点。到表格Q14,输入公式=B13+2·P13,顺着本栏向下复制。它会在昨天的最高价上加上2倍平均上涨穿过,就是止损。如果今天的最高价是昨天最高价以上的2倍平均上涨穿过,大家的止损单就被实行出场了。 修改公式,防止它在下跌的市场向上移动止损。如果公式叫大家向上移动止损,大家就不动。到表格R16,输入公式=MIN(Q14:Q16),顺着本栏向下复制。它会防止连续3天向上移动止损,此时,要么继续下跌,要么止损被激活。 Figure 6.8 SafeZone Stops - Uptrend 图6.8 安全区域止损——上涨趋势 在你喜欢的股票或期货上涨时使用安全区域,开始把平均下跌穿过乘以3,然后用最新的竹线最低价减去这个值。在噪音附近下止损单是自找麻烦, 一般2倍的平均下跌穿过太近了。一旦你的系统确认了上涨,安全区域开始跟踪价格,在趋势反转前让你提前出场。你能看见安全区域止损碰到了A,B,C,D点,抓住了大部分的上涨,避免了下跌。 在图的右边说明了为什么不要在安全区域以下持有是好主意。JEC企业下跌了,2天时间把1个月的利润洗没了——使用安全区域的交易者在下跌开始的时候就兑现利润了。 安全区域提供了原始的下止损单的方法。它监视价格的变化,在此水平下止损。它不会在明显的支撑区和压力区止损,而是在一般人不注意的位置止损。 在上涨和下跌时安全区域同样适用。方法是,找到一段时间以来的上涨穿过前一天的距离,取得平均数,就是平均上涨穿过。再乘以系数,从3开始,然后加到竹线的最高点。 就像本书中的其它系统和指标一样,安全区域不能代替独立思考。你必须建立天数这个参数,也就是安全区域计算的时间段。不要超过了最近的重要反转点。如果市场在2周前从下跌反转到上涨,那么安全区域所用的天数不能超过10天。 图6.9 安全区域止损——下跌趋势 一旦你的系统确认了下跌趋势,安全区域帮助你一路做空,在上涨开始吃掉你的利润前回补。请注意安全区域是如何在FCEL工作的,不断向下移动止损,直到在A点被反弹扫掉。 在图的右边,继续下跌,而安全区域在保护空头仓位。做空时有止损紧跟着是安全的。 另外一个重要决定就是安全区域止损的系数。通常2——3能保证安全,但是你必须用自己的数据做研究。一旦你自己做了功课,调整了指标,它就会成为你的私人工具,在生存和成功的市场中帮你战斗。你可以把它加到任何系统中,包括三重滤网。 吊灯止损 当趋势加速时,你也许希翼能换挡,继续持有,而不是上下交易。上下交易需要很紧的止损,当长期趋势则需要呼吸空间。吊灯止损就是为这样的仓位设计的。 当买家下止损单时,通常他们回到最近的低位,在最近的重要底部下面下止损。当交易者做空时,通常他们回到最近的高位,在最近的顶峰上面下止损。吊灯止损采用不同的方法。当交易者做多时,止损从最高点挂到趋势上,就像吊灯挂在房间的最高点。当价格上涨,吊灯止损,掉在趋势的最高点,也上涨。当它随着价格上涨时,它跟踪波动。大家认为吊灯止损是上涨的,但是下跌时反之。 没有说趋势要走到哪里,吊灯止损会上涨,直到价格到顶,碰到止损。这个方法和其它几个方法是大家交易者训练营的查克·勒博2000年1月在加勒比海提出的,2001年3月在太平洋又提出一次。 吊灯止损借用了威尔斯·韦尔德在1966年描述的真实波动幅度均值。真实波动幅度是3个数字里面最伟大的——今天最高点和最低点的距离,或是今天的最高点和昨天收盘价的距离,或是今天最低价和昨天收盘价的距离。真实波动幅度反映了今天和昨天的波动。 很多App里面都有真实波动幅度。真实波动幅度是计算一段时间真实波动幅度的平均值得到的。多长时间是一段时间?你可以从一个月开始,但是有电脑的交易者可以轻松地测试不同的时间段。 吊灯止损利用了真实波动幅度的理论,乘以一个系数,从最高点到趋势,公式为: where HP = the highest point for a selected number of days Coef = the coefficient, selected by the trader ATR = Average True Range for a selected number of days 吊灯=HP-系数·ATR 吊灯=吊灯止损 Coef=系数,交易者自己选择 ATR=一段时间的真实波动幅度 如果上涨趋势很振荡,日波动幅度很宽,那么止损就会比较远。如果上涨趋势很平静,日波动很窄,那么止损比较接近。 在“华尔街”App里,吊灯止损的公式为: Hhv(hi, 22) - 3 · ATR(22) Hhv(hi, 22)是过去22天最高价,ATR(22)是过去22天真实波动幅度均值。尽量在你喜欢的市场测试更多参数。 真实波动幅度均值先乘以3,再被22天最高价减去。一个认真的交易者会对自己的研究痴迷。这样的人会立即发现这个公式包含了3个变量——包含最高价的一段时间的天数,一段时间的真实波动幅度,一个系数。第一个变量可以不管,因为上涨时的最高点应该很接近现在,如何天数都可以。真实波动幅度均线对时间的天数有点敏感。真实波动幅度均线的系数也要多次测试。如果每个人的系数都是3倍,那么如果你设置为3.5或2.5倍会如何呢,你想知道吗? 吊灯止损可以在下跌趋势中跟踪空头仓位的利润。这是公式: Llv(lo, 22) + 3 · ATR(22) Llv(lo, 22) is the lowest low reached in the past 22 days and ATR(22) is the True Range for the past 22 days. Llv(lo, 22)是过去22天的最低价,ATR(22)是过去22天的真实波动幅度均值。 图6.10 吊灯止损 在上涨趋势中,吊灯止损从最高点吊下来,离极限价格的距离是3倍的真实波动幅度均值。它能帮助抓到大波动,止损,在A,B,C点保护利润。请注意当波动激烈时,吊灯的止损变宽了,在价格下面。 在图的右边,当价格下跌时,吊灯止损已经兑现了利润。继续等待,直到你的系统给出新的信号,那时再用新的吊灯止损。 有经验的交易者有时开玩笑说,下跌时没有支撑,上涨时没有压力。一个超大趋势会超出所有人的理性思考。吊灯止损就可以处理,它在价格下面放止损。 吊灯止损的缺点是容易放弃大量利润。在波动的市场,3倍的真实波动幅度均值可是很多钱啊。新手最好在通道枪兑现利润。有经验的交易者如果发现价格碰到了通道边缘,然而还有很强的力量,那么可以转到吊灯止损。如果他的仓位很大,他可以在通道边缘附近兑现部分利润,剩下来的仓位等吊灯止损。对于有经验的交易者,吊灯止损可以作为备用出场策略。 赌徒在寻找顶和底的过程中亏了很多钱。优秀的交易者很现实,他只想抓住大趋势的一部分,把寻找顶和底的工作让给其他人。吊灯止损就能帮忙找到这一部分。 选择交易什么 打开报纸,几千个数据展现在你面前——股票,共同基金,期货,期权,债券,外汇。你的数据服务商提供的产品会超过20000个。如果你下载研究它们,每个产品看2秒钟,这个过程需要11个小时。 新手害怕错过机会,总想观察所有的市场。他们在扫描波动App时,到处找建议。他们在几千个股票里面找东西,比如MACD柱的看涨背离。首先,用肉眼眼看见很容易,编程就很难。最优秀的编程高手告诉我他成功了——是他成功的顶峰——是使用最昂贵的App。如果新手能得到他的App,费用也会被浪费,因为他不知道如何处理App发现的股票。他不知道如何正确地交易。新手最好是关注一些市场,全部学习,然后专心交易。 你最好把市场的数量限制在你每天能观察的数量上。专业人士每天观察市场,以发现从横盘到趋势的转机。最好的兑现利润的机会是超买和波动时。 上报纸头条的商品一般都是超买的,波动大的。如果你看财经报纸,在金沙js333娱乐场看到一个生物科技企业股票大涨,或一个晚间资讯说咖啡的价格涨的高,这些趋势基本上已经到了末期了,此时买入生物科技股票或咖啡期货一般是危险的。 要了解一个人或一个集团,需要知道他们想什么,怕什么。记者和编辑害怕犯错,让他们看起来很傻。当所有人都看见一个趋势时,他们才会报道这个趋势,这样他们不会犯错。他们不知道趋势,即使他们知道如何提前抓住趋势,他们也不敢印刷,他们害怕犯错,害怕被人说是无知。交易者只要使用资金管理,是不害怕犯错的,但是记者无法承受这个风险。当他们开始报道趋势时,趋势早就开始了,波动利害,很难控制风险,很有可能要反转。 你应该交易哪个,股票,期货,外汇,期权?期权对新手来说很难,他应该交易对应的证券,股票或期货。美国以外的人喜欢外汇,外汇是真正的全球市场,当你交易时,你在和银行交手,银行在全球都有操盘手。股票看起来很好,期货有恃强凌弱的名声。期货靠杠杆出名。如果你很懂资金管理,期货就会变得安全和从容的。 股票 股票一般比期货动的慢,这样就降低了新手的风险,尤其是对于不使用保证金的人。市场的神秘就是用现金交易的人一般会赢,用保证金交易的会输。为什么?保证金借款利息很高,成为赢钱的障碍,但还有其它原因。人们用现金买股票一般很轻松,想买多少就买多少。用保证金的交易者一般压力大。紧张的交易者是有麻烦的交易者。最好是有多少钱买多少,加强技术,钱就来了。 股票让人们充满想象。新手双手向天祈祷给他一些消息股。有纪律的交易者通过几个选择以使自己聚焦。他先选择一些工业股或股票池,然后单独研究。 新手应该选择1,2个股票池,好点的交易者可以选择4,5个股票池,专业人士知道他可以处理多少个。最好是,选择自己熟悉的行业。选择你认为有前途的行业,或者是你喜欢的行业。比如,你也许想关注于生物科技,或者是酒店行业,因为你在这个行业工作。 选择一个范围广的行业,而不是窄的行业。比如,如果你选择汽车行业,不要仅仅研究汽车工业,还要研究生产汽车零件,轮胎的行业等。只关注一个行业的劣势就是你会错过其它行业的大波动,还有其它的劣势。你可以研究那些股票是领头羊,那些是跟着涨的,然后再研究指数。没有人有这样的分析工具。如果是使用基本面分析,研究专门的行业,比如App业,这样就比那些今天交易MicroSoft,明天交易麦当劳的对手强多了。 一个宽广的行业也许包括100多个股票,但是聪明的新手知道只要跟踪十几个。大家可以把股票分为蓝筹股和低价股。蓝筹股就是大企业,著名企业的股票,很多机构和研究者都持有。它们的价值好,振荡小。如果你能设计一个系统,一年抓住几次波动,这样的收益也很吸引人。不要忘记了道琼斯指数里面的股票。它们在通道里有序的波动形成了很好的交易机会。 低价股需要几个月,如果不是几年的话,在底部横盘。如果没有基本面的变化,或者是谣言的变化,是没人推动它们突破形成新趋势的。其它的低价股也不知道走哪里去了,或者就退市了。这样的股票产生的收益比蓝筹股高,但是风险也大,你需要大量的时间等待它们的动作。理性的做法是用大部分钱做蓝筹股,用小部分钱做投机股。 如果你已经花了一些钱,研究并交易了一些股票,现在想扩大寻找范围,会如何?总体而言,技术模式和信号在不同市场不是完全不同。如果你想用你学过的MACD背离,突破或其它模式来分析大量股票,会如何? 上网,网上有网站告诉你纳斯达克的100只最活跃的股票(如果你不会找,那么你就没有交易的基础)。仔细研究股票。报纸提到了几家企业——看看它们的股票。聚会时人们谈到了几个股票——找到它们,放入你的系统,看看它们的表现如何。有些提示告诉大家要逆向思考。2001年夏天,资讯说朗讯的收益下降,价格从80跌到6。记者都吓坏了,但是股票已经完成了下跌,跟踪到了看涨背离,准备上涨。从6涨到9就等于涨了50%。人们在聚会是推荐的股票一般是做空的备选股。当外面的人都产生兴趣时,上涨一般快结束了。要保持好奇,但不要被股票的表面价值影响,要多看看,合理利用消息。根据我的经验,我利用消息的比例是5%——20个消息,我只会交易一个。我有一个朋友,总是打电话给我,叫我看这个股票,看那个股票。她提供的消息,我采用的比例是10%——她是最好的。 周转率 周转率通过比较日均成交量和股票数来预测股票的波动。这个公式是“正确线报告”的罗杰·佩里提出的: 周转率=月成交量除以股票数 过去一个月的成交量很好计算。股票数指总数,已经发行的数量,要减去机构和内部人持有的数量。这些人比个人交易者还要紧紧地持有股票,个人交易者只要价格合适就卖了。以上所有数据都容易得到。 一个月的交易日有22天,你可以通过乘以22天成交量的方法来计算月均成交量。使用日成交量是周转率更能面对成交量的变化,因为股票总是在变。 周转率说明一个月内股票被交易了几次。比如,如果一只股票的月成交量是2亿股,它的数量是1亿股,那么周转率是2。如果另外一只股票的月成交量是2亿股,但数量是5000万股,它的周转率是4。 如果成交量均值比股票数低很多,那只股票的周转很低,如果买家突然出手,很可能把股价推高很多。如果成交量比股票数高很多,那么是很多人在争购很少的数量,此时买家的突然出手能让价格涨的更利害。 周转率高的股票一般波动也大。任何想买的人都要从少数持有者那里拼命抢购。当有卖单袭击市场时,高周转率的股票会跌的更利害,因为大机构持有者是不会打折买股票的。在其它因素一样的情况下,高周转率的股票波动就大。 比如,在我写这段话的时候,通用电子的月成交量是3.559亿,股票数是98.09亿,周转率是4%。JNPR的数字分别为3.872亿,1.556亿,249%。难怪通用电子是运动缓慢的蓝筹,而JNPR是高飞一族。每个月检查一次数据,它们一直在变。股票在拆分时数量增加了,所以会降低周转率。戴尔电脑就是因为拆分次数太多,造成市场过饱和,交易者不再喜欢戴尔股票了。 蓝筹股,比如通用电子和IBM,被机构和个人大量持有。不管它们的日成交量多么高,也只是流通股的一小部分。新的不稳定的股票,通常流通股很少,但是一旦被大众看中,它们的日成交量会很高,提高了周转率。 你可以关注你的股票的周转率。无论何时,只要市场活跃,就转到高周转率的股票。无论何时市场变成振荡了,换到低周转率的股票,波段交易。周转率能帮助你在激进和保守的仓位间转换。 波动交易或趋势交易 无论何时当你看图表时,你的眼睛很快看出上涨和下跌。大波动以绝杀吸引大家。新手从来不会去想到底谁被杀了。在图表中的大波动看起来很清晰,但是问题是,你离它越近,它越模糊。 大涨中也有下跌,大跌中也有上涨。从感情上说,当趋势相反时,很难持有仓位。当利润越来越少时,大家开始怀疑了,这到底是暂时的回吐,还是真正的反转。人们很容易抓住剩下来的一点钱逃跑。短期的波动则比较容易抓住,因为价格目标和止损都很近。 你是应该做长期趋势,还是做短期波动?要保证在交易之前做好决定,在没有投资现金之前是比较容易保持客观的。不同的股票有不同的个性,这就是为什么趋势交易者和波段交易者选择不同的股票。 交易者有3个选择。趋势交易者确认可以走几个月的趋势。波段交易者在悲观和乐观之间抓住短期波动,时间可以持续几天到几周。日内交易者同时也会交易,持有时间从几分钟到几小时。 成功的趋势交易者单笔交易能抓住大波动,赚很多钱。其它优势包括有更多的时间决定进场点,出场点,不用死盯屏幕,情绪上感到满足。然而,趋势交易也有不足之处。止损离价格太远了——一旦被止损,亏损就很大。同时,你必须坐等很长时间,很多人都受不了,你错过了很多短期的交易机会。 波段交易者比趋势交易者有很多机会,通过频繁交易能积累很多经验。因为止损很近,所以风险低,快速的回报能带来精神上的满足。波段交易也有不足之处。佣金和滑点的费用很高,因为交易太频繁了。你必须每天工作,积极地管理好交易。同样,你会错过大波动——你不能用小钩子钓大鱼。 趋势交易——上涨时买入并持有——彼得·林奇所谓的10垒打,涨10倍的股票就适合这样交易。它们通常很新,很便宜,比较稳定。互联网或生物科技企业的新发明,新专利或新思想,很可能引起大涨,而比较老的企业则不太可能出现这个现象。一个小企业可能在一个想法或产品上下赌注,如果大众领情买入,就会飙涨;如果大众不领情,就只能爬在地上。如果大型的跨国企业发明了新东西,股价很少动,因为对于大企业来说,单一的产品不会造成很大的不同。 对于趋势交易者来说,有前景的小企业是有吸引力的。波段交易会则应该选择大型交易所里面的活跃股票。寻找大块头,交易区间宽广,容易使用通道的股票。 一旦你选择了一只股票,不要以为它永远这样。企业在变化,你的选择也要变化。比如戴尔电脑,麦克·戴尔在大学宿舍创立了这个企业,过去是小企业,但是它成长为全世界最大的电脑企业之一。我的一个朋友在90年代买了50000元的戴尔,3年后兑现为230万,但是那种直飞云天,一年2倍的日子过去了。相反,这种大家都持有的股票成为波段交易者的工具,波动不是很激烈。 新手最好先学习抓波段,因为利润目标和止损都很清晰,回报快,资金管理简单。选择趋势交易或波段交易,部分主观,部分客观。你应该交易趋势还是波段?根据我和几千个交易者,投资者沟通的经验,精英一般交易大波动,但是能做到这点的人很少。还有很多交易者都能赚钱——有时能赚很多钱——通过波段交易。三重滤网对2者都有用,只是进场点,尤其是出场点不同。 趋势交易 意味着长期持有仓位,有时是几个月。当价格相反于主趋势时也要持有。上涨和下跌是因为基本面在变化,比如股票市场的新科技,新发明,农业市场的天气变化,外汇市场的政治变化等等。基本面因素躲在上涨和下跌的市场后面,但是价格对交易者和投资者的行动直接起反映。当基本面信息预测到大波动时,你要分析图表,看看技术是否确认了基本面。 市场是不会在起飞前给你发邀请函的。当市场开始走出低谷时,只有很少的人能注意到。业余选手还在睡觉,而专业人士还在忙着找突破和背离。活跃的市场对资讯反映快,因为记者喜欢在最低点,尤其是最高点报道。专业人士和场外人的关键区别是,专业人士一直在跟踪市场,然而业余选手是等到了消息再醒过来看图表。此时火车已经离站了。ABC评分系统能帮助你在不活跃的时候跟踪股票。 新的突破很容易被识别出来,但是很难交易,持有更难。当趋势加速时,越来越多的人祈祷回调。趋势越强,它越不可能和别人讨价还价。在趋势中需要很大的耐心和自信以持有仓位。交易者一般都有这个倾向“不要坐在那里,做点什么。”对他们来说,被动是很难的。女性能交易的比较好的一个原因就是她们有耐心。 你如何学会趋势交易?你可以开始学习历史图表,但记住,经验是无法替代的。行动比学习重要。一开始可以交易自己很放心的小仓位。在学习阶段只交易几百股或一份期货合约。 在趋势交易时使用三重滤网,监视长期图表寻找突破,或通过周均线的确认寻找波动。当周线图告诉你上涨或下跌时,回到日线图,用振荡指标找进场点。在上涨趋势中,当价格碰到上涨的日均线时建仓,在回调时不断加仓。你也可以增加日线的振荡指标,比如MACD柱,或力量指数,当它们在回调冲突时,你能得到买入信号。下跌时则相反。当周线图上趋势是下跌,日线图上振荡指标上涨并到达超买水平,信号是做空,尤其是它们和均线冲突时。 顺着市场的浪潮交易,在回滚的浪潮建仓。作为新手,学习交易小仓位,一旦你开始用现金交易,仓位的大小和加仓的大小都成为资金管理的功能。 一旦你认出了新趋势,上车!横盘时出现的新趋势非常快,很少回调,甚至不回调。如果你认为你确认了新趋势,上车。你可以通过小仓位来减少风险,但不要等到大回调。大回调也许会迟点来,那时你要加仓。跳进新趋势有点违反直觉,但是身在市场更要警惕。伟大的乔治·索罗斯半开玩笑地说:“先买,再研究。” 止损下在突破处,新趋势突破横盘的地方。火箭脱离发射塔以后,没有必要再回到地面。不要急着移动止损。等回调,回调以上还会上涨,在回调的底部止损。安全区域止损,对波段交易作用大,对于趋势交易来说,则太紧了。当你趋势交易时,在回调时要继续持有仓位。 趋势交易意味着保持你的仓位从开始的多变少。你在钓大鱼,你需要更多的空间。只有很少的人能在大趋势赚大钱的一个原因是大部分人太急,太活跃,忘了坚持持有。趋势不像波段,做波段就要兑现利润逃跑。趋势交易时,要坚持持有,直到周线图上的指标开始走平或反转。 业余选手常常自作聪明地去找顶或底——超级难的工作。彼得·林奇说,抄底等于接往下掉的刀——一般都接错了。趋势一般都会超过理性的希望。资讯,日线图模式,其它分心的事物都会把你扔出车厢。坚持住!仓位分为关键仓位和补充仓位。你的关键仓位的止损要宽,不要止赢,补充仓位可以进进出出——回调到均线买入,反弹到通道上线卖出。最好用2个不同的账户交易,这样方便做交易记录。 波段交易 大部分时间市场是没有方向的。它们涨几天,暂停,跌几天。小的波动——周线的,日线的,或小时线的——比大趋势常见多了。也许在月底时市场涨了一点,或跌了一点,但是它已经波动几次了。新手被洗出来了,而专业人士已经做了几个来回了。 几个学者已经通过数据统计得到了这个结论,价格总是围绕价值上下波动。波段交易意味着在平静时买,在疯狂时卖(在上涨的均线附近买入,在通道上线卖出),或者是在平静时做空,在绝望时回补(在下跌的均线附近做空,在通道下线回补)。做波段交易最好的市场是最活跃的股票和在通道内波动的蓝筹股。低价股留着做趋势。要选择交易市场的话,先选20个最活跃的股票,以及一些很出名的蓝筹股,要选择通道最宽,波动最有规律的。 记得所选的市场日线通道要足够宽,C水平的交易者至少能赚1个点。C水平的交易者一般会赚到通道的10%。如果你想证明你是B,或者是A水平的交易者,你起码要连续半年维持在这个水平才算。即使是A水平的交易会则,最好也要选宽通道,因为利润多。新手的选择余地不大,只好使用“C水平交易者赚1个点”的原则。这是针对10点的通道来说的。也许技术信号看起来不错,但如果通道宽度小于10点,还是选择下一个股票吧。 有些股票的技术信号比其它股票好。可以寻找几个波动规则的股票,6,7个,不要超过10个。跟踪几个股票能让你做好每天的功课,不会让你分散注意力,不会落后。了解你的股票的个性,给每笔交易打分,一旦你成为B水平的交易者,就提高你的仓位。 当周线图上趋势上涨时,等待日线图上的振荡指标变成超卖,同时价格下跌到均线。当周线图上趋势下跌时,等待日线图上的振荡发出卖出信号,同时价格上涨到均线。如果振荡指标跌到了最近几个月的新低,同时价格靠近均线,它表明空头太强,最好推迟买入,知道下一个底的到来。做空时同理。 周线图上上涨,日线图上的底部则很难处理。最好的买入时机是价格跌到均线以下。最好的做空时机是价格涨到均线以上。在均线附近下单,估计明天就是这个价位。数学很简单。如果你知道昨天均线的位置,就知道今天的位置。如果均线上涨,比如涨了0.5点,预测明天也会涨0.5点,把它加到均线值上。 从股票的最近一次趋势开始研究它是如何动作的。如果趋势上涨,看看它以前的下跌。如果股票3次回到均线,平均穿过1.5点,在均线下1个点下单买入,要比之前的下跌浅一点点。每天估计第二天的均线值,每天下单。如果你每天改变订单,电子经纪人是不会生气的! 波段交易就像钓鱼,需要很多专注和耐心。你需要每天做功课,计算第二天均线值,下单。你还要计算利润目标和止损点。 一旦进行了波段交易,要下保护性止损单,使用安全区域止损方法。波段交易就是高空表演,需要安全网。止损和资金管理是你生存和成功的关键。 在通道上线附近兑现利润。具体的位置则需要看波动的力量。如果MACD柱和力量指数都创造了新高,市场很强,你可以等价格碰到通道上线。如果它们的表现弱,尽快兑现利润。如果波动很强,冲破了通道上线,如何?有经验的交易者会改变战术,多持有一段时间,也许持有到第二天市场不再创造新高为止。新手必须训练自己的通道边缘附近兑现利润,因为他没有本事去飞。有能力取得稳定的收益,还不会错过大波动,这是成熟的标志。你可以自由地取得你想要的,不用管其它的。利润目标可以帮助你构造一个你没有的环境。用通道宽度百分比的方法计算自己的成绩。你必须给自己打分,这样才知道你的水平。 在你交易生涯的早期,比较安全的方法是专注于波段。当你的水平和经验增加时,分配部分的资金去做趋势交易。大趋势会提供惊人的利润机会——大钱在大趋势中。你要自己学会如何交易。专注于质量,钱就会流进来。 Options 期权 企业的股份是固定的,但是发行期权的人可以根据买家的需要制造更多的期权。期权买家希翼价格能尽快到达目标,发行期权的人则卖给他这个希翼。大部分希翼都不会实现,但是人们继续保有希翼,就继续买期权。基金经理,场内交易者,交易所会员都把希翼卖给业余选手,业余选手在上涨时买看涨期权,在下跌时买看跌期权。 看涨期权给持有人一个权利,但不是义务,在规定的时间,规定的价格,买入规定数量的证券。它是赌价格上涨。看跌期权给持有人一个权利,但不是义务,在规定的时间,规定的价格,卖出规定数量的证券。它是赌价格下跌。 期权都有一个实行价格(也叫行权价)。如果在行权日到达前股票没有到达行权价,期权就作废了,买家花的钱就没了。同时,发行期权的人继续保留他收到的钱,美其名曰期权费。通过买入或做空股票赚钱,你必须选择正确的股票和正确的方向。期权买家的工作很艰难,因为不但要赌对方向,还要赌对股票何时到达行权价。 只有价格到达行权价才有钱赚。 如果市价低于行权价,看涨期权不值钱。如果市价高于行权价,看跌期权不值钱。越是不值钱,期权就越便宜。 当市价高于行权价,看涨期权就值钱。当市价低于行权价,看跌期权就值钱。 一个期权在存续期间可以值钱,可以不值钱,也可以有时值钱,因为证券的价格在变。每个期权都有2个因素:内在价值和时间价值。 当期权值钱时,它的内在价值才大于0。如果一个看涨期权的行权价是80,标的证券涨到了83,它的内在价值就是3。如果证券低于80,内在价值就是0。 期权的另外一个因素是价格的时间价值。如果股票的价格是74元,人们花2元买行权价为80元的看涨期权,这2元代表了时间价值。如果股票涨到了83元,看涨期权的价格涨到了4元,3元就是内在价值(83-80),1元是时间价值(希翼在存续期内,股票会涨的更高)。 期权价格受几个因素影响: 期权越不值钱,就越便宜——标的证券要在期权作废前跑很长的距离。 离到期日越近,期权越便宜——没有时间完成任务了。期权失去价值的速度叫时间衰减,越接近到期日,衰减越快。 标的证券的波动性越小,期权越便宜,因为证券大波动的机会就小了。 其它影响期权价格的因素还包括利率,证券的分红情况。 股票的市价是100,行权价为110的看涨期权比行权价为120的看涨期权要值钱,因为股票价格很可能到110,到120的机会小。一只股票在5个月涨到110的概率比2个月大,这样长期的看涨期权就值钱。最后,如果2只股票的市价都是100,但是一只今年波动了50,而另一只只波动了30,那么行权价为110标的股票波动性大的看涨期权价格高。 不同的因素之间也许会互相抵消一部分。比如,如果市场下跌利害,降低了看涨期权的价值,波动行的增加提升了期权的价值,那么也许看涨期权的价值比预期跌的少。有几个数学模型,比如很多期权书都谈到的“黑色休闲”,就决定了什么是公平的价值。 最简单的期权策略就是买入。新手就这么做,如果买不起股票,他们就买看涨期权。 发行持有标的期权的人拥有标的证券。比如,一个基金持有IBM股票,并卖出关于这个股票的看涨期权,希翼股票的价格不到到达行权价,这样期权就作废了,他们就有了额外收入。如果IBM涨到了行权价,他们就卖出股票获得利润,用这个钱买其它的股票,再卖其它股票的看涨期权。在早年的交易所交易中,这种发行持有标的期权的办法很赚钱。现在做这个的人太多了,回报没那么多了。发行不持有标的期权,大家后面会谈,这个方法是在不持有标的证券的前提下卖期权,发行人仅仅用账户的钱做保证。 以上是对期权的短暂总结。如果想多学点,请去看关于期权的书,本章结尾会列出来。但是要警惕这样的承诺“简单的策略能保证1年3倍,1年工作15分钟,不必数学好。”在期权市场赚钱的人一般数学很好,资金充足。只有天真的赌徒才希翼用5000元赚快钱。大家来总结买期权和发行期权的策略。 买期权——重要的反转战术 买期权赚钱比买股票赚钱难。你要面对不寻常的问题,必须选择正确的股票,确认它的趋势,选择进场点,出场点。另外,你还要研究股票以多快的速度才能到达你的目标。如果你买了一只上涨的股票,它用了5个月,不是3个月涨到了你的目标,你是赚钱的。同样的方法用在期权上,它们却到期作废了。如果你想买到期日很长的期权,你可能在多种情况下亏钱,因为这样的期权很贵,动作很慢。所有的期权都在损失时间价值。可怜的新手为了替换股票跳进了专业人士都怕的市场。 专业人士仅在特殊情况下买期权,当他们期待主要反转的时候,尤其是下跌的时候买入。如果你不是期待股票的小跌,而是崩跌,那么买看跌期权是好主意。当长期趋势开始下跌时,尤其是顶部附近的下跌,它会产生很大的振荡,就像是海岸线改变了路线。股票也许会今天崩跌,明天飙涨,然后又崩跌。当波动穿破屋顶时,即使是有能力的交易者也不知道如何设置止损了。止损是市场噪音外的东西,但是在噪音冲天的市场该怎么办呢?期权能让你避免这个问题,在主趋势只能回补的价格下手。 价格在下跌时的跌幅一般是上涨时的2倍。上涨时的主要情绪是贪婪。下跌时的主要情绪是恐惧,更利害,更剧烈。专业人士喜欢买看跌期权,因为时间损耗短。当你期待主趋势反转时,买看跌期权是合理的。看涨期权也是同样的原理,但上涨的趋势还是买股票好。 期待下跌的交易者要决定买什么样的看跌期权。最好是和直觉不同的,和别人不一样的。 要估计股票会跌到哪里。只有在崩跌时看跌期权才值得买。 要避免买存续期超过2个月的看跌期权。只有在期待崩跌时买入看跌期权才有意义。如果你希翼会长期下跌,那么最好是做空标的证券。 寻找便宜的看跌期权,它们的价格反映了没有希翼。顺着看跌期权向下找。越往下越便宜。首先,行权价越低一个层次,就意味着看跌期权比上一层次要便宜25%——35%。最后一个层次价格最便宜。这表明所有的希翼都被挤没了,这个价格和买彩票差不多。你就要这样的! 买一个便宜的,不值钱的看跌期权是违反只觉的。不值钱的,没有多少生命的看起来要到期作废了。你不能止损,如果你错了,所有的钱就化成烟了。为什么不买值钱的看跌期权? 买看跌期权的唯一机会是当你寻找从主要的反转赚钱时买入。在普通的下跌中,最好做空股票。不值钱的看跌期权能赚大钱。目标是10倍,或更多,不是通常的2倍或3倍。想取得这样的回报,你可以连续多次犯错,但最终结果要赚钱。抓住一次重大反转会弥补一连串的亏损,并赚很多利润。 我最好的期权交易发生在1989年10月股市的小崩盘。周四收盘弱,整年中第一次出现新低比新高低,给出了我一直等待的卖出信号。周五早上,当时在芝加哥看交易展,我用3/ 8的价格买了OEX的看跌期权。周五下午形成了新底。周一早上市场严重低开,我的看跌期权已经涨到17了。 为什么大部分人不使用这个战术?首先,需要极大的耐心,因为机会太少了。它可不是给你娱乐的。大部分无法忍受连续3,4或5次亏损,即使最终会赚钱。所以很少有人玩这个伟大的期权游戏。 发行期权 新手,赌徒和资金少的交易者构成了期权买家的大部分。想象那些急着赚钱,却不幸亏钱的人吧。你有没有把一些钱投入期权的黑洞?谁赚了所有的钱?当然是经纪商,但大部分是发行期权的人。资金雄厚的专业人士一般是发行期权,而不是买期权。有标的证券期权发行人卖出针对他们拥有的证券的期权。无标的证券期权发行人没有证券也卖出期权。 股票或期货可以做3件事:上涨,下跌或横盘。如果你买入看涨期权,你有在市场上涨时赚到利润;如果它下跌或横盘,你就亏损;有时候它在涨,但涨的不快也亏损。如果你买入看跌期权,只有市场跌的足够快你才能赢。只有市场按照他想的方向走,期权买家才能赚钱;如果市场方向和想的相反,或横盘,就要亏钱。买家赢家的概率是三分之一,但是期权发行人的机会是三分之二。难怪专业人士都喜欢发行期权。 大基金一般用电脑模型帮助买股票,并发行针对它们的期权。如果股票在行权价以下,他们就赚了卖期权的钱,还可以发行到期日更远的新期权。如果股票涨到了行权价,他们就把股票卖出去,得到了利润,然后再投资另一只股票,再针对这只股票发行期权。发行有标的证券的期权需要数学好,资金充足。大部分热真的玩家要花巨大成本,包括员工和设备。小交易者没有优势搞这么昂贵的生意。 无标的证券期权的发行人卖出期权,但自己并不拥有相对的证券,类似于做空。无标的证券期权的发行人最初通过交易赚期权的钱,但是如果在情况不利时不能逃跑,他的风险是无限大的。如果你有一只股票,你卖出看涨期权,股票涨到了行权价,你可以卖股票。如果你卖出无标的证券看涨期权,股票涨到了行权价,不管你有没有股票,期权买家都可以要求得到股票。想象一下,如果买家要求得到股票,而第二天股票开盘就涨了50元——你还是要给他股票。这太痛苦了。 发行无标的证券期权是有限的回报,无限的风险,所以吓坏了大多数交易者。发行无标的证券期权看起来很危险,大多数时间没有价值的,很快就要到期的期权一般都会到期作废,但是发行人有钱赚。它到达行权价的概率太低,所以发行人亏损的概率也很低。无标的证券期权的风险回报比比看起来的要好,有一些技术可以防止很少出现的反转造成的冲击。 聪明的无标的证券期权发行人一般喜欢卖不值钱的看涨期权,行权价定在股票和期货都不太可能到达的水平。他们卖出长远的希翼。聪明的发行人会跟踪市场的波动,看看股票最多波动到哪里,然后他在这个范围之外卖出期权。如果股票花了一年时间从60涨到130,这时专业人士会想法设法满足新手的要求,买入行权价为170元,几周就到期的期权。股票在几周内涨40点的概率超级低。爱上当的新手要买希翼,专业人士很高兴地卖给他们希翼。在期权到期前的1,2周,卖出的无标的证券期权几乎没有可能到达行权价,但此时却制造了大把的利润,把游戏推向高潮。 谨慎的发行人在到期日之前就平仓了。如果你发行了行权价是90分的看涨期权,它跌到了10分,你应该买回来,对冲自己的仓位。你已经赚了很多利润,为何要把自己暴露给风险?付佣金,兑现利润,找下次发行的机会,这样比较便宜。 成为无标的证券期权发行人需要铁的纪律。你发行的价格,数量大小都要严格遵照资金管理的原则。如果你卖出无标的证券看涨期权,股票涨到了行权价,你的风险可能是毁灭性的。你要提前决定何时止损逃跑,这样的亏损相对小些。无标的证券期权发行人不能坐等股票对自己不利。业余选手坐在那里,等股票反转。他们浪费时间,等解套。你等待奇迹的时间越长,市场套你越深。如果你不能遵守纪律,就不要发行无标的证券期权! 发行人的选择 所有的期权买家都知道这个悲惨的结果:你的方向对的,股票对的,但还是要在期权上亏钱。时间是期权买家的敌人。如果股票花了很长时间才到达行权价,买家也是亏钱。当到期日接近时,期权就快没有价值了,价值越来越少。 如果反过来,大家不买,大家发行期权,会如何?这样大家就占便宜了,因为随着时间的推移,期权到期作废的概率比较大。 你第一次发行期权时要做对,你会体验到时间帮你工作的激动。期权每天丧失时间价值,让你得到的期权费一天比一天安全。当市场乱走时,你照样赚钱,因为时间价值每天都在蒸发。 如果好好或者就是最好的报复,那么就要利用杀死大部分期权买家的因素——时间——让它为你工作是一个很好的经验。 大家不要忘了期权就是希翼,最好是卖没有希翼的希翼。在发行期权前要做3步。第一步,分析相关证券,决定它的方向,估计它的目标。第二步,决定发行看涨期权或看跌期权。第三步,选择到期日和行权价。如果任何一点搞不清楚,就不要搞了,寻找下次机会。 给期权定价的一个关键因素是标的证券的波动性。在很多波动App里面都有布林通道,它能帮助你计算波动性。在均线附近的标准背离通道不像包络线,它们的墙是平行的,他们随着波动性扩张。当市场平静时布林通道变窄;当市场疯狂时通道变宽。 分析你要发行期权的标的证券。用三重滤网分析是否股票,期货或股指期货有趋势。用周线图,日线图,趋势跟踪指标,振荡指标确认趋势,发现反转,设定价格目标。 选择期权类型。如果你分析是下跌,考虑发行看涨期权。如果是上涨,考虑发行看跌期权。当趋势上涨时,卖出下跌的希翼;当趋势下跌时,卖出上涨的希翼。当市场横盘,布林通道很窄时不要发行期权,因为收益低,横盘突破会伤害你。 分析市场会走多远,何时会反转,在这个范围之外发行期权。发行期权要保证在到期是之前市场到行权价的可能性低。假如股票是80,过去一年从50涨起来的,现在每周涨0.5点,8周后期权就到期。趋势上涨,在这种情况下卖出行权价为70的看跌期权意味着卖出的期权可能到期作废。 想卖出无标的证券期权,赚大钱的想法是危险的,因为轻微的反转就能把你的仓位拉下水。看看还有几周到期,根据市场最近的表现计算它要跑多远,然后在这范围之外发行期权。 在2个月内到期时发行期权。时间越短,意外越少。在期权的最后几周时间内时间价值会加速贬值。当你发行的期权接近于到期日,你就能享受时间价值快速贬值的好处。时间长的期权赚的钱多,但不要太贪婪。发行期权的目的不是每笔交易大赚,而是稳定的收益。 控制风险 交易者可以经常发行无标的证券期权,但是如果做的时间久了,总有一天要被强大的反向波动陷害。几年的利润可能一天就没有了。 比如,只要有上涨的大波动,专业人士觉得卖看跌期权就像是在印钞票。持相反观点的人,持批评态度的人,持快到头了的人,常年来一直买入看跌期权,一直亏钱,但是突然崩盘了,买家终于迎来了阳光灿烂的日子。常年来,靠他们赚钱的专业人士迎来了审判日——动作快的可以生存,但是要等动作慢的先走。 无标的证券期权发行人可以赚很多钱,还变得贪婪,不断凭空卖出没有价值的期权赚钱。被自满蒙蔽了现实。发行无标的证券期权也要止损,也要资金管理的原则。 思想止损。为相对的股票,期货或股指期货止损,不是给期权止损。如果相对的证券到了止损点,你要买回期权。比如,如果你卖出无标的证券看涨期权,行权价是80,股票价现在是70,止损点放在77。当价格到达行权价之前,你要把期权平仓。 止损就想是飞机上的弹射椅。如果你发行了无标的证券期权,结果市场要到达行权价了,你没有理由继续等待。你已经错了,你亏损了——在致命的亏损发生前按弹射椅的按钮吧。如果你在1.50卖出期权,当价格到达你的止损点时,它可能已经涨到3了。如果你止损,你就不会最终亏损,也就不会害怕继续发行期权。 设置你的利润目标——考虑买回你的无标的证券期权。当你法相期权时,你卖出的是没有价值的资产。当标的证券从离行权价很远的地方开始运动,还要很长时间才能到期,期权的价格也许会到底了。它不值钱时就会失去价值了。买了期权的输家还是有一点点机会等市场发转的。他继续持有期权,就像拿着彩票一样,偶尔一次他的期权会赢。 如果期权已经给你好处了,为什么还要持有?你的收益很少,还要面对反转的风险。要考虑买回期权,以兑现利润。 开保险账户。无标的证券期权发行人需要为防止灾难式反转做保险。也许你今天发行了看跌期权,市场第二天就崩溃了;或者你发行了看涨期权,突然就有人要求得到股票。你不希翼这样的事会发生,但只要你长期交易,最终任何事都会发生!这就是你需要保险的原因。没有人会为你发行保险,所以你要自己保险。 开一个银行账户,每次你发行无标的证券期权赚钱后,都拿一部分利润存起来,存10%或更多。交易时不要动用。就让它留在银行账号,直到你不再做期权为止。随着你每笔交易赚钱,你的银行账户就会长大,就会应付你的灾难性亏损,也可以在你不做期权后拿出来用。 发行期权的人有3个受伤的方式。新手过度交易,发行了太多的期权,打破了资金管理原则。水平高一点的交易者,当仓位不利时,逃跑的太慢了。有经验的交易者如果长期平安无事,那么哪天反转太利害,就被炸飞了。你交易的时间越长,发生灾难事件的概率就越大。还是有个银行保险账号好,能保证你是专业的期权发行人。 能告诉我如何开始吗?每个期权交易者都应该有劳伦斯·麦克米伦的《选择权投资策略》(张轶注:台湾译名)作为手册。大部分专业交易者都读过谢尔登·纳坦恩伯格的《选择权:价格波动率与定价理论》(张轶注:台湾译名)。哈维·佛里登泰格的《股票选择权入门》(张轶注:台湾译名)对发行无标的证券期权有独到见解。 Futures 期货 过去期货的名声太差了,100年前有一些州要禁止期货。在一些农业产区,过去人们利用周日布道时反对期货。但都没有阻止期货成为现在经济的重要力量。 期货市场能发展是因为它为两大有钱团体服务。一方面,期货允许商业生产者和消费者对冲价格风险,给他们巨大的竞争优势。另一方面,期货为投机者提供了最好的赌博天堂,机会很多,比内华达州的赌场还要多。在对冲者和投机者之间,有一帮吸血鬼,他们是期货专业交易者。他们帮助推动经济大轮的运动,同时为自己的服务收费。这些人民公仆能赚大钱的现象就是他们把这门手艺传给了儿子,有时还传给女儿。 对冲就是针对自己的实物仓位在期货市场方向建仓。如果自己持有实物,或者将来要买实物,这样就去除了价格风险。对冲者把风险转嫁给商品投机者。这就让他们能专注于自己的核心业务,提供更好的商业价格,比他们没有对冲的竞争对手更有竞争优势。 比如,我有2个朋友是莫斯科的经纪人,他们教白糖进口商如何对冲(俄罗斯自从苏联解体以后成为世界最大的白糖进口商)。他们的客户是食品工业的巨头,它们能提前一年知道自己要多少糖。现在,当价格很低时,他们可以在伦敦或纽约买白糖期货。这些糖用火车运载需要几个月,当他们有现金仓位时,他们可以卖出期货。实际上,他们在做空现金,做多期货。如果白糖的价格上涨,涨的比他们想象的多,他们会通过期货仓位的调整来弥补亏损。他们的竞争对手如果没有做对冲,只好扔硬币了。如果白糖下跌,他们就会低价买入,发顺风财;但是如果白糖上涨,他们就渴死了。进口商使用对冲就可以把精力放在自己的生意上面,而不是天天担心价格波动。 商品生产商可以通过对冲收益。农业生产商可以在价格很高时提前卖出小麦,咖啡,或棉花,以保证利润。他们增产时就会尽力做空期货。从这个角度说,他们没有价格风险。如果价格下跌,期货的利润会弥补现金仓位。如果价格上涨,他们做空期货是亏钱的,但是他们的实物就可以赚到钱。生产商放弃了赚横财的机会,但是也避免了自己的产品价格下跌的风险。幸存者靠稳定生存。这就是为什么埃克森,可口可乐,纳贝斯克是最大的商品市场玩家。对冲者是永远的场内交易者,优秀的对冲部门不但要为价格买保险,还要为利润做贡献。 投机者被利润吸引,而进场承担风险。对冲者,根据自己内部的信息,一般不会对期货价格有信心,然而兴高采烈的场外大众拿很多钱来赌方向。这让我想起几年钱,我和一个科学家朋友去卖酒的地方为晚餐买点酒。这事发生在新泽西州采取了买彩票上学的措施之后。当时柜台前排队的人巨多,因为当时只有卖酒的地方才可以卖彩票。我的朋友在新泽西有房子,看到了这样的事后,他笑着说:“这么多人来排队是为了帮我减税吗?!”大部分期货投机者就是给别人送钱的。 投机者的2大阵营是农民和工程师。农民生产商品,然而工程师喜欢用科学方法来玩市场游戏。很多小农民进入期货市场是为了做对冲,但是他们被吸引,开始做投机。如果他们知道自己在干什么,这并没什么错。让我吃惊的是,很多农民在交易股指期货。如果他们坚持交易玉米,牛,大豆,他们有生产经验,懂基本面,应该可以比城里人有优势。但是对于标准普尔500,他们有什么优势?能比大家还强?别扯淡了! 期货和股票有一个重大的不同点,让期货游戏更快,更激烈,更激动,更致命。期货市场的高杠杆是简单有力的设备。 美国证券法规定,在股市,你至少付仓位一半的钱。你的经纪人可以为你的另一半钱提供保证金贷款。如果你的账户有30000,你想买价值60000甚至更贵的股票,你可以用保证金。在1929年股市大崩盘以后这个法律被通过了。当时人们意识到高杠杆导致过度投机,会导致可怕的崩跌。在1929年以前,投机者可以用10%的保证金买股票,在牛市作用巨大,在熊市就要被洗出局了。 在期货市场,只用3%——5%的保证金很正常。你可以用小钱大赌。如果你有30000元,你可以控制价值1000000元的商品,不管是猪肉,还是黄金。如果你抓住了市场的1%,你就赚了10000,或者是你账户30%的利润。如果这样交易几次,你就成功了。小交易者看着这些数字,它认为发现了致富的秘诀。还有一个问题。在上涨1%之前可能要下跌2%。也许这只是没有任何含义的小跌,但是业余选手的资金机会被洗光了,他的经纪人会催他补交保证金。即使他的预测正确,它也会出局。 虽然期货经纪企业总是隐瞒统计数字,期货交易者的阵亡率还是超过了90%。高杠杆吸引了赌徒和追求刺激的人,他们很快就花成了烟。资金管理可以处理好期货交易的错误之处。只要你使用好资金管理原则,不滥用高杠杆,期货是很好交易的。你要非常有纪律——要交易期货,你必须比冰箱还要冷淡。如果你不能遵守资金管理原则,还是去拉斯维加斯吧。既然结果一样,拉斯维加斯的娱乐价值更高,饮料也是免费的,场内的表演也很炫目。 因为需要极高的纪律性和优秀的资金管理技巧,期货市场对新手来说就很难。新手最好还是交易运动缓慢的股票,但是到了以后,期货绝对值得你去看看。 如果你知道如何交易,想赚快钱,期货是个好地方。你可以建很小的仓位,用严格的资金管理原则保护它,如果市场对你有利,你可以金字塔加仓,你可以在赚钱的前提下移动止损。 市场只有几十个期货市场,与几千只股票相比,比较好选。记住要选你所在时区的市场。很多新手,尤其是美国以外的,想交易外汇,这是很吃惊的。他们很少想到这是24小时的市场,个人交易者的劣势太多了。你也许成功地分析了外汇,预测到了波动,当时它在你睡觉的时候发生了。尽力选择你所在时区的市场,你醒着时,它是开盘的,你睡着时,它是收盘的。 最好是一开始交易你比较了解基本面的市场。如果你是养牛的,建房子的,放贷款的,那么牛,木材,利率期货就是合理的下手点。如果你没什么特殊的爱好,那么你就选择你所在时区的市场。最好一开始做便宜的市场。每个市场都有随机噪音,或快速回调。昂贵市场高价的随即波动可能是致命的。 你要简单练习一下。在你的电脑上做一个电子表格,在A栏记下几个你喜欢的期货名字。在B栏写下他们的单价。玉米的价格用分表示,1分代表50元。标准普尔股指期货用点表示,1点是250元,B栏就这样表示价值。在C栏写下最近的收盘价。最后在D栏计算B栏和C栏的相乘的结果,看看一份合约价值多少。最贵的合约比最便宜的合约贵多少?5倍?10倍?20倍?30倍?自己做练习以找到答案。 新手喜欢做标注普尔500股指期货,但是在这个昂贵的市场,很少人的账户有足够的资金做好资金管理。在北美,玉米,白糖,铜都适合新手,方便你在自己的时区学习。它们流动性好,波动合理,也不贵。 一些好书,都谈了期货。很多技术分析工具本来是为期货发明的,后来才移植到股票。让大家来看看一些期货和股票不同的方面。 溢价和反转 所有的期货市场都提供不同交割期的合约。比如,你可以买卖9月交割的小麦,或买卖今年12月交割,明年3月交割的小麦,等等。通常,近期合约比远期合约便宜,这个关系叫溢价市场。 长期合约的价格高,反映了运输成本,也就是商品的财务成本,仓储成本和保险成本。期货买家用3%的保证金控制了合约,在交割期之前并不需要交其它的费用。同时,卖家需要支付仓储,财务,保险等费用。 交割月之间的不同叫溢价。对冲者和场内交易者都关注溢价,因为它们反映了市场的紧张程度。当供应减少,需求上涨时,人们开始加钱买近期合约。远期的溢价开始下跌。当需求上涨,近期合约比远期合约贵——市场反转了!这是上涨市场基本面的强烈信号。有真实的库存在那里,人们愿意花高价快点得到它,而不是慢点得到。 无论何时你看财经报纸上的商品期货,顺着收盘价那栏往下看,以寻找反转。他们是上涨的信号,你想用技术分析找买点的方法就是这个方法。 认真的对冲者不会等反转。它们通过溢价的高低变化来找到信号。优秀的投机者能背出市场的最新价,但是优秀的对冲者能背出最新的远期合约比近期合约溢价多少。 当你扫描期货市场找反转时,记住,在有些地方出现反转是正常的。利率期货经常反转,因为持有现金的人总是收利息,他不用支付财务和仓储费用。 价差 对冲者一般控制空头市场,大部分投机者则推动上涨,但场内交易者喜欢交易价差。价差意味着买入一个交割月,卖出另外一个;或者是在一个市场做多,在另外一个相关市场做空。 期货是经济的基石,对社会每天的运转很重要。经济紧密地把商品市场和交割月联系起来。玉米是主要的动物食物,如果玉米开始涨的比小麦快,到了一定地步,农场主只要改喂小麦,而不是玉米。他们降低对玉米的购买,开始买更多的小麦,把它们的价差推回正常状态。聪明的商品交易者在心里就知道正常的价差是多少。价差交易者就是赌不正常的价差,让它回到正常。这样的话,价差交易者就会做空玉米,并做多小麦,而不是参与这2个市场的方向交易。 价差交易比方向交易安全多了,需要的保证金也低。业余选手不懂价差,对这种可靠但比较慢的交易没兴趣。市场上有很多关于价差的书,但是都写的不好,这说明专业人士在这个领域很封闭,把业余选手都赶出去了。这个市场的好处很多,所以专业人士赚了很多钱,完全没有必要靠写书赚钱。这看起来好像是内部人士贴了一个告示,外人莫入。 持仓量 期货交易委员会会从经纪商那里得到报告,内容是交易者的仓位,然后公布给大众。持仓量报告是最好的信息,它告诉大家聪明的钱在哪里。持仓量报告显示了3个人群的仓位:对冲者,大户,散户。他们是如何知道谁是谁的?对冲者向经纪商表明身份因为有几个好处,比如保证金低。大户则是因为他们的仓位大,达到了报告的要求,政府要求披露。既不是对冲者,又不是大户,那么就是散户。 过去,大户就是聪明的钱。现在,市场变大了,报告要求披露的仓位也更大,大户一般成了商品基金,他们大多比一般交易者聪明很多。现在对冲者是聪明钱,但是很难去琢磨他们的仓位。 比如,持仓量报告显示对冲者持有70%的空头仓位。新手可能觉得这是空头市场,但是却不知道在正常的空头市场对冲者持有90%的空头仓位,70%应该是看多了。聪明的持仓量分析者会对比历史正常仓位,寻找机构,对冲者,聪明的钱,散户,他们中间有很多赌徒和输家,他们互相攻击。如果一个人群强烈做空,另外一个人群强烈做多,你应该加入那边?如果你发现在市场中聪明钱全部聚集在一边,然而小钱都聚集在另一边,这时你要用技术分析找进场点。 供应和需求 在期货中,有2种上涨和下跌:供应推动的和需求推动的。供应推动的市场一般快,激烈,然而需求推动的市场一般慢,安静。为什么?想想任何商品,比如咖啡,产地在非洲和南非。 需求变化慢,感谢保守主义。只有当喝咖啡变得流行起来,每个咖啡店的咖啡机增加了,需求才会上涨。当经济下滑,人们注重健康时,喝咖啡就不再流行了,这是需求就下降了。需求推动的市场波动悠闲。 想在想象咖啡主产地被飓风或霜冻袭击了。突然,全球的咖啡供应少了10%,价格冲上了屋顶,上涨到一个供需平衡。供应推动的市场波动很大。想象一下可可产地非洲的急雨,石油输出国组织突然宣布限制石油供应,一个将军袭击了一个主要产铜国家。当商品供应突然减少时,更严重的谣言就来了,趋势就猛涨,重新分配供应。 每个期货交易者必须明白市场的供应因素,要盯紧点,比如农作物产区成长期,收割月的天气。期货市场的趋势骄傲以这一般寻找供应推动的市场,然而波段交易者在需求推动的市场中表现良好。 在美国的谷物市场,春夏播种,生长时,只要干旱,洪水,害虫影响了供应,期货价格就往上刺出,像钉子一样。交易者说农民在收割前就把自己的作物亏损了3次。一旦收割期到了,供应明确了,需求就会推动市场。需求推动的市场通道很窄,利润目标很小。在季节变化时,要重新调节通道的参数和交易战术。懒惰的交易者搞不懂为何他的工具不工作了。聪明的交易者为季节变化准备了新工具,老工具明年再用。 地板价和天花板价 期货的基本面分析师比股票直接。大部分分析师都是观察供应,因为需求变的慢。种了多少亩?仓库在哪里?成长期的天气如何?基本派给大多数商品定了地板价。他们还有一个永远涨不到的天花板价。 地板价依赖于生产成本。当商品的价格跌到了成本以下,不管是黄金,还是白糖,工人就不挖矿了,农民就不种植了。一些第三世界国家的政府,他们需要美金,为了防止社会动荡,他们会用低价的本国货币补贴生产,把产品倾销到世界市场。然而,当足够的生产商破产或退出后,供应就下降了,价格又会上涨,吸引新的供应商加入。如果你看大部分商品的20年图,你会发现同样的价格年复一年地充当地板价。奇怪的是,即使通货膨胀了,这些水平也不随之改变。 天花板价依赖于替代物的成本。如果一个商品的价格上涨,主要工业用户就会换到其它商品上。大豆是动物的饲料,如果它变得很贵,需求就会转向鱼饲料。如果糖变得太贵,需求就会转向其它甜东西。 为什么大部分人不根据这个水平反向交易?为什么他们不在地板价买入,在天花板价做空,这和从桶里钓鱼一样简单啊?首先,地板价和天花板价并不是固定的,市场的波动会改变它们。更重要的是,人类心理拒绝这样的交易。大部分投机者发现在高点附近很难做空,在市场崩跌后也不敢做多。 天气 大部分商品在不同的天气波动。比如,当供应充足,需求明确时,一般收割后的谷物是最便宜的。春天天气不确定,价格会上涨。美国北方的冰冷造成取暖油的上涨。佛罗里达霜冻时橙汁期货猛涨,当南半球巴西的橙子成长时期货就平静了。 对于一些人,季节交易变成了日历交易。看看数据会发现在3月的第一周要买入,8月的最后一周要卖出,这是对技术的误用。看过去很容易知道什么方法有效,但是基本面无法分析的模式或大众心里是要制造噪音的。季节性交易比每年做波段强,但是你要小心。它们每年都在变化,季节性交易也要通过技术分析的过滤。 未平仓合约 所有的交易所都报告成交量,但一些交易所也有未平仓合约报告,也就是第二天还没有平仓的合约。在股市持仓量是不变的,除非企业发行了很多股票,或自己回购了股票。在期货市场,当买家和卖家走到一起时,才有新合约的产生。如果双方都平仓,合约就消失了。每天的未平仓合约都在变化,它的变化暗示了多头和空头的持仓量。 每份期货合约都有一个买家和一个卖家,一个赢家和一个输家。上涨的未平仓合约表明有很多赢家进场。同样重要地,它表明更多的输家进场,因为没有输家的钱,赢家就赢不到钱。上涨趋势的未平仓合约反映了双方的持仓量,表明趋势要继续。下得趋势的未平仓合约表明赢家拿走了筹码,输家接受了亏损,开始退出游戏。下跌的未平仓合约表明趋势变弱了,当你决定是否要兑现利润时,这个是有价值的信息。 做空 1929年交易股票的人,很少有人今天还在活跃交易,但是当年的崩跌还在冲击大家。政府对受伤愤怒的大众做了反应。其中一些法律就是想尽力去除邪恶的空头,怪他们把股票砸下去的。政府颁布了上涨做空法律,只有在股票上涨后才可以做空。这样坏蛋空头就再也不能把无辜的股票往下砸了。他们只能做空上涨的股票。有没有平行的法律啊,股票上涨了就不准再涨,只有等股票跌了才能涨,这样可以防止疯狂的多头? 上涨做空法律是在大众疯狂时通过的糟糕法律。这个法律没有远见,因为它不知道在下跌时,只有空头兑现利润时才会终止下跌。在期货市场没有上涨做空法律。期货交易者可以很舒服地做空。 在股市,大部分人都是做多,很少人做空。交易所每月公布未平仓空头报告,这个数字从来没有涨到过2位数字。在期货市场,未平仓空头经常是100%——每个多头合约都有一个空头合约,因为一个人买入合约等交割,另外一个人就要卖给它合约并交割,那就是做空。如果你做期货,你对做空是感觉舒服的。 涨跌停限制 现在股市有自己的“断路开关”,少数期货新手很吃惊地发现期货也有涨跌停限制,过了限制价格就不能交易。发明涨跌停限制是为了让大众在疯狂时停袭来,给你时间重新思考你的仓位,但是也有缺点。公路上的防护带是保护路人的,但是还会有路人被压到,交易者也会被涨跌停压住。一连串的涨跌停是很恐怖的,输家被压住了,出不来,账户也被摧毁了。 害怕涨跌停是过分担心了。通胀的70年代是涨跌停最疯狂的时候,从那以后市场就平静了很多。如果你顺势交易,随后的涨跌停一般是对你有利的。当期货市场全球化以后,出现了很多紧急退出,你在哪里都可以退出交易。优秀的交易者会提前找到自己的出场点。最后,但不是最不重要的,就像上文说的一样,期货交易者也可以开一个保险帐户。 迷你合约 一些钱不多的期货交易者问是应该交易正常的合约,还是交易迷你合约。比如,正常的标准普尔合约1点是250元,但迷你合约只有五分之一,1点50元。英镑合约正常要62500英镑,但迷你合约只有五分之一,是12500英镑。迷你合约和正常合约一样的交易时间,且跟踪正常的合约。 迷你合约的唯一优势就是降低了风险,但是相比而言则佣金比例过高。新手可以用它们做练习,但完整的合约更适合作为交易工具。 能告诉我如何开始吗?理查德·j·特维莱斯和弗兰克·j·琼斯写的《期货赛局》已经教育了几代期货交易者。尽量得到最新的版本,本书每12年左右更新一次。托马斯·A·海欧纳莫斯写的《期货交易经济》恐怕是最深刻的期货书,但是早就绝版了——尽量去图书馆找2手的。L·迪·贝尔卫《商品市场价格行为图表分析》对成交量和未平仓合约做了深刻的分析。我企业还出版了史蒂夫·布里斯谈论持仓量的录像《从内圈去赢》。 第7章资金管理公式 你做交易是为了赚钱还是寻求刺激?不用你告诉我,只要给我看你做的交易记录我就知道了。没有详细的交易记录?那么,这本身就是一个答案。如果你坚持做交易记录,那么你的资金曲线的坡度就会说明你的认真态度。 大部分人进入市场是为了赚钱,但很快就失去了那个目标,转而去追逐一些个人的乐趣。交易游戏比玩单人纸牌有趣得多,它在你的梦中填满了财富和权力。人们交易是为了逃避无聊或者是展示自己的聪明才智。做交易的神经质的原因同做交易的人一样多,但只有一个是现实的原因——比零风险投资,如债券赚更多的钱。 成功交易基于3个M:心态、方法和资金管理。心态指的是交易心理,方法指的是市场分析,资金管理指的是风险管理。这最后一个M 是成功的最关键因素。在你的资金管理过程中,必须要画出自己的资金曲线,它不仅会反映出你的心态,也会反映出你所用方法的质量。 任何人在交易中都可能赚钱。甚至在拉斯维加斯的赌场里,你会不断听到赌博的声音。硬币像水一样从老虎机里淌出来,引起一阵欢快的噪音,但有多少玩家回到自己的房间时会比去赌场前带得钱多呢?在市场中,几乎每个人都可以做一笔好交易,但只有很少的人能让资金增长。 资金管理就是管理你的资金的技能。有人把它叫做一种艺术,有人说是科学,实际上它是两者的一个组合,科学在其中占主导地位。资金管理的目标是通过减少失败的交易中的亏损和最大化赢利交易中的利润来累积资金。当你看到“行人”绿灯亮起后,穿越马路时,你仍然要左右看看是否有疯狂的司机不管信号灯的信号而横冲过来。无论何时你的交易系统给出一个交易信号,资金管理就像穿越时左右看看一样,即使最漂亮的交易系统也需要资金管理的保护才能持续赢利。 我曾经遇到父子二人为一组的成功的资金管理者。父亲在他的儿子十几岁时就开始培养他的商业才能。周末他常带他去赛马场,并给他10 元,作为那天他的午餐和赌本。父亲整天都与朋友们在一起,他的儿子如果有问题可以过来问他,但不会再得到额外的1 元钱。他必须自己通过赌马来赚钱,如果还想吃午餐的话,就得管好自己的钱。研究障碍赛马(技术分析),管理自己的赌注(资金管理),并且等待最佳机会(心态),在儿子加入他的父亲的对冲基金后赢利了一百万倍。 一个好的交易系统给了你一把在市场中战斗的利刃。要使用一个技术指标,在经过长期的系列试验后它能提供积极的希望值。一个好的系统能确保长期结算下来利润超过亏损。如果你的系统能做到这点,你还需要资金管理,但如果你没有积极的希望,没有任何资金管理会从亏损中拯救你。 另一方面,在21点游戏中,一个非常有纪律的玩家遵循曾经测试有效的策略,数牌能力会比赌场略占优势,约1%到2% ,有时更高一些。这时,一个优秀的玩家需要资金管理,在牌不好时下较小的注,而在牌好时加倍下注。 一旦你有了有正希望值的交易系统,你必须制定资金管理原则。遵循这些原则,就好像你的生命是依靠它们一样,事实也是如此。当大家失败时,大家就像交易者一样消失。 不管你损失的比例有多少,你都必须赚更多比例的钱来补偿。过去我常常带着一张汽车租赁企业的收据来证明这一点。该收据注明收费70元,打折10%,返税10%。那么结果是什么?如果你说是70 元,那么请再读一遍上文。70-10%=63,63+10%=69.30。如果先减去10% ,两加上10%,最后的结果就低于初始值。亏损就像跌进一个冰窟——下滑是容易的,但很难再爬出来,因为冰窟的壁太光滑了。当一个交易者的账户从10000元下滑到6600元时,会发生什么呢?他的账户亏损了34%,而他必须再赢利50%才能重新回到10000元,一个刚刚亏损掉三分之一资金的交易者,想要赚50%,可能吗?他处在一个冰窟的底部,他或者就此死去,或者重新投入资金。关键问题是他是否能从失败中汲取教训。 市场像一个柔软的角斗士场地。在这战斗中,生命是用金钱来计算的。每个人都在努力从你的身上掠夺金钱——竞争对手、商家和经纪人。亏钱很容易,但赚钱却很难。 资金管理有两个目的:生存和发展。首先是生存,其次是努力保持稳定的收益,最后是获得巨大的收益。新手一般都把优先顺序搞反了。他们直奔巨大的收益而去,从未考虑过怎样长期生存。把生存放在第一位,就是要集中精力做好资金管理。严谨的交易者通常会把精力集中在损失最小化和资金增长上。 我认识的最成功的一个资金管理者,他总是说他害怕落得一个开出租车的下场。他的工程学学位已经过期,除交易之外他没有任何工作经验,如果他在交易中彻底失败了,唯一的出路就是去开出租车。他已经赚了数百万美金,但仍然竭尽全力避免亏损。他是我所认识的最有纪律的一个人。 不要数学盲 在现代社会中,你不用算术也可以很容易生活。大家中的大部分人很少做计算,都已经习惯了计算器和设备上的数字显示屏。如果你能在晚会上算出客人的总数,或者算出六层啤酒你们喝了两层后还剩几层,那么你的状态是不错的。没有任何数学常识也照样可以过活。但在市场中却不是这样。 交易是一种数字游戏。如果你不会算术,你就不会交易。你不需要知道微积分或高等代数,但你必须熟悉基本的算术——加、减、乘、除。另外,你需要计算百分比和分数,并且为了算得快一些,你需要知道四舍五入。当然,你还必须理解可能性的概念。这听起来可能很简单,但大部分新手的算术水平之差和计算速度之慢却常会令我吃惊。所有优秀的交易者对于算术都很精通。他们沉着务实,反应敏捷,可以迅速计算风险、结果和机率。 如果你是一个现代教育的产品,需要计算器来计算183.5减26.75 或者320的15%之类的结果,那会如何呢?你需要自学。你必须在数学方面训练自己。最简单的方法之一是当你去商店买东西时,心算找零。估算总价。当你把钱递给收银员时,心算一下找零是多少。在自己的头脑中算一下营业税。坚持练习,坚持走出现代社会客户不需要计算的安闲的外壳。读一两本有关可能性理论的流行书。 有点麻烦吧?是的。要花一些时间吧?肯定要花时间。学习心算不是娱乐,但它可以帮助你在交易中成功。 通道有多宽?止损点和赢利目标的比例是多少?如果你想拿自己账户的1%去冒险,且止损点距当前价位1.25 点,那么你应该买多少股?这些以及其它类似的问题就是成功交易的关键所在。能够飞速地回答这些问题,将使你获得一个位于无数业余选手人群之上的优势。 生意人的风险对亏损 还记得大家前面讲过的例子吗?一个摆水果和蔬菜摊位的小生意人,每天能卖几框果蔬。如果他的批发商卖给他一框新鲜的珍奇水果呢?他可能会因此赚钱,但如果当地人不喜欢那种水果以至于那框水果全部坏掉的话,一框水果不会对他的买卖造成很大的伤害。那是一种正常的商业风险。 现在想象一下,他以极低的价格买了一卡车那种水果。如果他把它们都卖掉了,他就可以大赚一笔,但如果没有卖掉而是坏掉了,就会严重伤害到他的生意,可能使他无法做下去了。一框代表着一个可以接受的风险,但一卡车就是一个致命的风险。生意人的风险和亏损和你的风险和亏损差别是账户的大小。 生意人的风险和亏损说明了你的账户处于正常的资金波动中,但一个亏损就会威胁到你的生存与发展。你必须在二者之间画一条线,永远不要跨过那条线。画那条线是资金管理的一项关键任务。 无论你什么时候买进一只股票并在下面设置一个止损,你都要限制每股的风险值。资全管理原则作为一个整体,限制你在任何交易中的总风险,使你的账户中只有比例很小的一部分处于风险中。如果你知道每笔交易,以及每股或每份合约你的最大允许风险,那么计算你应该交易多少股或多少份合约就是一个简单的算术问题了。 资金管理原则对于你的生存和成功都是很关键的。很少有交易者能够严格遵守它们。在读一本书时,许诺是很容易的,但你坐在屏幕前就不一样了。“这次不同,这是闲置的资金,我要给这次交易一点额外的收入。”市场引诱交易者们打破自己的原则。你会遵守自己的原则吗? 最近我受邀在一个基金经理聚会上做一个市场心理学的主持。我的一个小组成员管理的资金接近十亿。他是一个中年人,从20 多岁时开始经商,从学校毕业后就在一个海洋咨询企业工作。厌倦了自己的工作以后,他设计了一个交易系统。但当时没有足够的资金交易,因为那最少需要200000元。“我不得不去找别人,”他说,“向他们借些钱。我向他们说明我要做什么,一旦他们把钱给我,我就坚持遵守我的系统。偏离它就是非常不合理的。我的贫困帮助了我。”贫困和正直。 如果你想交易,就必须承担风险。一个连一毛钱都舍不得亏的人,因太过拘谨而不能下单。虽然你愿意接受风险,但你不愿意接受亏损。亏损的定义是什么呢? 亏损就是违反了2%原则和6%原则。 市场淘汰交易者的方式有两种。如果你的资金是你的生命,市场可能像鲨鱼一样一口把它吞掉,一次惨重的损失就可以把你淘汰出局。市场也可能像食人鱼一样一口一口地把你咬死,每一口可能都不致命,但一直咬下去就会使你成为一堆白骨。下面两种资金管理原则就是用来帮助你防范鲨鱼和食人鱼的。 2%解决方案——防鲨网 痛苦的亏损那么显而易见。交易者在复习他们的交易记录时,常常会发现是一次可怕的亏损或者是一连串小亏损对他们造成了最大的伤害。要是他们抢先止损,他们的账户底线会高得多。交易者们梦想赢利,但是当亏损击中他们时,往往就不知所措了。他们需要原则来提醒自己何时应该跳出失利的交易,而不是盲目地等待和祈祷市场反转。 仅有好的市场分析,也不能使你成为赢家。能找到好交易并不能保证成功。大量的研究不会给你带来任何好处,除非你可以保护自己不受鲨鱼的突袭。我曾经看过交易者连续做了20、30甚至50 笔交易,但仍以亏损告终。当你连续赢利时,还容易认为自己已经了解了这种游戏。然后,一次惨重的亏损扫光了你所有的利润,摧毁了你的账户。你需要可以击退鳖鱼的有效的资金管理。 从长远来看,一套优秀的系统会给你带来一定的优势,但市场中充满了大量的随机性,任何单笔交易的成败都是难以预料的。优秀的交易者期待在年终时赢利,但问他下一次交易时是否会赚钱,他会诚实地回答:不知道。他利用止损来防止亏损的交易,避免伤害到自己的账户。 技术分析帮助你决定在何处止损,以限制你每股的损失。资金管理原则帮助你保护整个账户。一个最重要的原则是每次交易的损失限制到只占你账户的一小部分。 限制每笔交易的损失是你账户净资金的2%。 2%原则仅指你的交易账户。它不包括你的存款、家中的财产、退休金账户或者圣诞储蓄。你的交易资金指的是决定用于交易的资金。这是你真正的风险资金,你在证券企业的资金。它包括账户中的现金和保证金,以及今天仓位的市场价值。你的系统应该为你赚钱,而2%原则让你从不可避免的损失中幸存。 假设你的交易账户有50000元。你想买XYZ 股票,当前市价为20元。你的赢利目标是26 元,止损设在18元。那么你可以买多少股XYZ呢?50000元的2%是1000元,也就是你可以接受的最大风险。在20元买进,并在18元设置止损,那么你的每股风险为2元。用最大可接受风险除以每股风险,就得到你可以购买的股数。1000元除以2元,结果为500股。这就是理论上的最大股数。实际上,那个数目应该更低一些,因为你必须支付佣金和准备应付滑点亏损的影响,所以这些费用加起来都不得超过2%的限制。故是400 股,而不是500 股,就是你的交易上限。 我已经注意到人们对2%原则的反应有非常奇怪的差别。可怜的新手认为这个数字太小。在最近一次研讨会上,有人问我对于小账户来说,2%原则是不是可以大一点。我回答说,当他去蹦极的时候,延长绳子没有什么好处。 专业交易者则相反,他们常说2%太高了,他们努力使风险更低一些。一位非常成功的对冲基金经理最近告诉我,他计划在接下来的六个月中增加他的仓位。他从未在单笔交易中使风险超过净资金的0.5%——而现在自己努力把风险比例上升到1%。优秀的交易者安于2%限制之下。无论何时只要业余选手和专业交易者的意见相反,你心里应该明白谁是对的。尽量使风险低于2%——这就是最高风险。 无论何时进行交易,都要检查所有或单份合约的逻辑止损是否满足2%原则。如果哪次交易要求有更高的风险,那么就放弃交易。 在每月初,都要检查你的账户净资金。如果起始月时你的账户中有100000元,那么2%原则允许你每次交易冒2000元的风险。如果上月赢利,净资金上升到105000元,那么在下个月你的2%限制将是多少钱?快点回答,记住,要做一名优秀的交易者,算术能力一定要好!如果你的账户中有105000元,2%原则将允许你冒2100元的风险,可以交易稍多一点的金额。反之,如果你上月亏损,净资金降到95000 元,2%原则将限制你在下月交易中所冒风险的金额为1900元。当你表现优异时,2%原则允许你扩大自己的交易金额,而当你表现欠佳时,它会强制你减少交易金额,这使得你的交易金额与自己的表现联系在一起。如果你有好几个交易账户时该怎么做呢?比如,你用一个账户做股票,另一个账户做期货。在那种情况下,要在每个账户中分别使用2%原则。 期货市场选择表 想象一下有两个交易者,兔子先生和乌龟先生,各有一个50000元的账户,他们正在观察两个期货市场——标准普尔和玉米。机敏的兔子先生注意到标准普尔的平均日价格区间约5 点,每份合约的价格为250元。玉米的平均日价格区间为5分,每份合约为50元。他很快就得出结论。如果他只能抓住日价格区间的一半,那么在标准普尔每份合约可以赚500元,而使用同样水平的技巧,在玉米中只能赚100元多一点。兔子先生打电话给他的经纪人,要求买两份标准普尔合约。 但谨慎的乌龟先生却有着不同的算法。首先,他使用2%原则计算出自己账户的最大可承受风险资金1000元。在标准普尔中,在这样的小账户,一天只动用1000元,就像去抓一只个头非常大,但尾巴非常短的老虎一样。另一方面,如果他交易玉米,他就有更大的生存能力。那只老虎要小一些,而且有一条可以缠在腰上的长尾巴。乌龟先生买了一份玉米的合约。那么在兔子先生和乌龟先生中,谁最终将取得胜利呢? 在期货市场中选择期货商品时,比较一下你的资金和近期的市场波动水平。首先计算出你的账户资金的2%。使用安全区域指标度量波动水平,计算出其22日均线,并将结果化为金额。如果平均波动水平高于你账户资金的1%,就不要交易那只期货。如果你遵守这条原则,你所选择的市场相对来说是比较稳定的,可以比较安全地设置止损。为什么是1%,而不早2%呢?因为在市场中,你的2%止损必须大于平均波动水平。 表7.1的第一列是期货市场,第二列是每份合约的价格,第三列是当前的安全区域,第四列是用安全区域指标乘以2所得结果。第五列是账户资金的2% ,此处账户资金为30000元。最后一列比较两倍的安全区域指标与账户资金2%。如果后者大于前者,那个市场就适合交易。 表7.1中的数据,在我写作时的当前值,因为波动性和安全区域都在不断变化,所以你在使用时,必须每月更新。交易所有时会修改合约,并更改每份合约的价格。这个表格只是作为一个例子。供你开始选择期货市场时参考。使用时改为最新数据,并找出哪些期货市场适合你交易。 如果你没有足够的资金交易某个期货市场,你仍然可以下载它,做好准备工作,并进行模拟交易,就像真实的交易一样。这样,当你的账户足够大或某个期货市场变得足够平静时,就可以很有准备地进入交易了。 Table 7.1 OK to Trade Spreadsheet 表7.1 期货市场选择表 期货 单价 安全区域 2倍安全区域 30000的2% 是否交易 债券 $1,000 0.33 $660 $600 否 欧元 $2,500 0.09 $450 $600 是 标准普尔 $250 10.00 $5,000 $600 否 瑞士法郎 $1,250 0.40 $1,000 $600 否 日币 $1,250 0.38 $950 $600 否 德国马克 $1,250 0.26 $650 $600 否 现金 $1,000 0.21 $420 $600 是 白糖 $1,120 0.11 $246 $600 是 棉花 $500 0.63 $630 $600 否 咖啡 $375 1.70 $1,275 $600 否 可可 $10 24.00 $480 $600 是 贵金属 $420 1.84 $1,546 $600 否 取暖油 $420 2.11 $1,772 $600 否 原油 $420 0.76 $638 $600 否 银 $5,000 0.09 $900 $600 否 黄金 $100 1.80 $360 $600 是 铜 $250 1.05 $525 $600 是 小麦 $50 2.60 $260 $600 是 玉米 $50 2.50 $250 $600 是 大豆 $50 6.50 $650 $600 否 豆油 $600 0.30 $360 $600 是 豆粕 $100 2.60 $520 $600 是 6%原则——防食人鱼 令我不解的是,为什么机构交易者的表现比个人交易者要好那么多。个人交易者一般都是50岁左右,已婚,大学毕业,通常是某一方面的专家,或者有自己的企业。你可以仔细思考一下,为什么那些精通计算机,整天读书的人们会围着25岁左右,在大学时经常玩球,毕业后就再没读过书的人们团团转。实际上,大多数个人交易者的交易寿命是以月为度量单位的,而机构交易者却年复一年为他们的企业赚进大笔的钱。是因为他们反应敏捷吗?不对,年轻的个人交易者也像年龄大的一样被淘汰。要不就是因为机构交易者有大量的培训机会,但事实上大多数企业都吝啬得很。 一些机构交易者,在为企业赚了一大笔钱以后,就想自己出去单干。他们退出企业后,在同样的市场,用同样的交易系统交易,并与他们的同行保持密切联系——等待他们的却是失败。几个月后,大部分牛仔们又回到猎头企业去找操盘的工作。为什么他们能为企业赚钱,却不能为自己赚钱呢? 当一个机构交易者辞职以后,就离开了那个帮他掌握纪律和控制风险的经理。那个经理为每个交易者的每笔交易设定最大风险,这类似个人交易者的2%原则。投资企业资金雄厚,其风险上限金额如果以美金计的话非常大,但占总资本的百分比却很小。如果交易者越过那个上限,则将被辞退。个人交易者可以打破2%原则,并自欺欺人地隐瞒起来,但投资企业的经理却像老鹰一样一直盯着他的交易者。个人交易者可以把原则扔进鞋盒里,但经理很快就会把那些容易冲动的交易者辞退,他使机构交易者免受重大亏损,而正是这种重大亏损使得许多个人账户破产。 另外,经理还为每个交易者设置了当月最大允许亏损额。当某个交易者的亏损达到那个水平时,在那个月的剩余时间里,会暂时取消他的交易权利。大家总在不停地绕圈,有时大家与市场之间非常和偕,有种点石成金的感觉。而有时大家却与市场不同步,所过之处都是障碍重重。你可能认为自己是正确的,但当你持续亏损时,就是市场在以其独特的方式说你是错误的。 大多数个人交易者在持有正在亏损的仓位时,竭力想打成平局。输家认为一笔成功交易即将来临,他就要时来运转了。他不断增加交易次数,不断增加交易金额,其实是在自掘坟墓。明智的做法应该是减小交易金额,并停下来检查一下自己的系统。经理在其交易者达到当月最大亏损额时会强迫他们退出交易。想象一下,在一间办公室里,同事们都在不停地交易,而你却在削铅笔,然后跑出去买三明治。交易者们竭力避免出现那种情况。这种环境压力激励他们不要亏损。 我的一个朋友曾在伦敦管理过一个交易部门,其中有一个非常精明能干的女交易者。有时,她碰上一个亏损的仓位,不到月中便接近她的亏损上限。我的朋友知道自己必须取消她的交易权利,但由于她非常敏感,所以我的朋友不想伤害她的感情。他在华盛顿找到一个财务管理的课程,然后派她去学习,以渡过那个月中剩下的日子。大多数经理都不会那么温和。不管是温和还是粗暴,当月亏损限制都使交易者们免受食人鱼的威胁——一连串恶性的亏损加起来将是致命的。 食人鱼是一种热带的淡水鱼,比人的手稍大一点但有一排整齐的牙齿。它看起来并不可怕,但如果有一只狗、一个人或一只猴子失足掉进河里,一排食人鱼就会过来攻击它,不停地咬食,直到受害者粉身碎骨。一头牛可能会走到河里,受到食人鱼的攻击,几分钟后就会看到它的骨架在水中映出的亮光了。交易者用2%原则抵挡鲨鱼的攻击,还必须用6%原则来保护自己,不受食人鱼的蚕食。 只要你的账户资余比上个月底少6%,这个月的剩余时间就停止交易。每天都要计算资金,包括你账户中的现金,保证金和所有仓位的当前市值。只要你的资本亏损额接近上月最后一天资本的6%,就马上停止交易。清仓,并在场外度过当月剩余的时间。继续监视市场,跟踪你喜欢的股票和指标,如果你愿意的话,可以做些模拟交易。重新审视你的交易系统。这次失利是一次意外,还是你的系统本身有缺陷? 那些离开企业的交易者知道如何交易,但他们的纪律是外部的,不是内部的。没有他们的经理在场,他们很快就在交易中亏损。个人交易者没有经理。这就是为什么你需要有自己的纪律的原因。2%原则将使你免受致命亏损的影响,而6%原则将帮你逃脱一连串的亏损。6%原则强制你做大部分人不能自觉去做的事情——停止亏损的倾向。 把6%原则和2%原则联合起来使用,就像你有了自己的经理一样。让大家看一个使用这些原则的例子。为了简单起见,大家假设每次交易大家的风险资金都占账户资本的2% , 虽然实际上大家会努力减少风险。 在月末,某交易者计算他的资金,发现他有100000元,而且没有仓位。他写下自己的最大风险数额,以备下月使用:对每笔交易来说,是2%或2000元,对总账户来说,是6%或6000 元。 几天后,那个交易者发现一只极具吸引力的股票A,并想好了在何处设置止损,然后建了一个仓位,将2000元或总资本的2%承担风险。 几天以后,他又盯上了股票B,并做了一笔类似的交易,使另外的2000元处于风险之中。 快到周末时,他又看好股票C并买进,又使2000元处于风险之中。下周,他看到了股票D,它比前三只股票中任何一只都更具吸引力。他应该买进吗?不,因为他的账户已经有6%处于风险中了。他已经建立了三个仓位,每个仓位的风险都是2%,也就是说如果市场对他不利的话,他将亏损6%。此时,6%原则禁止他再继续冒险。几天后,股票A 反弹,交易者把止损位移动到保本之上。几天前不允许交易的股票D, 现在看起仍旧很迷人。现在是否可以买进呢?是的,可以,因为目前他的风险只占账户资本的4%。股票B和股票C的风险均2%,而由于止损位已经保本,所以股票人已经处于零风险状态。交易者买进股票D,使又一个2000元或2%承担风险之中。 在那一周的晚些时候,交易者发现了股票E,看起来绝对会涨。他应该买进吗?按6%原则,不应该买进,因为在股票B、C和D(在股票A 中,它的资金已经不承担任何风险)中,他的账户已经有6%处于风险之中,他必须放弃股票E。 几天后股票B下跌,引发其止损。股票E看起来仍旧迷人。他应该买进吗?不,因为在股票B上,他已经亏损了2% ,在股票C和D中,还有4%暴露于风险之中,此时增加一个仓位,会使他本月的账户风险金额超过6%。 6 %原则使你免受食人鱼的伤害。当它们开始咬你时,从水中出来,不要让那些凶残的家伙慢慢把你咬死。如果你每笔交易所冒风险少于2%的话,你可能同时有多于3个的仓位。如果你的风险只占账户资金的1%,在达到6%限制前,你可以建立6个仓位。6%原则保护你的资金。起点是上月你的账户资金,不要把本月所得利润加入其中。 如果你在上月赢利颇丰,那你进入下一月时,就必须重新设置你的止损和仓位,以使任一笔交易的风险金额不超过新资金的2%,使所有仓位的总风险不超过新资金的6%。当你交易顺利,账户资金在月底有所上升时,6%原则允许你在下月交易更大的仓位。如果你表现不佳,它将减少你下月的仓位。当你连续赢利时,6%原则鼓励你增加仓位,当出现连续亏损时,6%将使你停止交易。如果市场走势对你有利,你就把止损移动到不亏损位之上,然后建立更多的仓位。如果你的股票或期货开始对你不利并引发止损,你将会亏损掉当月最大允许亏损额,并停止,保护你的大部分账户。以继续下个月的交易。 2%原则和6%原则为金字塔式加仓提供了引导准则——增加正在赢利的仓位。如果你买入一支股票后,它开始上涨,然后你把止损移动到保本位置,只要新仓位上的风险不超过账户资金的2%,而且总账户风险小于6%,那么你就可以买进更多的同一只股票。每一次累进都要作为一次单独的交易。 大部分交易者的情绪处于不断波动状态,在高点时得意洋洋,在低点时郁闷沮丧。如果你想成为一名有纪律的交易者,2%原则和6%原则将使你的意愿转换为更安全的现实交易。 设定仓位大小 几年前,一个本地股票经纪企业的老板,要求我给他的交易者做一次心理学培训。当他们听说一个精神病医生要来的时候,都感到很震惊,大声抗议说,“大家没有疯。”当经理告诉那些家伙们必须参加——否则离开时,他们才安静下来。一旦大家开始接触,并集中于心理学和资金管理时,结果就大不一样了。六个星期以后,第二组申请名单送过来了。 那家企业使用一套专用的日内交易系统。那套系统非常棒,两个最好的交易者每月可以使企业进账超过100万。其余的交易者也使用同一套系统,但赚得少些,还有少数几个亏损。 在大家的第一次研讨会上,一个交易者抱怨说他在过去的13 天中连续亏损。他的经理也在场,确认他是按照企业的系统交易的,但什么钱都没赚到。首先我是这样说的:我要向那些连续亏损了13天,还有勇气在第二天继续交易的交易者们脱帽致敬。然后,我问他交易了多少股,因为企业为每位交易者设置了一个上限。他被允许交易700 股,但由于连续亏损,所以自原降为500 股。 我告诉他要降到100股,直到他在连续两个星期中赢利的日子比亏损的日子多,并且总体赢利时为止。一旦他克服了障碍,他可以交易200股。然后,等持续赢利2周后,它可以交易300股,依次类推。每经过2周的持续赢利,他就可以多交易100股。如果他有周是亏损的,就必须下降一级,直到再持续赢利2周。换句话说,他必须从小仓位做起,慢慢增加,如果出现问题就尽快减少仓位。 那个交易者大声抗议,100股太少了,那样他什么钱都赚不到。我告诉他不要自己骗自己了,因为较大的交易仓位也不会使他赚钱,他勉强开始接受我的建议。一周以后,当大家再次碰面时,他报告说他在五天中已经有四天赢利,并且总体是赢利的。因为他的交易仓位非常小,所以他只赚了一点钱,但他已经胜过那个游戏了。他在接下来的一周里继续赚钱,然后交易仓位上升到200股。在大家的下一次研讨会上他问我,“你认为那算疯了吗?”学员们哄堂大笑。为什么一个交易者在交易500股时亏损,在交易100股或200股时却赚钱呢? 我从口袋里拿出一张10元的钞票,然后问是否有人愿意赚到它,他只要爬上会议室里细长的桌子,然后从一头走到另一头,那张钞票就是他的了。有几个人举起手来。等一下,我说,我有一个更好的主意。谁只要和我一起到大家这幢10层办公大楼的楼顶,然后用一块和这张桌子一样宽的木板横跨大街走到另一幢10层大楼的楼顶上去,我就给他1000元现金,没有人举手了。 我开始鼓励他们。那块木板将同大家的会议桌一样宽,一样结实,大家将在无风的日子进行,然后我当场支付1000美金。那和走过会议桌的需要的技术差不多,但报酬却要高得多。仍然没有人响应。为什么呢?因为如果你在会议桌上失去平衡,只需要跳下两英尺的高度就可以落在地毯上。但如果你在两幢大楼的楼顶失去平衡,你就会跌到沥青路上摔个粉身碎骨。 当风险级别上升时,大家的表现能力却会下降。新手往往在小金额交易时赚钱。那使他们获得了一点经验和信心,于是他们加仓——开始亏损。他们的系统没有改变,但较大的仓位使他们有一点失去信心,思维也不再那么敏捷。大部分新手急于赚大钱,但是欲速却不达。 过度交易,尤其是指交易太大的仓位。可怜的期货交易者寻找保证金最低的经纪人。如果黄金的最低保证金是2000元,那个账户中有10000元的雄心勃勃的交易者可能会买进5 份合约。每份100盎司黄金,只要黄金价格波动1元,他的账户就波动500元。如果黄金市场向不利于他的方向发展,他就彻底完蛋了。如果黄金走势对他有利,他就开始相信自己已经发现了一条赚钱的金光大道,继续进行毫不顾及后果的交易,在下次交易中以破产告终。 Unscrupulous brokers promote overtrading because it generates big commissions. Some stockbrokers outside the United States offer a “shoulder” of 10:1, allowing you to buy $10 worth of stock for every $1 you deposit with the firm. Some currency houses offer a shoulder of 100:1. 那些道德恶劣的经纪人却鼓励过度交易,因为那会使他们赚到一大笔佣金。一些美国之外的股票经纪人,提供了一种10:1 的杠杆,你只要付1元,就可以买价值10元的股票。一些货币交易所提供100:1 的杠杆。 进行一笔交易,就像去寻找宝藏。在海洋底部的岩石下面埋着黄金。当你挖掘的时候,记住不时看一下你的气压,在保证活命的情况下,你可以挖到多少黄金呢?海洋底部到处都是发现了巨大机会的潜水者们的遗骸。 专业潜水者首先考虑的是剩余的氧气量。如果今天他没有挖到黄金,明天可以继续来挖。他所要做的只是保存生命,然后再次回来潜水。新手却因氧气耗尽而自己杀死了自己。海底免费黄金的诱惑真是太强烈了。免费的黄金!这让我想起了一句俄罗斯名言——世界上唯一免费的东西就是老鼠夹子中的奶酪。 . 非洲一些部落抓猴子的方法是把一些美味的食物放进一个细颈的罐子里,然后把罐子拴在地上的树桩上。猴子把手伸进一个罐子里,抓住了一块食物,但却拿不出来,因为只有空手才能通过罐子那狭窄的颈部。当猎人过来抓它的时候,猴子还在紧紧抓着罐子里的诱饵。猴子因为贪婪,抓住以后就不想松手,而最终落入猎人之手。当你试图进行一大笔没有止损的交易时,想想这个故事。 专业交易者需要很强的资金管理技能。所有成功交易者的幸存和成功都要感谢他们的纪律。2%原则将帮助你防范鲨鱼,6%原则将帮助你防范食人鱼。然后,如果你有一个中等水平的交易系统,你就已经超前那个游戏很多了。 资金管理步骤 过度交易——重仓——是致命错误。新手想赚快钱,然而认真的交易者是从计算风险开始的。如果你起步时做的很少,但注重质量,你会成为一个不错的交易者。当你明白了交易是——寻找交易,进场,设置止损,订立利润目标,出场——你就可以适当增加你的仓位,并赢得有意义的利润。 最近有个新手来找我,他是42岁的生意人,他厌倦了老鼠赛跑。他的妻子帮他照顾生意,他自己全心全意做投资。他对自己的资金原地不动而痛苦,一般他会交易100——1000股。通常,他都下小单,也赢了几次,然后一次大的亏损就把利润还给市场了。 我告诉他,他的表现已经是非常不错了,大部分新手都是亏损的,他却没有亏损。然后我给他开了一个标准药方——一开始交易最少的手数,100股,如果能做到赚钱比亏钱多,而且总体是赢利的,开始阶段就算结束了。对于日内交易者来说,这个阶段是2周;对于长线交易者来说是2个月。如果能做到赢利了,把你的交易额从100股提高到200股。如果这个阶段也能赚钱了,把200股提高到300股。如果你在某个阶段(日内交易者是1周,长线交易者是1个月)亏损了,回到上一个阶段,重新开始。如果你交易的是期货,用1份合约代替100股。慢慢地进步,亏损时撤退要快。 拉夫·文森在他的伟大著作《图解资金公式》里,编辑先容了最完美的f——也就是最完美的那部分账户资金,用它去赢取最大的收益。他的书用了很多数学计算,但最终总结为以下几点:每笔交易都有完美的f;如果你赌的少,风险是数字式的减少而利润是几何级的减少;如果你投入的比最完美的f多,你肯定会破产。最完美的f随着交易不同而不同,很难计算。它能带来长期的高额回报,也会给投入资金超过账户90%的人造成损失。谁愿意使用一个把自己账户从100000变成9000的系统呢?最完美的f告诉大家一个道理,如果大家的仓位太大,大家就会毁了自己的账户。最完美的f是一个地标,你再多走一步就进入了雷区。要远离地雷,在最完美的f之内交易。 新手的思维很像用车拉马,不是马拉车。应该反过来思考,先思考风险。问问你自己,如果你愿意接受2%原则和6%原则,你最大的风险是多少? 以下是合理资金管理的步骤: 月初计算你的账户资金——你的总现金,保证金和仓位。 计算总资金的2%。这是你每次交易的最大损失。 计算总资金的6%。这是你每月可以损失的最大值。如果损失超过了6%,你要清空所有的仓位,当月不再交易。 对于每笔交易,计算好进场点和止损点。用金额说明你每笔或者每分合约的风险数字。 把2%的预计亏损分摊到股票或者期货合约上,看样可以买多少股或者多少份。四舍,不能五入。 把所要买的股票股数和期货合约份数算好,算出从进场点到止损点的价差,把2个数字相乘,得到一个总数。如果总数算出来的风险是4%或者更少,你要加点仓,总风险做到6%。记住,你不必每笔交易风险控制在2%,如果你喜欢,数字可以更小。 当满足以上所有条件时,开始交易。 交易仓位大小是根据你要亏的钱来计算的,不要根据你要赚的钱计算的。遵守2%原则和6%原则。如果某个月你的运气特别好,所有交易都是赢利的,你可以把止损点设置在保本之上,还可以加仓。你甚至可以利用资金杠杆。资金管理的美妙之处就是,当你亏的时候亏得少,赚的时候能开足马力。 月初时,如果你没有仓位,2%和6%的数字好计算。如果你已经有了仓位,计算你的账户资金时——要把所有仓位的市值加上所有的现金和未用的保证金。根据这个来计算2%和6%的可能亏损值。 如果你的仓位已经赢利,而且你在赢利之上设置了止损点,那么你的资金是没有风险的,你可以寻找你的新交易。如果你的仓位止损点不能保证赢利,你要重新计算好风险,数字是6%。一旦你计算好了6%的数字,你就知道要建立多少新仓位。如果你同时交易期货,股票和期权,该如何应用2%原则和6%原则呢?首先,新手要聚焦在一个市场,成功以后再关注多个市场。如果你同时在几个市场交易,开不同的账户,每个账户相对独立。举例说,如果你有60000元投资于股票,40000元投资于期货。为60000元的股票计算一次2%和6%;再为40000元的期货计算一次2%和6%。如果你的账户不止一个,根据仓位合理分配费用。记住,要想在市场取胜,交易系统和资金管理都要优秀才行。 第3部分 交易者会经历多个阶段。很多新手以为交易是很机械的。他们以为只要为App找个合理的参数,或者设置一个正确的均线,就可以成功了。他们很容易成为卖交易App老师的猎物。 幸存者心里明白,心理因素,包括乐观和怀疑的较量,贪婪和恐惧的较量,都比技术指标要重要。他们开始研究控制风险。我在一次会议上遇到几个人,他们的技术分析不错,也懂心理学,但是他们觉得因为白天要上班,无法做到持续赢利,好像缺了什么似的。他们该怎么办? 一旦你对技术分析有了深入了解,遵守资金管理的原则,并知道交易心理学,你还要发展新的组织技巧。成功的砖块你已经准备好了——现在要建立成功的交易。 没有任何魔术可以把业余选手变成专业交易者。现在我提供的是让你成为专业交易者的工作方法。 第8章 有条理的交易者 成功交易者最重要的特点是什么?高智商?不是,虽然确实需要高水准的表现。良好的教育?也不是,很多优秀的交易者中学都没毕业。所有赢家的共同特点是高水准的纪律。你如何能计算你的水平并提高它呢?你可以从交易记录的几个方面来维持并从中学习。 优秀的交易记录是成功的重要方面。如果你能认真做记录,认真复习并从中学习,你的成绩会提高。如果随后你的资金管理也没问题,你肯定会成功。 我的语气很肯定,我的经验也可以证明我的观点。我在交易者训练营讲课时发现,凡是认真做交易记录的都是成功的交易者,或者是将成为成功的交易者。我发现女生比男生要做的好,所以女赢家的比率比男生高。对你的成功来说,交易记录比任何指标,系统或技术工具都重要。再好的交易系统都有漏洞,但是好的交易记录能让你找到它们并修补漏洞。 能详细做交易记录的人在交易中会有巨大进步。认真做交易记录的交易者就是优秀的交易者。表现不佳的交易者,他的交易记录也差。不从过去学习就意味着要重复错误。“我曾经被打倒过,被侮辱过,被吐过口水,被虐待过——我还不走的原因就是我想知道下一步如何。” 好的交易记录能让你从过去学习,而不是日复一日地挣扎。当市场打击你的时候,交易记录会告诉你市场是如何打击你的。下次,你就会走不同的路并避免麻烦。也许你会遇到其它麻烦,但只要你坚持下去,你就不会再犯错。要确保你的资金管理没问题,这样你就不会在市场中学习的时候把钱亏光了。当你开始赢利的时候,你的交易记录会告诉你是如何赢利的,并引导你重复这个经验。好的交易记录会减少猜测并使交易更专业。 还记得你大学做的笔记吗?教育者认为做笔记是学习的关键过程。如果你在挣扎中,你必须做笔记。以后你成为赢家了,你也要坚持下去。因为这会是你交易成功的关键因素。做交易记录是很花时间的。 如果你累了,厌倦了,想放弃,你就想你是在赌博,不是在交易。交易记录是你严肃交易生涯的测试。 交易者需要4个交易记录。3个回顾过去,1个展望未来。前3个分别是交易者的电子表格,资金曲线,交易日记。电子表格记录每笔交易,资金曲线记录整体表现,日记记录你的决策过程。第4个记录是头一天做的交易计划。保持这4个交易记录能让你走向负责任,专业,成功的交易生涯。 交易者的电子表格 交易记录的第1步是建立一个电子表格记录你的所有交易。每一行记录一个新的交易。每一列记录交易的详细情况,或者是成绩。 交易次数(按照进场顺序写) 进场日期 做多还是做空 市场(股票代码) 仓位(多少股) 进场价 佣金 费用 合计(进场价×仓位+佣金+费用) 通道高度(每天记录通道的高度,当你出场以后用它来计算你的交易) 出场日期 出场价格 佣金 费用 合计(出场价×仓位+佣金+费用) 利润或亏损(做多时用第15列减去第9列,做空时相反) 进场分数(见下面) 出场分数(见下面) 交易总分(见下面) 你可能要多加几列。比如说,也许你要记下交易系统的名字,最初的止损点和滑点。如果可能,你还可以显示更多的出场点和出场原因,比如到达利润目标,止损,没有耐心。你也可以利用电子表格自动计算每笔或者每个交易系统的利润或亏损综合,也可以显示平均的,最小的和最大的利润。 第17列的进场分数,记录你当天在振幅内的进场点,用百分比表示。比如,如果当天最高价是80,最低价是76,你是在77买的,那么你的进场分是25,意味着你是在属于比较低的25%买入的。如果你在78买入,你的分是50。越低的范围买入,得分越好。长期买在高位也是毁灭性的。尽量做到低于50。想做到也是很困难的。 出场分数记录你当天出场位置和振幅的关系,用百分比表示。比如,如果最高价时88,最低价是84,你在87出场,你的出场分时75。意味着你抓住了当天振幅的75%。如果你卖在86,你的分数是50。卖的越高,表现越好。卖在高位非常好,卖在低位就是做慈善了。尽量做到出场分在50以上。 这些打分对仓位交易者很重要,对日内交易者更重要。记住,做空时是先卖后买的。如果你愿意,还可以用这样的记分方法记录买卖交替的频率。 第19列的交易总分,记录通道你赚了白分之多少。这是比较简单的打分了,但很重要,比计算总利润还要重要。用第6列(进场价)减去第12列(出场价),用结果再除以第10列(通道宽度),用百分比表示结果。如果你是做空的,就把公式反过来——第12列减去第6列,再除以第10列。 用百分比来表示你的利润和通道的比率,是一个标准的计算成绩的做法。用这个方法计算每笔交易,就能反应出你是一个有水平的交易者。如果你只抓住了通道宽度的10%——20%,你的成绩是C。如果你超过了20%,你的成绩是B。如果你是30%或以上,你的成绩是A。 在每个分数后面再加一列,计算你的平均进场得分,出场得分和总计得分。用图表表示这些数字,并尽力做到趋势向上。一个谨慎的交易者的电子表格是活生生的学习工具。它让你紧密接触成功的和失败的交易,在海洋一样庞大的市场噪音中建立稳定和负责任的岛屿。 资金曲线 在交易中你做到了严守纪律吗?很少有人能回答是还是不是。很多交易者都是处在中间状态。有工具可以计算你的表现,看看你是向上,还是向下。这个工具就是你的账户资金。你认真负责,它是向上的,你欠缺判断,它就是向下的。 很多交易者爱看图,很少有人爱看自己的图。这是一个疏忽,个性是交易的重要部分。资金曲线就是你的镜子。专业交易者为自己和客户保留资金曲线。当你开始做资金曲线时,你就向专业的方向迈进了一大步。 用电子表格做资金曲线。行表示时间单位,本例子中是月份。以下是列的内容: 日期 账户资金 2% 2%的亏损 6% 6%的亏损 找到每个月底时你的资金数字,并按照上面的格式输入。账户资金就是所有的现金加上所有仓位,用市价表示。 大多数人都是在损失惨重或者是连续的成功之后加仓。从情感上说,在你的资金增值以后还加仓是不能理解的,这是错误的追加资金方式。大家都要经历一些循环,如果资金达到了新高,那只是暂时的,或者说要回调。如果你的平均资金在增加,最好的加仓是回调的时候。上涨的资金曲线说明你是好的交易者,回调说明价值的回落。既然你是在价格回调到均线处进场的,为何不用同样的技术加仓呢? 在你的电子表格中设置2个重要的数据,2%和6%的亏损。这为你本月的账户设置了2个底线。2%原则规定了每笔交易的最大风险。一旦你决定要交易,2%的止损能让你知道最大可以买多少股,多少合约(尽量少冒险)。6%在月底时会告诉你是否亏损到了上个月的94%。 你可以丰富你的电子表格,如果你想知道更多东西,或者你是多么能干。你可以用它计算月线级别的曲线,考虑利息或者不考虑利息都可以。你也可以计算考虑了费用和没考虑费用的曲线。当你增加或减少资金的时候,你也可以重新计算曲线。我关键是想说——你要立即开始做自己的资金曲线。 你的资金曲线是计算你成绩的标准。向上的趋势肯定比亏损的快速向下趋势好。你的资金曲线必须向上,如果向下了,你要在交易中采取保守措施。 交易日记 人人都会回忆。回忆过去就是为了面对现在和展望未来。做日记的交易者可以从过去学习,而不会重复犯错。日记是私人的镜子,可以让你回忆过去。这也是交易者最好的工具。 日记不但是书面的,而且是可以看见交易的。你可以写在日记本里,也可以在电脑里写。我在很早以前,把交易日记写在纸上,用剪刀剪下来并和图表贴在一起。你也可以用这种方式,并把它们做到电脑里。 交易日记是个本子,11×14英寸大,或者更大。用展开的2面做交易记录。只要你做了交易,就把当时的图打印出来,贴在本子的左面。每张图3×5英寸大小,上面要有周线图,后面加上1——2张当天的图。写下股票的名字,日期,多少股,做多还是做空。如果是根据基本面买的,在旁边加上基本面信息。注释你发现这个股票的原因——一个一个搜索找到的,朋友的消息,期刊杂志提到的。这可以让你知道消息的来源。用笔记下你进场的信号以及当时的图形。用简单的话说明你进场的感受(焦急,高兴,自信,不确定),如果还有其它不寻常的东西也可以记下来。 我把交易日记放在家里,如果我在办公室要交易,我会头天晚上把打印出来的东西贴在一起。粘贴,记东西,写评论都非常花时间。这些纪律告诉我我就是做交易的,交易比任何事情都重要。 交易结束后还要重复以下工作——把图打印出来,贴到本子的右面。一般右面的图少点,因为周线图不是出场的信号。标记交易信号,并写下你出场时的评论,包括你的感受。 当你的交易日记本越来越厚,它就越来越有价值。通过复习日记回顾过去。现在看起来那些信号如何?你高兴的是什么?如果是现在,你会怎么做,你学到了什么?大部分交易者从不问自己这些问题。当他们赚钱时,他们很骄傲;当他们亏钱时,他们感到愤怒和羞愧。沉醉在感情方面并不能让你成为优秀的交易者。大家的亏损比利润更能教育大家。交易日记会让你专注在事实,避免了自我谴责和自我陶醉。它会让你学习并成功,帮助你实现自由。 没人会给你交易日记。你要自己写,而且你能坚持写就是在检查你的纪律性。当你赚钱的时候,你要通过日记总结,并问自己,如果是现在你会如何操作过去的交易。当你亏钱的时候,不必自责,但你要写上自己的总结,复习过去的交易,并思考以后如何避免这样的亏损。从你的利润和亏损中学习。 要想学到更多,每3个月复习一次以前的交易,并把现在的图打印出来。贴在纸上,做标注,和你出场的图形贴在一起。这样,你就通过复习的方式学习到如何交易。 如果你交易频繁,或者是日内交易者,那么写日记是不是不现实呢?如果是这样,每5次或10次做一次记录。如果有特别重要的交易,你也可以加进去,但要有纪律,必须做到每5次交易或10次交易做一次记录。 写交易日记并从中学习,基本上可以保证你的成功了。记住,不要在还在学习的时候,由于资管理不好而亏损严重。遵守这些原则,做电子表格,资金曲线,交易日记,复习,学习,你就具备了成功交易者的所有素质。 交易计划 每天都要知道自己要如何交易,这很重要。对仓位交易者更重要,日内交易者要随时注意屏幕上的报价。 专业交易者不会随便看自己的图形。好的交易机会会从图形里跳出来对你大喊——我在这里,抓住我。如果你随便看,发现没机会,你就会去看下一个股票。一个优秀的仓位交易者,或者是任何成熟的交易者,他们不是为了挑战,而是为钱看图。 最好的时间是晚上收盘以后。你可以很安静地寻找股票,思考,发现指标信号,然后做决定——做多,做空或者观望。把你的决定写下来,第2天开盘前再确认一次。 当你下单的时候,尤其是通过电话让你的经纪人下单的时候,要照本子念,不要靠记忆说。为什么?因为几乎所有我认识的交易者都有这样的尴尬经历,而且不止一次,把单下反了。本来你想做空,话没说清,让你的经纪人做多了,几秒钟以后发现自己的股票亏了。更糟糕的是,在最后一刻喜欢改变主意——比计划好的多买或者少买,或者改变订单。在你和你的经纪人多放一个本子是一种有效的保护。 为每笔交易写下背景也是个好主意。我最喜欢的格式包括3句话:每周,每日,要做的事。比如说: 每周:均线向上,MACD柱向下,很不好 每日:MACD柱看跌背离,向均线回调 要做的事:在71.30做空,止损点设置在73,目标65左右,或者是 每周:均线持平,MACD柱从看涨背离向上 每日:均线上涨,MACD柱上涨,2者都上涨 要做的事:回调到均线时在23.25买入,止损22,目标20多。 我用Excel电子表格做这些记录。每个股票都会做,日期在列里面。不管什么时候我要看,我点击那个表格日期和股票,再点下拉菜单,选择评论。一旦我写好了3句话的注释,一个红色的三角就会出现在表格的右上角。当你移动鼠标时,这个评论就会弹出来。这种纪录的方式让你很容易地看见你分析过的所有股票,或者从列里面看见你所有的评论。我用ABC评论方式在表格的下面打分。 记住,你的记录要明确。如果你写的内容是“周线出现买入信号”,这并不能告诉你要买哪个股票,几天后再看可能就忘了。要说明你在周线上看见了什么,每天坚持,在交易计划里也要写上你的想法。 写交易计划确实加重了你的工作量,但会让你的交易更像生意,而不是像赌博一样。这让我想起了在莫斯科俄罗斯交易大会上教美国交易者模拟交易的事。每个人都配了一个翻译,手上拿着钞票。大家组里每人都有很多时间,交易,画图都行,只有一个荷兰人不同。这个来自阿姆斯特丹的做市商只要一看见显示屏报价就在信封上快速写着什么。当活动结束后,大家都去了餐厅,他们把结果打印给我。我发现整组亏了100万卢布。那个荷兰人则赚了900000多卢布,其他人都是因为滑点亏损和佣金亏损的——普遍的结果。好的交易记录帮助产生好的交易者,这就是我让你花时间和精力做你的交易计划的原因。 第09章 以交易为生 交易吸引大家是因为它承诺可以自由。如果你能交易,你可以在任何地方生活和工作,没有例行事物,不用理会任何人。只要你有互联网连接,你可以在海边小屋交易,或在山顶木屋交易。你没有老板,没有客户,没有闹钟。你就是你自己。 人们为了实现自由,花钱被骗,但也有很多人害怕。如果我不再赚钱,就再也没有企业照顾我了。这是大多数人和恐怖的想法。难怪有这么多人喜欢企业牢笼带来的安全感。 被笼养的动物形成了各种神经质行为。常见的神经质行为就是赚到再花掉。大家从小就被教育说大家的社会地位取决与大家消费的水平。如果你开50000元的小轿车,你还可以,比开15000元车的人要成功,然而一个开120000元车的邻居就是特别的赢家了。一个在阿玛尼服装店买衣服的男士要比在街角商店买衣服的人要举止优雅。社会用很多方法迷惑大家。广告不卖食品,保障物或交通,卖的是自我崇拜。为此上瘾的人只能得到短暂的满足。人们用了一生的时间努力活得体面。这些人为了保持体面,就要往上爬,大家也必须往上爬。 自由开始于大家的思想,不是银行账号。要想解放自己,开始要了解自己的消费。你会明白你需要的比你想的要少,实现自由要容易些。 有个华尔街分析师叫乔·多明戈斯,他存了足够的钱,在31岁退休。然后他开始享受自己,做义工,写了一本书《你的钱或你的生活》。 大家不是在生活,大家是在死亡。想想美国的普通工人吧。闹钟在6:45分响,大家的男工或女工开始起床,奔跑。沐浴。穿上职业服装——为别人穿衣服,白色为医生,牛仔和绒布衣服为建筑工人。如果有时间就吃早餐。抓起工作时用的大杯子和箱子(或是午餐盒),上车接受每天的惩罚,叫上下班交通高峰期。从9点到5点工作。和老板交涉。和魔鬼派来的可恶同事交涉。和供应商交涉。和客户/客人/病人交涉。很忙。隐藏错误。当有无法完成的任务派下来时苦笑。当知道所谓的精简,裁员发生在别人头上时,终于松了一口气。对加班无可奈何。看着钟。没有良心地争持,但完全同意老板的。再笑笑。5点了。回到车上开始回家了。到家了。和家人,小孩或一个宿舍的人像人一样交流。吃饭。看电视。上床。8小时幸运地被遗忘。 他们说这就是生活?想想吧。每天下班时,多有少人像早上一样鲜活?大家是不是在杀死自己——大家的健康,大家的关系,大家快乐和幻想的感觉——都为了工作?大家为了钱牺牲自己——但这样的事发生的太慢了,大家都没注意到。 把你的纳税申报单或收入情况拿出来看看,从你第一次工作开始加总你的收入。你会发现即使是中等水平的成功者也赚了100万或更多。然后花掉了!你见过白鼠在圈子里跑吗?跳出来,散散步,路过鲜花时闻一下是多么好?大多数人不愿意放松,因为他们消费上瘾了。当他们开始交易时,他们设置不可能的目标。如果你想赚钱开法拉利,第一年赚50%也是不够的。 如果你经过了慎重的考虑,确实有需要,那么买一部法拉利或其它豪侈品都是没错的。但是不要因为广告的宣传就去买。人们不停地买东西是为了弥补空虚和不满。用钱来满足空虚的人很难找到高质量的交易机会。 找到最低的消费水平,同时感觉舒服的水平。再次引用多明戈斯的话, 你有足够的生存条件,足够的舒服条件,足够的特殊豪侈品,但没有借口买非必需品。足够是有利的,自由的,自信的,灵活的。 对你的消费要有清醒的认识。只要有可能,尽量使用现金消费,不要用信用卡。不要用你的财物来刺激别人。他们没有时间关注,因为他们要忙着刺激你。还清所有的欠债,包括你的抵押贷款。只要你降低消费,这些都不是太难。单独安排一笔钱,以保证你可以生活半年到一年,减轻工作和收入的关系。交易可以实现高收入,高度统一的个人职业。一旦你的生活费没问题了,就开始把多余的利润投入到免税债券,这样,你就可以永远地用这些收入来满足你的正常需求了。如果免税债券的收益是5%,那么100万就可以每年产生50000元的收益,没有任何费用。这样够吗?你要2倍?3倍?5倍?你能把消费降低的越快,你实现自由的速度就越快。理性地管理你的个人消费,就能让你做好理性地管理交易帐户的准备。 你没想到交易书里面会谈个人消费吧。如果这能引起你的注意,请继续读多明戈斯的书。关键思想就是交易时要清醒,理性,扩大利润,减少亏损,对自己的每一步都负责。 纪律和人性 一个朋友刚开始是做场内助理,奋斗了8年才开始自己的交易。现在他是全球著名的基金经理,早期认识他的人都爱回忆他在纽约小交易所做助理的情形,授课,努力和客户见面。一个老交易者告诉我“我当时就认识他,我知道他会成功。他知道要认真,他很乐观,他早上起来时就相信自己一定会通过交易赚到钱,他有这方面的综合素质。” 要想交易成功,你既需要自信,又要谨慎。只有一项是危险的。如果你自信但不谨慎,你就会自大,这是交易者的致命缺点。如果相反,你谨慎但不自信,你就不敢扣扳机。 你需要自信地说:“这只股票是上涨的,我的指标告诉我它还会涨,我准备顺势做多。”同时,你还要谦虚,仓位不要太大,以免把账户毁了。你还要接受市场的不确定性,不找借口地接受小亏损。 如果你对新交易感觉很自信,很难想到下跌的风险,但如果你想不到,你就不能保护自己。当市场对你不利,碰到了你提前设好的出场点,你必须谦虚地出场,不管你是多么自信。你需要同时拥有自信和谦虚。同时拥有2种冲突的感觉是成熟的标志。 我在纽约有一个客户,他参加过几次我的研讨会,到我的企业买过书和录像带,但是多年来他还在交易中挣扎。他会进步,落后,再次进步,最终亏钱,只好去找了一个工作以维持生存。他经常看起来要成功了,但是总是回到不赚不亏的地步。一天,我参加一个会议,看见他变了。他做的特别好,管理的资金有8000万,评估企业对他的评分特别高。几周后,我去了他的企业。 他还在继续使用同样的交易系统,是几年前从三重滤网形成的。他只改变了一个地方。不是猜系统,他把自己变成了助理。他想象自己有个老板,老板去了塔希提岛,留下他做交易。老板回来后,会给他奖金,不是根据利润给,而是根据他遵守系统的忠诚度。我的客人不再追求成为交易名人,而是成为谦虚的人,有纪律的人。这样,他就开始成功了。 猜系统是一个很大的缺点,容易导致巨大的不确定性。汤姆·巴索是著名的基金经理,他说猜测市场的走势是非常难的,如果你不知道自己该怎么办,游戏就输了。 选择你的系统,设置好资金管理原则,测试所有的参数和情况。每晚运行系统,写下它的信号,第二天早上向你的经纪人读出这些信息。当波动在你面前不断跳动的时候,你不要做临时决定,因为波动就是要引诱你去做冲动交易。 如果市场改变了,你的系统错过了大波动,或是资金亏损了,该怎么办?你应该用足够长的数据来测试系统,以找到对长期表现的信心。你的资金管理原则会帮助你走过艰难的路。对系统要保守。如果你觉得不安,可以设计一个新系统,用不同的账户来测试它——别动有用的老系统。 交易需要纪律,但矛盾的是,它吸引的是冲动型的人。交易需要实践,谦虚,和恒心。成功的交易者坚强,谦虚,对新思想开放。新手喜欢吹牛,专业人士喜欢细听。 10点 当新手重仓交易时,市场又在波动,他就激动了。上涨的波动赚了很多钱,它开始做梦上街游逛。感觉太高兴了,他错过了顶部的信号,被反转套住了。下跌把他搞怕了,他错过了底部信号,在底部附近卖出了。新手要多注意自己的情绪,比注意市场还重要。 一旦你形成了纪律,你就开始看清楚你小账户之外的大市场。当你看见市场横盘不动,或垂直爆发式上涨,你就知道了交易者的感觉,因为你也曾经有过这样的感觉。当市场横盘时,业余选手失去了兴趣,你知道突破就要来了。你曾经是业余选手,你错过了突破,因为你当时感觉无聊,你没有盯着市场。现在,当市场横盘时,你明白了你过去的样子,你要开始行动了。 上涨猛涨到新高,停留了一天,然后垂直向上。报纸,广播,电视都在叫嚷新的上涨。如果你是有纪律的交易者,你应该记得几年前,你在顶部买入了。这次不同。你打电话开始兑现利润。知道你过去走过的路能让你看清市场,打败竞争对手。 你如何知道你是有纪律的交易者? 你做准确的交易记录。你保持了至少4中交易记录——电子表格,资金曲线,交易日记,交易计划。你认真做交易记录,从中学习可以积累经验。 你的资金曲线是稳步上涨,伴随浅的回落。基金经理的标准成绩是每年赚25%,资金从顶部下跌不超过10%。如果你也能做到,甚至更好,你已经跑在游戏前面了。 你自己做交易计划。即使朋友告诉你一个恐怖的消息,你也不会吓坏。你要么忽略它,要么用自己的决策系统来分析它。 你不吹嘘自己的交易。你也许会跟朋友讨论技术点或过去的交易,但是你永远不会要建议。你不会公布自己的仓位,这样就不会导致意外的建议,或自满。 你为了研究市场,你努力学习。你对可能影响股票和期货的主要技术分析,基本面分析,跨市场分析,政治因素分析都能很好地掌握。 你根据自己的书面交易计划给自己打分。想象你是职员,老板去度假了,归期未定,留下你按照他的计划交易。根据你遵守计划的忠诚度,他回来时会奖赏你或惩罚你。 你每天分配一定的时间研究市场。你每天下载数据,经过你一系列的测试,然后写下结果和第二天的交易计划。你每天安排时间做计划,让交易成为例行活动,而不是一时性起。 你每天观察你选择的市场,不在乎它们的波动大小。你避免像新手那样犯错,只关心有波动和兴趣的市场。你明白大波动是从相对平静的时候发展的。 你坚持学习,对新思想开放,但对断言表示怀疑。你阅读投资书籍和杂志,参加研讨会,参与网上论坛,但是如果没有经过自己的测试,你不相信任何思想。 你依赖你的资金管理原则,就想你的生命依赖它一样——因为你的金融生活确实依靠它。如果你有优秀的资金管理,出色的交易系统会让你长期赚钱 你有时间吗? 所有的交易者都关心钱,但是只有少数人意识到了时间的重要性。它和钱一样重要——你拥有的越多,你越可能赢。 大多数人开始时钱都不多,大多数交易者也没有给自己足够的学习时间。交易和物理或数学完全不同,在物理,数学领域,天才很快就能出现。在科学方面,如果你25岁还没有出名,那么你永远都不会出名。交易相反,是老人的游戏,现在逐渐成为女人的游戏。耐心是美德,记忆力是重大财产。如果你每年都提高一点点,你会成长为出色的交易者。 我的朋友娄·泰勒,《以交易为生》就是为他写的,他过去常说:“如果我每年能变聪明0.5%,那么我死的时候已经是天才了。”我经常和他在一起,他的笑话里面有很多智慧。 把你的眼光从键盘抬起,思考2个目标——学习如何交易,赚钱。谁先,谁后?不要想赚快钱,这样会害死你。先学习交易,然后钱就来了。聪明的驯马师是不会让小马超载的。先训练,后设置更高的目标。 通过很多小交易,分析自己的成绩,你就可以学习交易。你交易的越多,你学到的就越多。用小赌注去玩降低了压力,可以专注于质量。你以后有的是时间加仓。目标是获得足够的经验,这样大部分行动都是自动的。如果交易者的经验告诉他很多实际技巧,他可以关注策略——想做什么——而不是担心下一步。 如果你对交易认真,你必须在交易方面花时间。需要研究市场,分析交易方法,对交易方法评分,设计和使用系统,做决定,做交易记录。所有这些加在一起是需要一定工作量的。什么叫一定工作量?我想到了2个例子,正好是2个相反的。 关于努力工作的人,我想到了一个排名很靠前的美国期货基金经理,我有一次去过他的办公室。大家生活在一个地方,但我几乎见不到他。他早上7点去上班,晚上10点才回家,不脱衣就睡着了。他一周工作6天,周六则轻松些。周六早上他去俱乐部打壁球,然后跑到办公室准备周一的开盘工作。没有老婆,没有女友,没有娱乐,没有朋友——但这个人,是百万级别的! 关于放松型的,但仍然有纪律的人,我想到了一个中年的中国交易者,当亚洲股市缓缓而行时,我去参观了他的大房子。他在过去10年的牛市中赚了很多钱,他说他还要等到一个亚洲牛市,这样他就能赚到他想要的所有的钱。为了等这次牛市,他等了很多年,同时要照顾家庭,收集艺术品,玩高尔夫。一周他花几个小时的时间下载数据,分析指标。 分析市场,做功课,要花多少时间?新手只要是清醒的,每分每秒都要学习基本常识。如果你成为一个有能力的,半专业的交易者,下一步要花多少时间?大家谈的是仓位交易,不是日内交易,日内交易要整天对着屏幕。答案取决于你工作有多快,你在几个市场交易? 你每天都必须花点时间研究市场。业余选手和赌徒犯典型错误。当市场平静时,他们就不看了,不再关注。他们醒来时,发现资讯说有大波动。当市场有波动时——业余选手已经错过了火车,现在要追了,跳上了猛涨的趋势。 有条理的交易者跟踪自己的市场,不管此时有没有交易。当他看见没精打采的趋势在压力区磨磨蹭蹭时,他提前买入;当业余选手在上涨时挤进场时,他兑现利润,卖给懒惰的后来者。认真的交易者总是走在游戏的前面,因为他每天都在做功课。 你需要多少时间?对于每只股票,你要掌握它的关键基本面,包括它属于哪个行业。对于期货,还要分析供应和需求因素,季节因素,交割期的价差因素。你还要一个标有重大事件的日历,也许对市场会有冲击,比如美联储的宣布,收益报告。你必须研究过去几年的周线图,你必须研究至少一年的日线图。你需要使用指标,研究哪个效果最好,还要测试参数。 除非你是天才或魔鬼,完成这些工作至少要2个小时。这就是交易的入门费。痛苦的还在后面,认真的交易者还要每天分析周线图和日线图。你必须把这个市场和相关市场进行对比。你必须每天写日记,提前一天写下你的交易计划。要想把这做好,每只股票或期货至少需要15分钟。 这是每天的例行工作。如果哪天市场碰到了支撑区,压力区,横盘突破,在这些即将来临的交易面前该怎么办?那么你要多花1个小时分析它,计算风险和回报,决定进场点和利润目标。 所以,大家换个问法:如果你每天只有一个小时做分析,你可以分析几个市场?3个,也许4个。如果你有2个小时,你也许可以分析6,8,10个。有组织的功课使用的ABC系统可以让你分析1倍多的市场。不管你做什么,记住,质量比数量远远重要。 在你增加自选股之前,要决定是否每天有足够的时间来跟踪它。有时,你会错过一天,但即使如此,你也要扫一眼你的市场。每天的功课很关键,你每天的时间越多,能跟踪的市场就越多。当人们不再联系,感情就淡了。即使专业人士休假了,他回来后也要花几天熟悉市场。以下是发展的阶段: 新手:刚开始可以跟踪6个,但不会超过10个市场。以后可以加多。最好是一开始少跟踪几个,并跟踪好,这比一开始跟了一把,但都没跟好强。 每天的功课很关键,为了形成市场感觉。每天分配时间研究市场。即使你工作或聚会的原因回来很晚了,你也要挤10分钟下载数据,看5,6只股票。即使第二天你不交易它们,这样看看也能在大脑里面给他们拍照了。新手跟踪很多股票,等于一次吃太多东西,会落后,变得意志消沉。最好少跟踪几个股票,多了解它们,以后再多跟踪。 中等水平:在这个阶段,你可以跟踪几十个股票或期货。所花的时间和新手时花的时间一样多,但是你可以更深入地研究。认真的业余选手或半专业交易者可以利用ABC评分系统实现高效率。 一些优秀的交易者并不想扩大自己交易的股票和期货数量。一个人也许会聚焦于大豆和相关产品,或仅仅是外汇,或仅仅是5,6个科技股。除了分析市场,每周至少还要花5,6个小时看书,看文章,在网上和其它交易者交流。 在这个阶段一年或更长时间以后,你要面对一个重要选择:把交易当作赚钱的还好,还是尽力做到专业的水平。如果专业做,你需要更多的时间。在需要在其它领域牺牲时间,每天花在市场的时间至少是4——6个小时。 专业人士:以交易为生的人一般会放弃其它专业兴趣。这个市场需要时间和关注,当账户很大时,资金管理会变得很难。 专业交易者机会总是使用类似ABC打分系统,除非他交易的市场太多了。他用更多的时间研究市场。同时,感谢他的丰富经验,他可以很快地研究市场。他每周需要几个小时阅读,加深他的分析能力,提高他的资金管理能力,还要跟踪网上的新发展。 在这个阶段回报很高,但花了几年心血的专业人士不会为这个结果而陶醉。他活的很好,但还要比大多数新手努力工作。这个水平的交易者爱这个市场,对这个市场感到满足,就像滑雪的人喜欢高山一样。 ABC评分系统的时间 市场会知道大量的信息。没有任何人可以消化这么多数据。没有人可以记住所有的基本价值,经济趋势,技术指标,日内波动,内部的买卖,做市商的买卖,同时还能做交易决定。大家想研究透彻,但永远不会透彻。大家需要选择少量的市场,设计一个交易计划,这样可以把涌进来的信息变成可以管理的信息流。 交易不是为了出名,不是为了做预测,不是为了研究庞大的交易对象。交易就是管理——大家的资金,大家的时间,大家的分析,大家自己。如果管理正确,利润就来了。 管理时间是成功的重要方面。根据你的个人风格,找出你研究新市场,跟踪市场需要的时间。设计ABC评分系统是为了节约大量时间,让你在同样的时间内跟踪,交易更多的市场。这个系统不是为新手准备的,中等水平或专业的交易者一定会从中收益。 ABC评分系统是D·顾比告诉我的,它是时间管理系统。他帮助大家专注于即将启动的市场,对希翼不大的市场少花时间。ABC评分系统要求对周线图快速分析,并把你跟踪的股票或期货分为3组:A组是你明天要交易的,B组是一周内要交易的,C组是一周后不会交易的。 使用ABC系统的最佳时间是周末,此时你已经下载了所有的数据。准备一个电子表格,水平线是股票或期货。名字放在左边的栏内。垂直的栏用来记录ABC得分,一天一个栏。在你的交易App里面准备好周线图和日线图的模式。把第一个市场放入周线图模式。看看是不是明天就要交易?比如说,如果你只做多,而周线图是明确的下跌,你下周是不会交易的。这样,把它标记为C,再继续往下找。把第二个市场拖进你的周线图模式。如果它看起来可以交易,那么把它拖进日线图模式。看看是不是周一就要交易?如果是,在电子表格里标记为A。如果它看起来不用周一交易,但也许下周会交易,在电子表格里标记为B。现在再把下一个市场拖到周线图模式中。如此重复,直到你完成了所有的市场。 步调要好,不要慢下来。你应该一分钟解决一个市场。记住,好的交易机会会从屏幕跳出来抓住你的脸——是我,交易我!如果对于一个图表,你只是斜着眼看,一般都不值得交易。 当你把整个ABC电子表格完成时,真正的工作才开始。这时,你必须研究所有标记为A的股票或期货。用上你的交易系统,设置进场点,止损点,利润目标,提前一天谢谢你的订单。每个标记为A的市场都要这么做,其它的就别管了。周一收盘后,分析所有标记为A的市场。如果你进场了,在你的日记中做好日记,再根据你的计划管理交易。如果你的进场单没有被实行,再次分析这些市场——你还想在周二进场吗?把B组和C组排除能节约时间,让你专注于最值得交易的机会。 周二收盘后再重复这个过程,同时要研究标记为B的市场,因为本周后本部分可能会交易。此时,你要决定是否把它们升级到A组,每天监视它们,或降级到C组,留到周末再看。 之前,大家谈了交易计划表,这个电子表格提前一天记录你的订单。这个表和ABC系统可以合并为一个电子表格。水平线代表市场,每一栏代表一个交易日。表格里充满了A,B,C,代表你对股票或期货的打分。表格角上红色三角形是你插入的评论,说明如何交易。 无聊是交易者的敌人。天天看着市场,但是它却不动,这是很艰难的。专业人士必须跟踪他的市场,但没有人原因等着漆干。ABC系统提供了完美的解决方法。它让你用快速有效的方法监视所有的市场,同时用你主要时间关注最值得交易的市场。一旦你习惯了使用ABC系统,你跟踪的市场可以加倍,你的交易机会也增加了。 决策树 专业人士认真分析市场,花了时间,花了精力。如果你能读到这里,你也比一般人用心。现在要谈你的交易计划。 你每天都要花点时间在市场上,和市场接触也是成功的关键。你要决定交易安格市场,关注哪几个市场,这样才能成功。你要为你的成长做计划。最后,但不是最不重要的,你要做自己的交易计划,书面计划是认真交易者的标志。 做交易计划 交易者经历3个发展阶段。大家一开始都是新手。一些人生存时间常,成为认真的业余选手或半个专业人士,少数成为专业人士。有书面交易计划的交易者表明他在向上发展。 新手不会写什么东西,因为他没什么可写。他的乐趣是听消息,想快速绝杀。即使他想写,他也不知道从哪里开始。认真的业余选手或半个专业人士写计划,包括资金管理原则,这是通向专业人士的路。 交易计划和机械系统之间的主要区别就是交易者的自由程度。交易系统是僵硬了,然而计划只是采用了主要的原则,你可以自由使用自己的判断。 一些新手用无数数据测试了机械系统,发现一些原则还真有用,为此找到了安全感。市场是鲜活的社会有机体,它在发展,成长,变化。僵硬的系统对过去有用,但不一定会对将来有用。如果机械系统有用,最利害的程序员早就拥有了市场。如果不人工干涉的话,所有的机械交易系统都将随着时间的推移而自毁。销售商不停地推销它们是因为大众喜欢这些市场花招。 交易计划包括了几个不能打破的原则和一些灵活的建议,你可以自己决定。你的判断随着经验的增长而增长。交易计划包括选择市场的原则,给交易下定义,产生买卖信号,分配资金。当你写计划时,不要被为了面面俱到而迷惑了。知道在哪里停下来。写下你的原则,知道何时使用自己的判断。 你必须知道你喜欢什么交易类型。通常的想法——通过买卖赚钱——这不够具体。赢家用不同的方法赚钱,输家由于冲动而竹篮打水一场空。长线基本面投资者,比如彼得·林奇,研究找到他独特的“十垒打”——涨10倍的股票——和短线交易者不同,短线交易者做空,把股票卖给他。长期而言,2个人都会成功,场内交易者知道多头会持有仓位,他观察30分钟图,会在收盘前平仓他的空头仓位,虽然很小,但有利润。 交易计划反映了你对特定市场的兴趣,你的技术,你的经验,你的账户大小。它反映了你的个性,也反映了市场。如果2个朋友,资金一样,经验一样,市场一样,他们写下交易计划,结果是不同的。如果你喜欢不同类型的交易,你可以写多个交易计划。 如果你没有计划,开始写一个。写聪明的计划需要大量的工作。我第一次是在纽约到洛杉矶的飞机上写的。我以为飞机上的5个小时足够了。结果1个月后我还在写。 有2个写交易计划的基本框架,可以让你发展你的交易计划。看别人的交易计划就像是看性爱教育片。也许你学到了一些,但最终你要根据自己的性格爱好来享受结果。 交易计划A 交易者A的账户有50000元,他对股市有兴趣。他跟踪了一段时间,他发现比较贵的股票(道琼斯指数类股票)一般趋势稳定,但一年有几次波动会离开中心趋势。 交易计划采取了市场行为的概念——价格围绕平均价值上下振荡——然后翻译成交易计划。它确认了趋势和标准,选择了工具,还包括资金管理原则,利润目标和止损。 RESEARCH 研究 从道琼斯工业平均指数下载30只股票的4年数据。 在周线图上用26周均线确认它们的长期趋势。 认真的交易者会测试其它方法,比如均线的日期参数,大点,或小点,不用的股票用不用的均线,或其它趋势跟踪工具,比如最后衰退趋势线。在交易前,为了找到最好的跟踪平均值的工作,你要做很多研究。 为每个要交易的股票决定相对均值的平均背离值。 在周线图上计算股票最高点和最低点离周均线的距离。通道能起帮助作用,你也可以把数字填进电子表格。计算离均线多远会发生反转,既要用价格,也要用百分比,同样计算背离的平均时间。 每周的工作 研究你跟踪的所有股票的周线图。给那些离中心趋势背离75%的做标记,把它们放进没人监视的表格。 每天的工作 为了说话方便,大家只考虑做多的情况,虽然完整的交易计划也包括做空的步骤。 在日线图上用22日均线,确认他们的短期趋势。研究一下是否其它均线参数会更好。当股票在周线图上背离,但在日线图上停止波动开始走平,它就变成了买入对象。 还有另外一个研究方法:是不是从宽广的市场上涨利润会更多?你如何定义从宽广市场产生的趋势?股指期货的指数,比如标准普尔或纳斯达克,或某个指标,比如新高——新低指数1?如果你的股票符合自己的特征,那就忽略宽广的市场吧。要么,当宽广的市场上涨时你就多买点,下跌时,你就少买点。 当周线图显示下跌背离时,当日线图上的均线上涨时买入。研究进场类型——在均线下面,靠近均线,或者是超过昨天最高点的突破。 在日线图上使用安全区域指标止损,在周线图上设置止损目标。每天重新计算你的订单情况。 计算每股会亏几元,用2%的原则计算要买多少股。一个50000元的账户,每笔风险不应该超过1000元,包括滑点亏损和佣金。如果另外一个账户已经承担了6%的风险,就不要再开仓了。 这个计划包含了几个不能违背的原则:只有当价格低于均线时买入;只有当日线图的均线上涨时才能买入;自己做功课;每天重新计算止损点;单笔交易承受的风险永远不超过资金的2%;不要暴露账户6%的风险。这个计划叫你自己练习判断在哪里进场,在哪里设置利润目标,仓位大小(还要遵守2%和6%原则)。不用多说,你要备份好自己的计划和交易记录。 随着时间的推移,你的计划会变得更详细。市场也许会伤害你,这样会让你调整计划,让计划变得更长。上述计划运用了三重滤网的分析方法(多重时间周期和指标),还有资金管理,进场,出场。 交易计划B 交易者B有30000元,他想交易期货。他发现这些市场大部分时间是横盘的,有时会有很短暂的快速趋势。他想利用这些短期的波动。 研究 这个交易者的资金相对较少,但不想交易迷你合约。因此,他应该关注便宜的市场,这些市场正常的噪音不会超过他资金管理原则的范围。 比如,标准普尔500,1个点的变化就等于标准普尔股指期货的250元。正常情况下一天波动5点会导致资金1250元的变化,是30000元账户的4%的风险。对于小账户,2%原则限制了很多昂贵的市场。咖啡,大豆,外汇,很多都不能做,除非你账户变大了。 下载玉米,白糖和铜2年的历史数据。谷物中玉米的波动最小,白糖是热带作物中波动最小的。2者的流动性都很好,可以很轻松地进出,不像其它便宜的市场,比如橙汁,它的交易量太小,交易者的滑点亏损严重。铜的流动性好,除非经济火热,一般很平静。电子迷你合约,就是电子交易的股指期货合约,适合喜欢股市的期货交易者。每个合约都要下载2年的连续数据:周线图至少2年连续数据,日线图半年的数据。 在周线图上测试不同的均线,看看哪个最容易跟踪趋势。在日线图上做类似的工作。为每个市场找到最好的通道,优势是日线图上过去3个月的通道。这些通道必须包含最近市场波动的90%——95%。过去3个月是最相关的,但是从2年前开始研究通道是比较好的,为突然的上涨和下跌做好准备。很多交易者因为市场的变化而发怒。如果你了解历史,你不会觉得太吃惊。 每周的工作 分析市场的周线图,确定它们的趋势。当周线趋势上涨时,回到日线图找买入机会。当周线下跌时,寻找做空机会。如果周线趋势不明显,要么放弃这个市场,要么直接看日线图。 你可以使用均线的坡度来定义周线趋势,你也可以在跟踪新市场时自己发明方法。比如,你可以同时使用均线和MACD柱确认趋势。当2个指标指向同一个方向时,是超大波动的信号。 每天的工作 同理,为了方便讨论,大家只谈做多的情况,做空一样适用。每个期货交易者必须适应做空。期货市场没有上涨做空法律,而且空头仓位和多头仓位一样多。 采用动力系统。当均线和MACD柱上涨时,它们给出了很强的买入信号。 第二天做多,但不要在通道上线买入。 这个激进的进场是为了抓住高速的冲动波动。你要提前在市场研究和测试这个方法。避免机械系统的陷阱,市场早就变了,它还在做多。 在进场钱,你要计算何处止损。搞清楚风险占资金的百分比。看看你的资金管理原则是否同意你做交易。6%原则让你交易吗?比如,如果本月你已经亏损了账户的3.5%,还有一个仓位承受着2%的风险,此时不能再建仓了,否则就违反了6%的原则。 在日线图上用安全区域指标设置止损。 如果止损点显示可以交易,下单买入。一旦订单确认了,下单止损。每天重新计算止损,重新止损。不要在你盯盘的时候让突然出现的剧烈波动把你的思想止损给扫掉了。 日线买入信号消失时,就要在收盘前兑现利润。这表明你要在收盘前用公式计算。如果你是跟踪冲动波动,日线图上的通道上线是可靠的目标。只要买入信号还在,可以继续持有。一定要先测试这个方法。 这个计划包含了不可违背的原则,就是鼓励你自己判断是否采用它的建议。使用不同的时间周期,运用资金管理原则,止损,认真做交易记录,这些都是不可以违背的。选择市场,进场点,利润目标,仓位大小——这些依靠你的判断。 当你继续深入研究市场,当你经验增长时,你要修正你的计划。记得写下所有的变化,记下你的发展。还要在你的计划里加入做空的部分,因为这是完整期货交易的一部分。 有时候你想设计一个决策流程图,像这样: 6%原则是否同意交易? 如果否,观望;如果是: 周线图是否给出了信号? 如果否,移动好下一个市场;如果是: 是否日线图给出了信号,同意顺势交易? 如果否,放弃这个市场;如果是: 我在何处设置利润目标,风险回报比是否值得交易? 如果否,放弃这个交易;如果是: 2%原则同意我交易多大仓位,我要交易多少? 你可以针对每笔交易扩大流畅,但关键是不要违背原则,这些原则大都偶和资金管理,多重时间周期有关。当你运用这些原则时,你还可以提高你的分析交易技术。如果你想成为专业人士,记得要认真做交易记录,继续从经验中学习。 新手,半个专业人士,专业人士 交易者的问题能反映他们的发展阶段。新手总是问交易方法——用什么指标,用什么系统。他们想知道正确的随即指标参数,均线参数。大多数新手有利润时很激动,但不知道平淡无奇的工具可以防止他们陷入灾难。 感谢运气,努力,或天生的谨慎,那些在纯真年代生存下来的人继续努力。他们学习如何选择交易,找到买卖点。他们开始疑问为什么利润总是不稳定,如果他们懂的多就知道了为什么。为什么第一个月账户涨了20%,第二个月又跌了25%?为什么他们能赚钱,但账户并没有增长? 第二阶段的交易者经常会抓到利润,把钱花了。他们对自己的赚钱能力没把握。我记得几年钱我做瑞士法郎期货赚了一点点利润,我冲进珠宝店给我当时的妻子买了一条项链。还有一次,我用极少的利润为我女儿买了一只昂贵的阿比西尼亚猫。这种猫生命期长,这只猫名字叫瑞郎,以让我想起过去冲动交易的日子。 当交易者停滞不前时,会上冲下撞,就像生长在洞里的花。要想达到更高级别,交易者必须克服最大的障碍——镜子里面的人。他必须认识自己的角色,冲动交易,没有纪律,不设止损。不管他的方法多么聪明,如果他的想法不正确,他就不能成为赢家。他的个性,包括他的怪癖,对结果的影响要比电脑的影响大。这个阶段的交易者会问:“我要设置止损吗,能用思想止损吗?” “为什么我害怕扣扳机?”“为什么我没买的总是比我买的涨的好?” 生存下来的,成功的交易者到达第三阶段以后就感觉轻松和平静了。当他提问时,他只对资金管理有兴趣。他的交易系统准备好了,纪律很好,他花很多时间思考如何分配资金,如何降低风险。 这三个阶段形成一个金字塔,大部分人在地步,少数在顶部。这个旅程很吸引人。我写这本书是帮助你旅行时轻松一些,快一些,痛苦少一些,利润多一些。 在不同的阶段,利润目标分别是多少?如果我告诉你数字,你会觉得太低了。你想赚更多的钱,如果你有本事,你可以设置更高的目标,做的更好。这些指示会帮助你明白你是否达到了最低的要求。当你遇到问题时,它们会帮助你认识到,你可以停下来,思考,调整你的方法。如果你为银行交易,结果总是亏钱,你的经理会不让你继续交易。个人交易者没有经理,只有自己的纪律起作用。如果本书能帮助你停下来,思考,重新组织,迈向更高的目标,那么我就没有浪费时间于写作。 新手 新手一年最多可以亏损资金的10%。当我给出这个数字时,交易者会感到吃惊。他们忘了大部分交易很快就把自己毁了。很多人不是在一周内,就是在一个月内亏损了10%。如果你能在一年内生存来下,学习了交易,亏损还不到10%,你的教育成本就很低,你已经超过了大众。 新手的目标是弥补交易费用,每年的收益是目前债券的1.5倍,或者相当于其它低风险工具的收益。你能弥补App费用,数据费,教育费,书费,包括你正在看的这本书的费用。新手总是扔钱给老师,因为老师保证能教给你秘诀。支付交易相关的这些费用确实需要现实条件。如果你能支付它们,而且收益比债券还多,你就再也不是新手了! 中等水平(认真的业余选手或半个专业人士) 对认真的业余选手的最低要求是,收益是债券的2倍。你有进步,但不是革命性的。止损快了点,兑现利润麻利了点,学的技术多了点。一旦你能支付交易相关费用,收益是债券的2倍,你已经比市场有效理论者强多了。 认真的业余选手或半个专业人士的目标是每年赚20%。在这个阶段,资金大小成为重要的因素。如果你交易100万,你也许可以靠利润生存了。但是,如果你的账户相对较小,比如50000,会如何?你知道你能交易,但50000的20%无法生存。大部分资金不多的交易者因为过度交易毁了自己,因为他们想用小账户赚不实际的回报。冒疯狂的风险,你就要承受疯狂的结果——不是上就是下。最好还是跟紧自己的交易系统,通过交易别人的钱来提高自己的技术(请看后面的“成为专业人士”)。 专业人士 专业人士的最低目标不好定。他们的回报很稳定,但不一定要超过认真的业余选手。你要持续超过债券——表现不如债券就很荒谬了。在年份好的时候,专业人士的回报是100%,但是考虑到年复一年的交易,每年20%以上应该就是不错的成绩了。像乔治·索罗斯这样的天才,一生中平均每年的收益接近30%。 专业人士的目标是把足够的钱投入风险不大的投资项目,这样就可以永远保持目前的生活标准,即使不交易也行。到了这个阶段,交易变成了自我娱乐。索罗斯的钱肯定够他个人花费,但是他还交易,因为他喜欢在政治和慈善方面花钱。奇怪的是,当你不再为钱所累时,钱就比以前还快地流进来了。 成为专业人士 新手最好从小账户开始。那些已经达到半专业人士水平的人则要开始利用大账户提高利润。专业人士的账户大,一定要谨慎,不要在没有人气的市场交易。他必须监视账户的下跌,这是大仓位的副作用。 此时,中等仓位的资金大约是20000元。一旦你成为认真的业余选手或半个专业人士,80000元分散投资的空间就大了。一旦你的账户上了250000元,你也许要考虑做专业交易。这些绝对是最低数字,你可以把它们提高,你的生活就轻松了。开始用50000元,到了半个专业人士的水平用120000元,到了专业交易的水平,500000会提高你成功的机会。 如果你没有这么多钱,怎么办?用小资金交易,压力是致命的。如果账户太小,无法使用2%原则。如果他只有5000元,每笔交易可以承受的风险是100元,这等于保证了市场噪音就可以让他出局。搏命的新手努力吞了一下口水,干脆不用止损,直接交易。大部分情况下,他亏了;如果他赢了,账户有了7000元,然后他再交易一次,账户涨到了10000元?如果他很聪明,他会大大降低仓位,开始运用2%原则。他很幸运,应该把他的利润放进理性的交易系统。大多数被成功陶醉了,无法停下来。把5000元翻番的新手一般会觉得这个游戏很简单,他自己是天才。他以为他可以在水面上走,但很快就淹死了。 你也许想一开始找个交易相关的工作,但是“华尔街企业”不会雇佣25岁以上的交易培训师。最现实的选择就是降低消费水平,找一个兼职工作,尽快存钱,同时模拟交易。这需要纪律,有些优秀的交易者就是这样起家的。第三个选择就是帮别人交易。 用自己的资金交易压力小些。必须增长资金的想法容易导致紧张,影响交易。借钱不是好办法,因为利息会成为成功不可逾越的障碍。如果找家人和朋友借钱,首先要取得他们的信任,还不能炫耀。 担惊受怕的钱就是要亏掉的钱。如果你总是担心还钱,你就无法用心交易。有些企业的高管会检查应聘者的信用状况。欠债的应聘者会被拒绝,因为一个人总是担心钱,肯定不能用心工作。我知道一个慢性输家,他妈给了他25万,作为结婚礼物。他妈叫他去交易所买一个席位,做投资。但是他憎恨自己要依靠老妈,老妈还强势,他决定要证明自己多么能干。他借钱去做场内交易者。可以预测他的结果,直到今天,他的家人还在谈论“失去的席位。” 你最好用自己的钱学习交易。当你有了水平,又想用自己的技术多赚钱,你可以帮别人操盘。在金融市场有大量的钱在流动,它们在寻找有本事的基金经理。如果你能给别人看你过去几年优秀的交易记录,你就有机会管理你想要的资金规模。 我有个朋友,他有工程学学历,但是他到期货交易所做了场内助理。他花了几年学习交易,存了50000元,然后辞职,全职交易。他每年稳定收益50%,同时做兼职,写书,授课,就这样挣扎。他每年的利润是25000元,但是他要付房租,吃饭,偶尔要买网球拍和几双鞋。就这样过了几年,有一年运气不好,不赚不亏。这时他只好吃老本——把交易资金拿来过日子。然后他和一个大的基金管理企业联系。 这家企业检查了他的交易记录,然后给他50000元作为风险投资。他必须通过这家企业交易,佣金低,自己保留20%的利润作为管理费用。他坚持创造价值,这家企业就不断给他更多的钱让他管理。几年后,他管理的资金有1100万,但是又遇到了运气不好的一年,利润只有18%。在过去,他只有吃老本,但这次不同了。1100万的18%的利润是200万,20%的收入是400000。这就是在运气不好的年份赚的钱。他现在管理的钱有1个亿。他作为交易者的成绩没有改变,但是他的回报冲破了屋顶。 你一开始可以不要执照,替别人操盘。当你管理的资金超过了一定限度,你要去注册。股票和期货在这方面法规不一样。 你可以一开始就和别人谈,同意你交易,但你不抽钱出来。一旦你注册了,就不能再用私人账户了,因为基金持有人会检查交易确认单,并问你问题。最好把你的所有账户都放进一个大账户基金,这个大账户基金只会在月底向基金持有人公布基金的总值,以及每股值多少。 期货基金经理受美国期货协会监管。要想成为商品交易顾问,你必须通过一个叫“系列3”的考试,场内交易者不用考试。股市的基金经理受证券交易委员会监管。他们的考试叫“系列7”,这个考试很难,很多人在考前要准备几个月。 美国期货协会比较自由,它允许会员收绩效费,拿走利润的一部分,就像美国律师有机动费一样。基金经理拿利润的20%是很平常的,但这并不是大多数基金经理赚钱的方式。很多人收取基金总额的1%——2%作为管理费。如果基金是5000万,你收1%,你一年就拿了50万,真不错。在此之外的绩效费就拿得太轻松了。 冷血的证券交易委员会不准收绩效费,逼它的会员只满足于资金的小部分。因为股市的资金比期货市场多很多,这些费用不可小看。根据共同基金的宣传广告,这些费用是决定基金长期绩效的关键因素。先锋基金一直把低廉的管理费用作为关键卖点,长期而言,就能超过著名的基金经理。 关于证券交易委员会对绩效费的规定,股市基金经理有办法绕过去。他们设立了对冲基金。只有通过了收入和财产检验的投资者才能投资。对冲基金经理可以把自己的钱投入基金,然后拿绩效费,和期货市场一样。基金经理把自己的钱和客户的钱放在一起交易,这就是为什么对冲基金比共同基金强的原因。跟踪对冲基金经理和基金的变化是另外一种跟踪市场里面有钱投资者的方法。如果你这么做,你要搞清楚他们往基金里面投了多少比例自己的钱。 成功的基金经理的发展经历三个阶段。很多人一开始非正式地管理一些中等账户。然后他们去注册,管理百万级的基金。只有那些积累了5年,交易记录显示收益稳定,亏损少的基金经理才能拿到关键奖赏——管理退休基金和养老基金。能够管理这些基金的人才是专业基金经理的精英。 第10章 走进我的交易室 优秀的交易者以资金管理开始,以资金管理结束。6%原则首先会告诉你是否要交易。然后,在你下单前,根据进场点和止损点的距离,2%原则告诉你最大的仓位。除此之外就是做分析。本章我想用图告诉你分析过程。 让人吃惊的是,大多数写交易书的人自己不交易。为了写书,他们依靠精心选出的虚假例子。只有基金经理才会被要求公开交易记录。我用自己的钱交易,我没有必要把我的账户向好奇的人公开。然而,你还是相信我,买了我的书。因为信任都是相互的,我就把我的部分交易公开作为回报。 这些是我最近几个月的交易。重要的是都平仓了。交易者做的最糟糕的事就是公布自己的仓位,为了自负而暴露离决策过程。平仓的交易是历史,大家可以学习。 这些图表明了交易者如何如何做买卖决定。我的方法建立在三重滤网交易系统的基础上——在长周期做策略决定,在短周期做战术决定。无论何时我建仓,我会把图表打印出来,并把提示进场的信号标记出来。无论何时我平仓,我再次打印图,并把提示出场的信号标记出来。我也许会多说几句,谈谈我第一次是如何发现潜在的机会的,如何感觉到进场和出场,等等。我不会把交易当论文写,只写关键因素,尽量快速,简洁。 在我的书房书架里有我的硬皮交易日记。我有时晚上走进去,躺在扶手椅里,分析我的交易,一个又一个。有些地方很高兴,有些地方很痛苦,但是都有教育作用。 当你寻找交易机会时,不要以为你能找到本书一样的模式。这只是一个人交易日记的摘录——最近几个月的一些交易。而且,交易是很个人的事,不同的人对游戏不同方面有不同的反映。有很多方法在市场赚钱,还有更多的亏钱方法。我的主要目的是告诉你我日记中的一些内容,引导你自己做交易日记,并从你的经验中学习。 日记摘要 我交易日记中的图表用彩色印刷,我用手做了标记。评语,写在空白处,电报体,缩写。为了出版,我做了手工图,我宁愿用黑白印刷,不想用彩色,同时增加了我的平均,以方便阅读。 给陌生人看自己的交易日记,感觉就像邀请他们到我的卧室。当大家年老时,大家越来越不在乎别人怎么说大家了。几年前,我也不会给你看我的日记。 关键问题是,你要怎么办?你是随便翻翻吗?你会认真通读吗,评估每个交易信号?你会感觉无法相信吗?当你看见得分不高的交易,你会觉得重要吗?当我把最近6个交易记录告诉你之前,我有一个问题。你会自己做交易日记吗?如果我的例子能启发你,我就实现了目标。 交易1——做多思科 股市跌了一年,最近几个月加速下跌。在做这个交易之前的一个月,在交易者训练营,我问一个客座老师,他是著名的专家,在艰难的经济底部,金融下跌的时候,什么企业会站起来,也就是说,在废墟中买什么股票。他的答案是——生物科技,思科和IBM。我把这3只股票作为我每周观察的对象。 图10.1 周线图上的进场点 图10.2 日线图上的进场点1 图10.3 日线图上的进场点2 进场 周线图:思科下跌超过85%,但这个企业不会像一些傻瓜式的互联网企业一样消失。周线图上的波动区间变窄了,在图的右边,竹线只有几元的高度,1年前一条竹线有10元高。这说明很多投机者已经出场了。周线图上,右边,MACD柱已经涨了6周——多头。周线图上,2000年成顶以后,价格一直在均线下面。连接价格和均线的“橡皮筋”拉的太长,准备弹回来。 日线图:价格和MACD柱形成了严重的看涨背离。看看空头在A点是多么强,在B点变弱了,现在在C点,价格更低,空头已经没劲了。另外,B,C之间价格和MACD线也形成了一个不容易看见的看涨背离。A,B,C之间2日力量指数和价格的3个看涨背离说明每一次砸盘的力量都在减弱。这个背离大喊买入,因为它表明空头没力气了,多头要接受控制权了。 交易计划:200年4月9日以13.91的价格买入,止损在13.18,比最新的低点低的地方。 图10.4 出场 出场 日线图:价格反弹,涨到均线上面一点点,超卖不再严重,似乎要停下来了。2日力量指数在AB区间跟踪到看跌背离,表明过去3天的反弹比之前一周要弱。 交易计划:在2001年4月20日以18.85的价格卖出。交易得分55%(9点的通道宽度,赚了4.94点)。 交易2——做多横穿全球电信企业 不同的股票会在几天内互相走类似的路线。如果你知道领头羊是怎么走的,你可以期待落后的股票也走类似的模式。一个朋友给我打电话,问我对一大把股票有什么看法,横穿全球引起了我的注意。它的模式看起来像思科,思科已经为我赚钱了。 图10.5 周线图 进场点 图10.6 日线图进场点1 图10.7 日线图进场点2 进场 周线图:横穿全球下跌了80%。价格跌到了有史以来的均线下面,仅仅在10元心理支撑上面一点。MACD柱和MACD线都跟踪到了巨大的看涨背离(分别在A-B-C和B-C)。 日线图:A-B区域MACD柱和价格之间的看涨别离表明空头变弱,价格惯性下跌结束,没有大的卖压。7个交易日钱,在10以下有个假突破,最右边的竹线下跌,再次测试这个水平。上周的底部缺口是合理的止损点。2日力量指数跟踪到了3个看涨背离A-B-C,表明空头没力气了——绝对是买点。期待价格涨到均线以上。 交易计划:2001年4月16日在10.05做多,止损在8.76,低于最近的低点。 图10.8 出场点 出场 日线图:反弹停止了,价格涨到均线上面一点点。在A-B区域,2日力量指数跟踪到了看跌被俩,表明图右边的翻天结束了。 交易计划:在2001年4月27日在11.47卖出。交易得分24%(通道宽5.82点,赚了1.42点)。 交易3——做多宝洁企业 2001年4月底的一个周末,我在加利福尼亚度假区教一个迷你训练营。当我讲了我的方法以后,训练营的学员就花大量时间去找股票。那个周末大家分析了几十个股票,没有任何一个比宝洁有吸引力。周一早上,我上线下单买入。 图10.9 图10.10 图10.11 进场 周线图:价格下跌到支撑,MACD柱形成了看涨背离,同时,宽广的市场在反弹。 日线图:A-B区域MACD柱形成看涨背离,B点的第二个浅底表明空头没力气了。2日力量指数表明有2个看涨背离,一个在2月A-B-C-D区域形成长期的,另一个在C-D区域形成短期的,给出了最后扣扳机的命令。期待价格涨到均线上,至少涨到均线下一点。 交易计划:2001年4月23日在58.02做多,止损在55.95,在最近的底以下的位置。 图10.12 出场 日线图:在右边,当收益报告出来时,价格跳空向上,我下单在62卖出,实际在63成交了。 交易结果:2001年5月1日在63卖出。交易评分45%(通道宽度10.83点,占了4.98点)。 交易4——做多IMPH 还是那个打电话给我问横穿全球的朋友,她写电子邮件给我问几十个她喜欢的股票,其中就有这个,它引起了我的注意。 图10.13 图10.14 图10.15 进场 周线图:在图的右边有条袋鼠尾巴,在周线图上很少看见这个图形。之前的尾巴A和B都导致了大涨。总体市场在上涨。 日线图:价格在支撑区,在日线图上也能看见尾巴B。在图的右边2日力量指数的底很深,反映了很大的流动性,这个流动性会结束,因为价格涨到了支撑区以上。期待价格回到均线。 行动:2001年5月2日在33.86做多,止损是30.50,尾巴向下的一半位置。 Figure 10.16 图10.16 EXIT 出场 日线图:又是一条尾巴,这次向上指。价格向上涨到均线期待已经实现了,可以在这个水平兑现利润。 行动:2001年5月8日在36.39卖出。交易评分16%(通道16点,赚了2.53点)。 交易5——做空美国牙科中心 一个牙医朋友叫我看看一个企业的股票,这家企业要收购他们的牙具企业。他可以拥有这家企业的股票,但他不知道是不是划算。我看确实不划算。 图10.17 图10.18 图10.19 进场 周线图:反弹遇到了严重的压力,MACD柱在右边开始变平,表明反弹快结束了。 日线图:MACD柱,MACD线(A-B-C)和力量指数(A-B-C)都有严重的看跌背离。上周日间波动很小,表明多头已经从市场撤退了,能涨到这个地步也很惊人。我计划做空,用安全区域止损。 行动:2001年6月11日在32.21做空,止损点33.49。 图10.20 出场 日线图:在均线附件有很强的支撑,价格没有崩跌。右边最后一天的上涨碰到了安全区域止损单。 行动:2001年6月28日在31.46回补。交易评分11%(通道7点,赚了0.75点)。 交易6——做空易贝 市场在2001年走重了,很多股票下跌,我发现了易贝的交易机会啊,这次是我自己找到的。 图10.22 图10.23 进场 周线图:上涨碰到了压力,MACD过去4周以来都是下跌。动力系统再也不给出买入信号,在A点终于实现,同意做空。 日线图:价格和MACD柱之间出现了重大的看跌背离(A-B-C),和MACD线的看跌背离一样(B-C)。A-B-C区域力量指数和价格在右边的看跌背离是第3个,给出了扣扳机的信号。计划做空,用安全区域止损。 行动:2001年6月25日在69做空,止损点在72.51。 图10.24 出场 日线图:价格在均线下崩跌,就像过去一样深。力量指数也跌到了它能跌到的地步——此时该回补了。 行动:2001年7月11在59.34回补。交易评分42%(通道23点,赚了9.79点)。 你的下一笔交易 我花了20年做交易,3年写作,才完成这本书。很辛苦,但我也很享受这个旅程。对你来说,阅读一定很辛苦,尤其当你一字不漏地研究时。我站在不同层次写这本书,所以如果你要掌握所有的思想和概念,必须采用多种方式阅读。除了回头去读几个月和几年前读过的内容,当你经验增长时,新的问题会出现。 大家花了很多时间在一起,但现在大家要分开走了。 我已经把我想做的事完成了,就是总结我的交易思想。从打字中解放出来了,我想去追逐我的激情,尤其是交易和旅游。我在电脑屏幕前的时间太多了,我想走远点,如果那些地方可以上网,我就在那里交易,同时做我喜欢的事。 你会干什么? 你已经学习了心理学,技术分析,资金管理和做交易记录。如果你很想成功,开始运用你学到的常识。你有自己的事做。 你的第一项工作就是建立交易记录系统。做交易记录就像是用锋利的刀片对着镜子刮胡子。如果你看着,你就是安全的。谈这个话题时,我想起了我送一个病人去匿名戒酒者协会时,他说这个聚会差点把他当酗酒者给毁了。醉酒不是好玩的事。做交易记录也是这样——它能防止你做冲动交易。 你的下一步是设置好资金管理原则。通过写交易计划的方式实行资金管理原则。一旦你这么做了,这就成为大众的对手了。对于本书的任何方面,或者其它书的任何方面,都要测试有效性。只有测试才能形成你自己的方法。 那些关系回报的人,太用心的人,经常会把自己逼的很苦。较好的方法是交易小仓位,享受学习的过程。这样你就表现的比较富有,比较有警惕性,比较自知,比较平静。 我已经走过这条路,做了我的选择,和内心的魔鬼对抗,从一个睁大眼的新手成长为知道自己在做什么的人。一路上有很多艰难险阻,但这趟旅程和回报都是划算的。 合上这本书不等于说再见。如果我继续举办交易者训练营,也许你可以过来过一周,大家一起研究交易。本书的新思想都是我第一次教给训练营学员的,对他们来说,我的努力是值得的。 我写本书时没有任何保留,写了我最好的东西。我希翼你也会付出你的所有,以成为优秀的交易者。我现在要回交易室了,祝你成功。 亚历山大·埃尔德博士 纽约 2002年2月 感谢词 写这部分就像吃饭后的点心——花了3年写完书后,我要借机感谢一路上帮助我的人。 首先,感谢我所有的训练营学员,本书就是写给他们的。过去几年我一直在搞交易者训练营,和很多严格的,爱追问到底的人成为朋友。他们的问题逼我更深地研究,并把我的思想清晰地写出来。直到今天,每月中最辉煌的时刻就是在曼哈顿住处和训练营学员聚会的时候。 我想感谢我的员工,尤其是我的经理,茵娜·费德曼。当我在旅行或在国外交易时,我非常信任她,她能照顾好我的客人。 弗瑞德·舒兹曼是忠实的老朋友,他很忙,还要抽时间看我的稿件,他眼光犀利,找到了几个疏漏的地方。弗瑞曼同样也检阅了我的上一本书《以交易为生》。在出版社聚会上我把他先容给了我的助理经理。他们开始约会,并结婚了,去年他们有了第3个小孩。弗瑞德有美好的家庭,真是努力工作的意外奖赏。 我最好的朋友娄·泰勒,《以交易为生》就是为他写的,在本书即将完成的一年前去世了。他充满智慧的建议是无价的,第二本书的出版社聚会没有他,感觉是巨大的空虚。 我的大女儿米丽娅姆在巴黎做记者,她帮我编辑的稿子。似乎几年前我还在帮她改家庭作业,现在是她帮我改。她的英语和风格都是无可挑剔的,看来家庭作业还是要认真做的。我的第二个女儿叫尼卡,在纽约搞传统艺术,她的感觉像剃须刀一样锋利,帮本书设计了封面和封底。她还帮本书选择了字体,提供了一些建议,让这本书更像书。2个女儿和最小的女儿丹尼都提供了很多商业角度的娱乐。我经常带她们一起旅行,因为她们喜欢晚睡,我才有机会写作本书,一般是在威尼斯,斐济,新西兰和其它地方的小餐厅写作,然后整天去滑雪或参观博物馆。 我的前任经理叫卡罗尔·基跟·凯恩,她为我以前的所有书做编辑,从以前检阅到这本书。她让我明白了,没有她的签字,我的书就不能算完工。 我的老朋友泰德·伯纳诺让我避免了写书最痛苦的环节——和出版社谈合约。泰德是奥林匹克划船教练(前不久他去了悉尼奥利匹克体育中心,而我却有3周没去了)。大家在一起健身,在跑步或举重的时候和他交谈是有意思的。 最后,但不是最不重要的,我还要感谢全世界的很多朋友,当我写这本书的时候,我经常去他们的在海边,山中或城市中的家。因为他们很多人都是交易者,我希翼在享受他们的好客的同时,他们也能从本书中收益。 亚历山大·埃尔德博士 纽约 这个简单的指标,可以在任何交易所轻松计算,是股市里最好的分析多头,空头力量的工具。新高指本年创造新高的股票——多头的领导。新低指本年创造新低的股票——空头的领导。如果你每天对比它们的数字,你可以看出是上涨的领导力强,还是下跌的领导力强。这个指标告诉你领导在干什么,你可以相信通常大众是要跟随领导的。我在《以交易为生》中详细地说明了这个指标。 --------------- ------------------------------------------------------------ --------------- ------------------------------------------------------------ 4